作者ilw4e (可以吃嗎？)
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標題Re: [新聞] 大賣空主角 Michael Burry 再次開火：科
時間Thu Nov 13 18:27:22 2025
好像很多狀況外不知道他在說啥，這財
務基本觀念
折舊通常都越快折完越好。重點不是東
西可以用幾年，是你折舊前期折越多降
低前期帳面利潤省下的稅，比你拉長到
後期折省的稅有價值
就是資金是有成本的，你折舊分三年省
的稅價值大於你分六年，因為越後期的
折現回來價值越低
再來折舊不是現金流項目，只影響損益
表，所以以公司利益來說更該越早折越
好。會需要故意拉長年限就是要把前期
帳做好看讓損益看起來不那麼慘而已
原本沒人會去看科技業的折舊項目，因
為影響小到可忽略。但科技巨頭最近的
誇張資本支出讓折舊項目可以佔到某些
公司接近當期獲利一半的數字，結果讓
這些公司去改原本的折舊規則玩手段美
化盈餘
※ 引述《Kostolany (科斯托蘭尼)》之銘言：
: 原文標題：大賣空主角 Michael Burry 再次開火：科技巨頭在集體欺詐
: ※請勿刪減原文標題
: 原文連結：
: https://www.blocktempo.com/michael-burry-accuses-tech-giants-collective-fraud-depreciation-manipulation/
: ※網址超過一行過長請用縮網址工具
: 發布時間：by 深潮 Techflow 2025-11-12 in 加密貨幣市場, 市場分析
: ※請以原文網頁/報紙之發布時間為準
: 記者署名：by 深潮 Techflow 2025-11-12 in 加密貨幣市場, 市場分析
: ※原文無記載者得留空
: 原文內容：
: Michael Burry 警告 Meta、Amazon、Microsoft 等雲端巨頭透過延長設備使用年限來低
: 估折舊並虛增獲利，涉嫌會計欺詐。
: （前情提要：《大賣空》本尊貝瑞沉寂2年再警告泡沫：有時最佳贏招，就是不參與）
: （背景補充：《大賣空》Michael Burry本季清倉持股！為何轉向放空Nvidia和中國科技
: 股？ ）
: 他警告包括 Meta、Amazon、Microsoft 等雲端巨頭正透過「延長設備使用年限」來低估
: 折舊並虛增獲利。
: 1. 核心指控：他們透過會計手段，系統性地低估折舊，從而人為地誇大收益。
: Burry 估計，僅 2026-2028 年間，這項操作將使巨頭們少報 1,760 億美元的折舊費用。
: 2. 為什麼 Burry 稱之為欺詐？
: Burry 的邏輯很簡單：
: 科技巨頭們，META、GOOGLE、MSFT、…正在瘋狂購買 $NVDA 晶片/伺服器，用於 AI 軍備
: 競賽。這些硬體的實際產品週期僅為 2-3 年。
: 但在財報上，他們卻紛紛將這些計算設備的使用壽命延長至 5 年甚至 6 年。
: 將巨額成本在更長時間內攤銷，導致每年報告的費用折舊更低，利潤更高。
: 3. Burry 提供了來自公司 SEC 文件的證據，貼圖顯示了這種會計遊戲在過去幾年中變得
: 多麼普遍：
: $META，折舊年限從 3 年
: 心得/評論：
: ※必需填寫滿30正體中文字，無意義者板規處分
: 麥可貝瑞氣到關掉管理基金
: 不適應該對幹到底嗎
: 這樣11/25還會不會公布更多細節??
--
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※ 文章網址: https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Stock/M.1763029644.A.628.html
1F：→ jokem : 問題是晶片折舊哪可能擺六年 11/13 18:30
2F：→ fitenessboyz: 說人家折舊快 然後卻放空賣鏟子的英偉達？ 11/13 18:30
3F：→ appledick : 比起這個 微軟CEO出來喊的才恐怖吧 GPU我們一堆， 11/13 18:33
4F：→ appledick : 倉庫一堆，現在是沒機房沒電可以裝那些GPU 11/13 18:33
5F：→ appledick : AI OVER BOOKING疑雲再起 11/13 18:33
6F：→ karcher : 股民的瘋狂: 甚麼折舊、折現率(wacc), I dont care 11/13 18:33
7F：→ yesonline : 快速折舊攤提 前期很辛苦 11/13 18:35
8F：推 Roger5566 : 推 認真賺錢的企業就提早攤提省稅 炒股公司才延攤提 11/13 18:38
9F：→ Roger5566 : 年限 反正想炒股先賺一波 之後糕點出貨給散戶 11/13 18:38
10F：→ abuu0929 : 你覺得GPU折舊兩年合理，五年不合理? 11/13 18:40
11F：噓 alan880227 : 折舊當然是現金流項目，你要不要看一下自己在說什麼 11/13 18:40
就是因為他不影響現金流所以你算FCF
過程把它減掉了最後才要再把他加回來
，懂？
12F：→ abuu0929 : 他就是在亂講，到底有誰會把GPU用兩年去折舊? 11/13 18:41
13F：推 harpuia : 不可能折舊攤6年，老黃可是皮衣刀客呀 11/13 18:41
14F：→ abuu0929 : 折舊是要看使用年限，產品改朝換代還是能用啊 11/13 18:42
15F：→ harpuia : gpu用多久，老黃說了算 11/13 18:42
16F：噓 jacktypetlan: 照你這樣說應該全列費用 不該是資產 11/13 18:43
17F：→ jacktypetlan: 兩年折舊完=垃圾 沒價值 對吧？ 11/13 18:43
折舊完就是剩一個殘值，呵呵
你資本支出就只有第一期現金花出去，
後面折舊只是給你放帳上用的，不會有
現金流動了
18F：→ harpuia : 這東西只要老黃改規格不通用，你舊gpu就廢掉了 11/13 18:43
19F：推 YJM1106 : 科技業不一堆公司搞加速折舊 從5年變3年之類的？ 11/13 18:44
20F：推 kingofsdtw : ddr3和ddr4記憶體放著還會漲價怎說 11/13 18:44
※ 編輯: ilw4e (27.53.185.226 臺灣), 11/13/2025 18:46:50
21F：推 a282172002 : 16樓在搞笑嗎...折舊就是費用科目啊== 11/13 18:45
22F：推 brucechen2 : 同期的都有人不滿只能買降規了，有人還覺得同一套 11/13 18:46
23F：→ brucechen2 : 晶片能用五年？ 11/13 18:47
24F：→ brucechen2 : 如果老黃的能耐只有這樣的話那可以開始放空輝達了 11/13 18:47
25F：→ ahwung : 要攤六年折舊還要問老黃同不同意 11/13 18:47
26F：→ yesonline : 加速折舊在能源業、製造業比較常見. 11/13 18:52
27F：→ abuu0929 : 產品周期跟使用年限是完全不一樣的東西 11/13 18:54
28F：推 as6633208 : 好了啦 財報打開來看哪一間巨頭的公司現金流有問題 11/13 18:54
29F：→ as6633208 : 的可以直接說，我看起來根本倒閉不了 11/13 18:54
30F：→ abuu0929 : 你如果真的覺得折舊2年合理，好你開心就好 11/13 18:54
31F：推 super0949 : 就是寧願改攤提也要擴大支出阿 這樣空NVDA很好笑 11/13 18:55
32F：推 sdbb : @abuu0929 推，破梗 11/13 18:55
33F：→ as6633208 : 麥克貝瑞就 被財報打臉到輸不起而已，然後他做空標 11/13 18:55
34F：→ as6633208 : 的更奇怪，你說微軟 google meta搞折舊費用那你去空 11/13 18:55
35F：→ as6633208 : 他們阿，你空輝達買給他們晶片的要幹嘛 11/13 18:55
36F：推 IceLemontea : 狀況外+1 11/13 18:55
37F：→ as6633208 : 輝達生產晶片的時候是需要用gpu才能生產逆？ 11/13 18:56
38F：推 csy0922 : Burry就在耍白痴 現在最明顯有問題的案例是Oracle 11/13 18:59
39F：→ csy0922 : 去空Oracle馬上就封神了 微軟Google AMZN財報雖然 11/13 18:59
40F：→ csy0922 : 能看出端倪但還沒暴雷 短期內根本不需要擔心 11/13 18:59
41F：推 dabih : 推這篇 其實不是很懂 Burry提這個幹嘛 一直以為w大 11/13 19:00
42F：→ dabih : 之前提的 openAI 27~28的各項合約的現金流較重要 11/13 19:01
43F：→ yesonline : 科技業(資料中心)加速折舊如果伴隨硬體更新(例如每2 11/13 19:01
44F：→ yesonline : 年升級一次規格)，那會卡到自己的現金流，因為資本 11/13 19:01
45F：→ yesonline : 支出降不下來。 11/13 19:01
46F：→ csy0922 : 誇大收益這種事華爾街都知道 問題是他們還是要趁泡 11/13 19:02
47F：→ csy0922 : 泡破掉前先賺一波 你太早開始空就是被當白癡 11/13 19:02
48F：噓 jacktypetlan: 誰在傻逼逼 我是說直接列成當期營業費用 11/13 19:03
49F：→ jacktypetlan: 資料中心那麼沒用 2年就要提完折舊這麼爛 比車子五 11/13 19:04
50F：→ jacktypetlan: 年還快沒用 怎麼會是用資產入帳再提折舊？直接當營 11/13 19:04
51F：→ jacktypetlan: 業費用啊 11/13 19:04
52F：→ jacktypetlan: 這就麥可貝瑞說的 自己去看他原文 看你認不認同 11/13 19:04
53F：→ jacktypetlan: 真是笑死人的說法 11/13 19:05
54F：推 kunyi : 像我們大GG折舊年限就比同業短 折完後報價打的同業 11/13 19:07
55F：→ kunyi : 連滾帶爬 這才是正道 11/13 19:07
56F：推 Brioni : 科技泡沫+次貸風暴+恩龍 = 股市噴上太空 11/13 19:08
57F：→ fallinlove15: 人家巨頭資金多到爆 需要別人擔心 真假 11/13 19:09
58F：推 dabih : AI neocloud 的估值 大資金參與的應該都看FCF 或是 11/13 19:10
59F：→ dabih : EBITDA；折舊年限拉長 會讓稅負變重 FCF下降 11/13 19:11
60F：→ dabih : 雖然短期EPS變好看，但大資金應該不太看簡單的EPS 11/13 19:11
61F：→ dabih : 所以覺得 Burry提這個 好像只是 硬扯? 11/13 19:12
62F：推 p23475617 : 看不懂財報的不知道在講啥 11/13 19:13
63F：推 sgaor : 沒人看科技業的折舊？20年前就有分析師用折舊費用 11/13 19:15
64F：→ sgaor : 太高在空GG了說。我還以為Burry有什麼高深莫測的見 11/13 19:15
65F：→ sgaor : 解，沒想到是拿這個會計基礎知識想打臉才讓人看破 11/13 19:15
66F：→ sgaor : 手腳 11/13 19:15
67F：推 aixiiae2005 : 原來如此學到了 11/13 19:16
69F：→ Kydland : 推薦大家看Vincent余鎮文的這篇文章 11/13 19:16
70F：推 sdbb : 謝謝樓上 11/13 19:16
71F：→ Kydland : Vincent這篇在這幾天投資圈廣為流傳 很多在轉 11/13 19:17
72F：→ Kydland : 他曾經在JP Morgan當過執行董事 11/13 19:18
73F：→ Kydland : 現在是曼報Pro的共同創辦人 11/13 19:18
74F：→ Kydland : 他的文章都超級有料 推薦大家可以多看 11/13 19:19
75F：推 ryback98 : CPU都用快8年了，更何況是GPU，別跟著華爾街的花式F 11/13 19:24
76F：→ ryback98 : UD起舞… 11/13 19:24
77F：→ hemisofia : 所以每台伺服器都要用8年的話 到底誰在買GB300? 11/13 19:25
78F：→ hemisofia : 新的GB300到廠後 舊的伺服器還有空間放嗎? 11/13 19:25
79F：推 hikai : 台灣的設備甚至可以硬撐數十年 你敢信！？ 11/13 19:31
80F：推 KillLakers : 因為現在還在本夢比 當然折舊拖久一點 AI要賭的是 11/13 19:32
81F：→ KillLakers : 後續全民應用 不是給免費仔問問題 前期就是拼命花 11/13 19:32
82F：→ KillLakers : 錢建置 少攤幾年股東一定看到黑影就開槍烙跑了 11/13 19:32
83F：推 as6633208 : 台灣對於電子產品是 能用就不換 美國人真的是做在辦 11/13 19:35
84F：→ as6633208 : 公室太久了 11/13 19:35
85F：噓 CEVBAYNTH : 你懂會計? 11/13 19:49
86F：噓 applegoodeat: 折舊跟AI泡沫有啥屁關聯? 沒料在硬凹而已 11/13 19:51
87F：推 GingFreecss : 謝囉 長知識 11/13 19:56
88F：噓 tv5566 : 靠 所有公司都這樣搞的 這有什麼好講的 11/13 20:16
89F：推 Gipmydanger : 你想的太淺了 11/13 20:19
90F：推 tv5566 : 那晶片ㄧ年一代 折舊費用要一年折完嗎 11/13 20:20
91F：推 stocktonty : 重點在於攤的這個設備超級貴而且更新速度太快了 11/13 20:20
92F：→ tv5566 : 賣得出去 比較重要吧 11/13 20:21
93F：→ stocktonty : 正常買一台設備可以賺20年的錢 那當然可以攤久一點 11/13 20:22
94F：→ tv5566 : 要爆也不是前期 要爆是後期應用 如之前強國蒸餾法 11/13 20:22
95F：→ tv5566 : 前期誰在看折舊又不是成熟產業或新創小公司 11/13 20:23
96F：推 stocktonty : 礦機軍備競賽 廠房設備要一直更新 電費也越燒越大 11/13 20:26
98F：推 Megagodzilla: 所以老黃應該有跟各大csp講好不會太快推陳出新否則 11/13 20:41
99F：→ Megagodzilla: 折舊就爆了所以berry放空輝達就說得通了 11/13 20:41
100F：推 hcwang1126 : 他不是認輸了 11/13 20:48
101F：→ hcwang1126 : 傳統伺服器用個7年正常 AI伺服器沒壞但是效能比不上 11/13 20:54
102F：→ hcwang1126 : 最新的 資料中心即便超算叢集佔地也還好 能邊move i 11/13 20:54
103F：→ hcwang1126 : n 舊的還是不用下線 但是供電ㄧ直是問題 有時還需要 11/13 20:54
104F：→ hcwang1126 : 先降規跑 因為能給的電不足全開 11/13 20:54
105F：推 jackgn : 其實是觀念置換，商業一般都抓五到七年，消費才抓 11/13 21:01
106F：→ jackgn : 兩年 11/13 21:01
107F：推 IceLemontea : Kyd大推薦的文章挺好看耶 11/13 21:12
108F：推 breathair : 重點在A100，H100的算力租金都在下降了，不值錢了， 11/13 21:26
109F：→ breathair : 你的東西壽命短少不說，折現能力還一直減損，變成財 11/13 21:26
110F：→ breathair : 報裡沒有反應真實，還折舊到6年，引發估值疑慮，我 11/13 21:27
111F：→ breathair : 看最多盤整等下次財報看看趨勢，巨頭現金流太恐怖， 11/13 21:27
112F：→ breathair : 錢都夠花，不至於破掉，慢慢漲反而更健康 11/13 21:27
113F：推 Destiny6 : 感謝Kyd大分享的文章 11/13 22:25
114F：→ ActionII : 算力租金下降又沒差，以後他只給你算力，你又不知 11/13 22:37
115F：→ ActionII : 道是哪個硬體給你的 11/13 22:37
116F：→ ActionII : 雲端巨頭他們一直都在出租，沒有ai他也在弄別的 11/13 22:38
117F：推 tv5566 : 算力這種東西看應用的 目前就基建 以後的事情以後 11/13 22:44
118F：→ tv5566 : 再說 重點ㄧ直在應用 11/13 22:44
119F：噓 tony1010 : iphone一年出一款，難道1年後，去年買的手機就無法 11/13 22:45
120F：→ tony1010 : 使用了嗎，這樣蘋果早就噴到外太空去了吧，怎會有 11/13 22:45
121F：→ tony1010 : 人這樣算的 11/13 22:45
122F：→ tv5566 : 你應用多 遲早會不夠的 現在就基建 和晶圓廠ㄧ樣ㄧ 11/13 22:46
123F：→ tv5566 : 直蓋啊 賺的錢拿來蓋下一代 結果晶片還供不應求 11/13 22:46
124F：→ tv5566 : 有人在看台績電 賺的拿去折舊的嗎 你賺夠多就折舊 11/13 22:47
125F：→ tv5566 : 快 11/13 22:47
126F：噓 happyendless: 要跌了，沒燃料了 11/13 22:49
127F：推 breathair : 租金跌了代表折現能力降低，等於資產價值降低，銀行 11/13 23:03
128F：→ breathair : 融資減少，進而估值降低。但不至於破掉 11/13 23:03
129F：→ breathair : 你如果可以拿手機去融資，那麼二手價格當然會決定銀 11/13 23:04
130F：→ breathair : 行要融多少設備款給你 11/13 23:04
131F：推 bobokeke : 我懷疑這些公司買伺服器輝達有給CEO回扣 11/13 23:08
132F：→ bobokeke : 買的太誇張了，NASA上太空都沒這麼多錢 11/13 23:09
133F：→ xxb669 : 說在多我明白他就是想賣空 想賺空頭的錢 11/13 23:19
134F：→ xxb669 : 股票就要跌。因他空手等賣空 11/13 23:20
135F：推 xxb669 : 說AI巨頭這裡不好那裡不行，說實話很多公司就算賠 11/13 23:23
136F：→ xxb669 : 錢也活的好好。 11/13 23:23
137F：→ offstage : 折舊越快折完越好的話，那就一年折完阿 11/14 00:13
138F：→ offstage : 你真的懂會計嗎 11/14 00:13
139F：推 alan880227 : 鄭重向樓主道歉，是我錯了，我原先認為加速折舊是自 11/14 00:55
140F：→ alan880227 : 己喊爽的，DTL產生原本應該要繳的稅不變，自然不會 11/14 00:55
141F：→ alan880227 : 有折現問題 11/14 00:55
142F：推 hanmas : 推 11/14 07:35
143F：推 akanokuruma : 這推文是怎麼回事 po主的概念沒錯啊 11/14 13:15
144F：推 bandit12344 : 推文釣出一堆半桶水，嘻嘻 11/14 13:48
145F：推 a125wind : 感謝kydland分享 11/14 14:41