標的:3305 昇貿 分類:多 正文: [基本面]錫價正式進入超級週期 2026 年初 LME 錫價正式突破五萬美元關卡 主要來自東南亞供應鏈中斷 https://www.cnyes.com/futures/html5chart/TNCS.html 截至目前 錫價仍在高檔水位 AI 與低軌衛星需求同步爆發 AI則是有高階散熱材料、切入高階高精度先進封裝 高階產品毛利則有30%up 擺脫傳統五金行焊錫的枷鎖 營收占比2-3成的產品去顫4-5成的獲利來源 試想未來調高毛利好的產品比重 勢必營收噴發 25年12月營收創歷史新高就知道 錫作為高階電子焊接與衛星材料的關鍵金屬 已不再是單純循環原料 而是結構性供需失衡 對昇貿的實質獲利影響主要體現在兩個層面 第一 低價庫存紅利 昇貿原材料庫存通常可維持三到四個月 在錫價每季上漲約一成五到兩成的情況下 毛利率可出現被動式擴張3~5% 第二 平均售價同步上調 錫膏成本結構中 錫材佔比超過八成 昇貿對下游採成本加成報價模式 當原料價格上 營收規模與獲利會同步放大 衛星族群比較 昇貿的評價位置 以目前市場對 2026 年的預估來看 昇貿全年 EPS 約5-6 目前本益比約19-20 相較同樣具備低軌衛星題材的公司 且打入spaceX供應鍊 https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Stock/M.1769021495.A.EC4.html 根據版上的大神分享 衛星供應鏈難以被取代的稀缺性 開始找下一檔潛在黃金 昇達科快變成千元股的帶領下 華通今天差點一鍵鎖 應該有機會引領一波風潮 在族群中屬於 估值偏低但獲利彈性偏高的類型 年成長率預估可達四成以上 核心動能來自錫價上行 加上衛星材料正式放量 昇貿的三個關鍵利基 第一 SpaceX 供應鏈的唯一性 昇貿已從早期地面接收設備 正式進入衛星本體材料供應 太空環境溫差極大 對材料可靠度要求極高 是少數通過 SpaceX 耐輻射與抗疲勞測試的供應商 隨著 V3 衛星進入全面商轉 發射頻率持續提升 2026 年相關出貨量預期較去年倍增 第二 AI 伺服器低溫錫膏轉型 不只衛星應用 2026 年高階 AI 伺服器 因功耗與 PCB 翹曲問題 全面導入低溫焊接技術 第三 現金流與資產重估 隨著錫價長期維持高檔 昇貿帳上原料庫存價值大幅提升 這不只反映在當期損益 也將逐步反映在每股淨值上 形成股價下檔的實質支撐 [技術線型] 從技術線型來看 昇貿前波在130附近創高後 開始量縮回檔 股價回測至月線附近整理 整體成交量未出現恐慌性放大 屬於高檔正常修正結構 從時間與空間角度觀察 昨日低點已接近前次整理區 具備短線止跌條件 RSI 指標部分 前一波修正時 曾下探30附近後反轉 本次回檔 RSI 再度接近相同區間 若技術結構複製前波走法 目前位置有機會為相對低點 後續關鍵在於是否出現量能回溫 [八卦面] 從市場八卦角度來看 前一波昇貿拉升 被不少人視為陳族元兒子的代表作之一 當時股價一路推升 最高來到158附近 走勢乾脆 籌碼集中 若基本面沒有改變 那當時看好的觀點不變 會不會再次捲土重來 進退場機制： 現在都算很便宜 大盤過熱有點怕 過130先出一趟 前提昇達科先破1000 需留意的主要風險包括 錫價若短期大幅回檔 或 SpaceX 發射節奏嚴重延誤 退場:破前波大長紅低111 --

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