原文标题：中芯国际与台积电差在哪？获利秘辛曝 ※请勿删减原文标题 原文连结：https://www.nownews.com/news/6765025 ※网址超过一行过长请用缩网址工具 发布时间：2025-12-15 10:20:38 ※请以原文网页/报纸之发布时间为准 记者署名：赖正琳 ※原文无记载者得留空 原文内容： 近年来，在高度政策扶持下，中国半导体产业迅速扩张，中芯国际更被定位为中国冲刺先 进制程的关键旗舰。长期关注晶圆产业的我国驻新加坡代表童振源表示，最新财务数据却 显示，即便中芯国际在制程节点上取得象徵性突破，其在规模化量产、良率控制与成本结 构等核心面向，与全球领先晶圆代工厂之间的差距，不仅未缩小，反而正以「获利能力」 的形式被愈来愈清楚地放大。 7 奈米能做，却难以「算得过来」 童振源指出，中芯国际虽已对外宣称具备 7 奈米（N+2）制程能力，但其技术成熟度与经 济性仍明显落後於台积电与三星。市场普遍估计，中芯 7 奈米制程在 2024 年的良率约 接近 40%；然而，业界普遍认为，至少需达到约 60% 的良率，先进制程才具备大规模量 产的经济可行性。 由於无法取得极紫外光（EUV）微影设备，中芯被迫以深紫外光（DUV）搭配多重曝光（ multi-patterning）方式推进制程。这种作法必须将原本可一次完成的电路图样拆分为多 次曝光，不仅显着拉长制程时间，也同步提高缺陷风险与单位制造成本。更关键的是，在 政策导向下必须优先采用国产设备，使得制程稳定度与良率控制进一步承压。 结果是，中芯 7 奈米产线至今仍面临良率偏低与可靠性不足的问题，产量难以稳定拉升 ，先进制程在经济帐上始终「算不过来」。 技术落差，最终反映在利润表上 童振源表示这种技术与制程能力的差距，并非抽象概念，而是直接反映在企业的获利结构 之中。根据最新财报，2024 年台积电毛利率高达 56.1%，较 2023 年再提升 1.7 个百分 点，显示其在先进制程上的效率与定价能力依然强劲。 相较之下，中芯国际 2024 年毛利率仅 18.1%，且较前一年的 19.3% 进一步下滑，凸显 即便营收创下新高，成本压力仍持续侵蚀获利空间。 在净利层面，差距更为悬殊。2024 年台积电净利率达 40.5%，而中芯国际则骤降至 6.1% ，远低於 2023 年的 14.3%。这与中芯承接华为 7 奈米晶片订单高度相关：在良率偏低 、制程高度复杂的情况下，先进制程不仅未成为利润引擎，反而转化为侵蚀获利的成本黑 洞。 2025 年上半年：差距不但未缩小，反而扩大 童振源引述2025 年上半年数据显示，这种分歧并未出现收敛迹象。台积电在第一、第二 季毛利率分别达 58.8% 与 58.6%，净利率稳定维持在 42% 以上，显示其在先进制程与高 阶客户上的规模优势持续放大。 反观中芯国际，2025 年第一季毛利率虽短暂回升至 22.5%，第二季即回落至 20.4%；净 利率则分别仅有 8.3% 与 5.9%。这样的表现，更像是一家在高资本支出与低效率制程双 重夹击下勉力支撑的重资产制造商，而非正迈向技术追赶成功的先进晶圆代工厂。 在 2025 年这个时间点，当台积电已准备为苹果与辉达等客户量产 2 奈米制程晶片、技 术世代再向前推进约三个节点时，中国仍在为 7 奈米制程的经济性与稳定性反覆拉锯。 营收成长，掩盖不了结构性差距 童振源分析，从营收规模来看，两家公司皆呈现成长趋势。台积电营收自 2020 年的约 477 亿美元，成长至 2024 年的约 883 亿美元；仅 2025 年上半年即达约 558 亿美元 ，全年突破 1,000亿美元几成定局。其毛利率长期维持在 50% 以上，净利率亦稳定在 40% 左右。 中芯国际的营收亦快速翻倍，从 2020 年的约 39 亿美元成长至 2024 年的 约 80 亿美 元，2025 年上半年达约 45 亿美元，全年有望超过 90 亿美元。然而，其毛利率与净利 率却从 2022 年的 38% 与 25%，一路滑落至 2024 年的 18.1% 与 6.1%，并在 2025 年 第二季进一步恶化。 当一家企业的营收持续成长，却无法有效转化为利润时，问题已不再只是景气循环，而是 结构本身。从中芯国际与台积电的对照来看，这场差距的本质，已不再是单纯「能不能做 」，而是更为现实、也更为关键的问题——究竟「赚不赚钱」。 心得/评论： 中国的中芯 虽然营收大增 但获利却恶化 中国投入大量资金 但跟台积等先进厂商相比 差距不但没有缩小,反而越拉越大 这样不赚钱的模式真的能撑多久吗? 有投资中国股市中芯的网友要注意风险 ※必需填写满30正体中文字，无意义者板规处分 -- --

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