標的：7718友鋮 分類：多 分析/正文： 簡介： 友鋮，公司成立於2001年10月，專營客製化汽車零件，產品包含螺絲、螺帽、鉚釘、車修 件、組合件、專利件等，營收主要以扣件產品為主，2024/02/22興櫃，2025/03/18上櫃 基本面： 公司為車用零件Tier 3的供應商，產品主打多樣性、客製化，並提供一站式服務，與在地 100多間供應商長期合作，每年產品多達2萬5千件不同品項，產品約 80%以上為客製化汽 車零件，主要供貨給美國及歐洲的汽車品牌業者 需求面： 2025年全球汽車市場整體開始呈現溫和成長，成長率約在 1.7%至 3% 之間，也有多項研 究預測直至2030年全球汽車成長率仍會持續成長約2-3%左右的年複合率成長 看好原因： 1.友鋮特殊規格扣件(客製化)的製造難度高，縱使有232條款的50%關稅，美國本土短時間 自產特殊規格的扣件難度大 2.在各國無差別面臨232條款的關稅情況下，友鋮有望受惠未來導入Al智慧扣件製造商、 自製率仍有成長空間等降低成本的政策(提升毛利率) 3.公司產品的質量已逐漸被日本市場認同，且價格較鄰近中、日、韓、泰便宜2-3成 4.這家公司銷售工程師多達40位，公司的訂單成長，除了開拓市場、增加新客戶之外，公 司還有一個很特別的成長方向，從舊有的客戶身上去挖掘新產品爭取組合件產品的訂單 5.產品方面有跨足半導體設備、機械用的攪拌器、遊艇等客戶。其中半導體設備客戶，其 終端客戶為晶圓代工大廠，交貨產品為防鬆螺絲，價格好，未來有可能是公司成長的最大 動能 風險： 1.由於美國是最大銷售客戶，美元貶值、台幣升值皆不利公司獲利，匯率是除全球政策 外這家公司獲利最大的變數 2.未來擴廠、導入AI製成，導致用電需求更甚，隨著台灣電價逐年提升進而增加生產成本 3.冷門股，交易量小 心得： 螺絲、螺帽這類產品的使用範圍非常廣泛，但很少有公司是專營客製化螺絲、螺帽，因為 客製化很考驗公司模具設計能力與產品質量，也相對變成是這家公司的護城河 此外這家公司在美國關稅政策的情況下，與同業相比仍有穩健的獲利，去年也沒有因為關 稅而暫停原先預定要擴廠(新吉廠)的計畫 這波關稅災難，雖然讓很多傳產倒閉，但換個角度想，這時候也是挑選傳產裡低週期好公 司的時機 保守估計2025年公司獲利EPS3.4，配息率50%，股利1.7，買在45尚有3.77%的殖利率 進退場機制： 45以下進場，目標價暫定60，長期投資不設停損 除非出現全球性重大政策影響公司獲利才會視情況停損 https://ibb.co/0V6YxTbC PS.首次發文，有不同的看法都可以底下留言交流。發文同時想順便請教詢問一下，像這種 高度客製化扣件的公司，未來有沒有機會打入航太扣件供應鏈的潛力？ --

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