作者xa9277178 (楓曦)
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標題[新聞] 穩定幣會是美債解藥？施俊吉曝2大隱憂：
時間Mon Jun 16 17:23:10 2025
原文標題：穩定幣會是美債解藥？施俊吉曝2大隱憂：恐引發系統性風險
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發布時間：0616
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記者署名：周幸容
※原文無記載者得留空
原文內容：
心得/評論：
近年來穩定幣崛起，其背後的美債儲備可能達數千億美元，未來更可能達上兆美元的規模
，且美國、歐洲和香港皆在逐步推動穩定幣法案，正在定義新貨幣的樣貌。對此，前行政
院副院長施俊吉在網路節目《台灣大時代》中表示，從穩定幣開始，數位貨幣和傳統金融
掛勾，可能引發系統性風險，將災難擴大到不使用穩定幣的投資人。
施俊吉說明，穩定幣是一種加密貨幣，和比特幣同樣使用區塊鏈技術，兩者不同的是，穩
定幣發行者保證穩定幣穩定在一元兌一美元的水準，之所以能維持在此水準，是因為發行
者將投資者的錢投入定存、短期的商業本票或公債等流動性高的金融資產，當這些金融資
產發生變化時，便可轉向做資產組合的投資，投資的獲利為穩定幣發行者所有。正因為穩
定幣存在此種準備，且現在新法案規定100%準備，因此發行者可和所有的投資人保證幣值
。然而穩定幣並非法幣，當證券市場或債券市場價格下跌時，穩定幣很可能跌破一元，屆
時就無法達到一比一，此即為穩定幣可能存在風險的原因。但總體而言，相比比特幣好得
多，因為比特幣剛發行時僅需0.3美元，現在最高曾達超過11萬美元，由此可知比特幣相
當不穩定。比特幣有資本利得，穩定幣則沒有，方便的地方在於投資人能將穩定幣用於電
子支付，和貨幣一樣使用。
施俊吉進一步說明，《指導與建立美國穩定幣國家創新法案》規定穩定幣發行者要有特許
執照，穩定幣的規模若超過100億美元，需由聯邦發放執照，低於100億美元便由州發放；
第二，法案規定需100%準備，且需有一家銀行跟穩定幣的發行者合作，穩定幣發行者拿到
投資者所存進來的法幣後，全部要放到合作銀行，當作保管銀行，這些錢只能以現金、銀
行存款、短期票券、證券形式保有，銀行保管準備，發行者要將自己的資金和準備的基金
分開保管；第三，法案規定美國進行金融檢查；第四，穩定幣須遵守反洗錢規定；第五，
禁止發行收益型的穩定貨幣；第六，台灣若發行以美元計價的穩定幣，美國政府規定，以
美元計價的穩定幣，若非經過美國政府同意所給予的特許，不允許在美國流通。
穩定幣合法化是糟糕的主意？施俊吉：是將地下經濟地上化
施俊吉指出，目前的穩定幣在尚未有法律管制前，發行者建立了一些部分準備或完全準備
，以它的規模而言，現在幾種穩定幣加總，約是2000億到2500億美元之間，穩定幣的潛在
市場可用美國貨幣市場基金的規模當作其最大的潛在市場，美國貨幣市場基金規模到達將
近7兆美元，相對於目前穩定幣的2500億美元相差30倍以上，穩定幣若可以發行收益型的
穩定幣，基本上就是一個貨幣市場基金，因此禁止穩定幣發行貨幣市場基金便是禁止它跟
貨幣市場基金競爭，同時也禁止和銀行發生競爭。可把收益型的貨幣市場基金當作穩定幣
可能規模的天花板。
施俊吉續指，穩定幣因為對於公債會有衍生性的需求，便是對美國公債的支撐，這此種支
撐有部分來自穩定幣替代掉貨幣市場基金，貨幣市場基金就會減少購買公債，穩定幣多買
公債，一增一減沒有變化。而穩定幣會有新增的公債購買，因為穩定幣以美國的發行而言
，雖然規定不准洗錢，但所謂的區塊鏈就是可以匿名、不用開戶，所以地下匯兌跟地下經
濟對穩定幣的需求會變成對公債的衍生性需求新增的部分。
諾貝爾經濟學家得主克魯曼提到，穩定幣合法化是很糟糕的主意，可能後續會讓美國金融
風暴風險提升，對此，施俊吉表示，穩定幣合法化是將地下經濟地上化了，讓地下經濟有
攢錢的基礎。若台灣有穩定幣且不需記名，洗錢就至少有穩定幣這個可能來源，且現在用
穩定幣、比特幣逃稅已層出不窮。此外，經濟學者第二個擔憂的是風險，過去不管是比特
幣或其它數位貨幣，發生任何事情都在自己的幣圈中，且這類數幣風險高，投資人應自行
吸收。然而若將穩定幣立法，規定100%準備，穩定幣準備中已包含了傳統的公債，將來若
公債出問題，穩定幣的幣值跌破一元，此時便會有人質疑政府為何不紓困，政府規定要
100%準備，既然有管制就要負責。因此從穩定幣開始，數位貨幣進入傳統金融，和傳統金
融掛勾後，便可能引發系統性風險，此為穩定幣真正風險之所在。
穩定幣與法幣不同？施俊吉：穩定幣是私人發行
施俊吉表示，穩定幣跟法幣的不同在於，法幣是政府發行，穩定幣是私人發行。以香港為
例，香港可自己發行港幣，發行港幣可能為100%準備或部分準備，即為銀行發行貨幣。若
要發行穩定幣，必須登記如同銀行的特許，發行電子形式，同樣不記名不開戶的貨幣，便
是准許民間發貨幣，因此多發美元可繼續維持美元在世界上的獨特性和優勢，穩定幣可增
加美元的發行和觸及量。而穩定幣是收回一單位的美元，發出一單位的穩定幣一加一減沒
有增加，並無超發美元，但使用穩定幣購買其它的證券或債券，透過銀行很可能會發生貨
幣創造的乘數效果。只是因為電子形式的美元流通性會較為廣泛，全球有部分國家以美元
作為貨幣，穩定幣出現後，人民便多一種選擇，但此選擇對外國政府而言可能不會喜歡。
現在對於整個國家而言，問題分成兩層面，第一個層面在於應如何處理台灣自己的穩定幣
，是否准許發行以台幣計價、以台幣為穩定基礎的穩定幣；第二個層面在於，如何管理外
國來台灣使用以美元掛鉤的穩定幣。
施俊吉說明，中央銀行發行數位貨幣為一比一且保證一定穩定，稱作CBDC，所有與美元對
抗的國家都想儘快發CBDC，因為從此以後跨境結匯都能以人民幣為基礎，使得巴西、中國
、俄羅斯等國能結成一體。因此川普曾經威脅若有國家敢發行CBDC和美元競爭，便要將其
關稅增加到200％以上，所以美國絕對反對CBDC。而發行CBDC後，央行不只管制還需管理
，CBDC的規模很大的情況下，央行難以管理，因此部分國家不願發行CBDC。
施俊吉說道，穩定幣若發生風險，即是因為傳統金融發生風險，傳遞進穩定幣，穩定幣能
夠加劇風險，發生乘數的效果。這種系統性風險一旦發生後，就等於將災難擴大到不使用
穩定幣的投資人，就算不買穩定幣，也無法保證未來有穩定幣時，穩定幣出問題不會受害
。對此，施俊吉主張台灣應訂定穩定幣的法律，在法律中訂定買穩定幣需實名制，且要開
戶，如此便能獲得電子支付上的方便，且不會有匿名產生的地下經濟跟黑錢氾濫問題。
最近看到越來越多穩定幣的討論
這東西充其量就是合法的虛擬貨幣
有點浮誇的是
以美國的穩定幣來說
他也不是官方出的
標榜對比法幣定錨
結果背後的儲蓄是「美債」？
講到後面又要變成虛擬貨幣會不會泡沫的論點
但這東西真的很像新世代的大型老鼠會
如果官方的法幣想要有虛擬貨幣的電子性質
就讓每個國家出自己的，對比自己的法幣數量 等值增減不就好了
目前百花齊放 甚至還有個別的價差增減值
真的很兇 我是說 這賭場這樣開 真的很兇欸?
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1F：推 godman362 : 穩定幣就非官方通膨印鈔機 06/16 17:25
2F：推 hellophoenix: 別人吃飯你喊燙 06/16 17:27
3F：→ buffon : 只要CRCL一直漲 其他nobody car 06/16 17:30
4F：推 sellgd : 1美元當2美元花 06/16 17:31
5F：→ sova0809 : 綁定短期美債 後續怎樣誰知道 就看下去吧 06/16 17:34
6F：推 xephon : 債務的解藥就是通膨阿 06/16 17:34
7F：推 taihsin : 穩定幣市佔率最高的tether在板橋呢 懂得都懂 06/16 17:34
8F：→ aa741121 : 假議題，現有的穩定幣收集到的美元都已經投入美債 06/16 17:35
9F：→ aa741121 : 股票貨幣基金，穩定幣公司還要大量購買美債，就只 06/16 17:35
10F：→ aa741121 : 能慢慢等投資人美元換穩定幣。想要快速美元換穩定 06/16 17:35
11F：→ aa741121 : 幣的方法，就是立法稅收使用穩定幣繳納 06/16 17:35
12F：推 tsubasawolfy: USDC/USDT後面就是掛勾美債去維持一比一呀。所以才 06/16 17:35
13F：→ tsubasawolfy: 準備被拿來當另一種QE手段 06/16 17:35
14F：→ aa741121 : 現在所有穩定幣發行量2500億美元，也就是加密貨幣 06/16 17:38
15F：→ aa741121 : 全部兌換成美元只能換到2500億美元，這也是為什麼 06/16 17:38
16F：→ aa741121 : 加密幣在空頭時可以跌八九成 06/16 17:38
17F：→ tsubasawolfy: 不過台幣好像也差不多手段就是了 06/16 17:40
18F：推 ssarc : 現在好流行代幣交易 06/16 17:40
20F：→ a84452321 : 是中心化 覺得穩定幣2個app就能做出來不用監管的博 06/16 17:40
21F：→ a84452321 : 士論點XD 我看你也是穩定幣黑子 該不會是曲博腦粉 06/16 17:40
22F：→ a84452321 : 吧 顆顆 06/16 17:40
23F：推 yayan1010 : 沒救 06/16 17:43
24F：推 chikan : 穩定幣的背後依然還是傳統的金融資產在支撐不是嗎== 06/16 17:45
這跟雷曼之前一堆連動債有什麼不一樣
你就單純多少穩定幣 多少美金放裡面 不就好了...簡單清楚
※ 編輯: xa9277178 (220.136.210.246 臺灣), 06/16/2025 17:50:51
25F：噓 laogiby : 菜逼八 不敢買就說一聲 cc 06/16 17:50
26F：推 tinoooii : 就是沒什麼才要取什麼名字啊~~~所以才叫穩定幣~~ 06/16 17:52
27F：推 stanleyiane : 泡泡越吹越大 讚讚 06/16 17:53
28F：→ xxx60133 : 其實小美元。是港幣 06/16 17:56
29F：→ xxx60133 : 如果要這樣玩 以後每一個國家都能出穩定幣 06/16 17:56
30F：推 leochang : 收你的錢 然後買美債和證券 再給你穩定幣...是ETF?? 06/16 17:57
31F：推 Nemophila : 找到出路欸 美國政府不用再看美聯儲的臉色了 06/16 17:57
32F：→ xxx60133 : 一個跟勞動力生產力脫鉤金融商品 還炒這麽高 比特 06/16 17:57
33F：→ xxx60133 : 幣也是 06/16 17:57
34F：→ leochang : 換一個名字而已啊 06/16 17:57
35F：→ xxx60133 : 這個就是 中華民國早期 金圓卷。啊 06/16 17:58
36F：→ xxx60133 : 不管穩定幣怎麼穩定。美債跟美元 一定要崩一個。你 06/16 17:58
37F：→ xxx60133 : 不可能雙贏 06/16 17:58
38F：→ qwe78971 : 解藥？這兩個東西其實掛勾的 穩定幣都宣稱每一塊幣 06/16 17:59
39F：→ qwe78971 : 後面都有一美金 然後其中0.8 .9買美債 像泰達 0.7 06/16 17:59
40F：→ qwe78971 : 1短期 0.11 回購協議 0.18投資… 說解藥 別左腳踩 06/16 17:59
41F：→ qwe78971 : 右腳 摔下來就要偷笑了 06/16 17:59
42F：推 mdkn35 : 穩死斃 06/16 18:00
44F：推 jorden : 死亡螺旋吧 06/16 18:01
45F：推 jorden : 之前ftx也是這樣玩 玩到破產 06/16 18:05
46F：→ jorden : Tether 錨定美債 再發行tether 買美債 06/16 18:06
47F：→ jorden : 恐怖喔 06/16 18:06
48F：→ t803010 : 重新包裝出售 06/16 18:11
49F：推 fatb : 懂的都懂 06/16 18:13
50F：噓 lionel20002 : USDT本來就背靠美債了 一直都是好嗎 06/16 18:14
這就是問題啊 你說能定錨 我要定的是美金欸大哥 美債算怎麼回事
那你為什麼美債不來買台灣房市 台灣房價還會漲欸 多划算
※ 編輯: xa9277178 (220.136.210.246 臺灣), 06/16/2025 18:17:59
51F：推 CYL009 : 包裝來的美債 還穩定喔 虛擬幣不是要大起大落才爽 06/16 18:18
52F：推 gest7240 : 樓上講到重點了 不大起大落 幣是沒人要玩的 06/16 18:19
53F：推 tsubasawolfy: 台幣的價值也是來自於美債呀 06/16 18:22
54F：推 vic750314 : 反正這類穩定幣崩潰的時候，影響的會是全世界金融 06/16 18:23
55F：→ vic750314 : ，那在崩潰之前你要不要進去搭順風車? 自己做決定 06/16 18:23
56F：→ tsubasawolfy: 不然誰要承認你這個地方代幣 06/16 18:23
57F：推 ssarc : 穩定的賭博代幣不好玩 06/16 18:25
58F：推 h311013 : 所以是不是該屯黃金？（實體） 06/16 18:25
59F：推 doranako : 簡而言之就是發行穩定幣買美債，讓美債價格穩定， 06/16 18:36
60F：→ doranako : 想發行多少穩定幣都行，穩定幣一點都不穩定，全靠 06/16 18:36
61F：→ doranako : 發行者的手法，川普割韭菜割很多次了，人家專業的 06/16 18:36
62F：推 Guan63941 : 這流動性問題一定超大 川普搞這個只想割韭菜而已 06/16 18:39
63F：推 icespring : 穩定幣資產蠻多都短期美債的 06/16 18:40
64F：推 spa41260 : 沒有監管才能割韭菜，有監管就變成數位美元了 06/16 18:45
65F：→ tamama000 : 穩定三小 哪個國家背書的 06/16 18:48
66F：→ silentence : 衍生性金融商品會爆炸不就這樣 06/16 18:57
67F：推 Somebody99 : 當大家白癡？ 06/16 19:06
69F：推 DarkerDuck : LUSD才是真錨定 06/16 19:08
70F：推 yoshilin : 算不記名的匯票嗎？ 06/16 19:10
71F：推 DarkerDuck : 幣圈的蠢幣進化論就是要越割越帶感 06/16 19:11
73F：噓 WillTheWise : 這就把準備寫死而已，讓穩定幣失去創造貨幣效果。 06/16 19:16
74F：→ WillTheWise : 短期國債跟銀行存款都可以當發行準備，基本上要是 06/16 19:16
75F：→ WillTheWise : 可以發利息也是從這邊來。 06/16 19:16
76F：推 lnonai : 最喜歡笑中國實名制，然後穩定幣要實名制 06/16 19:17
77F：推 CYL009 : 偽裝真差 變種債蛙 06/16 19:27
78F：推 CYL009 : 債蛙(虛擬幣型態) 06/16 19:29
79F：噓 anglesong : 掛鉤債券 但你又沒發債權限 等於加大藉有債券市場 06/16 19:30
80F：→ anglesong : 的槓桿跟波動 絕對災難 你再拿穩定幣開放交易時間 06/16 19:30
81F：→ anglesong : 試圖提高股票市場流動性本益比 簡直災難中的災難 06/16 19:30
82F：→ anglesong : 這背後的推手 絕對不是什麼善類 06/16 19:31
83F：→ CYL009 : 米蘭那一派想出來的 你就覺得呢 嘻嘻 06/16 19:32
84F：→ DarkerDuck : Bank Maxi喜迎 06/16 19:32
85F：→ CYL009 : 可以逃脫監管又可以亂搞 舒服撈錢 06/16 19:33
86F：→ CYL009 : 付錢的風險很大 做莊的爽死 06/16 19:34
87F：推 xeins : 原來債需要解藥 呵 至少承認美債有問題了 06/16 19:38
88F：推 Nemophila : 去中心化的東西也回歸中心了 06/16 19:41
89F：推 kkmmking : 川普幣不行嗎？也是要救美債的啊 06/16 19:42
90F：推 fireandice : 不要再給債蛙希望了 06/16 19:43
91F：噓 gg30cm5566 : 看到鄉民一片不看好我就安心了 06/16 19:51
92F：推 kobebryant08: 綑綁美債，到時候流動性有問題，就是跟著賣美債， 06/16 19:54
93F：→ kobebryant08: 到時候整個美債市場經濟跟其衍生性都會出問題，川 06/16 19:54
94F：→ kobebryant08: 普拿總統的權利跟地位來割韭菜我覺得應該會歷史留 06/16 19:54
95F：→ kobebryant08: 名 06/16 19:54
96F：→ kobebryant08: 但誰叫美國最強呢，真有問題把債務貨幣化也沒人敢 06/16 19:55
97F：→ kobebryant08: 叫，拳頭這麼大 06/16 19:55
98F：→ poowoo : 台幣還不是拿美債當儲備，還沒有1：1，某種程度上比 06/16 19:58
99F：→ poowoo : 穩定幣更危險 06/16 19:58
100F：推 jakkx : 三年前才爆死過一次的東西… 06/16 20:01
101F：推 ben121196 : 推文越看越安心 06/16 20:04
102F：推 ssarc : 川普坐莊，歡迎大家玩兩把，發家致富就靠這步 06/16 20:19
103F：噓 bhmagic : 穩定幣基本上就是擦著崩潰邊緣的發貸銀行 爛到有剩 06/16 20:21
104F：→ bhmagic : 利息低 沒保險 手續費還高 有病程度到看不懂 06/16 20:22
105F：→ CYL009 : 啊對了 忘了手續費和管理費ww 06/16 20:32
106F：噓 dabih : 這篇文不知道是施沒有表達清楚還是記者的問題...... 06/16 20:43
107F：推 cht168 : 穩定幣不是一種加密貨幣 06/16 20:44
108F：→ dabih : 同樣觀點一直繞跟湊字數，穩定幣的監管比照商業銀 06/16 20:46
109F：→ dabih : 行，那就可視為貨幣乘數=1的部分銀行功能，引起金 06/16 20:46
110F：→ dabih : 融系統性風險是比商業銀行小的，更大的是現有的影子 06/16 20:46
111F：→ dabih : 銀行體系... 真的該討論的是，洗錢等公平性道德問題 06/16 20:46
112F：→ cht168 : 外行人講外行話 06/16 20:46
113F：→ cht168 : 加密與加密貨幣 是不同的領域 06/16 20:49
114F：推 cht168 : 將訊息加密不表示將變成加密貨幣 06/16 20:56
115F：→ cht168 : 轉帳要加密，不表示該筆交易是加密貨幣交易 06/16 20:59
116F：推 cht168 : 加密貨幣固定總共2200萬枚 06/16 21:02
117F：→ cht168 : 穩定幣沒有限制 06/16 21:03
118F：推 Refauth : 改名叫"歡樂幣"台灣年輕人才會接受啦 06/16 21:09
119F：推 ajkofqq : Stupid 06/16 21:25
120F：推 DALUGI : 私人發行加密貨幣 養套殺 等著收割全球韭菜 06/16 21:59
121F：→ DALUGI : 如同youtuber 幾年前剛開始超賺 現在進場的只剩肉末 06/16 22:00
我真的感覺 是美國不想要把這種虛擬貨幣搬到檯面上變成官方合法
這個所謂的私人機構 根本都是官方授意下去搞出來的東西
到時候真的出什麼事了 就跟以色列打伊朗一樣
一邊跟你說我不知道 一邊裝好人說要協調停戰
結果私底下根本就是他們自己搞出來的東西
這些資本家 好壞唷!
122F：推 nomad888 : 當年1美元保證能換1盎司黃金 06/16 22:02
123F：→ nomad888 : 結果大家都知道 06/16 22:03
124F：推 shter : 已經有很多 WFH 的人領的薪水是國外公司直接打USDT 06/16 22:10
125F：→ shter : 外國公司透過USDT發錢給台灣人已經是很常見的事了 06/16 22:12
126F：→ shter : 這些看出金方式政府還不見得課的到稅 06/16 22:12
127F：→ shter : 然後失業率、中低收入補助還要灌在這些人身上 06/16 22:13
128F：推 usmaik : 電匯如果手續費低於1美元 06/16 22:29
129F：→ usmaik : USDT/USDC 哪還會搶 06/16 22:29
130F：→ usmaik : 穩定幣轉帳真的很便宜 06/16 22:30
有沒有可能他的重點不是在轉你金融服務的手續費
套句老話 你要他的「」他要你的本阿
131F：→ usmaik : 手續費甚至可以比台幣跨轉還便宜 06/16 22:30
132F：推 Haerin520 : 難怪CRCL噴爆 跟這邊推文反著做就對了 06/16 22:38
133F：推 eric525498 : 推文真的外行人講外行話 06/16 23:06
134F：→ eric525498 : 以為加密貨幣只有 Bitcoin 一種嗎？ 06/16 23:06
135F：→ eric525498 : 還上限 2200 萬枚咧 XD 06/16 23:06
136F：推 eric525498 : @nomad888 當年挪威森林體系也不是一美元換 1oz 06/16 23:09
137F：→ eric525498 : 或許我不該問~ 06/16 23:10
140F：→ eric525498 : 近期很喜歡看金融派大星，科普知識含金量高 06/16 23:13
141F：推 Shinn826 : USDT FUD十年了都還沒倒，加油啊穩定幣黑 06/16 23:13
142F：推 Grandslammmm: 炸藥吧 笑死 06/16 23:15
※ 編輯: xa9277178 (220.136.210.246 臺灣), 06/17/2025 00:20:31
143F：推 yitniya : 穩定斃，答案已經藏在名字裡面 06/17 00:16
※ 編輯: xa9277178 (220.136.210.246 臺灣), 06/17/2025 00:23:44
144F：噓 tearcolor : 都多久了還是一堆北七，買U的人不買U了會改買美債 06/17 00:49
145F：→ tearcolor : 嘛？ 06/17 00:49
146F：→ tearcolor : CRCL SBET CEP就上這些雲霄飛車 06/17 00:50
147F：推 weekender : 無恥的老美 06/17 01:01
148F：→ LoveIvy : 我是覺得你可以進場玩 但別all in 06/17 01:04
149F：→ LoveIvy : 現在政府進場搞反而對幣圈不太好 06/17 01:05
150F：推 kimos : 穩定幣只是延緩泡泡吹破的時間而已 06/17 02:11
151F：→ kimos : 一塊錢變兩塊錢的事情 怎麼有人覺得正常 06/17 02:12
152F：推 vic750314 : 推動發行 USDC USDT 的人就是目前美國商務部部長 H 06/17 06:33
153F：→ vic750314 : oward Lutnick，他的公司管理過 Tether 超過800億 06/17 06:33
154F：→ vic750314 : 美元的美債 06/17 06:33
155F：→ kkchen : 穩定幣可以一直QE嗎？ 06/17 09:07
156F：推 kkchen : 穩定幣的利率是多少啊？ 06/17 09:15
157F：推 Kouson : 搞穩定幣的人 都超怕人家說"它就是虛擬貨幣的一種" 06/17 14:00