作者tooth9 (牙仙)
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標題[新聞] 降息夢又降溫！美債殖利率衝上三周高點
時間Fri Sep 26 00:53:58 2025
原文標題：降息夢又降溫！美債殖利率衝上三周高點 交易員重新定價終點利率
原文連結：
https://news.cnyes.com/news/id/6168539
發布時間：2025-09-26 00:30
記者署名：鉅亨網編譯段智恆
原文內容：
美國最新經濟數據顯示就業市場依舊韌性，帶動美債殖利率周四 (25 日) 升抵三周高點
，投資人對聯準會 (Fed) 今年進一步降息的押注略有降溫。市場觀察人士指出，近期數
據讓衰退風險降低，反而推升對終點利率的重新定價。
勞動數據推升殖利率
根據美國勞工部 (DOL) 數據，上周初領失業金人數低於預期，加上第二季國內生產毛額
(GDP) 季增年率上修至近兩年最快的 3.8%，顯示企業仍不願裁員，經濟成長韌性超乎預
期。這些數據導致市場調整降息預期，帶動短年期美債領漲。
兩年期殖利率跳升 6 個基點至 3.67%，創 9 月初以來新高，較上周 Fed 降息 1 碼
(25 個基點) 前的多月低點 3.47% 回升明顯。10 年期殖利率上揚 4 個基點報 4.18%，
30 年期則升至 4.77% 左右，升幅相對溫和，使得殖利率曲線趨平，5 年至 30 年期利差
收窄至不到 1 個百分點。
TD 證券策略師 Molly Brooks 指出，市場目前預期 Fed 的政策終點利率約落在 3.11%，
高於此前接近 3% 的估值。她並預期 2025 年還會有兩次降息，2026 年則可能恢復季調
降。
降息押注略降 憂慮衰退機率下滑
利率掉期顯示，交易員目前僅押注 10 月 28 至 29 日會議降息不到 20 個基點，低於周
三的 22 個基點。全年合計的降息規模也從 42 個基點降至 40 個基點。哥倫比亞執行投
資公司投資組合經理 Ed Al-Hussainy 表示，最新數據讓「衰退情境的機率略為下降，而
復甦機率略為上升」，因此市場重新定價終端利率，甚至可能上看 3.5%。
Mischler Financial Group 董事總經理 Tom di Galoma 則指出，「今天的數據對降息支
持度有限，但我仍相信 Fed 在 10 月和 12 月會降息，因為就業市場正逐步轉弱」。
彭博策略師 Kristine Aquino 則評論，交易員正在逐步收回對今年兩次降息的押注，認
為經濟韌性減少了大幅寬鬆的必要性。
Fed 官員立場分歧
在數據公布前，美國總統川普任命的 Fed 理事米蘭 (Stephen Miran) 受訪時重申，他認
為中性利率正在下降，呼籲 Fed 應迅速降息 1.5 到 2 個百分點，以避免政策過緊損害
經濟。米蘭的點陣圖預測反映他希望今年底前合計降息 1.5 個百分點，立場明顯比大多
數官員更為激進。
不過其他官員看法並不一致。監管副主席鮑曼 (Michelle Bowman) 表示，通膨已接近目
標，加上就業市場降溫，支持進一步降息；但堪薩斯聯準銀行總裁施密德 (Jeff
Schmid) 則認為，仍需保持謹慎，短期內不一定要再度寬鬆。達拉斯聯準銀行總裁蘿根
(Lorie Logan) 與舊金山聯準銀行總裁戴利 (Mary Daly) 也在同日發表談話，凸顯決策
層的歧見。
此外，財政部當天將標售 440 億美元七年期公債，市場關注需求是否足以消化供給。7
年期殖利率當日攀升至 3.96%，創 9 月 3 日以來最高，顯示拍賣前已有一定讓利。
心得/評論：
債蛙們！尖叫聲！
降息預期再往下，美債跟美元已經被市場蛋雕了
殖利率繼續噴噴，債價往下崩崩
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1F：噓 calqlus : 媽媽救我！！！！！！！！ 09/26 00:56
3F：推 Fezico : 債蛙都沒呼吸惹QQ 09/26 01:00
4F：→ Luwan : 又抬一堆期貨槓桿仔出場,舒服 09/26 01:01
5F：推 Lenney33 : 債蛙沒藥醫 09/26 01:02
6F：推 JACC : 降你他媽的息 死川普 09/26 01:03
7F：推 redbeanbread: 債就資產配置用 不會有人期望債賺價差吧 09/26 01:08
8F：噓 sorrow0206 : 沒救的垃圾債 09/26 01:09
9F：推 CaTkinGG : 債蛙最近漲很多了 休息一下 09/26 01:14
10F：推 fuhoho : 送分題!!! 09/26 01:24
11F：→ hypnos76 : 去年也差不多真正降息後都在跌... 09/26 01:26
12F：推 roder : 現在買債會贏嗎 09/26 01:32
13F：噓 calqlus : 結巴龍今天控匯率已經洩題了 09/26 01:33
14F：推 kinda : 期貨今晚振幅才0.5% 美債跌、美元漲 互相抵消了 09/26 01:34
15F：推 notime : 美債=垃圾 09/26 01:47
16F：噓 Haerin520 : 狗川廢鮑 一對歡喜冤家 09/26 01:50
17F：推 omanorboyo : 暖 09/26 02:02
18F：推 jaricho : 真大戶可能投入10-20%做股債平衡。 09/26 02:13
19F：→ jaricho : 小散戶反過來投入80-90%期待降息賺價差。 09/26 02:13
20F：推 yang57 : 蛋雕 09/26 02:24
21F：推 herculus6502: 到年底大概都沒得降了 09/26 02:38
22F：推 necrophagist: 送 09/26 02:40
23F：噓 mini178 : 債蛙又又又受傷了 09/26 02:54
24F：推 apilove : 改買黃金避險好了 09/26 03:18
25F：推 HAQS6512 : 科技股應該也不會有好處吧 09/26 03:18
26F：推 jei01 : 川普就是要降，想要降溫去跟川普 09/26 03:40
27F：→ jei01 : 講 09/26 03:41
28F：推 asahi98 : 這波跌不降息？ 09/26 03:47
29F：推 mcgrady12336: 三普手都伸進聯準會還不降息？ 09/26 05:03
30F：推 black55 : 還行 09/26 05:15
31F：推 CAFEHu : 黃金蛙：不急 09/26 05:25
32F：推 newstyle : 其實川普自己也是買一堆美債，快三億美金了 09/26 05:35
33F：→ laechan : 長期美債除非傻子才去接盤 09/26 05:48
34F：→ laechan : 之後會更精彩，美國借的或印的或課的錢，蠻大比例都 09/26 05:50
35F：→ laechan : 要拿去支付利息，這比例有可能會越來越誇張 09/26 05:50
38F：推 WusoAiwen : 買股就好了，美國又不打算還錢 09/26 06:20
39F：→ CAFEHu : 川：借錢要還我就不會借了 09/26 06:21
40F：噓 VincentZeda : 又再度應驗債酸論述 債蛙要被騙幾次才蘇胡 09/26 06:22
41F：推 aaa80563 : 陶喆舒服 09/26 06:25
42F：推 cateyes : 川普買長債嗎？ 09/26 06:34
43F：推 cavitylapper: 川普插手要降就不會管數據了吧 09/26 06:53
44F：推 DennisLeeee : 有黃金買還買什麼美債XD 09/26 07:08
46F：推 beneton33 : 借錢要還 誰還要借錢？ 09/26 07:35
47F：推 popotrtr : tlt最後不是收平盤嗎？ 09/26 07:38
48F：推 antigidu : 陶喆pay 09/26 07:53
49F：→ tenka92417 : 川寶剛剛又宣布新關稅項目囉，下禮拜3開徵 09/26 08:03
50F：推 rj486 : 鮑：你川又被我多騙一個月爽 09/26 08:06
52F：推 yayan1010 : 債蛙準備跳樓嘍嘻嘻 09/26 08:37
53F：→ f80242 : 債蛙呱呱呱 09/26 08:44
54F：推 piece1 : 沒差啦！這邊的債蛙是靠金龍控制匯率的... 09/26 09:18
55F：推 fajita : 老鮑指點股債江山，力壓川寶呢！ 09/26 09:31
56F：→ bensoncms : 債蛙呱呱 09/26 10:21
57F：→ bndan : 只能說總統買美債只能說愛國不能說圖利XD跟買股不同 09/26 10:21
58F：→ kirisame : fxxk 09/26 10:50
59F：推 aleventy : 呱呱呱…哇哇哇…嗚嗚嗚….. 09/26 10:52
60F：推 david7796 : 股市沒大跌，美債別想漲回去了 09/26 10:53
61F：噓 s94815123 : 沒用的東西 10/07 23:27