原文標題：中芯國際與台積電差在哪？獲利秘辛曝 ※請勿刪減原文標題 原文連結：https://www.nownews.com/news/6765025 ※網址超過一行過長請用縮網址工具 發布時間：2025-12-15 10:20:38 ※請以原文網頁/報紙之發布時間為準 記者署名：賴正琳 ※原文無記載者得留空 原文內容： 近年來，在高度政策扶持下，中國半導體產業迅速擴張，中芯國際更被定位為中國衝刺先 進製程的關鍵旗艦。長期關注晶圓產業的我國駐新加坡代表童振源表示，最新財務數據卻 顯示，即便中芯國際在製程節點上取得象徵性突破，其在規模化量產、良率控制與成本結 構等核心面向，與全球領先晶圓代工廠之間的差距，不僅未縮小，反而正以「獲利能力」 的形式被愈來愈清楚地放大。 7 奈米能做，卻難以「算得過來」 童振源指出，中芯國際雖已對外宣稱具備 7 奈米（N+2）製程能力，但其技術成熟度與經 濟性仍明顯落後於台積電與三星。市場普遍估計，中芯 7 奈米製程在 2024 年的良率約 接近 40%；然而，業界普遍認為，至少需達到約 60% 的良率，先進製程才具備大規模量 產的經濟可行性。 由於無法取得極紫外光（EUV）微影設備，中芯被迫以深紫外光（DUV）搭配多重曝光（ multi-patterning）方式推進製程。這種作法必須將原本可一次完成的電路圖樣拆分為多 次曝光，不僅顯著拉長製程時間，也同步提高缺陷風險與單位製造成本。更關鍵的是，在 政策導向下必須優先採用國產設備，使得製程穩定度與良率控制進一步承壓。 結果是，中芯 7 奈米產線至今仍面臨良率偏低與可靠性不足的問題，產量難以穩定拉升 ，先進製程在經濟帳上始終「算不過來」。 技術落差，最終反映在利潤表上 童振源表示這種技術與製程能力的差距，並非抽象概念，而是直接反映在企業的獲利結構 之中。根據最新財報，2024 年台積電毛利率高達 56.1%，較 2023 年再提升 1.7 個百分 點，顯示其在先進製程上的效率與定價能力依然強勁。 相較之下，中芯國際 2024 年毛利率僅 18.1%，且較前一年的 19.3% 進一步下滑，凸顯 即便營收創下新高，成本壓力仍持續侵蝕獲利空間。 在淨利層面，差距更為懸殊。2024 年台積電淨利率達 40.5%，而中芯國際則驟降至 6.1% ，遠低於 2023 年的 14.3%。這與中芯承接華為 7 奈米晶片訂單高度相關：在良率偏低 、製程高度複雜的情況下，先進製程不僅未成為利潤引擎，反而轉化為侵蝕獲利的成本黑 洞。 2025 年上半年：差距不但未縮小，反而擴大 童振源引述2025 年上半年數據顯示，這種分歧並未出現收斂跡象。台積電在第一、第二 季毛利率分別達 58.8% 與 58.6%，淨利率穩定維持在 42% 以上，顯示其在先進製程與高 階客戶上的規模優勢持續放大。 反觀中芯國際，2025 年第一季毛利率雖短暫回升至 22.5%，第二季即回落至 20.4%；淨 利率則分別僅有 8.3% 與 5.9%。這樣的表現，更像是一家在高資本支出與低效率製程雙 重夾擊下勉力支撐的重資產製造商，而非正邁向技術追趕成功的先進晶圓代工廠。 在 2025 年這個時間點，當台積電已準備為蘋果與輝達等客戶量產 2 奈米製程晶片、技 術世代再向前推進約三個節點時，中國仍在為 7 奈米製程的經濟性與穩定性反覆拉鋸。 營收成長，掩蓋不了結構性差距 童振源分析，從營收規模來看，兩家公司皆呈現成長趨勢。台積電營收自 2020 年的約 477 億美元，成長至 2024 年的約 883 億美元；僅 2025 年上半年即達約 558 億美元 ，全年突破 1,000億美元幾成定局。其毛利率長期維持在 50% 以上，淨利率亦穩定在 40% 左右。 中芯國際的營收亦快速翻倍，從 2020 年的約 39 億美元成長至 2024 年的 約 80 億美 元，2025 年上半年達約 45 億美元，全年有望超過 90 億美元。然而，其毛利率與淨利 率卻從 2022 年的 38% 與 25%，一路滑落至 2024 年的 18.1% 與 6.1%，並在 2025 年 第二季進一步惡化。 當一家企業的營收持續成長，卻無法有效轉化為利潤時，問題已不再只是景氣循環，而是 結構本身。從中芯國際與台積電的對照來看，這場差距的本質，已不再是單純「能不能做 」，而是更為現實、也更為關鍵的問題——究竟「賺不賺錢」。 心得/評論： 中國的中芯 雖然營收大增 但獲利卻惡化 中國投入大量資金 但跟台積等先進廠商相比 差距不但沒有縮小,反而越拉越大 這樣不賺錢的模式真的能撐多久嗎? 有投資中國股市中芯的網友要注意風險 ※必需填寫滿30正體中文字，無意義者板規處分 -- --

※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 58.114.3.82 (臺灣) ※ 文章網址: https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Stock/M.1765977354.A.0E6.html