必须说声抱歉, 我常常临时冲动 想到什麽就直接说出口, 然後就得罪人了, 我发这篇文章的时候, 的确没去想过投资者的立场, 真的很抱歉 对於数据与财报部分, 我只是稍微读过, 再加上我自己的经验反推购买与建造资料中心的成本, 以及反推多少年能够回本, 这上面有我自己主观的推论 所以的确是不够精准, 也的确是惹人生气, 真的很抱歉 其实, ORCL这次财报是不错的, 必须承认, 所有的重点还是在OpenAI的履约, 其他的争论其实都没有交集 ※ 引述《H2 (超级喷火龙X)》之铭言： : ※ 引述《waitrop (嘴炮无双)》之铭言： : : 要是真的这麽好赚, : : 怎麽全世界就只有你ORCL能赚, : 并不是 : https://files.catbox.moe/riaq3l.png : 每一家hyperscaler都在扩大capex : 也不是只有ORCL : 他的RPO暴涨，最主要还是 : 灌进去了OAI的星际之门 : OAI就是靠他跟Azure : 也不会去找AWS跟Google : 问题是，星际之门又是目前预估体量最大的 : : 你ORCL有什麽特别技术或什麽特别软硬体设计吗? : 还是有，本来就是资料库跟云端大厂了 : 没有三两三，市占率这几年也不会上升这麽快 : 他们的优势，Ellison讲的很清楚 : https://files.catbox.moe/1eddul.png : : 就只是买NVDA机器放进资料中心, : : 钱就一直进来, : : 为什麽大家都不愿意去赚, : : 为何别人宁愿签RPO给你五千亿美金, : : 也不愿意自己盖资料中心, : : 小公司就算了, : : 为何META OpenAI MSFT GOOG不愿意自己买NVDA自己用, : : 要花五千亿美金给你赚? : 同上，5000亿基本上主要就是 : 奥特曼发包的，OAI就是找他一起搞 : : 这就跟icrose说的有关, : : 但是必须澄清, : : ORCL没有造价, : : 财报是完全正确的, : : 只是他少报一个部分, : : ORCL把剩余履约义务（RPO，即尚未确认的合同收入)当成未来实质收入, : : 就是很可笑的事情 : : 那麽, : : ORCL有没有也把剩余履约义务所需的NVDA机器支出也算进去财报呢? : : 没有, : : 因为财报不需要报"未履约"的支出 : 上面说法是错的 : 不管是RPO还是未来Capex : 其实都有透露 : 而且严格说这两个数字本来就都不在财报里面 : 都是管理层补充的数字指引 : 进一步说， : 财报三表是没有RPO这东西的 : 不过当期Capex确是实打实的记进去 : 这个行业， : 就是先有capex, 後面才有营收 : 前几年的GCP就是这样，Google财报 : 看得一清二楚 : : 当你觉得PRO五千亿美金好棒棒的时候, : : 那麽合约的相对面就是ORCL有五千亿以上可能是一兆美金以上的"未履约"的支出, : : 我觉得是爆定了, : : 华尔街应该也觉得ORCL是确定会违约了 : 并没有 : CDS利差是扩大很多没错， : 不过整体利差离违约公司根本还天差地远 : : 我再把话说明白一点, : : 我不想花十亿台币在台北市大安区买豪宅, : : 但是我却想在台北市大安区住豪宅住在周杰伦跟太子集团隔壁, : : 怎麽办? : : 就花钱租呀! : : 我去找周杰伦跟太子集团豪宅住处的楼上或楼下房东, : : 我说我一个月花一百万台币或是一个月花一千万台币跟你租豪宅, : : 签三年约, 这个三年约就是PRO, : : ORCL就是房东, : : META OpenAI就是房客 : : 请问你买豪宅需要十亿台币, 钱哪里来? : : 贷款跟银行借钱呀! : : 那麽ORCL有把买房的十亿台币花费放在财报里头吗? : 当然会，开始投入就必须计入了 : 每一期目前都计入大量capex : 才会搞到最近FCF很差 : : 没有, : : 他只有把未来三年的房租PRO放在财报上, : : 最多就只是把贷款每年缴的钱放在财报上, : : 但是你必须要保证房客愿意用这样的房租也愿意租十年以上, : : 你才能回本, : : 你才能在这十年内有钱缴房租 : 我没有买ORCL : 不过这一篇指控，显然跟事实差很多 : ----- : Sent from PttX on my iPhone --

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