原文標題：中國股市衝高 專家籲警惕背離基本面的崩跌 原文連結：https://www.epochtimes.com/b5/25/8/22/n14579245.htm 發布時間：更新 2025-08-23 3:07 AM 記者署名：大紀元記者李清源綜合報導 責任編輯：孫芸 原文內容： 近期，中國A股市場延續強勢格局，滬深兩市指數屢創新高，市場成交量放大。面對股市 上漲，機構投資者和散戶的反應呈現兩極分化，散戶反應「越漲越慌」。專家分析，警惕 股市背離經濟基本面後的崩跌。 多重因素疊加驅動 股市走高 週五（8月21日），大陸A股全天震蕩走高，滬指站上3800點，科創50漲超8%創3年半新高 。市場單邊上升，超2800隻個股上升，超2300隻個股下跌。滬深兩市全天成交額2.55萬億 ，較上個交易日放量1227億。 截至收市，上證指數收漲1.45%，報3825.76點，深證成分指數收漲2.07%，報12166.06點 ，創業板綜合指數收漲3.36%，報2682.55點。 股票走勢圖表顯示，今年4月以來，滬指三分之二的日子裡都是在上漲。8月20日滬指突破 3700點，市場連續多日保持上漲態勢，累計漲幅已超40%，正式步入技術性牛市階段。 本輪A股牛市，並非單一因素所致，而是多重因素疊加。 今年以來，央行多次釋放流動性，利率持續走低。據第一財經報，居民存款「大搬家」現 象明顯。據統計，2021年以來，居民資金從房地產和低收益資產轉移，部分流入股市，形 成正反饋效應。 彭博數據顯示，中國居民存款規模目前大約是滬深股票市值的1.7倍，這意味著存款搬家 的潛力巨大。 對居民存款大量流入股市，美國南卡羅萊納大學艾肯商學院教授謝田曾對大紀元表示，「 中共為了拉動經濟，無所不用其極。」中共會用輿論導向或是欺騙的方式來「挖空心思地 想把儲蓄給拿出來」。 他表示，「存款利息降低的時候，一般人們的存款意願就比較少，可能會更多地考慮去投 資其它地方。」 此外，國內很多人認為股市邏輯發生轉變。過去中國經濟高增長時代，企業盈利多用於擴 大再生產，而如今進入低增長低波動期，企業更傾向於分紅和回購。國信證券分析師王開 認為，類似美國、印度和日本股市的長牛經驗顯示，當市場從「淨融資」轉為「淨回饋」 時，牛市更具持續性。 中國股市增長也得益於外部因素。美聯儲降息預期為全球股市注入活力，中國作為出口大 國受益於此。同時，科技方面，如AI、機器人和新能源等，為股市提供結構性機會。 散戶參與度偏低：越漲越慌 面對股市上漲，機構投資者和散戶的反應呈現兩極分化。機構普遍看好行情持續性，多家 券商預測牛市會延續。 然而，散戶參與度明顯偏低，僅為2015年和2024年牛市高峰期的1/3。社交平台上，「牛 市什麼時候結束」成為熱議話題。 許多散戶受歷史創傷影響，表現出「越漲越慌」的心態。一位投資者分享，2015年槓桿爆 倉導致家庭破裂，如今剛回本就考慮清倉；另一位則表示，過去ST股退市經歷讓其成為「 風險厭惡者」，寧願踏空也不願接盤。 妙投訪談顯示，散戶故事多帶血淚：有人從價值投資轉向低吸模式，雖連續盈利卻感不安 ；有人配置分散，跑贏指數但操作頻率低。 總體而言，散戶更傾向於「回本就跑」，反映出對結構性行情的擔憂和信心重建的挑戰。 申萬宏源分析師韋春澤指出，居民存款搬家雖在萌芽，但尚未全面加速，權益市場有望成 為下一站，但需時間消化歷史陰影。 妙投說，真正的牛市，不止是指數的高點，更是信心的回歸。 中國缺少「超級企業」 股市難成「長牛」 儘管當前行情火熱，但若偏離基本面，後果堪憂。歷史經驗顯示，中國股市常見「熊長牛 短」現象，短期爆發後長期萎靡。2000年和2007年牛市後，熊市造成大面積虧損，散戶「 七虧二平一盈」定律屢驗不爽。 大陸財經專欄作家關不羽認為，資本市場有很多道理，地緣政治、貨幣政策、交易規則等 等，但千頭萬緒就是一個硬道理：企業強，則資本市場強。關不羽說，中國有很多大型企 業，但大型企業未必是「超級企業」。區別在於持續成長能力。 他警告，中國缺少具持續成長性的「超級企業」。這就導致中國股市缺乏「穿越周期」能 力。若僅靠情緒和政策風口，難以形成「長牛」。 而美股在全球資本市場一家獨大。他認為，靠的就是美國企業做大做強、一騎絕塵。截至 今年8月份，全球市值排名百強企業，美國獨占了40家。排名前三的英偉達、蘋果、微軟 ，均為美國企業。 他說，企業強則股市強，才是資本市場的硬道理。 分析：中國股市脫離基本面越來越遠 彭博社報導說，中國經濟活動在7月份全面放緩，顯示股市上漲缺乏基本面的支撐。 中國經濟目前已經進入通貨緊縮，而在這種情況下，中國股市卻在往上推，台灣大學經濟 系教授樊家忠認為，這會讓股市脫離基本面越來越遠，大規模崩跌的風險越來越大。 在中國，在經濟不景氣的時候，中共「希望最少股市還有一個榮景，它可以拿來裝飾門面 ，這符合它的政治任務。」樊家忠表示，股市一片「欣欣向榮」，這是顯示出有中共官方 的深入操控。因為「中國的A股跟西方的市場不太一樣，它是非常封閉型的市場」。 謝田表示，在經濟衰退的時候，除非是大戶或有內幕消息，知道中共的政策走向，「投資 股市是絕對沒有必要的」；對於一般小老百姓，「你也不知道中共會怎麼做，怎麼騙你」 ，所以還是以保守和保本為最好。 心得/評論： 雖然大家常常說股市是經濟的櫥窗 但不是喔 不是這樣的 專家直接指出來了 二者脫鉤了 是別的多重因素才導致上漲的 還是謹慎的保守以及保本 方為上策 --

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