必須說聲抱歉, 我常常臨時衝動 想到什麼就直接說出口, 然後就得罪人了, 我發這篇文章的時候, 的確沒去想過投資者的立場, 真的很抱歉 對於數據與財報部分, 我只是稍微讀過, 再加上我自己的經驗反推購買與建造資料中心的成本, 以及反推多少年能夠回本, 這上面有我自己主觀的推論 所以的確是不夠精準, 也的確是惹人生氣, 真的很抱歉 其實, ORCL這次財報是不錯的, 必須承認, 所有的重點還是在OpenAI的履約, 其他的爭論其實都沒有交集 ※ 引述《H2 (超級噴火龍X)》之銘言： : ※ 引述《waitrop (嘴砲無雙)》之銘言： : : 要是真的這麼好賺, : : 怎麼全世界就只有你ORCL能賺, : 並不是 : https://files.catbox.moe/riaq3l.png : 每一家hyperscaler都在擴大capex : 也不是只有ORCL : 他的RPO暴漲，最主要還是 : 灌進去了OAI的星際之門 : OAI就是靠他跟Azure : 也不會去找AWS跟Google : 問題是，星際之門又是目前預估體量最大的 : : 你ORCL有什麼特別技術或什麼特別軟硬體設計嗎? : 還是有，本來就是資料庫跟雲端大廠了 : 沒有三兩三，市占率這幾年也不會上升這麼快 : 他們的優勢，Ellison講的很清楚 : https://files.catbox.moe/1eddul.png : : 就只是買NVDA機器放進資料中心, : : 錢就一直進來, : : 為什麼大家都不願意去賺, : : 為何別人寧願簽RPO給你五千億美金, : : 也不願意自己蓋資料中心, : : 小公司就算了, : : 為何META OpenAI MSFT GOOG不願意自己買NVDA自己用, : : 要花五千億美金給你賺? : 同上，5000億基本上主要就是 : 奧特曼發包的，OAI就是找他一起搞 : : 這就跟icrose說的有關, : : 但是必須澄清, : : ORCL沒有造價, : : 財報是完全正確的, : : 只是他少報一個部分, : : ORCL把剩余履約義務（RPO，即尚未確認的合同收入)當成未來實質收入, : : 就是很可笑的事情 : : 那麼, : : ORCL有沒有也把剩餘履約義務所需的NVDA機器支出也算進去財報呢? : : 沒有, : : 因為財報不需要報"未履約"的支出 : 上面說法是錯的 : 不管是RPO還是未來Capex : 其實都有透露 : 而且嚴格說這兩個數字本來就都不在財報裡面 : 都是管理層補充的數字指引 : 進一步說， : 財報三表是沒有RPO這東西的 : 不過當期Capex確是實打實的記進去 : 這個行業， : 就是先有capex, 後面才有營收 : 前幾年的GCP就是這樣，Google財報 : 看得一清二楚 : : 當你覺得PRO五千億美金好棒棒的時候, : : 那麼合約的相對面就是ORCL有五千億以上可能是一兆美金以上的"未履約"的支出, : : 我覺得是爆定了, : : 華爾街應該也覺得ORCL是確定會違約了 : 並沒有 : CDS利差是擴大很多沒錯， : 不過整體利差離違約公司根本還天差地遠 : : 我再把話說明白一點, : : 我不想花十億台幣在台北市大安區買豪宅, : : 但是我卻想在台北市大安區住豪宅住在周杰倫跟太子集團隔壁, : : 怎麼辦? : : 就花錢租呀! : : 我去找周杰倫跟太子集團豪宅住處的樓上或樓下房東, : : 我說我一個月花一百萬台幣或是一個月花一千萬台幣跟你租豪宅, : : 簽三年約, 這個三年約就是PRO, : : ORCL就是房東, : : META OpenAI就是房客 : : 請問你買豪宅需要十億台幣, 錢哪裡來? : : 貸款跟銀行借錢呀! : : 那麼ORCL有把買房的十億台幣花費放在財報裡頭嗎? : 當然會，開始投入就必須計入了 : 每一期目前都計入大量capex : 才會搞到最近FCF很差 : : 沒有, : : 他只有把未來三年的房租PRO放在財報上, : : 最多就只是把貸款每年繳的錢放在財報上, : : 但是你必須要保證房客願意用這樣的房租也願意租十年以上, : : 你才能回本, : : 你才能在這十年內有錢繳房租 : 我沒有買ORCL : 不過這一篇指控，顯然跟事實差很多 : ----- : Sent from PttX on my iPhone --

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