作者onekoni (一貓人我的超人)
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標題Re: [心得] 20年投資0050正二
時間Sat Dec 20 13:00:53 2025
影響正二是否贏兩倍原型報酬的有幾個：
1.波動率
波動率太大，趨勢不一致，每日再平衡會導致持續追高殺低，造成耗損。
波動率穩定，趨勢一致，每日再平衡會讓漲漲更多跌跌更少，額外獲利。
2.市場情緒
市場情緒過度樂觀，正價差結果現貨結算不漲，造成倉位買貴了。
市場情緒過度悲觀，逆價差結果現貨結算上漲，造成倉位買便宜了。
3.除息蒸發
除息該月蒸發的點數，降低轉倉成本。
4.期貨成本（利息）
該國的期貨成本，成本越高期貨越不利。
檢視台股正二能贏兩倍報酬的原因：
1.長期大牛，趨勢一致。
2.戰爭風險讓市場悲觀居多，即使樂觀也很少fomo。
3.高殖利率，轉倉成本低。
4.利率低，期貨成本幾乎跟現貨稅一樣。
長期累積下來就是恐慌蛙送錢給正二，讓正二長期約有3倍報酬指數的效果。
https://i.mopix.cc/B3hNdR.jpg
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 49.218.138.60 (臺灣)
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※ 編輯: onekoni (49.218.138.60 臺灣), 12/20/2025 13:01:15
1F：推 on32 : 其實正2猛要感謝就是台積電 沒有台積電績效沒這優12/20 13:13
2F：→ on32 : 所以0050這兩年績效屌打標普50012/20 13:13
這部分以前論述過，有台積之前的台股報酬指數15.9%高於整體平均13.5%。台股60年一直
都強。不是台積電之後才強。只是以前股利發更多，加權看不出來。台積電發的少，加權
那條
線才噴出去，但報酬指來看（包括回推），一直都很猛。
https://moptt.tw/p/Stock.M.1764854972.A.A68
※ 編輯: onekoni (49.218.138.60 臺灣), 12/20/2025 13:27:44
3F：推 qaz13579 : 認真推12/20 13:31
4F：推 billy791122 : 台股是高配息市場+有戰爭風險，利於正二12/20 13:32
5F：→ onekoni : 所以真的要感謝恐慌蛙整天送錢12/20 13:33
6F：→ onekoni : 正二吃恐慌價差吃很大12/20 13:34
7F：推 warm0808 : 就沒有台積二啊12/20 13:34
然後我補充一下不是說台積跟正二誰好
個股的風險跟整體市場還是有差
你能在台積爆發前買
肯定贏過大盤正二
高風險高報酬很正常
但2000年台積登場之前
台股報酬高於歷史平均
代表台積出現後
沒有太大改變整體市場報酬
只是取代了一些過時產業
有一天台積也會變成國泰那樣的成熟撐盤股
台灣仍會有新的產業王誕生
8F：推 lucky466 : 推12/20 13:39
※ 編輯: onekoni (49.218.138.60 臺灣), 12/20/2025 13:43:14
※ 編輯: onekoni (49.218.138.60 臺灣), 12/20/2025 13:43:57
9F：推 luke0407123 : 推好文 12/20 13:56
10F：推 chiayigo : 推one大，受益匪淺，感恩您 12/20 14:03
11F：→ asjh612 : 別再推正二了 現在都沒逆價差了 12/20 14:16
12F：推 mecca : 原來有3倍啊@@ 12/20 14:32
13F：→ rebel : 一個成熟的期貨市場本來就多數正價差像美國就是長 12/20 14:32
14F：→ rebel : 期正價差 台股近兩年也邁入多數正價差 我覺得最好12/20 14:32
15F：→ rebel : 要認知以後正價差可能是常態了 唯一可以安慰的是少12/20 14:32
16F：→ rebel : 數出現的恐慌逆價差一次就很補12/20 14:32
17F：→ onekoni : 而且台股即使正價差其實都還是低估12/20 14:33
18F：→ onekoni : 原本該fomo結果只是審慎樂觀12/20 14:34
https://i.mopix.cc/fEpPln.jpg
今年算大多頭了吧
結果前半年幾乎都是逆價差
正二吃恐慌蛙恐嚇蛙吃的超爽
19F：推 appleye : 733有在攤？12/20 14:35
20F：→ onekoni : 733我固定比例到了啊12/20 14:37
21F：→ onekoni : 10-20% 不能超過 超過押注會太多12/20 14:37
※ 編輯: onekoni (49.218.138.60 臺灣), 12/20/2025 14:41:36
22F：推 rebel : 你的那個逆價差資料沒扣股利吧 所以上半年跟下半年 12/20 14:44
23F：→ rebel : 不一樣 12/20 14:44
24F：→ onekoni : 對 我是說綜合來說 12/20 14:46
25F：→ onekoni : 4-6月那段看24年正價差居多 12/20 14:51
26F：→ onekoni : 今年4-6月恐慌蛙全被吃豆腐 12/20 14:51
27F：推 lnonai : 有意思 12/20 15:42
28F：推 huk40199 : 要確定欸 12/20 16:00
29F：→ onekoni : 數據跑出來是這樣 參考 12/20 16:32
30F：推 WisestCat : 台積正二長期未必贏大盤正二..波動率耗損下未必能 12/20 17:05
31F：→ WisestCat : 贏 10年後再回來看吧 TSMX跟50正2 12/20 17:05
32F：→ onekoni : TSMX大概只有1.5倍台積報酬 美股期貨成本超高 12/20 17:07
33F：→ onekoni : 真的要建議用台積期貨 比較不會被吃豆腐 12/20 17:07
34F：→ dakkon : 美股的X2、X3好像都是真刀真槍借錢來放大資金，不像 12/20 17:19
35F：→ dakkon : 台股是直接用期貨，不知道為啥有這種差別 12/20 17:19
36F：→ onekoni : 他們應該是用swap 這幾年美國高利率 成本很高 12/20 17:24
37F：→ onekoni : 台灣利率長年死魚價 期貨吃豆腐吃很爽 12/20 17:24
38F：→ onekoni : Swap成本約等於短期利率+信用利差 12/20 17:26
39F：→ onekoni : 短期利率那一塊美股目前3.66% 12/20 17:28
40F：→ onekoni : 加信用利差大概4.2% 幾乎吃掉一半報酬了 12/20 17:29
41F：推 h311013 : 看完選QLD 12/21 12:41