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標題[新聞] 市場搞錯了?大摩:DRAM漲價不會害手機毛利
時間Mon Dec 1 21:40:42 2025
原文標題：市場搞錯了？大摩：DRAM漲價不會害手機毛利
原文連結：
https://reurl.cc/Zl9O6V
發布時間：2025-12-1
記者署名：林奇
原文內容：
[NOWnews今日新聞] 摩根士丹利（大摩）最新報告認為，
DRAM漲價可能讓終端手機廠的獲
利「變更好」，並舉例小米就是最能代表這種現象的企業。
大摩在最新研究中回顧過去三段DRAM上行周期，包括2016至2017年、2019至2021年與2022
至2023年，發現小米的手機部門毛利率不但沒有被原料成本推升所拖累，反而在同期間出
現攀升，與傳統認為成本升等同毛利降的印象大不相同。
報告指出，小米能在 DRAM 上漲環境中維持甚或提升毛利率，與其商業模式有三項關鍵因
素。
記憶體屬手機重要組件，當供應鏈出現明顯漲價，整體終端售價往往會同步上調，成本壓
力可順勢反映到消費端，使毛利受到的衝擊不如市場想像大。
當通路價格因成本上漲提前調整，而後記憶體行情又反轉下滑時，
手機品牌便可能迎來短
暫的「高售價、低成本」利差期，毛利率會跟著改善。
小米近年提高高階與中高階手機的比重，產品平均售價走高，結構調整讓其在面對原料波
動時更具韌性，有助毛利率穩定甚至擴張。
大摩指出，市場對記憶體漲價的悲觀情緒多以線性邏輯推估，但小米的歷史數據呈現的是
「DRAM漲，小米毛利率也漲」的反直覺關係，意味市場可能低估品牌商在定價與產品規劃
上的彈性空間。
不過，報告同時提醒，若DRAM進入多季持續強勢、
不易回落的「長多頭」格局，手機毛利
仍可能面臨更明顯壓力；但若此次屬於震盪周期、漲幅在短期見頂後快速反轉，手機廠的
毛利率也有機會迎來迅速修復。
心得/評論：
原來上游零組件漲價
終端的產品毛利會變更好
大摩我知道你很急 但你真的別急
--
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1F：→ keel90135 : 反著看就對了 12/01 21:41
2F：推 talesh35624 : 大摩:快來幫我抬轎 12/01 21:41
3F：推 Leo4891 : 大摩的報告最近很反指標 12/01 21:41
4F：推 CAFEHu : 大魔：按讚訂閱分享給更多人 12/01 21:44
5F：推 akito555 : 這到底再說甚麼 12/01 21:44
6F：→ Kobe5210 : 翻譯；大摩：我沒錯，是市場錯了 12/01 21:45
7F：→ CAFEHu : 翻譯：接盤洗碗快點 12/01 21:45
8F：→ kusotoripeko: 終端要是用戶買不起 12/01 21:45
9F：→ kusotoripeko: 繼續按讚阿 12/01 21:45
10F：推 chalon : 貨太多賣不掉 12/01 21:46
12F：推 jeremyZH : OK我先賣 12/01 21:47
13F：→ Dirgo : 老百姓這麼有錢的嗎??隨便你漲?? 12/01 21:47
14F：噓 ntuegg : 急了 12/01 21:48
15F：推 snobbish : 賣不掉加價賣的概念？ 12/01 21:48
16F：推 CAFEHu : 大魔［快買］ 12/01 21:49
17F：推 bladesinger : 只有最後一段有意義 12/01 21:49
18F：噓 imlucky : 齁 安內喔 12/01 21:49
19F：推 modhairs : 大摩 不要再說了 12/01 21:49
20F：→ CAFEHu : 翻譯：抬轎、降本、快點 12/01 21:51
21F：推 rxsmalllove : ??? 12/01 21:51
22F：→ loom0et0bust: 厲害了，這邏輯根本無敵吧，上游成本漲價，下游廠 12/01 21:52
23F：→ loom0et0bust: 商可以賺更多，那麼簡單的道理任何產業都可以套用C 12/01 21:52
24F：→ loom0et0bust: C 12/01 21:52
25F：推 Jimmynick : 大摩：貨快到完了 12/01 21:53
26F：推 a210510 : 原來上游漲價 下游會賺多錢 難怪台積電一直漲價 12/01 21:58
27F：推 saihao : 這篇給AI翻譯後會比較有邏輯嗎？ 12/01 21:59
28F：推 jkl852 : 講出這種鬼話 急了 12/01 21:59
29F：推 jt13 : 外資記憶體幾十萬張股票真的不太好出貨….. 12/01 22:00
30F：推 cl3bp6 : 急了 12/01 22:00
31F：推 jhnny : 出不了貨? 12/01 22:00
32F：推 a0808996 : 這種鬼話都講得出來xd 12/01 22:02
33F：→ a0808996 : 我看今天記憶體漲成這樣 一堆人都可能打算延後換電 12/01 22:02
34F：推 Lenney33 : 大摩真的很急 12/01 22:02
35F：→ a0808996 : 腦了 連帶整個pc市場銷量下降 12/01 22:02
36F：推 aa6300158 : 以前是因為記憶體是景氣指標,但現在消費性產品有好? 12/01 22:04
37F：→ aa6300158 : 景氣變好->消費性復甦->記憶體價格漲 但現在是嗎? 12/01 22:05
38F：推 amig0123 : 記憶體漲成這樣 除非必要 否則幹嘛現在組電腦 12/01 22:06
39F：推 nightop : 大摩最近都是在出貨只要利好都是在騙 12/01 22:09
40F：推 kidd085 : 急了 12/01 22:10
41F：推 card : 急了 12/01 22:11
42F：推 rcf150cc : 火箭噴 升空 12/01 22:13
43F：噓 lpmybig : 蛤 成本變高不會影響 是打算賣多少 12/01 22:14
44F：推 dabih : 大家都沒看內文嗎 www 不就是終端漲價來因應零件漲 12/01 22:16
45F：→ dabih : 維持毛利 當零件回落 終端商品通常不會調降 毛利上 12/01 22:16
46F：→ dabih : 升 12/01 22:16
47F：推 yukaichen : 大摩要不要看看你自己在說什麼 12/01 22:17
48F：推 solarpower : 也有一說是降規格來應對漲價。原本16G變改用8G 12/01 22:17
49F：推 ss425727100 : 垃圾投顧真的反著看 12/01 22:21
50F：噓 shadowkurumi: 大摩是不是智力有問題啊？ 12/01 22:21
51F：推 jerrychuang : 大摩又調皮了 12/01 22:22
52F：推 sonny0927 : 這些外資 就阿斯芭拉的咖 12/01 22:23
53F：推 david3033 : 把記憶體當黃金的蘋果：Am I a joke to you ? 12/01 22:24
54F：推 kiboryin : 真假啦 消費者買單喔 12/01 22:28
55F：推 ChoiceLife : 穩了 12/01 22:28
56F：→ ATF91 : 照這個邏輯，台灣也不用管什麼關稅啦，都漲價丟給 12/01 22:33
57F：→ ATF91 : 消費者買單就好啦，等關稅有降價格也不要降賺更大， 12/01 22:33
58F：→ ATF91 : 所以關稅越高越有利 12/01 22:33
59F：推 mune : 笑死，要開始炒股就變誤會一場 12/01 22:35
60F：推 gime0226 : 尊嘟假嘟 成本變高 獲利變高 長見識了 12/01 22:37
61F：噓 sonyvaio : 再虎爛啊 12/01 22:43
62F：→ j32072 : 笑死 套多少啦 12/01 22:51
63F：推 playboy007gy: 大摩只要反著看 不會輸 12/01 22:56
64F：推 ZengMaktub : 白痴 12/01 23:11
65F：推 yinaser : 蘋果終端會漲價??我覺得他壓榨其他零件商比較可能 12/01 23:30
66F：推 snoopyboy123: 蛤=.=？？？…黑人問號 12/01 23:36
67F：→ tamynumber1 : 這又要出什麼貨？ 12/01 23:56
68F：→ aqasia : 這邏輯怪怪的 12/02 00:02
69F：→ netsphere : 割 12/02 00:10
70F：推 satosi011 : 越貴業績越噴? 又不是之前台灣的房地產 12/02 00:56
71F：推 janies7890 : 大摩是不是讓少主當家了？ 12/02 01:08
72F：推 dofine : 跟某綠色組織一樣專講幹話就對了 12/02 01:19
73F：→ qtzbbztq : 大摩：我還有很多貨沒出啊 12/02 01:46
74F：推 hemisofia : 推56樓 大摩這標準喪事喜辦 12/02 02:33
75F：推 joewucool : 又…搞得我好亂 12/02 06:21
77F：→ pilimew : 記者有署名 12/02 07:36
78F：推 getx105 : 翻譯：我要賣了快來接盤 12/02 08:00
79F：噓 BUKU : 這不就要終端漲價 12/02 08:14
80F：噓 shinewind : 所以終端漲價，消費者不會減少購買嗎？ 12/02 08:31
81F：→ shinewind : 現在手機沒什麼革新，漲價大家換機會更慢吧 12/02 08:31
82F：推 salamender : 要看他實際幹了什麼。打開app一看大賣的是誰啊？ 12/02 09:15
83F：推 tnnua : 當然是加價賣 12/02 09:37
84F：→ csy0922 : 之前說PC主機板不好 現在說手機影響不大 精神錯亂 12/02 09:45
85F：→ csy0922 : 蘋果有底氣漲價 其他家漲價消費者不會買單 12/02 09:46
86F：→ wed1979 : 不就是ram/rom從16g/1T縮回12g/512g 12/02 10:56
87F：→ theurgy : 意思是說有DRAM庫存的廠商很爽 就這樣而已 12/02 12:21
88F：→ willion003 : 受傷的只有消費者的荷包 12/02 13:52
89F：推 Lolyster : ok會的時候不會不會的時候會喊會就不會喊不會就會 12/02 22:35