作者maplefff (降息の恐怖嘎鳄)
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标题Re: [新闻] 大卖空主角 Michael Burry 再次开火：科
时间Thu Nov 13 23:52:20 2025
※ 引述《Kostolany (科斯托兰尼)》之铭言：
: 原文标题：大卖空主角 Michael Burry 再次开火：科技巨头在集体欺诈
: ※请勿删减原文标题
: 原文连结：
: https://www.blocktempo.com/michael-burry-accuses-tech-giants-collective-fraud-depreciation-manipulation/
: ※网址超过一行过长请用缩网址工具
: 发布时间：by 深潮 Techflow 2025-11-12 in 加密货币市场, 市场分析
: ※请以原文网页/报纸之发布时间为准
: 记者署名：by 深潮 Techflow 2025-11-12 in 加密货币市场, 市场分析
: ※原文无记载者得留空
: 原文内容：
: Michael Burry 警告 Meta、Amazon、Microsoft 等云端巨头透过延长设备使用年限来低
: 估折旧并虚增获利，涉嫌会计欺诈。
: （前情提要：《大卖空》本尊贝瑞沉寂2年再警告泡沫：有时最佳赢招，就是不参与）
: （背景补充：《大卖空》Michael Burry本季清仓持股！为何转向放空Nvidia和中国科技
: 股？ ）
: 他警告包括 Meta、Amazon、Microsoft 等云端巨头正透过「延长设备使用年限」来低估
: 折旧并虚增获利。
: 1. 核心指控：他们透过会计手段，系统性地低估折旧，从而人为地夸大收益。
: Burry 估计，仅 2026-2028 年间，这项操作将使巨头们少报 1,760 亿美元的折旧费用。
: 2. 为什麽 Burry 称之为欺诈？
: Burry 的逻辑很简单：
: 科技巨头们，META、GOOGLE、MSFT、…正在疯狂购买 $NVDA 晶片/伺服器，用於 AI 军备
: 竞赛。这些硬体的实际产品周期仅为 2-3 年。
: 但在财报上，他们却纷纷将这些计算设备的使用寿命延长至 5 年甚至 6 年。
: 将巨额成本在更长时间内摊销，导致每年报告的费用折旧更低，利润更高。
: 3. Burry 提供了来自公司 SEC 文件的证据，贴图显示了这种会计游戏在过去几年中变得
: 多麽普遍：
: $META，折旧年限从 3 年
: 心得/评论：
: ※必需填写满30正体中文字，无意义者板规处分
: 麦可贝瑞气到关掉管理基金
: 不适应该对干到底吗
: 这样11/25还会不会公布更多细节??
https://i.meee.com.tw/R4eKZDG.png
这是AWS租赁H100价格的历史纪录.
https://i.meee.com.tw/FrbwFGa.png
用指数函数拟合其价格走势, 这符合资产贬值合理假设
现在我们先假设GPU最多6年就会汰换, GPU价值很显然就是当下~6年汰换的总现金流总和.
实务上当前AI伺服器汰换明显更快.因为场地有限,
散热供电等支出为GPU租赁可盈利价格设定了下限.
https://i.meee.com.tw/0LDubUA.png
GPU实际首年就折旧近40%, 3年後折旧将近82%
--
※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 42.73.45.10 (台湾)
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1763049148.A.795.html
1F：推 shinnim : 这样建设成本 税息折旧摊提 算力中心根本没得赚钱 11/13 23:57
2F：推 Roger5566 : 恐怖利空越来越多了 11/13 23:57
3F：推 CAFEHu : 理性蛙：贝瑞哥被轧爆，所以空头才正要开始，对吗 11/13 23:59
4F：推 goodevening : 七巨头这种算力竞争情形，gpu折旧三年真的差不多了 11/14 00:00
5F：→ goodevening : ，还用三年以上的gpu会被对手淘汰 11/14 00:00
6F：推 noddle : 怕 11/14 00:03
7F：推 CAFEHu : 华西街：大家是不是都以为无脑就会有圣诞节？ 11/14 00:05
8F：推 zo4j4 : 看来大家都比七巨头的人还要聪明有脑，赞赞 11/14 00:08
9F：推 joshddd : h100 上市的时候大概 45000美金 。 用这个价格计算 11/14 00:08
10F：→ joshddd : 第一年的租赁 只要每天50%时间被使用 就回本了欸 11/14 00:08
11F：→ joshddd : 45000/365/12 = 10.27 每天大概10小时被使用就能 11/14 00:11
12F：→ joshddd : 回本 11/14 00:11
13F：→ yinaser : token每年跌价速度是以70~90%再算的 11/14 00:13
14F：→ stocktonty : 矿机就是这样 然後不砸钱买新的 挖输别人就是等死 11/14 00:14
15F：→ yinaser : 所以可以肯定2027年开始累积折旧一定会吃掉利润 11/14 00:15
16F：推 temwif : 这折旧速度，是不是辉达跟台积电赚翻了 11/14 00:18
17F：推 askl817 : 这麽高的折旧速度，你要想的是需求可能会被吓到 11/14 00:23
18F：推 semind : 算力这麽好的东西，自有他的去处 11/14 00:23
19F：推 motan : 军备竞赛是掏家底比气长没错，但甘卖铲子的什麽事 11/14 00:23
20F：推 armorblocks : 卖铲子 跟 做铲子 的就是赚多赚少 而已 11/14 00:25
21F：推 acgotaku : 卖铲子才是最爽的 11/14 00:25
22F：→ acgotaku : 但老黄也意识到 只有卖铲子赚 迟早会有反噬 11/14 00:26
23F：推 stocktonty : 台积辉达的确是赚最饱 直到有人撑不住开第一枪缩手 11/14 00:28
24F：→ stocktonty : 成长的成长若开始萎缩 股价一定提早反应 11/14 00:29
25F：推 motan : 矿机就演过了，铲子卖不出去暴跌，现在可能又在找 11/14 00:29
26F：→ motan : 算力新出口了 11/14 00:29
27F：推 abyssa1 : 折旧这麽高代表台积NV薛爆啊 三年就要换一轮 11/14 00:30
28F：推 intela03252 : 其实ai目前根本赚不了钱啊，横看竖看都是个大泡沫 11/14 00:32
29F：→ intela03252 : ，但没人知道几时会破 11/14 00:32
30F：推 st9061204 : 笑惹，我想到矿潮时那些被爆操过的二手矿卡 11/14 00:33
31F：→ stocktonty : 比特当初不吹说会涨到100万 哪会有人花钜资盖矿场 11/14 00:34
32F：→ orz811017 : google 笑而不语 哪里没赚钱 11/14 00:45
33F：推 strlen : 对啊 板上每个都是会计精算大师 比起家底百亿千亿的 11/14 00:48
34F：→ strlen : 大厂或机构都懂 然後OpenAI这葛吹最大的奥特曼还呛 11/14 00:48
35F：→ strlen : 创投 你不想投资可以把股权卖光 呵呵呵 11/14 00:48
每次泡沫都有这种诉诸权威的搞笑言论。
照你这样讲根本不会有Cisco崩盘, 房地产金融危机的事情发生啊
你有比Cisco还懂网路? 比雷曼还懂房地产和CDO?
36F：→ outshine : AI目的根本不是赚钱,就是让各位有爽的感觉而已 11/14 00:49
37F：推 sunsamy : GPU只保固3年 11/14 00:50
38F：推 LINPINPARK : 然後老黄会说：你买不够！ 11/14 00:51
39F：→ strlen : 讲几次了 有没有泡沫 根本就不是重点 这串文都是废 11/14 00:51
40F：→ strlen : 文 他X的股票市场就是赌场就是泡沫 11/14 00:51
41F：→ xyzz7788 : 这咖只懂房地产 11/14 00:51
42F：→ greedypeople: 折旧会算那麽短代表是因为老黄自己说GPU能力会成长 11/14 00:51
43F：→ strlen : 天知地知我知你知这就他X是泡沫 还需要你来发废文 11/14 00:51
44F：→ greedypeople: 超快 那三年前的GPU很可能到时效能会被新的辗压 11/14 00:52
45F：→ greedypeople: 这种情况下他的残值能有多少? 11/14 00:52
46F：→ strlen : 真的屌 就把泡沫爆掉的时间表说出来喇 11/14 00:52
蛮可悲的, 泡沫就在於没办法预测泡沫破裂的时间这都不知道
47F：→ strlen : 不要说几月几日爆 连哪一年会爆你都猜不到了 11/14 00:53
48F：→ strlen : 整天喊泡沫 啊Z5探吉某？ 11/14 00:53
#1bOqqNgn (Stock) UPro赚3倍, 谢谢指教!
49F：→ strlen : 23年洗到25年底都要26年了 AI泡沫大概出现上千次 11/14 00:54
50F：→ greedypeople: 我不觉得看多的人就有精准预测的能力.... 怎麽现在 11/14 00:54
51F：→ strlen : 哪一次哪个人喊中？喊中称神没中小丑 你喊阿 11/14 00:54
52F：推 hope2801 : 别跟推文认真，有人很明显讲话没什麽逻辑，语无伦 11/14 00:54
53F：→ hope2801 : 次不知道在讲什麽 11/14 00:54
54F：→ strlen : 不知道就别发这些废文 11/14 00:55
55F：→ greedypeople: 有点危机意识不想仓为太高就要有这种能力? 11/14 00:55
56F：→ perlone : 矿机没有3年就换吧 当初矿卡挖3年都还有价 也能用阿 11/14 00:55
57F：→ strlen : 我没看多或看空啊 我只是说讲这些 没时间表没用喇 11/14 00:55
避免泡沫靠时间表, 真的蛮可怜, 还停留在上个世纪的观念
58F：→ strlen : 背瑞好歹人家有空单 虽然葛P惹 嘻嘻 11/14 00:56
59F：→ greedypeople: 不管你看多看空的人都生不出时间表啦 有这种时间表 11/14 00:56
60F：→ greedypeople: 怎麽想都会身家几百亿 11/14 00:57
61F：推 ejnfu : 没有预估爆掉时间就的确没意义 11/14 00:57
63F：→ strlen : 新闻比你早两年多喊啦 先知 嘻嘻 11/14 00:58
64F：→ strlen : 当时NVDA 400元 现在200元 腰斩 哈哈哈哈 11/14 00:59
65F：→ ejnfu : TQQQ王至少都敢预估到2027年泡沫可能开始破裂，即使 11/14 01:00
66F：→ ejnfu : 不一定准 11/14 01:00
67F：→ strlen : 所以TQ王我佩服R 有种就时间表拿出乃啦 11/14 01:00
68F：推 shung0503 : 说NVDA腰斩…有没有想过拆股… 11/14 01:02
69F：推 ejnfu : 他在反讽啦 11/14 01:02
70F：→ dslite : NV卖爆 11/14 01:05
71F：推 Brioni : 巨头都很有脑，把债务包一包挂出去，至於谁吞？ 11/14 01:07
72F：推 nidhogg : 其实我觉得要看这几年有没有机器人跟其他普及应用 11/14 01:07
73F：→ nidhogg : 比较重要 11/14 01:07
74F：→ nidhogg : 如果还是只有目前这些AI服务是必然撑不住 11/14 01:08
75F：→ Brioni : NV卖铲子的反而很安全 11/14 01:08
安全的是NV的资产负债表. 对买在180, PE50的人一点都不安全好吗?
你所谓的安全早就被Price in在股价里面, 而使得当前股价不安全了
180里面至少140块是AI必须盈利才能成立的.
76F：→ mtmmy : 看多就对时机点的要求本来就比看空低很多 11/14 01:08
77F：→ greedypeople: 巨头就在赌泡泡炸掉前能生出AGI或什杀手级应用 11/14 01:09
78F：推 j32072 : 泡沫破就明年2/19呀 让你吃完年夜饭再崩 11/14 01:09
79F：→ nidhogg : 一爆发一个新发明、新应用，热潮就可延续，要论投 11/14 01:10
80F：→ nidhogg : 资，我是觉得要祈祷这些聪明的头脑赶快创造新东西吧 11/14 01:10
81F：→ greedypeople: 但即便像苏妈说的这是RIGHT BET 也依然是在赌 11/14 01:10
82F：→ greedypeople: 但即便像老马的FSD从看起来应该能行到获利 起码也 11/14 01:11
83F：嘘 NEX4036 : 多头市场不管怎麽样都会解读成利多，反之亦然。 11/14 01:11
84F：→ greedypeople: 要两年 (去年中到明年下半年) 11/14 01:11
85F：推 a64186401 : 铲子的客户一犹豫就下去了 11/14 01:14
※ 编辑: maplefff (42.73.45.10 台湾), 11/14/2025 01:17:55
86F：→ greedypeople: NV这种龙头其实PE 50也不算贵就是了 11/14 01:18
87F：→ greedypeople: 他现在就真的还在快速成长中 11/14 01:18
88F：推 greedypeople: 50*40/180=pe11 不管怎麽看好像也太低了 11/14 01:19
89F：推 phate06 : 迟早有人缩手玩不下 光是有一人支出放缓 open酱带 11/14 01:24
90F：→ phate06 : 大家一起上的车就... 11/14 01:24
91F：→ lavign : 杠精喔 11/14 01:29
92F：推 bj45566 : TQQQ王和 LDPC 大大(奇怪，会取名这 ID 的应该是做 11/14 01:42
93F：→ bj45566 : 通讯的啊)都是矽谷 AI 领域的现役工程师，当然比我 11/14 01:42
94F：→ bj45566 : 们更了解产业内幕 11/14 01:42
95F：推 randystock : 老黄：我知道你们还有钱 11/14 01:46
96F：嘘 popeye1 : 这咖退出基金用自己钱玩 11/14 01:57
97F：推 ejnfu : 真的泡沫的话哪有一家AI巨头是安全的 11/14 02:01
98F：→ leviathen : 但是这些公司钱很多，甚至是世界上最多的，这泡泡要 11/14 02:24
99F：→ leviathen : 破没那麽快 11/14 02:24
100F：推 wiesley1029 : 看来有人杠杆开很大 很气 11/14 02:36
101F：推 hank000040 : 讲个泡沫就有人ptsd金抠连 11/14 02:52
102F：→ aloness : 泡泡要破跟钱多钱少没关系，钱多的人不玩回收资金 11/14 03:25
103F：→ aloness : 时，自然也会破 11/14 03:25
104F：推 stanleyiane : 老黄时不时吹泡泡讲愿景 就是AI最大永动机 11/14 03:32
105F：→ willism : 逻辑怪怪的！每卡每小时费用*小时，才是现金流吧。 11/14 03:42
106F：→ willism : 此外，费用逐年降低，租用的时数越长还是越短，若 11/14 03:42
107F：→ willism : 变短就是加速折旧！ 11/14 03:42
108F：推 TopG : 病毒式进化 疯狂蜕变 只有最後活下来的 赢者通拿 11/14 03:43
109F：推 ck6m454 : 等老黄19号财报如果花街看不喜欢就会先炸一次了 11/14 03:45
110F：推 prettypaty : 怎麽有人气成这样 是赌多少 11/14 04:41
111F：嘘 vvnews : TQQQ王之前不就有算过最晚在2027左右OpenAI金流会 11/14 05:03
112F：→ vvnews : 爆炸 到那之前跑就好啦 还有某s也太崩溃.... 11/14 05:03
113F：→ n555123 : IEO转最新那篇有点意思，目前这本来就有泡沫成分， 11/14 05:08
114F：→ n555123 : 只是如果不知道什麽时候爆或甚至会不会爆的话就感 11/14 05:08
115F：→ n555123 : 觉只能当个谈资，推估值阶段都一定会有泡沫，总不 11/14 05:08
116F：→ n555123 : 能两年不做股票，目前他们在玩的就是赌生产力跃进 11/14 05:08
117F：→ n555123 : 能跟上现在这套金融游戏，而且最後就算爆炸大概也 11/14 05:08
118F：→ n555123 : 不是这些科技巨头会死 11/14 05:08
119F：推 pandp : 真的泡沫的话，就是龙头跌七成小咖跌九成差别，龙头 11/14 05:25
120F：→ pandp : 是比较安全没错 11/14 05:25
121F：→ mdkn35 : nvda自己赚就好 超开心~ 11/14 06:02
122F：推 ben108472 : 巨头基本上都把负债转嫁到空壳公司去了，所以爆炸 11/14 06:16
123F：→ ben108472 : 也不太影响母公司的数据，而那些空壳公司的借贷很 11/14 06:16
124F：→ ben108472 : 多都是来自於私募基金，也不是正规的银行 11/14 06:16
125F：→ ben108472 : 但就是私募基金的资金来源不透明，如果都与正规金 11/14 06:17
126F：→ ben108472 : 融业无关，那破了也不太影响经济 11/14 06:17
127F：→ ert0700 : nvda刀子那麽准，每年都会出新卡逼人换，折旧永远都 11/14 06:19
128F：→ ert0700 : 是那样 11/14 06:19
129F：推 breathair : 这才是真实，引发的就是建筑在大量算力设备上的价值 11/14 06:20
130F：→ breathair : 降低，进而银行融资降低，然後就是股价估值降低 11/14 06:20
131F：推 ter2788 : 就是当初矿机显卡的折旧啦 又不少什麽不一样的东西 11/14 06:22
132F：推 ben108472 : 当初网路泡沫大量建设留下来的暗光纤到现在都还可 11/14 06:24
133F：→ ben108472 : 以使用，但GPU一过期就没有价值了 11/14 06:24
134F：→ ter2788 : 矿机挖矿可以一张卡用六年吗？ 基本上按照他们的用 11/14 06:24
135F：→ ter2788 : 法两三年就会低价出清再买新的矿卡 因为电费真的太 11/14 06:24
136F：→ ter2788 : 贵了 11/14 06:24
137F：→ ter2788 : 而用两三年的矿卡还有价值吗？ 自己心中会有答案 11/14 06:25
138F：推 blackbrid : 如果可以预期泡泡破掉时间，就不用在这里讨论这麽 11/14 06:32
139F：→ blackbrid : 多，人性不可测 11/14 06:32
140F：推 alotofjeff : 泡沫总是能被预期，但也总是在大部分人无法预料时发 11/14 06:49
141F：→ alotofjeff : 生 11/14 06:49
142F：→ alotofjeff : 问问自己是不是戒慎恐惧的人，不是的话凭什麽能卖在 11/14 06:49
143F：→ alotofjeff : 高点？等着吃损才是常态 11/14 06:49
144F：→ Arashi0731 : 你能预期泡沫会爆掉，但你无法预测什麽时候爆，Open 11/14 06:52
145F：→ Arashi0731 : AI即使2030年都无法实现获利的可能性很大，届时不爆 11/14 06:52
146F：→ Arashi0731 : 都不行了 11/14 06:52
147F：→ DMM : 其实就是成本太高 11/14 07:42
148F：推 pkparty : 设备不用放仓库不等於保费，它只是没有继续产生价 11/14 07:48
149F：→ pkparty : 值，这应该很基本吧？ 11/14 07:48
150F：→ pkparty : 报废 11/14 07:49
151F：推 ter2788 : 这样的话杠麻不要折旧二十年?反正没坏 11/14 07:55
152F：→ ter2788 : 财报更好看 11/14 07:55
153F：推 james80351 : 甲骨文和软银 感觉就没办法给人甚麽信心... 11/14 07:58
154F：推 FireStarman : 所以你股票出清了吗？ 11/14 08:39
155F：推 tomaschang : 重点是没人敢退....只能加码 11/14 08:44
156F：推 Nitricacid : 生成式AI服务现在就胆小鬼赛局 铲子越来越贵金子越 11/14 08:46
157F：→ Nitricacid : 来越便宜... 没出现新赛道最後就是大家都翻车 不 11/14 08:46
158F：→ Nitricacid : 过在风口上就别想太多跟着飞就好 11/14 08:46
159F：推 yurie53 : 赚大家一起赚 赔大家一起赔。人家赚你没赚 人家赔 11/14 08:51
160F：→ yurie53 : 你没赔，这样的人生不会很无聊吗？ 11/14 08:51
161F：推 taihsin : 闲置算力拿来挖比特币吧 11/14 09:07
162F：→ maniaque : 那这样子,大陆直接捡H100洋垃圾,可能比买H20还快吧 11/14 09:21
163F：推 lusifa2007 : 空单拿出来啦 11/14 10:07
164F：推 sleeplist : AI对军事需求方面不晓得目前预期进展如何 11/14 10:08
165F：推 dragonjj : 就....你不知道什麽时候泡泡会破 不然你看贝利 11/14 10:10
166F：推 j0987 : 推 11/14 10:15
167F：推 MKIIjack : LLM 就是个聊天软体而已 要取代人类还早 11/14 11:18
168F：→ MKIIjack : 老板常常出来放话就知道了 安静才是最赚钱的时候 11/14 11:19
169F：→ pinkg023 : 用租的很好啊，以後可以租给二线厂商，就像制程不 11/14 13:12
170F：→ pinkg023 : 必都用最新的 11/14 13:12
171F：嘘 bandit12344 : 折旧完不代表东西就需要被汰换Zzz 11/14 13:50
172F：推 hoo911ver25 : 资本继续扩张亏钱就不是问题 问题是 11/14 14:47