原文标题：中国股市冲高 专家吁警惕背离基本面的崩跌 原文连结：https://www.epochtimes.com/b5/25/8/22/n14579245.htm 发布时间：更新 2025-08-23 3:07 AM 记者署名：大纪元记者李清源综合报导 责任编辑：孙芸 原文内容： 近期，中国A股市场延续强势格局，沪深两市指数屡创新高，市场成交量放大。面对股市 上涨，机构投资者和散户的反应呈现两极分化，散户反应「越涨越慌」。专家分析，警惕 股市背离经济基本面後的崩跌。 多重因素叠加驱动 股市走高 周五（8月21日），大陆A股全天震荡走高，沪指站上3800点，科创50涨超8%创3年半新高 。市场单边上升，超2800只个股上升，超2300只个股下跌。沪深两市全天成交额2.55万亿 ，较上个交易日放量1227亿。 截至收市，上证指数收涨1.45%，报3825.76点，深证成分指数收涨2.07%，报12166.06点 ，创业板综合指数收涨3.36%，报2682.55点。 股票走势图表显示，今年4月以来，沪指三分之二的日子里都是在上涨。8月20日沪指突破 3700点，市场连续多日保持上涨态势，累计涨幅已超40%，正式步入技术性牛市阶段。 本轮A股牛市，并非单一因素所致，而是多重因素叠加。 今年以来，央行多次释放流动性，利率持续走低。据第一财经报，居民存款「大搬家」现 象明显。据统计，2021年以来，居民资金从房地产和低收益资产转移，部分流入股市，形 成正反馈效应。 彭博数据显示，中国居民存款规模目前大约是沪深股票市值的1.7倍，这意味着存款搬家 的潜力巨大。 对居民存款大量流入股市，美国南卡罗莱纳大学艾肯商学院教授谢田曾对大纪元表示，「 中共为了拉动经济，无所不用其极。」中共会用舆论导向或是欺骗的方式来「挖空心思地 想把储蓄给拿出来」。 他表示，「存款利息降低的时候，一般人们的存款意愿就比较少，可能会更多地考虑去投 资其它地方。」 此外，国内很多人认为股市逻辑发生转变。过去中国经济高增长时代，企业盈利多用於扩 大再生产，而如今进入低增长低波动期，企业更倾向於分红和回购。国信证券分析师王开 认为，类似美国、印度和日本股市的长牛经验显示，当市场从「净融资」转为「净回馈」 时，牛市更具持续性。 中国股市增长也得益於外部因素。美联储降息预期为全球股市注入活力，中国作为出口大 国受益於此。同时，科技方面，如AI、机器人和新能源等，为股市提供结构性机会。 散户参与度偏低：越涨越慌 面对股市上涨，机构投资者和散户的反应呈现两极分化。机构普遍看好行情持续性，多家 券商预测牛市会延续。 然而，散户参与度明显偏低，仅为2015年和2024年牛市高峰期的1/3。社交平台上，「牛 市什麽时候结束」成为热议话题。 许多散户受历史创伤影响，表现出「越涨越慌」的心态。一位投资者分享，2015年杠杆爆 仓导致家庭破裂，如今刚回本就考虑清仓；另一位则表示，过去ST股退市经历让其成为「 风险厌恶者」，宁愿踏空也不愿接盘。 妙投访谈显示，散户故事多带血泪：有人从价值投资转向低吸模式，虽连续盈利却感不安 ；有人配置分散，跑赢指数但操作频率低。 总体而言，散户更倾向於「回本就跑」，反映出对结构性行情的担忧和信心重建的挑战。 申万宏源分析师韦春泽指出，居民存款搬家虽在萌芽，但尚未全面加速，权益市场有望成 为下一站，但需时间消化历史阴影。 妙投说，真正的牛市，不止是指数的高点，更是信心的回归。 中国缺少「超级企业」 股市难成「长牛」 尽管当前行情火热，但若偏离基本面，後果堪忧。历史经验显示，中国股市常见「熊长牛 短」现象，短期爆发後长期萎靡。2000年和2007年牛市後，熊市造成大面积亏损，散户「 七亏二平一盈」定律屡验不爽。 大陆财经专栏作家关不羽认为，资本市场有很多道理，地缘政治、货币政策、交易规则等 等，但千头万绪就是一个硬道理：企业强，则资本市场强。关不羽说，中国有很多大型企 业，但大型企业未必是「超级企业」。区别在於持续成长能力。 他警告，中国缺少具持续成长性的「超级企业」。这就导致中国股市缺乏「穿越周期」能 力。若仅靠情绪和政策风口，难以形成「长牛」。 而美股在全球资本市场一家独大。他认为，靠的就是美国企业做大做强、一骑绝尘。截至 今年8月份，全球市值排名百强企业，美国独占了40家。排名前三的英伟达、苹果、微软 ，均为美国企业。 他说，企业强则股市强，才是资本市场的硬道理。 分析：中国股市脱离基本面越来越远 彭博社报导说，中国经济活动在7月份全面放缓，显示股市上涨缺乏基本面的支撑。 中国经济目前已经进入通货紧缩，而在这种情况下，中国股市却在往上推，台湾大学经济 系教授樊家忠认为，这会让股市脱离基本面越来越远，大规模崩跌的风险越来越大。 在中国，在经济不景气的时候，中共「希望最少股市还有一个荣景，它可以拿来装饰门面 ，这符合它的政治任务。」樊家忠表示，股市一片「欣欣向荣」，这是显示出有中共官方 的深入操控。因为「中国的A股跟西方的市场不太一样，它是非常封闭型的市场」。 谢田表示，在经济衰退的时候，除非是大户或有内幕消息，知道中共的政策走向，「投资 股市是绝对没有必要的」；对於一般小老百姓，「你也不知道中共会怎麽做，怎麽骗你」 ，所以还是以保守和保本为最好。 心得/评论： 虽然大家常常说股市是经济的橱窗 但不是喔 不是这样的 专家直接指出来了 二者脱钩了 是别的多重因素才导致上涨的 还是谨慎的保守以及保本 方为上策 --

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