作者maplefff (降息の恐怖嘎鱷)
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標題Re: [新聞] 大賣空主角 Michael Burry 再次開火：科
時間Thu Nov 13 23:52:20 2025
※ 引述《Kostolany (科斯托蘭尼)》之銘言：
: 原文標題：大賣空主角 Michael Burry 再次開火：科技巨頭在集體欺詐
: ※請勿刪減原文標題
: 原文連結：
: https://www.blocktempo.com/michael-burry-accuses-tech-giants-collective-fraud-depreciation-manipulation/
: ※網址超過一行過長請用縮網址工具
: 發布時間：by 深潮 Techflow 2025-11-12 in 加密貨幣市場, 市場分析
: ※請以原文網頁/報紙之發布時間為準
: 記者署名：by 深潮 Techflow 2025-11-12 in 加密貨幣市場, 市場分析
: ※原文無記載者得留空
: 原文內容：
: Michael Burry 警告 Meta、Amazon、Microsoft 等雲端巨頭透過延長設備使用年限來低
: 估折舊並虛增獲利，涉嫌會計欺詐。
: （前情提要：《大賣空》本尊貝瑞沉寂2年再警告泡沫：有時最佳贏招，就是不參與）
: （背景補充：《大賣空》Michael Burry本季清倉持股！為何轉向放空Nvidia和中國科技
: 股？ ）
: 他警告包括 Meta、Amazon、Microsoft 等雲端巨頭正透過「延長設備使用年限」來低估
: 折舊並虛增獲利。
: 1. 核心指控：他們透過會計手段，系統性地低估折舊，從而人為地誇大收益。
: Burry 估計，僅 2026-2028 年間，這項操作將使巨頭們少報 1,760 億美元的折舊費用。
: 2. 為什麼 Burry 稱之為欺詐？
: Burry 的邏輯很簡單：
: 科技巨頭們，META、GOOGLE、MSFT、…正在瘋狂購買 $NVDA 晶片/伺服器，用於 AI 軍備
: 競賽。這些硬體的實際產品週期僅為 2-3 年。
: 但在財報上，他們卻紛紛將這些計算設備的使用壽命延長至 5 年甚至 6 年。
: 將巨額成本在更長時間內攤銷，導致每年報告的費用折舊更低，利潤更高。
: 3. Burry 提供了來自公司 SEC 文件的證據，貼圖顯示了這種會計遊戲在過去幾年中變得
: 多麼普遍：
: $META，折舊年限從 3 年
: 心得/評論：
: ※必需填寫滿30正體中文字，無意義者板規處分
: 麥可貝瑞氣到關掉管理基金
: 不適應該對幹到底嗎
: 這樣11/25還會不會公布更多細節??
https://i.meee.com.tw/R4eKZDG.png
這是AWS租賃H100價格的歷史紀錄.
https://i.meee.com.tw/FrbwFGa.png
用指數函數擬合其價格走勢, 這符合資產貶值合理假設
現在我們先假設GPU最多6年就會汰換, GPU價值很顯然就是當下~6年汰換的總現金流總和.
實務上當前AI伺服器汰換明顯更快.因為場地有限,
散熱供電等支出為GPU租賃可盈利價格設定了下限.
https://i.meee.com.tw/0LDubUA.png
GPU實際首年就折舊近40%, 3年後折舊將近82%
--
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※ 文章網址: https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Stock/M.1763049148.A.795.html
1F：推 shinnim : 這樣建設成本 稅息折舊攤提 算力中心根本沒得賺錢 11/13 23:57
2F：推 Roger5566 : 恐怖利空越來越多了 11/13 23:57
3F：推 CAFEHu : 理性蛙：貝瑞哥被軋爆，所以空頭才正要開始，對嗎 11/13 23:59
4F：推 goodevening : 七巨頭這種算力競爭情形，gpu折舊三年真的差不多了 11/14 00:00
5F：→ goodevening : ，還用三年以上的gpu會被對手淘汰 11/14 00:00
6F：推 noddle : 怕 11/14 00:03
7F：推 CAFEHu : 華西街：大家是不是都以為無腦就會有聖誕節？ 11/14 00:05
8F：推 zo4j4 : 看來大家都比七巨頭的人還要聰明有腦，讚讚 11/14 00:08
9F：推 joshddd : h100 上市的時候大概 45000美金 。 用這個價格計算 11/14 00:08
10F：→ joshddd : 第一年的租賃 只要每天50%時間被使用 就回本了欸 11/14 00:08
11F：→ joshddd : 45000/365/12 = 10.27 每天大概10小時被使用就能 11/14 00:11
12F：→ joshddd : 回本 11/14 00:11
13F：→ yinaser : token每年跌價速度是以70~90%再算的 11/14 00:13
14F：→ stocktonty : 礦機就是這樣 然後不砸錢買新的 挖輸別人就是等死 11/14 00:14
15F：→ yinaser : 所以可以肯定2027年開始累積折舊一定會吃掉利潤 11/14 00:15
16F：推 temwif : 這折舊速度，是不是輝達跟台積電賺翻了 11/14 00:18
17F：推 askl817 : 這麼高的折舊速度，你要想的是需求可能會被嚇到 11/14 00:23
18F：推 semind : 算力這麼好的東西，自有他的去處 11/14 00:23
19F：推 motan : 軍備競賽是掏家底比氣長沒錯，但甘賣鏟子的什麼事 11/14 00:23
20F：推 armorblocks : 賣鏟子 跟 做鏟子 的就是賺多賺少 而已 11/14 00:25
21F：推 acgotaku : 賣鏟子才是最爽的 11/14 00:25
22F：→ acgotaku : 但老黃也意識到 只有賣鏟子賺 遲早會有反噬 11/14 00:26
23F：推 stocktonty : 台積輝達的確是賺最飽 直到有人撐不住開第一槍縮手 11/14 00:28
24F：→ stocktonty : 成長的成長若開始萎縮 股價一定提早反應 11/14 00:29
25F：推 motan : 礦機就演過了，鏟子賣不出去暴跌，現在可能又在找 11/14 00:29
26F：→ motan : 算力新出口了 11/14 00:29
27F：推 abyssa1 : 折舊這麼高代表台積NV薛爆啊 三年就要換一輪 11/14 00:30
28F：推 intela03252 : 其實ai目前根本賺不了錢啊，橫看豎看都是個大泡沫 11/14 00:32
29F：→ intela03252 : ，但沒人知道幾時會破 11/14 00:32
30F：推 st9061204 : 笑惹，我想到礦潮時那些被爆操過的二手礦卡 11/14 00:33
31F：→ stocktonty : 比特當初不吹說會漲到100萬 哪會有人花鉅資蓋礦場 11/14 00:34
32F：→ orz811017 : google 笑而不語 哪裡沒賺錢 11/14 00:45
33F：推 strlen : 對啊 板上每個都是會計精算大師 比起家底百億千億的 11/14 00:48
34F：→ strlen : 大廠或機構都懂 然後OpenAI這葛吹最大的奧特曼還嗆 11/14 00:48
35F：→ strlen : 創投 你不想投資可以把股權賣光 呵呵呵 11/14 00:48
每次泡沫都有這種訴諸權威的搞笑言論。
照你這樣講根本不會有Cisco崩盤, 房地產金融危機的事情發生啊
你有比Cisco還懂網路? 比雷曼還懂房地產和CDO?
36F：→ outshine : AI目的根本不是賺錢,就是讓各位有爽的感覺而已 11/14 00:49
37F：推 sunsamy : GPU只保固3年 11/14 00:50
38F：推 LINPINPARK : 然後老黃會說：你買不夠！ 11/14 00:51
39F：→ strlen : 講幾次了 有沒有泡沫 根本就不是重點 這串文都是廢 11/14 00:51
40F：→ strlen : 文 他X的股票市場就是賭場就是泡沫 11/14 00:51
41F：→ xyzz7788 : 這咖只懂房地產 11/14 00:51
42F：→ greedypeople: 折舊會算那麼短代表是因為老黃自己說GPU能力會成長 11/14 00:51
43F：→ strlen : 天知地知我知你知這就他X是泡沫 還需要你來發廢文 11/14 00:51
44F：→ greedypeople: 超快 那三年前的GPU很可能到時效能會被新的輾壓 11/14 00:52
45F：→ greedypeople: 這種情況下他的殘值能有多少? 11/14 00:52
46F：→ strlen : 真的屌 就把泡沫爆掉的時間表說出來喇 11/14 00:52
蠻可悲的, 泡沫就在於沒辦法預測泡沫破裂的時間這都不知道
47F：→ strlen : 不要說幾月幾日爆 連哪一年會爆你都猜不到了 11/14 00:53
48F：→ strlen : 整天喊泡沫 啊Z5探吉某？ 11/14 00:53
#1bOqqNgn (Stock) UPro賺3倍, 謝謝指教!
49F：→ strlen : 23年洗到25年底都要26年了 AI泡沫大概出現上千次 11/14 00:54
50F：→ greedypeople: 我不覺得看多的人就有精準預測的能力.... 怎麼現在 11/14 00:54
51F：→ strlen : 哪一次哪個人喊中？喊中稱神沒中小丑 你喊阿 11/14 00:54
52F：推 hope2801 : 別跟推文認真，有人很明顯講話沒什麼邏輯，語無倫 11/14 00:54
53F：→ hope2801 : 次不知道在講什麼 11/14 00:54
54F：→ strlen : 不知道就別發這些廢文 11/14 00:55
55F：→ greedypeople: 有點危機意識不想倉為太高就要有這種能力? 11/14 00:55
56F：→ perlone : 礦機沒有3年就換吧 當初礦卡挖3年都還有價 也能用阿 11/14 00:55
57F：→ strlen : 我沒看多或看空啊 我只是說講這些 沒時間表沒用喇 11/14 00:55
避免泡沫靠時間表, 真的蠻可憐, 還停留在上個世紀的觀念
58F：→ strlen : 背瑞好歹人家有空單 雖然葛P惹 嘻嘻 11/14 00:56
59F：→ greedypeople: 不管你看多看空的人都生不出時間表啦 有這種時間表 11/14 00:56
60F：→ greedypeople: 怎麼想都會身家幾百億 11/14 00:57
61F：推 ejnfu : 沒有預估爆掉時間就的確沒意義 11/14 00:57
63F：→ strlen : 新聞比你早兩年多喊啦 先知 嘻嘻 11/14 00:58
64F：→ strlen : 當時NVDA 400元 現在200元 腰斬 哈哈哈哈 11/14 00:59
65F：→ ejnfu : TQQQ王至少都敢預估到2027年泡沫可能開始破裂，即使 11/14 01:00
66F：→ ejnfu : 不一定準 11/14 01:00
67F：→ strlen : 所以TQ王我佩服R 有種就時間表拿出乃啦 11/14 01:00
68F：推 shung0503 : 說NVDA腰斬…有沒有想過拆股… 11/14 01:02
69F：推 ejnfu : 他在反諷啦 11/14 01:02
70F：→ dslite : NV賣爆 11/14 01:05
71F：推 Brioni : 巨頭都很有腦，把債務包一包掛出去，至於誰吞？ 11/14 01:07
72F：推 nidhogg : 其實我覺得要看這幾年有沒有機器人跟其他普及應用 11/14 01:07
73F：→ nidhogg : 比較重要 11/14 01:07
74F：→ nidhogg : 如果還是只有目前這些AI服務是必然撐不住 11/14 01:08
75F：→ Brioni : NV賣鏟子的反而很安全 11/14 01:08
安全的是NV的資產負債表. 對買在180, PE50的人一點都不安全好嗎?
你所謂的安全早就被Price in在股價裡面, 而使得當前股價不安全了
180裡面至少140塊是AI必須盈利才能成立的.
76F：→ mtmmy : 看多就對時機點的要求本來就比看空低很多 11/14 01:08
77F：→ greedypeople: 巨頭就在賭泡泡炸掉前能生出AGI或什殺手級應用 11/14 01:09
78F：推 j32072 : 泡沫破就明年2/19呀 讓你吃完年夜飯再崩 11/14 01:09
79F：→ nidhogg : 一爆發一個新發明、新應用，熱潮就可延續，要論投 11/14 01:10
80F：→ nidhogg : 資，我是覺得要祈禱這些聰明的頭腦趕快創造新東西吧 11/14 01:10
81F：→ greedypeople: 但即便像蘇媽說的這是RIGHT BET 也依然是在賭 11/14 01:10
82F：→ greedypeople: 但即便像老馬的FSD從看起來應該能行到獲利 起碼也 11/14 01:11
83F：噓 NEX4036 : 多頭市場不管怎麼樣都會解讀成利多，反之亦然。 11/14 01:11
84F：→ greedypeople: 要兩年 (去年中到明年下半年) 11/14 01:11
85F：推 a64186401 : 鏟子的客戶一猶豫就下去了 11/14 01:14
※ 編輯: maplefff (42.73.45.10 臺灣), 11/14/2025 01:17:55
86F：→ greedypeople: NV這種龍頭其實PE 50也不算貴就是了 11/14 01:18
87F：→ greedypeople: 他現在就真的還在快速成長中 11/14 01:18
88F：推 greedypeople: 50*40/180=pe11 不管怎麼看好像也太低了 11/14 01:19
89F：推 phate06 : 遲早有人縮手玩不下 光是有一人支出放緩 open醬帶 11/14 01:24
90F：→ phate06 : 大家一起上的車就... 11/14 01:24
91F：→ lavign : 槓精喔 11/14 01:29
92F：推 bj45566 : TQQQ王和 LDPC 大大(奇怪，會取名這 ID 的應該是做 11/14 01:42
93F：→ bj45566 : 通訊的啊)都是矽谷 AI 領域的現役工程師，當然比我 11/14 01:42
94F：→ bj45566 : 們更瞭解產業內幕 11/14 01:42
95F：推 randystock : 老黃：我知道你們還有錢 11/14 01:46
96F：噓 popeye1 : 這咖退出基金用自己錢玩 11/14 01:57
97F：推 ejnfu : 真的泡沫的話哪有一家AI巨頭是安全的 11/14 02:01
98F：→ leviathen : 但是這些公司錢很多，甚至是世界上最多的，這泡泡要 11/14 02:24
99F：→ leviathen : 破沒那麼快 11/14 02:24
100F：推 wiesley1029 : 看來有人槓桿開很大 很氣 11/14 02:36
101F：推 hank000040 : 講個泡沫就有人ptsd金摳連 11/14 02:52
102F：→ aloness : 泡泡要破跟錢多錢少沒關係，錢多的人不玩回收資金 11/14 03:25
103F：→ aloness : 時，自然也會破 11/14 03:25
104F：推 stanleyiane : 老黃時不時吹泡泡講願景 就是AI最大永動機 11/14 03:32
105F：→ willism : 邏輯怪怪的！每卡每小時費用*小時，才是現金流吧。 11/14 03:42
106F：→ willism : 此外，費用逐年降低，租用的時數越長還是越短，若 11/14 03:42
107F：→ willism : 變短就是加速折舊！ 11/14 03:42
108F：推 TopG : 病毒式進化 瘋狂蛻變 只有最後活下來的 贏者通拿 11/14 03:43
109F：推 ck6m454 : 等老黃19號財報如果花街看不喜歡就會先炸一次了 11/14 03:45
110F：推 prettypaty : 怎麼有人氣成這樣 是賭多少 11/14 04:41
111F：噓 vvnews : TQQQ王之前不就有算過最晚在2027左右OpenAI金流會 11/14 05:03
112F：→ vvnews : 爆炸 到那之前跑就好啦 還有某s也太崩潰.... 11/14 05:03
113F：→ n555123 : IEO轉最新那篇有點意思，目前這本來就有泡沫成分， 11/14 05:08
114F：→ n555123 : 只是如果不知道什麼時候爆或甚至會不會爆的話就感 11/14 05:08
115F：→ n555123 : 覺只能當個談資，推估值階段都一定會有泡沫，總不 11/14 05:08
116F：→ n555123 : 能兩年不做股票，目前他們在玩的就是賭生產力躍進 11/14 05:08
117F：→ n555123 : 能跟上現在這套金融遊戲，而且最後就算爆炸大概也 11/14 05:08
118F：→ n555123 : 不是這些科技巨頭會死 11/14 05:08
119F：推 pandp : 真的泡沫的話，就是龍頭跌七成小咖跌九成差別，龍頭 11/14 05:25
120F：→ pandp : 是比較安全沒錯 11/14 05:25
121F：→ mdkn35 : nvda自己賺就好 超開心~ 11/14 06:02
122F：推 ben108472 : 巨頭基本上都把負債轉嫁到空殼公司去了，所以爆炸 11/14 06:16
123F：→ ben108472 : 也不太影響母公司的數據，而那些空殼公司的借貸很 11/14 06:16
124F：→ ben108472 : 多都是來自於私募基金，也不是正規的銀行 11/14 06:16
125F：→ ben108472 : 但就是私募基金的資金來源不透明，如果都與正規金 11/14 06:17
126F：→ ben108472 : 融業無關，那破了也不太影響經濟 11/14 06:17
127F：→ ert0700 : nvda刀子那麼準，每年都會出新卡逼人換，折舊永遠都 11/14 06:19
128F：→ ert0700 : 是那樣 11/14 06:19
129F：推 breathair : 這才是真實，引發的就是建築在大量算力設備上的價值 11/14 06:20
130F：→ breathair : 降低，進而銀行融資降低，然後就是股價估值降低 11/14 06:20
131F：推 ter2788 : 就是當初礦機顯卡的折舊啦 又不少什麼不一樣的東西 11/14 06:22
132F：推 ben108472 : 當初網路泡沫大量建設留下來的暗光纖到現在都還可 11/14 06:24
133F：→ ben108472 : 以使用，但GPU一過期就沒有價值了 11/14 06:24
134F：→ ter2788 : 礦機挖礦可以一張卡用六年嗎？ 基本上按照他們的用 11/14 06:24
135F：→ ter2788 : 法兩三年就會低價出清再買新的礦卡 因為電費真的太 11/14 06:24
136F：→ ter2788 : 貴了 11/14 06:24
137F：→ ter2788 : 而用兩三年的礦卡還有價值嗎？ 自己心中會有答案 11/14 06:25
138F：推 blackbrid : 如果可以預期泡泡破掉時間，就不用在這裡討論這麼 11/14 06:32
139F：→ blackbrid : 多，人性不可測 11/14 06:32
140F：推 alotofjeff : 泡沫總是能被預期，但也總是在大部分人無法預料時發 11/14 06:49
141F：→ alotofjeff : 生 11/14 06:49
142F：→ alotofjeff : 問問自己是不是戒慎恐懼的人，不是的話憑什麼能賣在 11/14 06:49
143F：→ alotofjeff : 高點？等著吃損才是常態 11/14 06:49
144F：→ Arashi0731 : 你能預期泡沫會爆掉，但你無法預測什麼時候爆，Open 11/14 06:52
145F：→ Arashi0731 : AI即使2030年都無法實現獲利的可能性很大，屆時不爆 11/14 06:52
146F：→ Arashi0731 : 都不行了 11/14 06:52
147F：→ DMM : 其實就是成本太高 11/14 07:42
148F：推 pkparty : 設備不用放倉庫不等於保費，它只是沒有繼續產生價 11/14 07:48
149F：→ pkparty : 值，這應該很基本吧？ 11/14 07:48
150F：→ pkparty : 報廢 11/14 07:49
151F：推 ter2788 : 這樣的話槓麻不要折舊二十年?反正沒壞 11/14 07:55
152F：→ ter2788 : 財報更好看 11/14 07:55
153F：推 james80351 : 甲骨文和軟銀 感覺就沒辦法給人甚麼信心... 11/14 07:58
154F：推 FireStarman : 所以你股票出清了嗎？ 11/14 08:39
155F：推 tomaschang : 重點是沒人敢退....只能加碼 11/14 08:44
156F：推 Nitricacid : 生成式AI服務現在就膽小鬼賽局 鏟子越來越貴金子越 11/14 08:46
157F：→ Nitricacid : 來越便宜... 沒出現新賽道最後就是大家都翻車 不 11/14 08:46
158F：→ Nitricacid : 過在風口上就別想太多跟著飛就好 11/14 08:46
159F：推 yurie53 : 賺大家一起賺 賠大家一起賠。人家賺你沒賺 人家賠 11/14 08:51
160F：→ yurie53 : 你沒賠，這樣的人生不會很無聊嗎？ 11/14 08:51
161F：推 taihsin : 閒置算力拿來挖比特幣吧 11/14 09:07
162F：→ maniaque : 那這樣子,大陸直接撿H100洋垃圾,可能比買H20還快吧 11/14 09:21
163F：推 lusifa2007 : 空單拿出來啦 11/14 10:07
164F：推 sleeplist : AI對軍事需求方面不曉得目前預期進展如何 11/14 10:08
165F：推 dragonjj : 就....你不知道什麼時候泡泡會破 不然你看貝利 11/14 10:10
166F：推 j0987 : 推 11/14 10:15
167F：推 MKIIjack : LLM 就是個聊天軟體而已 要取代人類還早 11/14 11:18
168F：→ MKIIjack : 老闆常常出來放話就知道了 安靜才是最賺錢的時候 11/14 11:19
169F：→ pinkg023 : 用租的很好啊，以後可以租給二線廠商，就像製程不 11/14 13:12
170F：→ pinkg023 : 必都用最新的 11/14 13:12
171F：噓 bandit12344 : 折舊完不代表東西就需要被汰換Zzz 11/14 13:50
172F：推 hoo911ver25 : 資本繼續擴張虧錢就不是問題 問題是 11/14 14:47