原文标题：稳定币会是美债解药？施俊吉曝2大隐忧：恐引发系统性风险 ※请勿删减原文标题 原文连结：https://reurl.cc/K8767p ※网址超过一行过长请用缩网址工具 发布时间：0616 ※请以原文网页/报纸之发布时间为准 记者署名：周幸容 ※原文无记载者得留空 原文内容： 心得/评论： 近年来稳定币崛起，其背後的美债储备可能达数千亿美元，未来更可能达上兆美元的规模 ，且美国、欧洲和香港皆在逐步推动稳定币法案，正在定义新货币的样貌。对此，前行政 院副院长施俊吉在网路节目《台湾大时代》中表示，从稳定币开始，数位货币和传统金融 挂勾，可能引发系统性风险，将灾难扩大到不使用稳定币的投资人。 施俊吉说明，稳定币是一种加密货币，和比特币同样使用区块链技术，两者不同的是，稳 定币发行者保证稳定币稳定在一元兑一美元的水准，之所以能维持在此水准，是因为发行 者将投资者的钱投入定存、短期的商业本票或公债等流动性高的金融资产，当这些金融资 产发生变化时，便可转向做资产组合的投资，投资的获利为稳定币发行者所有。正因为稳 定币存在此种准备，且现在新法案规定100%准备，因此发行者可和所有的投资人保证币值 。然而稳定币并非法币，当证券市场或债券市场价格下跌时，稳定币很可能跌破一元，届 时就无法达到一比一，此即为稳定币可能存在风险的原因。但总体而言，相比比特币好得 多，因为比特币刚发行时仅需0.3美元，现在最高曾达超过11万美元，由此可知比特币相 当不稳定。比特币有资本利得，稳定币则没有，方便的地方在於投资人能将稳定币用於电 子支付，和货币一样使用。 施俊吉进一步说明，《指导与建立美国稳定币国家创新法案》规定稳定币发行者要有特许 执照，稳定币的规模若超过100亿美元，需由联邦发放执照，低於100亿美元便由州发放； 第二，法案规定需100%准备，且需有一家银行跟稳定币的发行者合作，稳定币发行者拿到 投资者所存进来的法币後，全部要放到合作银行，当作保管银行，这些钱只能以现金、银 行存款、短期票券、证券形式保有，银行保管准备，发行者要将自己的资金和准备的基金 分开保管；第三，法案规定美国进行金融检查；第四，稳定币须遵守反洗钱规定；第五， 禁止发行收益型的稳定货币；第六，台湾若发行以美元计价的稳定币，美国政府规定，以 美元计价的稳定币，若非经过美国政府同意所给予的特许，不允许在美国流通。 稳定币合法化是糟糕的主意？施俊吉：是将地下经济地上化 施俊吉指出，目前的稳定币在尚未有法律管制前，发行者建立了一些部分准备或完全准备 ，以它的规模而言，现在几种稳定币加总，约是2000亿到2500亿美元之间，稳定币的潜在 市场可用美国货币市场基金的规模当作其最大的潜在市场，美国货币市场基金规模到达将 近7兆美元，相对於目前稳定币的2500亿美元相差30倍以上，稳定币若可以发行收益型的 稳定币，基本上就是一个货币市场基金，因此禁止稳定币发行货币市场基金便是禁止它跟 货币市场基金竞争，同时也禁止和银行发生竞争。可把收益型的货币市场基金当作稳定币 可能规模的天花板。 施俊吉续指，稳定币因为对於公债会有衍生性的需求，便是对美国公债的支撑，这此种支 撑有部分来自稳定币替代掉货币市场基金，货币市场基金就会减少购买公债，稳定币多买 公债，一增一减没有变化。而稳定币会有新增的公债购买，因为稳定币以美国的发行而言 ，虽然规定不准洗钱，但所谓的区块链就是可以匿名、不用开户，所以地下汇兑跟地下经 济对稳定币的需求会变成对公债的衍生性需求新增的部分。 诺贝尔经济学家得主克鲁曼提到，稳定币合法化是很糟糕的主意，可能後续会让美国金融 风暴风险提升，对此，施俊吉表示，稳定币合法化是将地下经济地上化了，让地下经济有 攒钱的基础。若台湾有稳定币且不需记名，洗钱就至少有稳定币这个可能来源，且现在用 稳定币、比特币逃税已层出不穷。此外，经济学者第二个担忧的是风险，过去不管是比特 币或其它数位货币，发生任何事情都在自己的币圈中，且这类数币风险高，投资人应自行 吸收。然而若将稳定币立法，规定100%准备，稳定币准备中已包含了传统的公债，将来若 公债出问题，稳定币的币值跌破一元，此时便会有人质疑政府为何不纾困，政府规定要 100%准备，既然有管制就要负责。因此从稳定币开始，数位货币进入传统金融，和传统金 融挂勾後，便可能引发系统性风险，此为稳定币真正风险之所在。 稳定币与法币不同？施俊吉：稳定币是私人发行 施俊吉表示，稳定币跟法币的不同在於，法币是政府发行，稳定币是私人发行。以香港为 例，香港可自己发行港币，发行港币可能为100%准备或部分准备，即为银行发行货币。若 要发行稳定币，必须登记如同银行的特许，发行电子形式，同样不记名不开户的货币，便 是准许民间发货币，因此多发美元可继续维持美元在世界上的独特性和优势，稳定币可增 加美元的发行和触及量。而稳定币是收回一单位的美元，发出一单位的稳定币一加一减没 有增加，并无超发美元，但使用稳定币购买其它的证券或债券，透过银行很可能会发生货 币创造的乘数效果。只是因为电子形式的美元流通性会较为广泛，全球有部分国家以美元 作为货币，稳定币出现後，人民便多一种选择，但此选择对外国政府而言可能不会喜欢。 现在对於整个国家而言，问题分成两层面，第一个层面在於应如何处理台湾自己的稳定币 ，是否准许发行以台币计价、以台币为稳定基础的稳定币；第二个层面在於，如何管理外 国来台湾使用以美元挂钩的稳定币。 施俊吉说明，中央银行发行数位货币为一比一且保证一定稳定，称作CBDC，所有与美元对 抗的国家都想尽快发CBDC，因为从此以後跨境结汇都能以人民币为基础，使得巴西、中国 、俄罗斯等国能结成一体。因此川普曾经威胁若有国家敢发行CBDC和美元竞争，便要将其 关税增加到200％以上，所以美国绝对反对CBDC。而发行CBDC後，央行不只管制还需管理 ，CBDC的规模很大的情况下，央行难以管理，因此部分国家不愿发行CBDC。 施俊吉说道，稳定币若发生风险，即是因为传统金融发生风险，传递进稳定币，稳定币能 够加剧风险，发生乘数的效果。这种系统性风险一旦发生後，就等於将灾难扩大到不使用 稳定币的投资人，就算不买稳定币，也无法保证未来有稳定币时，稳定币出问题不会受害 。对此，施俊吉主张台湾应订定稳定币的法律，在法律中订定买稳定币需实名制，且要开 户，如此便能获得电子支付上的方便，且不会有匿名产生的地下经济跟黑钱泛滥问题。 最近看到越来越多稳定币的讨论 这东西充其量就是合法的虚拟货币 有点浮夸的是 以美国的稳定币来说 他也不是官方出的 标榜对比法币定锚 结果背後的储蓄是「美债」？ 讲到後面又要变成虚拟货币会不会泡沫的论点 但这东西真的很像新世代的大型老鼠会 如果官方的法币想要有虚拟货币的电子性质 就让每个国家出自己的，对比自己的法币数量 等值增减不就好了 目前百花齐放 甚至还有个别的价差增减值 真的很凶 我是说 这赌场这样开 真的很凶欸? --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 220.136.210.246 (台湾) ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1750065793.A.B59.html 这跟雷曼之前一堆连动债有什麽不一样 你就单纯多少稳定币 多少美金放里面 不就好了...简单清楚 ※ 编辑: xa9277178 (220.136.210.246 台湾), 06/16/2025 17:50:51 这就是问题啊 你说能定锚 我要定的是美金欸大哥 美债算怎麽回事 那你为什麽美债不来买台湾房市 台湾房价还会涨欸 多划算 ※ 编辑: xa9277178 (220.136.210.246 台湾), 06/16/2025 18:17:59 我真的感觉 是美国不想要把这种虚拟货币搬到台面上变成官方合法 这个所谓的私人机构 根本都是官方授意下去搞出来的东西 到时候真的出什麽事了 就跟以色列打伊朗一样 一边跟你说我不知道 一边装好人说要协调停战 结果私底下根本就是他们自己搞出来的东西 这些资本家 好坏唷! 有没有可能他的重点不是在转你金融服务的手续费 套句老话 你要他的「」他要你的本阿 ※ 编辑: xa9277178 (220.136.210.246 台湾), 06/17/2025 00:20:31 ※ 编辑: xa9277178 (220.136.210.246 台湾), 06/17/2025 00:23:44