作者tooth9 (牙仙)
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标题[新闻] 降息梦又降温！美债殖利率冲上三周高点
时间Fri Sep 26 00:53:58 2025
原文标题：降息梦又降温！美债殖利率冲上三周高点 交易员重新定价终点利率
原文连结：
https://news.cnyes.com/news/id/6168539
发布时间：2025-09-26 00:30
记者署名：钜亨网编译段智恒
原文内容：
美国最新经济数据显示就业市场依旧韧性，带动美债殖利率周四 (25 日) 升抵三周高点
，投资人对联准会 (Fed) 今年进一步降息的押注略有降温。市场观察人士指出，近期数
据让衰退风险降低，反而推升对终点利率的重新定价。
劳动数据推升殖利率
根据美国劳工部 (DOL) 数据，上周初领失业金人数低於预期，加上第二季国内生产毛额
(GDP) 季增年率上修至近两年最快的 3.8%，显示企业仍不愿裁员，经济成长韧性超乎预
期。这些数据导致市场调整降息预期，带动短年期美债领涨。
两年期殖利率跳升 6 个基点至 3.67%，创 9 月初以来新高，较上周 Fed 降息 1 码
(25 个基点) 前的多月低点 3.47% 回升明显。10 年期殖利率上扬 4 个基点报 4.18%，
30 年期则升至 4.77% 左右，升幅相对温和，使得殖利率曲线趋平，5 年至 30 年期利差
收窄至不到 1 个百分点。
TD 证券策略师 Molly Brooks 指出，市场目前预期 Fed 的政策终点利率约落在 3.11%，
高於此前接近 3% 的估值。她并预期 2025 年还会有两次降息，2026 年则可能恢复季调
降。
降息押注略降 忧虑衰退机率下滑
利率掉期显示，交易员目前仅押注 10 月 28 至 29 日会议降息不到 20 个基点，低於周
三的 22 个基点。全年合计的降息规模也从 42 个基点降至 40 个基点。哥伦比亚执行投
资公司投资组合经理 Ed Al-Hussainy 表示，最新数据让「衰退情境的机率略为下降，而
复苏机率略为上升」，因此市场重新定价终端利率，甚至可能上看 3.5%。
Mischler Financial Group 董事总经理 Tom di Galoma 则指出，「今天的数据对降息支
持度有限，但我仍相信 Fed 在 10 月和 12 月会降息，因为就业市场正逐步转弱」。
彭博策略师 Kristine Aquino 则评论，交易员正在逐步收回对今年两次降息的押注，认
为经济韧性减少了大幅宽松的必要性。
Fed 官员立场分歧
在数据公布前，美国总统川普任命的 Fed 理事米兰 (Stephen Miran) 受访时重申，他认
为中性利率正在下降，呼吁 Fed 应迅速降息 1.5 到 2 个百分点，以避免政策过紧损害
经济。米兰的点阵图预测反映他希望今年底前合计降息 1.5 个百分点，立场明显比大多
数官员更为激进。
不过其他官员看法并不一致。监管副主席鲍曼 (Michelle Bowman) 表示，通膨已接近目
标，加上就业市场降温，支持进一步降息；但堪萨斯联准银行总裁施密德 (Jeff
Schmid) 则认为，仍需保持谨慎，短期内不一定要再度宽松。达拉斯联准银行总裁萝根
(Lorie Logan) 与旧金山联准银行总裁戴利 (Mary Daly) 也在同日发表谈话，凸显决策
层的歧见。
此外，财政部当天将标售 440 亿美元七年期公债，市场关注需求是否足以消化供给。7
年期殖利率当日攀升至 3.96%，创 9 月 3 日以来最高，显示拍卖前已有一定让利。
心得/评论：
债蛙们！尖叫声！
降息预期再往下，美债跟美元已经被市场蛋雕了
殖利率继续喷喷，债价往下崩崩
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1F：嘘 calqlus : 妈妈救我！！！！！！！！ 09/26 00:56
3F：推 Fezico : 债蛙都没呼吸惹QQ 09/26 01:00
4F：→ Luwan : 又抬一堆期货杠杆仔出场,舒服 09/26 01:01
5F：推 Lenney33 : 债蛙没药医 09/26 01:02
6F：推 JACC : 降你他妈的息 死川普 09/26 01:03
7F：推 redbeanbread: 债就资产配置用 不会有人期望债赚价差吧 09/26 01:08
8F：嘘 sorrow0206 : 没救的垃圾债 09/26 01:09
9F：推 CaTkinGG : 债蛙最近涨很多了 休息一下 09/26 01:14
10F：推 fuhoho : 送分题!!! 09/26 01:24
11F：→ hypnos76 : 去年也差不多真正降息後都在跌... 09/26 01:26
12F：推 roder : 现在买债会赢吗 09/26 01:32
13F：嘘 calqlus : 结巴龙今天控汇率已经泄题了 09/26 01:33
14F：推 kinda : 期货今晚振幅才0.5% 美债跌、美元涨 互相抵消了 09/26 01:34
15F：推 notime : 美债=垃圾 09/26 01:47
16F：嘘 Haerin520 : 狗川废鲍 一对欢喜冤家 09/26 01:50
17F：推 omanorboyo : 暖 09/26 02:02
18F：推 jaricho : 真大户可能投入10-20%做股债平衡。 09/26 02:13
19F：→ jaricho : 小散户反过来投入80-90%期待降息赚价差。 09/26 02:13
20F：推 yang57 : 蛋雕 09/26 02:24
21F：推 herculus6502: 到年底大概都没得降了 09/26 02:38
22F：推 necrophagist: 送 09/26 02:40
23F：嘘 mini178 : 债蛙又又又受伤了 09/26 02:54
24F：推 apilove : 改买黄金避险好了 09/26 03:18
25F：推 HAQS6512 : 科技股应该也不会有好处吧 09/26 03:18
26F：推 jei01 : 川普就是要降，想要降温去跟川普 09/26 03:40
27F：→ jei01 : 讲 09/26 03:41
28F：推 asahi98 : 这波跌不降息？ 09/26 03:47
29F：推 mcgrady12336: 三普手都伸进联准会还不降息？ 09/26 05:03
30F：推 black55 : 还行 09/26 05:15
31F：推 CAFEHu : 黄金蛙：不急 09/26 05:25
32F：推 newstyle : 其实川普自己也是买一堆美债，快三亿美金了 09/26 05:35
33F：→ laechan : 长期美债除非傻子才去接盘 09/26 05:48
34F：→ laechan : 之後会更精彩，美国借的或印的或课的钱，蛮大比例都 09/26 05:50
35F：→ laechan : 要拿去支付利息，这比例有可能会越来越夸张 09/26 05:50
38F：推 WusoAiwen : 买股就好了，美国又不打算还钱 09/26 06:20
39F：→ CAFEHu : 川：借钱要还我就不会借了 09/26 06:21
40F：嘘 VincentZeda : 又再度应验债酸论述 债蛙要被骗几次才苏胡 09/26 06:22
41F：推 aaa80563 : 陶喆舒服 09/26 06:25
42F：推 cateyes : 川普买长债吗？ 09/26 06:34
43F：推 cavitylapper: 川普插手要降就不会管数据了吧 09/26 06:53
44F：推 DennisLeeee : 有黄金买还买什麽美债XD 09/26 07:08
46F：推 beneton33 : 借钱要还 谁还要借钱？ 09/26 07:35
47F：推 popotrtr : tlt最後不是收平盘吗？ 09/26 07:38
48F：推 antigidu : 陶喆pay 09/26 07:53
49F：→ tenka92417 : 川宝刚刚又宣布新关税项目罗，下礼拜3开徵 09/26 08:03
50F：推 rj486 : 鲍：你川又被我多骗一个月爽 09/26 08:06
52F：推 yayan1010 : 债蛙准备跳楼喽嘻嘻 09/26 08:37
53F：→ f80242 : 债蛙呱呱呱 09/26 08:44
54F：推 piece1 : 没差啦！这边的债蛙是靠金龙控制汇率的... 09/26 09:18
55F：推 fajita : 老鲍指点股债江山，力压川宝呢！ 09/26 09:31
56F：→ bensoncms : 债蛙呱呱 09/26 10:21
57F：→ bndan : 只能说总统买美债只能说爱国不能说图利XD跟买股不同 09/26 10:21
58F：→ kirisame : fxxk 09/26 10:50
59F：推 aleventy : 呱呱呱…哇哇哇…呜呜呜….. 09/26 10:52
60F：推 david7796 : 股市没大跌，美债别想涨回去了 09/26 10:53
61F：嘘 s94815123 : 没用的东西 10/07 23:27