作者minazukimaya (水無月真夜)
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標題Re: [標的] GSL 錢進海運多
時間Tue May 20 16:15:40 2025
※ 引述《minazukimaya (水無月真夜)》之銘言：
: 1. 標的：GSL (美股)
: 2. 分類：多
: 3. 分析/正文：
2025 Q1財報後跟進一下現況
: 基本面
: 目前股價在23塊上下
: 2024財報剛出，全年EPS 9.74 (Normalized 9.99)
: 每股淨值41.29
: 2025全年預計配息2.1塊
: P/E 2.35
: P/B 0.56
: 預期年化配息率 9.1%
: 2025~2027的租約簽了七八成
: 因此接下來三年的獲利預期很穩定，抓最低標的平均8塊，合計是24塊
: 長期淨值的最低預期也有65塊左右
: 相比於現在23塊的股價，便宜到不可思議
目前淨值44.24
配息如預期提高到全年2.1元
昨天收盤價26.38
P/E 2.5
P/B 0.6
預期年化配息 8%
2026年底含息淨值低標60 (租約能見度9成)
2027年底含息淨值低標66 (租約能見度7成)
由基本面判斷 合理價格區間為32~38元
: 數字看起來很誇張
: 但這種便宜到不可思議的估值，在ZIM和長榮都發生過 (請見我過去的文章)
: 市場固守2019年以前對貨櫃海運產業的投資邏輯
: 通常會給出一個低到不可思議的估值
: 因此就出現近乎零風險、高獲利的投資機會
: 在前一個下行週期的風險因素
: 現在幾乎都不存在
: 因為疫情期間的高獲利，船東公司的資產負債表都處在一個強勁無比的水準
: 根本不受利率影響獲利
: 攤開數據來看
: 2018年的每日運營成本是12000美金，其中6000美金是利息
: 2024年的每日運營成本是9200美金，其中1000美金是利息
: 2024年的利率水平比2018年高得多，但由於總債務水平大幅縮減，利率已不是獲利影響的
: 關鍵因素
: 另一個風險因素impairment loss
: 由於在上一個下行週期大幅度的減記，再經過這十年的攤提，再加上二手船價節節攀升
: 公司擁有的老舊中型船殘值極低，帳面價格都是遠低於市場價格
: 與其說有資產減記的風險
: 不如說有隱藏的資產重估值獲利
: 在這些船報廢拆成廢鐵時會逐步實現
Q1賣了兩艘船去拆 認列資產重估值獲利28M
影響EPS約0.8
因此Q1是大beat
: 也因此前述到2027年低65塊的淨值是非常保守的低估了
: 綜合而言，就基本面來說
: 1. 非常穩定且無風險的高配息率
: 每年獲利8~10塊才配2塊，不可能配不出來
: 2. 非常驚人的潛在投機收益
: 雖然資產股的投資重點通常是著眼在配息率
: 但是一個市場意外，直接+50%的投機報酬是很有可能的
: 疫情期間GSL從3塊漲到30塊，是+1000%
: 當然現在估值已高，不可能再次漲十倍了
: 但漲個50%還是可以的
: 3. 非常安全的下檔保護
: 現在這個時間點把公司整個破產清算，船都賣二手市場拆成廢鐵，估值也是高於每股淨值
: 其他技術面、籌碼面都是短期因子
: 就不詳細討論，大家可以自己研究，但都是正面信號
: 唯二的風險
: 一是流動性，因為這是中小型股，總部位不建議超過40萬美金
: 二是公司高層突然腦袋短路覺得有滿手現金可以亂灑，那就要小心檢視其在財報會議上的
風險部份更新
流動性問題大家已經在四月初看到了
市場恐慌時殺起來沒在管基本面的
當然，嚴重背離基本面的價格很快就被市場修正了
財報會議上有提到目前的cash cow都偏老舊了
需要謹慎尋求更新船隊的機會(是個小警訊，代表要有資本支出了)
簡報也有提及近期政策面造成的產業變化
關稅→ 貿易重組、需求破碎化及物流低效，有利於中小型船的市場需求
中國船港口費→ 對GSL無影響 (目前中國造的船有4艘 都沒跑中國線)
: 投資邏輯
: 4. 進退場機制：
: 現在進場，長期投資，下跌也是套著配9%，不停損
: 股價超過35 (+50%) 的話考慮擇機出場
現在進場，長期投資，套著配8%不停損
漲到股價合理區間32-38元再考慮出場
(4月初谷底加碼部位已於昨天開盤出清)
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 154.47.23.73 (日本)
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※ 編輯: minazukimaya (154.47.23.73 日本), 05/20/2025 16:18:37
1F：推 weiman0702 : 強 05/20 16:21
2F：推 lesbian5566T: 哭我崩盤當天停損了，川普害死人 05/20 16:23
流動性差+基本面好 = 絕佳的投機機會
就跟你期貨掛芭樂單吃人家斷頭砍倉的低價是類似道理
我抄底的部位到昨天出場接近+40%獲利了..
下次你就學會長期投資不要亂停損啦XD
4月初我在水桶裡，有七八個人寄信來問我要不要停損
我都回說越跌越買，越便宜越該買
有收到我回信也有賺到的可以在下面推文證明XD
3F：推 gina77819 : 推Mina大! 05/20 16:23
4F：推 tigerzz3 : 猛 05/20 16:27
5F：推 ZackRyo : 推推，這隻股災其實也跌沒多少... 05/20 16:28
以中小型來說確實跌得不多，畢竟淨值就擺在那邊
6F：推 coolsue : 感謝Mina大分享與財報追蹤分析 05/20 16:29
7F：推 Davidjones : 推 05/20 16:35
8F：推 smallpotates: 推，推.. 05/20 16:40
※ 編輯: minazukimaya (154.47.23.75 日本), 05/20/2025 16:47:11
9F：推 square : mina大 老水手 05/20 16:49
10F：推 zpf2005 : 感謝mina大更新與分析，谷底有再加碼一波 05/20 16:51
11F：→ ojh : 股災也有撿 不過信心不足賺30%就出了 少賺好多 05/20 16:51
12F：推 blocktheball: 推 05/20 16:55
13F：推 josephpu : 推 05/20 17:00
15F：推 lsw80892 : 崩盤那天19塊撿了一些,感謝大大推薦 05/20 17:10
16F：推 ILike58 : 雖然你們這麼不看好萬海，但他的主力是不好估量的… 05/20 17:17
17F：→ ILike58 : … 05/20 17:17
18F：推 joe2 : 租賃航海蛙 05/20 17:19
19F：推 ILike58 : 推錯。 05/20 17:19
20F：→ hydra7 : 感謝Mina大… 05/20 17:19
21F：噓 ZengMaktub : 3/12到現在也沒漲多少 05/20 17:31
22F：推 lolpklol0975: 利好出盡,拉高派貨 05/20 17:34
23F：推 james72429 : 崩盤後進場，現在+25%，感恩感恩 05/20 17:46
24F：推 james72429 : 當時站內信原Po+1 05/20 17:48
25F：推 realskyer : 真得十分感謝提供標的和分析 05/20 18:04
26F：推 lesbian5566T: 那現在還能進場嗎.... 05/20 18:06
27F：推 gest7240 : 你們現在是傾向複委託還是海外券商 05/20 18:06
28F：推 free120 : 感謝分享,可惜我谷底沒加很多 05/20 18:31
30F：推 davidcpu : 跟到100股23，但用台幣複委託被匯差吃了 05/20 19:35
31F：推 fisher6879 : 感謝分享 05/20 20:01
32F：推 j65p4m3 : 推，今晚跟，XD 05/20 20:25
33F：推 tomap41017 : 有跟有推 05/20 21:34
34F：推 Serenity7136: 真心感謝mina 大的分享～ 05/20 22:01
35F：→ Serenity7136: 上次小跟50股買在23元 05/20 22:01
36F：→ Serenity7136: 4月初每天跌一元 05/20 22:01
37F：→ Serenity7136: 差點成為寄信的一員ww 05/20 22:01
38F：→ Serenity7136: 每當信心不足就回去看分析文 05/20 22:01
39F：→ Serenity7136: 相信mina 大說的「下跌…也不停損！」 05/20 22:01
40F：推 WuZun : 感謝分享 05/20 22:45
41F：推 handolu : 謝謝版大當初聽話買28現在繼續抱 05/20 22:57
42F：→ handolu : 說錯是23.8 05/20 22:59
43F：推 fish0414 : 大戶敢推我敢跟 05/20 23:36
44F：推 linweida : 沒有買但是感謝Mina大分享 ! 05/20 23:41
45F：推 lesbian5566T: 小進40股 25.7....希望別再賠了 嗚嗚 05/21 00:14
46F：推 RichardLee88: 感謝mina大當時回信給我的GSL持股信心加持~ 05/21 01:28
47F：推 starfirerex : 等補上跳空缺口再加碼 05/21 08:14
48F：推 arashi966 : 好股 真的不太懂跌的原因 05/21 11:09
49F：推 nelso : 感謝M 大惠我良多 05/21 14:43
50F：推 nelso : 想問一下M大會考慮DAC嗎？ 05/21 14:50
51F：推 bonbon789852: 感謝mina大 23上車抱著等 05/22 00:22
52F：→ minazukimaya: 我也有買DAC 但我不會推別人買 05/22 05:15
53F：→ minazukimaya: 1.流動性更差 2.家族企業(董事長持股50%+) 3.有想進 05/22 05:16
54F：→ minazukimaya: 軍散裝 以上三點加起來 風險比GSL高 05/22 05:17
55F：→ minazukimaya: 雖然DAC的資產負債表比GSL強勁很多 但人家是家族企 05/22 05:17
56F：→ minazukimaya: 業 嚴格來說不算上市公司 05/22 05:17
57F：→ minazukimaya: 一般投資人錢小本少 買GSL應該就夠了 05/22 05:19
58F：推 nelso : 感謝M 大回覆 05/22 10:08
59F：推 starfirerex : 缺口補了 該買了嗎 05/22 21:49
60F：→ minazukimaya: 唉喲喂 被出貨了 氣抖冷 套著配 嗚嗚嗚Q_Q 05/22 22:11
61F：推 fish0414 : 已補200 05/22 22:34
62F：→ j65p4m3 : 加一下又上去了 05/22 22:53
63F：推 chachabo : =.=沒加到 05/23 15:25
64F：推 james72429 : 我是富邦複委託，剛剛配息進來了，確定沒有被扣30 06/05 14:59
65F：→ james72429 : % 06/05 14:59