作者LimYoHwan (gosu mage)
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標題Re: [新聞] 比亞迪山東最大經銷商倒閉 20多家門市熄
時間Fri May 30 22:05:29 2025
零公里二手車
指新車完成上牌、但實際行駛里程極低的車輛，
再以二手車名義折價拋售。
目的：衝高廠商月度與年度銷售數字、快速清理庫存、可能觸發補貼。
長城汽車董事長魏建軍曾指出，中國有三四千家經銷商從事此類操作，已引發監管部門高
度關注。
經銷商壓力實例：部分比亞迪 4S 店透露，不得退車、不得調價，只能選擇先上牌、後低
價賣。
例如山東乾城集團，作為比亞迪大型經銷商，因資金鏈斷裂導致門店倒閉。
疑似虛增銷量的規模
媒體調查顯示，2024 年比亞迪約近三成銷量是壓庫所致。
以秦L 車型為例：
官方售價約 10 萬人民幣，在零公里二手車市場，落地價只要 6 萬多人民幣，等於直接
砍價40%。
財務結構與 GMT Research 警告
比亞迪對外公布的淨負債（負債減去現金）：
官方財報：277 億人民幣（約 38 億美元）
GMT 估算：3230 億人民幣（約 441～475 億美元）
差了超過 11 倍！
這代表什麼？
帳面上看起來比亞迪手握大量現金、負債低，
給市場一個穩健的假象，但實際上槓桿比（負債／股東權益）高達 209%，風險極大。
GMT 指出：
表外操作應收帳款 →
想像你把別人欠你的錢（應收帳款）賣給銀行換現金，看起來帳上多了錢、少了負債，但
萬一對方還不出來，風險其實還是在你頭上 → 假流動性，真融資。
應付款項重分類 →
比亞迪對供應商的帳單已經拖超過90天還不付，正常來說要列入債務，但它當作營運資本
。就像你信用卡欠款逾期還硬說「我只是調度現金」 → 拖延付款，假裝沒負債。
「其他應付款」暴增 →
這項目兩年暴漲 300%，但細項不講清楚。等於你突然多出一大堆「其他負債」卻不說是
欠誰、為什麼欠 → 數字藏在黑箱裡，投資人根本看不清。
供應鏈融資（Dilink 票據） →
開票據給供應商、讓供應商拿去銀行換錢，實際上是把債務藏進供應鏈裡。
比亞迪開商業票據給供應商，供應商拿票據去銀行換錢，但實際上是比亞迪找銀行「間接
借錢」。就像你開空頭支票讓朋友去銀行兌現，自己拖到最後一刻才還 → 把債務藏到供
應商和銀行之
比亞迪需要維持「銷售冠軍」敘事，才能支撐股價、方便融資。
但產能過剩＋價格戰導致庫存壓力極大，
只能用變相處理（上牌、壓庫、二手甩賣）。
有些補貼政策是按上牌量發放，所以提前上牌即可先拿錢，再慢慢處理庫存。
供應鏈端則透過超長帳期、Dilink 商票，把營運資金壓力轉嫁給供應商。
2025 年 5 月，中國商務部召集比亞迪等車企、行業協會開會，專門討論零公里二手車問
題。
行業數據顯示：
平均利潤率已跌至 4.4%，
二手車投訴量年增 42%。
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1F：→ huabandd : 比吹：我繼續視而不見跳針，嘻嘻 05/30 22:07
2F：→ bnn : 中國玩法是 生產>財報好看>直接銷毀>IPO賺韭菜錢 05/30 22:17
3F：推 neil1103 : 想看比亞迪倒閉 05/30 22:18
4F：→ wolflingbaby: 令人聯想到瑞幸咖啡事件 05/30 22:19
5F：推 s114752 : 完蛋了GG 05/30 22:20
6F：推 LaBronJames : 小米套路 低端搶市佔當成科技領先 05/30 22:20
7F：推 huabandd : 小米套路嗎？小米設計了三奈米晶片，也不算太差 05/30 22:22
8F：推 good5755 : 比亞迪今年3年才增發股票來籌資 財報弄好看一點 05/30 22:23
9F：→ huabandd : 而早期在行動電源也只有小米跟華碩能打 05/30 22:23
10F：→ good5755 : 才好在股票融資 會計手法而已 05/30 22:24
12F：推 JFNfrog : 4.4真厲害 05/30 22:28
13F：推 jumilin927 : 中共玩不膩的套路 瘋狂融資衝市值 05/30 22:34
14F：推 N3210 : 推 05/30 22:49
15F：→ TsmcEE : byd出來講說是乾城自己槓桿開大的問題 05/30 22:51
16F：→ TsmcEE : 而且其他經銷商有把乾城的份額吃下 05/30 22:54
17F：推 flydragon198: 車價比台灣便宜好多 05/30 22:59
18F：推 atlaswhz : BYD這手法是電子業代工的進化無良版 05/30 23:00
19F：→ gbman : 台灣潘子多!所以覺得車子不貴不買CC 05/30 23:02
20F：→ nkfcc : 政府：我增值稅收到了、GDP刷到了。哪有什麼問題？ 05/30 23:05
21F：→ nkfcc : 所以忠國地方政府不讓企業倒閉，要求賠本生產。 05/30 23:09
22F：推 coffee112 : 小米套路?? 05/30 23:09
23F：推 cosmite : 好畸形的市場 為了營造銷售冠軍+拿補貼 搞成這樣 05/30 23:10
24F：推 StarburyX : 對BYD來說車子只是商品 賺錢的是金融遊戲 05/30 23:11
25F：推 stepnight : 汽車版恆大 05/30 23:19
26F：推 focoket12 : 不意外，中國電動車銷售數字只有特斯拉有參考價值 05/30 23:20
27F：→ focoket12 : 啦！除非被抓到特斯拉也這樣搞，不過不太可能 05/30 23:20
29F：→ focoket12 : 歐洲這一看就假的啦！ 國內都能造假國外一定也有問 05/30 23:41
30F：→ focoket12 : 題，根本沒參考價值！ 05/30 23:41
31F：推 gbman : 路透社是假新聞!好喔CC 05/30 23:42
32F：推 yinaser : 電子業玩法只是可能明後年會爆炸不過先死的不是他 05/30 23:46
33F：推 focoket12 : 你數字自己報出來，路透社有能力想到你搞零公里二 05/30 23:46
34F：→ focoket12 : 手車這麼智障的手段喔！ 沒關係 你就趕緊買多一點 05/30 23:46
35F：→ focoket12 : BYD的股票 準備當壁紙 05/30 23:46
36F：→ yinaser : 現在就是比看誰先死活下來就贏 05/30 23:47
37F：→ gbman : 你只信你想信的!那就這樣阿CC 05/30 23:47
38F：→ focoket12 : 總之 BYD的銷售數字全面造假，下場只能跟恆大一樣 05/30 23:47
39F：→ focoket12 : ，雖然我認為應該是蔚來要先死才對 05/30 23:47
40F：→ gbman : 建議你空BYD!財富自由CC 05/30 23:49
41F：→ KrisNYC : 車子是真的便宜得不可思議又做得蠻好的 05/30 23:52
42F：→ KrisNYC : 但確實全世界業內都在懷疑BYD到底這價格怎麼賺錢 05/30 23:53
43F：推 s56565566123: 沒有特吹 05/30 23:54
44F：推 gbman : 特吹現在吹股價自駕不比銷量CC 05/30 23:56
45F：推 ariadne : 當然呀 byd銷售量只要到經銷商手上運出海到港就算 05/31 00:01
46F：→ ariadne : 這樣又可以領退稅補貼 不用到終端客戶掛牌 這要怎 05/31 00:01
47F：→ ariadne : 麼輸 同個名目數據不是每家計算方式都一樣 幾十年 05/31 00:01
48F：→ ariadne : 來中國就一直搞這套騙人 05/31 00:01
49F：推 gbman : 路透社的統計新聞不是只有BYD....新聞不點開XDDD 05/31 00:03
50F：推 ariadne : cc 這套標準全中國廠商通用 本來就不只是byd這樣搞 05/31 00:05
51F：推 gbman : 裡面還有歐洲其他車商耶!全造假喔?人腦綠真沒救CC 05/31 00:07
52F：推 zonezone : 呵呵，反正捲死韭菜也不死土共高層，民怨沸騰就殺 05/31 00:09
53F：→ zonezone : 比亞迪這隻雞給韭菜安慰安慰，恆大不就這樣 05/31 00:09
54F：推 phoenixtwo : 簡單說就是騙補助 05/31 00:10
55F：推 gbman : 消費者很爽巴!台灣比較像韭菜兩倍價買車CC 05/31 00:10
56F：推 zonezone : 哈，消費者爽個鳥，經銷商被搞倒買車的韭菜預付的 05/31 00:19
57F：→ zonezone : 保養費血本無歸，還是比亞迪會出來賠嗎？ 05/31 00:19
58F：推 gbman : 還沒買車得很爽阿!40% OFF 05/31 00:21
59F：→ gbman : 經銷商倒了!你可以去告他阿賠阿!關BYD鳥事阿CC 05/31 00:23
60F：推 ariadne : cc 說你被騙還不信 先去查查你所謂的車商是跟原廠 05/31 00:24
61F：→ ariadne : 進貨的總代理還是二手車商 賣歐洲的二手車依法不用 05/31 00:24
62F：→ ariadne : 另外驗安規 因為他們認為一手就已經驗過合規 簡化 05/31 00:24
63F：→ ariadne : 行政程序 沒想到就變成可以讓中國鑽的漏洞 然後照b 05/31 00:24
64F：→ ariadne : yd 跟其它中國車廠保固條款 轉手換過牌照的車就沒 05/31 00:24
65F：→ ariadne : 保固 這種玩意本來就只能賣低價 還好意思沾沾自喜 05/31 00:24
66F：推 gbman : 你就信你想信的阿!沒意見阿CC 05/31 00:25
67F：→ gbman : 哪天BYD倒了你可以發文蛙!我幫你推文慶祝CC 05/31 00:26
68F：推 KrisNYC : 講得好聽一點就是BYD的售價已經考慮補貼 05/31 00:33
69F：→ KrisNYC : 且超額去領補貼 來保持他母公司的多方面競爭力 05/31 00:34
70F：→ KrisNYC : 台灣人真的很有趣 會覺得要手腳綁起來靠內力打贏 05/31 00:35
71F：推 ariadne : 誰跟你說byd會倒的？大機率跟半導體大基金一樣 中 05/31 00:35
72F：→ ariadne : 高層抓起來全換掉 然後派駐人員進去整頓 跟恆大一 05/31 00:35
73F：→ ariadne : 樣把還值錢的東西賣一賣 然後半死不活共體時艱 恆 05/31 00:35
74F：→ ariadne : 大現在也拖著沒倒 都說了汽車界的恆大又沒說會倒 05/31 00:35
75F：→ KrisNYC : 中國早就是刀來劍來暗器還淬毒再買通裁判 05/31 00:35
76F：→ KrisNYC : BYD有國家戰略產線 屬於不能倒的企業沒錯 05/31 00:36
77F：→ ariadne : 自己滑坡到倒閉 還想塞到別人嘴裡要人吞沒說過的話 05/31 00:37
78F：推 gbman : BYD是民營的!華為才是國企CC 05/31 00:40
79F：→ gbman : 民營跟國企你大概也分不清吧CC 05/31 00:41
80F：噓 joe00477 : 世界各國汽車產業都是這種商業操作的，不用刻意放 05/31 00:42
81F：→ joe00477 : 大比亞迪 05/31 00:42
82F：推 njnjy : 爛尾車 05/31 00:46
84F：→ njnjy : 7 05/31 00:46
85F：推 ariadne : 恆大是國營的嗎？在那邊瞎雞巴扯 又自己拿華為出來 05/31 00:51
86F：→ ariadne : 講想偷換概念 華為是你講的 這幾篇也只有你在扯byd 05/31 00:51
87F：→ ariadne : 倒閉 別人只說暴雷 下場大概跟恆大一樣股價剩一成 05/31 00:51
88F：→ ariadne : 只有你一個在那邊講倒閉倒閉 笑死 05/31 00:51
89F：推 gbman : 股價跌到剩一成!建議你放空財富自由喔CC 05/31 00:52
90F：→ gbman : 記得貼對帳單上來喔CC 05/31 00:52
91F：推 strlen : 嗆人家貼單 自己不會先貼喔？你有什麼單拿出來啊 05/31 00:54
92F：→ strlen : 只會噴 啥都沒 05/31 00:55
93F：推 gsc0478 : Audi社團每天在吹比亞迪多棒 多創新 05/31 00:55
94F：推 gbman : 我沒說股價會跌還漲喔CC 05/31 00:55
95F：→ gbman : 一堆說會倒的不放空蠻怪的CC 05/31 00:56
96F：→ strlen : 整天要別人貼單貼單貼單 噴三洨啦 自己不貼就B嘴 05/31 00:56
97F：→ strlen : 有單不要在那邊囉哩八唆的貼出來啊 05/31 00:57
98F：→ gbman : 嘴巴臭!記得刷牙CC 05/31 00:57
99F：→ strlen : 趕快貼單啦 只會噴屎 05/31 00:58
100F：→ gbman : 說股價剩一成不放空!老巴跑得好不就你們這群CC 05/31 00:59
101F：推 ariadne : 說會倒的明明只有你 在那邊瞎扯別人講 我們吃瓜就 05/31 01:00
102F：→ ariadne : 想看跟恆大許家印一樣的廣東政協地頭蛇一霸byd王傳 05/31 01:00
103F：→ ariadne : 福會不會一樣被抄家 05/31 01:00
104F：→ HsihHan : 西方媒體惡意報導 05/31 01:01
105F：推 gbman : 股價一成不倒!快放空阿!很強喔!還是不敢CC 05/31 01:01
106F：推 ariadne : 在那邊瞎雞巴扯叫人放空 不知道中國禁空令還沒解除 05/31 01:05
107F：→ ariadne : 嗎？笑死人 你有本事倒是空來看看呀 扯蛋王就是你 05/31 01:05
108F：推 gbman : 股價腰斬記得出來發文慶祝CC 05/31 01:06
109F：→ gbman : 我幹啥空阿!看空的是你阿CC 05/31 01:07
110F：推 s056911335 : 支吹好了啦 05/31 01:09
111F：推 ariadne : 倒是教教有禁空令自然人要怎麼放空呀？放空也是你 05/31 01:10
112F：→ ariadne : 講的 別人不看好自然不做多不碰他 只有你在講放空 05/31 01:10
113F：推 RONC : 這邊沒人聽過領牌車嗎？ 05/31 01:12
114F：推 gbman : 好阿!等變一成你可以發文阿CC 05/31 01:14
115F：推 gbman : 剛剛用DS查了一下BYD有港股和A股目前說可放空CC 05/31 01:19
116F：推 ariadne : 整串好幾篇只有你說會倒閉 也只有你說要放空 這種 05/31 01:28
117F：→ ariadne : 自己唬爛想推拖成是別人的主張討論方式只能說有病 05/31 01:28
118F：→ ariadne : 得治 別輕易放棄 當粉紅果然容易精神出問題 05/31 01:28
119F：推 gbman : 股價崩記得出來發文!反正跳針沒意思了CC 05/31 01:30
120F：→ ariadne : DS早被玩成智障了你還信？中國證監會網站開一下就 05/31 01:30
121F：→ ariadne : 有答案的東西 在那邊問智障 還奉為膏臬真的笑死 05/31 01:30
122F：→ gbman : 港股自然人放空沒問題拉!還比較容易CC 05/31 01:31
123F：→ ariadne : 不錯 看來還有救 知道自己跳針在搞笑 05/31 01:31
124F：→ gbman : AI還是好用不用一個一個google! 05/31 01:31
125F：→ gbman : 你就沒google到港股自然人可放空CC 05/31 01:33
126F：→ slrmbenz : 中國不用繳稅才能這麼玩吧?領牌車賣不出去成本很高 05/31 02:05
127F：→ mtmmy : 每句話都用CC結尾來演高深莫測還滿好笑的 05/31 05:31
128F：推 gbman : CC是嘻嘻! 05/31 05:40
129F：推 pponywong : 小米那個自研cpu 裡面沒ai 運算功能 然後晶體管數 05/31 05:55
130F：→ pponywong : 量在三百億顆以下 才能躲過美國制裁 給台積電生產 05/31 05:55
131F：→ pponywong : 為了晶體管數量 還沒基頻功能 05/31 05:55
132F：推 gbman : 小米那個SOC可能是絕唱了!聽說EDA也被禁了!無法用GG 05/31 05:57
133F：→ gbman : 生產了CC 05/31 05:57
134F：推 breathair : 以前宏碁筆電的銷售也是玩類似讓歐洲堆庫存，台灣出 05/31 08:47
135F：→ breathair : 貨就算營收，到頭來跟胖子減肥一樣，都是要還的 05/31 08:47
136F：推 linfon00 : 0公里二手車就是騙雙重補助 企業補貼跟購車補貼 05/31 09:07
137F：→ linfon00 : 不過比亞迪應該不會像恆大這樣垮掉而已 頂多就是不 05/31 09:09
138F：→ linfon00 : 要殺得太過份收斂一點而已 05/31 09:09
139F：推 delightboy : 領牌車是新車打六折，真便宜，真二手車價應該很差 05/31 09:36
140F：推 applewarm : 銷售量原來是這麼來的 05/31 09:42
141F：推 justinjuly : 應該是用騙的 05/31 09:43
142F：推 tslabull : 電子垃圾 只能拿來當計程車 腦子正常沒被洗單的誰買 05/31 10:08
143F：→ tslabull : 比亞迪 05/31 10:08
144F：推 buff : 0公里二手車就是騙補助的最佳證明 05/31 10:57
145F：推 jeffky : 這一波操作流暢啊。等著看戲。 05/31 11:16
146F：→ WTF55665566 : 這完全是恆大倒閉前夕的情況 05/31 11:28
147F：→ WTF55665566 : 然後網路上充斥著幫比亞迪 恆大護航洗白的網軍 05/31 11:29
148F：→ w3160828 : 跟小米差很多吧，這就瑞幸咖啡當年… 05/31 12:31
149F：→ kklighter : 問就是對上面的不尊重 05/31 12:49
150F：→ kklighter : 跪久了，站不起來 05/31 12:50
151F：推 hanhsiangmax: 感謝說明，這個玩法真的屌 05/31 15:16
152F：推 enunion : 推專業 05/31 20:02
153F：推 linfon00 : 瑞幸美國下市但還是在中國活得好好的 05/31 23:45