原文標題： 中鋼（2002）跌至十年新低！鋼市競爭激烈，仍不減股東熱情，股東人數攀高！ 原文連結： https://www.wantgoo.com/blog/407988/post/472 發布時間： 2025-11-23 記者署名： 玩股華安 原文內容： 中鋼股價跌至十年新低，獲利第二季轉虧、第三季毛利僅 0.27%。在中國傾銷、東南亞鋼 廠崛起與高關稅衝擊下，中鋼營運承壓。反傾銷僅止痛，轉型低碳與提升競爭力才是關鍵 。 近期中鋼股價一路走低，許多長期持有者開始重新思考中鋼未來的定位。即便如此，中鋼 的股東人數仍持續攀升，最近更突破 130 萬人，顯示市場對這家老字號企業依舊有高度 黏著度。除了長期穩定的配息外，中鋼每年推出的股東會贈品也成為一大亮點，過去五年 的贈品包括： 2021｜黑熊螺絲起子工具組 2022｜鈦環保餐具 2023｜傘 Q 2024｜抗菌砧板組 2025｜輕巧冷水瓶 再加上股價長期屬於低價銅板股，使得不少投資人傾向股價便宜時就買進。然而，傳統製 造業若要擴大利潤勢必仰賴出口，但來自中國與東南亞的低價傾銷正大幅侵蝕台灣廠商的 市佔率，中鋼也深受其害。 中鋼 2025 年前三季的獲利狀況 作為台灣最大鋼鐵廠，中鋼本應是穩定企業的代表，但 2025 年的財報表現卻讓投資人感 到失望。 中鋼 2025 年 EPS： 第一季EPS：0.02 元、第二季EPS：-0.12 元、第三季EPS：-0.16 元 由盈轉虧，前三季累計 EPS：約 -0.27 元，累計稅後虧損41.39億元 中國產能過剩，鋼市削價競爭！ 中鋼最大的挑戰不是台灣市場，而是 中國龐大的過剩鋼鐵產能。 中國鋼鐵產能長期供過於求，產量已占全球總產量的一半以上，在內需疲弱、房地產與基 建投資放緩的情況下，多出來的鋼材只能往海外傾銷。對中國鋼廠而言，與其減產停工， 不如用極低價格把鋼材賣出去，至少還能維持產線運轉與現金流，這種價格往往低到接近 甚至壓過成本線。 對台灣的衝擊包括：中國鋼材以極低價格湧入亞洲市場，以低價策略搶客、中鋼外銷報價 被壓著打，只能跟著降價。此外，下游客戶為了成本考量改採進口料，導致「跑票」現象 嚴重，中鋼產能利用率下降，獲利能力（EPS）急速被壓縮 東南亞鋼廠崛起，鋼市二次打擊 越南、印尼、馬來西亞等國近年鋼鐵投資案一波接一波，從上游煉鋼、熱軋、冷軋到下游 鋼材加工全面擴張，形成新的區域供應基地。這些新鋼廠多半具備國際資金支持、技術移 轉與大型一貫化產線，使其競爭力遠強於過去以中小規模為主的東南亞鋼廠。再加上區域 內產業鏈合作日益緊密，各國政府也更傾向強化在地供應鏈的採購比例，使外來鋼材的競 爭空間被壓縮。結果是：東南亞新鋼廠的外銷能力快速提升，直接搶食中鋼過去深耕多年 的主要出口市場；原本屬於中鋼的區域訂單逐漸被本地鋼廠瓜分，再加上中國鋼材大舉南 下，更讓中鋼在外銷市場面臨腹背受敵的局面。 反傾銷稅來了，中鋼怎麼說？ 財政部於 9 月 24 日公告，認定中國進口熱軋鋼品確實存在傾銷，並公布最新傾銷差率 落在 16.10％～20.15％，在國內市場中，其內銷比重約 55.2％、外銷約 44.8％，市占 率更逾 五成。反傾銷成立後，短期內的確替中鋼的國內銷售帶來些微喘息空間，但全球 鋼鐵仍長期供過於求，鋼價恐將持續低迷，中鋼若要真正擺脫景氣循環的束縛，勢必得加 速轉型。 值得注意的是，在「第 35 屆台日工程技術研討會－金屬組」上，中鋼與金屬中心均直指 鋼鐵業正面臨淨零轉型與產業永續的關鍵時刻，低碳製程、氫能應用、節能技術與循環經 濟都是未來不可或缺的方向。中鋼表示，面對全球氣候變遷與淨零排放壓力，鋼鐵產業轉 型刻不容緩，公司正結合產官學研能量投入低碳冶金、碳捕捉再利用、智慧製造與能源管 理等技術開發，並藉由與日本學界及企業的深入合作，尋求新一代鋼鐵製程與高值化產品 的突破。這些技術佈局不僅是中鋼因應反傾銷後的下一步，更是其長期競爭力能否重建的 關鍵所在。 亞洲鋼市競爭激烈，中鋼力拼轉型！ 中鋼（2002）今年第二季開始由盈轉虧、第三季毛利率更跌至僅 0.27％，下半年營收也 持續低迷，股價更跌到近十年新低。原本銷往美國的訂單受到 50％關稅衝擊，加上全球 鋼價下探、削價競爭加劇，使中鋼的外銷價格無法維持、內銷市占又遭低價進口鋼材擠壓 ，營運壓力比過往更沉重。 長期以來，中鋼一直是許多資深投資人心中的「台灣代表性企業」，股東結構也相對穩定 ，但在中國鋼鐵傾銷、東南亞鋼廠崛起、全球鋼鐵過剩與國際貿易壁壘接連出現的情況下 ，中鋼的競爭環境已與十年前完全不同。反傾銷稅能替中鋼帶來短暫緩衝，但無法改變國 際鋼價疲弱的事實，未來能否在淨零、低碳、氫能冶金與智慧製程中成功轉型，才是中鋼 能否走出谷底的關鍵。對資深投資人而言，常以中鋼不是會倒的公司，為投資理由，但面 對鋼市競爭白熱化，中鋼的股價仍可能面臨持續下行的風險。 心得/評論： 結論是最後五句話 昨天漲0.4元並爆大量,今天又被無情殺下去 去年買南亞科時也說在十年低點,抱兩三個月後停損出場 當時誰能想到現在... --

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