南亚科、南电进补393亿！台塑首档准百元股是他 台塑3宝目标价、EPS一次看 2026-01-24 旺得富理财网 李宗莉 华南投顾推估，南亚科、南电全年各贡献365.4亿元与27.52亿元获利，替南亚带来合计高达 392.92亿元的业外收益。(图/中时报系资料照) 台塑3宝今（115）年有望走出产业谷底，加上记忆体、PCB等电子材料布局进入收割期，法 人圈评价逐渐转为正向，其中华南投顾给予南亚(1303)买进评级，目标价95元，百元大关近 在咫尺；富邦投顾则是看好台塑(1301)、台化(1326)等2家，进入评价修复阶段，除维持买 进，目标价各为45元与35.5元。 官股金控华南金旗下华南投顾最新报告指出，南亚转投资成为获利关键支撑，除南亚科(240 8)第4季获利成长贡献放大，搭配南电(8046)、台塑化(6505)收益挹注，全年业外合计挹注4 47亿元，给予目标价95元，与昨（23）日股价相较，潜在涨幅22.11%。 该投顾点出，南亚积极强化电子产业垂直整合，以切入CCL上游材料玻纤布为例，采「互补 生产模式」与日东纺策略合作，由日东纺提供高阶玻纤纱（K2纱），南亚则负责织造K2布并 供应下游CCL。 南亚电子材料营收占比逾5成 此举不仅有效利用南亚庞大产能、填补日东纺扩产空窗期，更藉由技术导入快速满足市场对 中高阶材料的急迫需求，同步提升自主研发品质，且南亚M7材料去年量产，M8、M9则在知名 大厂送样认证中，在目前卖方市场格局下，T-Glass、E-Glass等中高阶材料将适度涨价，以 反映铜价成本，将进一步推升获利表现。 除玻织布毛利领跑，其次在业外部分，南亚持有台塑化与南亚科各23%、29%，南电持股比更 高达67%，由於南亚去年第4季电子材料营收占比已达51%，成为营运核心，且受惠产品组合 优化，营益率从3.8%倍增至7.4%，显示获利结构已实质改善。 同时，受惠业外获利丰硕，南亚科全年挹注365.4亿元，EPS贡献3.76元为南亚的业外主力， 南电则是深耕AI与高阶载板有成，预估贡献27.52亿元。 在电子转投资收益扩大，以及台塑化收益同步支撑下，南亚全年业外收益上看447.1亿元， 跳脱塑化循环，成集团转型到半导体供应链的关键支柱，今年EPS上看6.01元。 陆反内卷趋势成转机 台新投顾同样看好南亚，表示产品组合持续优化，营益率提高，电子材料营收已连续5个月 成长，电子材料需求持续畅旺，除4Q25营收与前季持平，1Q26也将力守前季水准，看好南亚 率先摆脱石化低迷干扰，获利改善有助配息提高，预估2026年EPS为2.95元。 富邦投顾则指出，虽然台塑、台化去年Q4营运表现低於预期，但认为塑化景气落底，大陆反 内卷趋势有助评价修复，除维持买进评级，更同步调升目标价，分别来到45元与35.5元。 其中，PVC今年对岸规划新增30万吨产能，虽较去年扩产178万吨大幅削减，但由需求端来看 ，降息循环对房市实质提振效果有限，加上PVC 行情与利差表现疲弱，台厂需待整体需求恢 复才有助於产品价格与利润回升，2026年EPS下修至0.06元，2027年预估1.95元。 台化明年每股看赚2元 展望後市，PVC在印度市场虽然再度面临价格竞争压力，然今年新增产能放缓，有助於逐步 调整供需结构；至於PP与PE供应过剩尚未出现改善契机，价格与利差预期延续低迷，不过台 塑与上游台塑化持续深化垂直合作，此举有助於提升竞争力，因此仍建议买进，目标价由42 元微升至45元。 台化部分，富邦认为，大陆PX今年规画新增产能500万吨，产能增幅比同期增加，虽新增产 能略多，但时间集中在年底，预期下半年才会开始产生影响，加上纯苯利润有望持续修复， PX脱离转盈，有助於本业获利回温。 至於SM、PTA、ABS、PP与苯酚等其他产品，多数仍面临过剩压力，接单策略采获利导向、缩 小生产规模减少亏损订单，後续关注对岸反内卷政策推进，有望改善供需结构并修复产品利 润，考量去年第4季获利优预期，今起2年EPS各看0.82元、2元，投资建议为买进，目标价由 30.8元调高至35.5元。 https://wantrich.chinatimes.com/news/20260124900119-420101 心得 没想到传统产业还有力量上爬 AI玩腻的或是不敢追高的 这里还有其他选择? 还XX只是用来出货? --

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