-------------------------------發文提醒---------------------------------- 1.發文前請先詳閱[新聞]分類發文規範，未依規範發文將受處份。 2.連結過長請善用縮網址服務，連結不能點擊者板規1-2-2處份。 3.心得/評論請盡量充實，心得過短或濫竽充數將以板規 1-2-3、4-4 水桶處份。 4.發文請依照格式文章標明段落，不符合格式者依4-1刪文處分。 ------------------------ 按ctrl+y 可刪除以上內容。 ---------------------- 原文標題： 巴克萊示警AI巨債潮 甲骨文最危險 信用評級恐離「垃圾債」不遠 原文連結： https://www.ctee.com.tw/news/20251112700674-430704 發布時間： 2025.11.12 09:51 記者署名： 工商時報 方明 原文內容： 巴克萊銀行（Barclays）發布最新報告，罕見對美國科技巨頭甲骨文（Oracle）發出警告 ，指出該公司為履行龐大的AI資料中心建設合同，資本支出已遠超自由現金流的支撐能力 ，導致財務結構惡化。巴克萊將甲骨文債務評級下調至「減持比重」（Underweight）， 並預測其信用評級可能降至BBB-，距離「垃圾債」門檻僅一步之遙。 巴克萊固定收益研究部分析師指出，甲骨文正面臨前所未有的財務壓力，其債務與股東權 益比率已飆升至500%，為主要科技公司中最高，相比之下，亞馬遜的債務股本比約為50% ，微軟為30%，Meta與谷歌更低。 報告預測，甲骨文從2027財年（自2026年6月起）起將出現嚴重融資缺口，並可能在2026 年11月耗盡現金。分析師警告，「甲骨文的資本開支與現金流之間的落差，已使其陷入高 度槓桿結構中，市場或低估其再融資風險。」 巴克萊指出，整個超大規模供應商（Hyperscaler）行業正透過發行巨額債券為AI競賽籌 資，對信貸市場構成壓力，建設一座AI資料中心的成本已高達每吉瓦500億至600億美元， 約為傳統資料中心的三倍，其中一半以上投入於輝達GPU等高階運算硬體。 巴克萊分析指出，在所有主要AI基礎設施供應商中，甲骨文是唯一一家自由現金流轉負的 公司，且負債規模遠超同業，若資本支出維持目前成長速度，甲骨文2027財年的支出將比 市場共識高出50%，屆時融資缺口將「極為驚人」。 巴克萊指出，AI競賽帶動的支出已使自由現金流不再足以支撐投資，儘管Meta、谷歌、微 軟等仍具穩健現金流，但龐大的股票回購與分紅計畫削弱了再投資能力，若以「扣除股東 回報後的淨自由現金流」衡量，資金缺口更為明顯。 為填補缺口，多家科技巨頭近月來積極進入債券市場融資。巴克萊追蹤資料顯示，主要AI 供應商近幾個月發行的債券總額已達1,400億美元，全年規模有望突破1,600億美元，單筆 平均發行規模高達250億美元。即便是擁有AA評級的Meta與谷歌，新債利差亦明顯擴大， 顯示市場要求更高的風險溢價。 此外，甲骨文資產負債表外仍有超過1,000億美元的租賃承諾尚未完全揭露， 基於上述分析，巴克萊將甲骨文的債務評等下調至「低配」。報告預測，甲骨文的信用評 級最終可能被下調至BBB -級別，即投資級的最低檔。 報告並指出，甲骨文的成長高度依賴與OpenAI等客戶簽訂的長期供應協議，這提高了交易 對手風險，隨著合作夥伴為對沖風險尋求保障，市場對甲骨文信用違約交換（CDS）的需 求料將上升。由於甲骨文與OpenAI合作金額高達3,000億美元，其CDS價格已被視為市場觀 察AI生態風險的另一項指標。 心得/評論： 500%的債務比例，是其他科技巨頭的十倍以上，而且還有超過1000億美元的租賃承諾 風險越來越大，考慮最近跟OPENAI大型合作形成閉環，爆的話可能會拖累所有AI產業 --

※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.163.196.42 (臺灣) ※ 文章網址: https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Stock/M.1762925953.A.DA7.html