作者minazukimaya (水无月真夜)
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标题Re: [标的] GSL 钱进海运多
时间Tue May 20 16:15:40 2025
※ 引述《minazukimaya (水无月真夜)》之铭言：
: 1. 标的：GSL (美股)
: 2. 分类：多
: 3. 分析/正文：
2025 Q1财报後跟进一下现况
: 基本面
: 目前股价在23块上下
: 2024财报刚出，全年EPS 9.74 (Normalized 9.99)
: 每股净值41.29
: 2025全年预计配息2.1块
: P/E 2.35
: P/B 0.56
: 预期年化配息率 9.1%
: 2025~2027的租约签了七八成
: 因此接下来三年的获利预期很稳定，抓最低标的平均8块，合计是24块
: 长期净值的最低预期也有65块左右
: 相比於现在23块的股价，便宜到不可思议
目前净值44.24
配息如预期提高到全年2.1元
昨天收盘价26.38
P/E 2.5
P/B 0.6
预期年化配息 8%
2026年底含息净值低标60 (租约能见度9成)
2027年底含息净值低标66 (租约能见度7成)
由基本面判断 合理价格区间为32~38元
: 数字看起来很夸张
: 但这种便宜到不可思议的估值，在ZIM和长荣都发生过 (请见我过去的文章)
: 市场固守2019年以前对货柜海运产业的投资逻辑
: 通常会给出一个低到不可思议的估值
: 因此就出现近乎零风险、高获利的投资机会
: 在前一个下行周期的风险因素
: 现在几乎都不存在
: 因为疫情期间的高获利，船东公司的资产负债表都处在一个强劲无比的水准
: 根本不受利率影响获利
: 摊开数据来看
: 2018年的每日运营成本是12000美金，其中6000美金是利息
: 2024年的每日运营成本是9200美金，其中1000美金是利息
: 2024年的利率水平比2018年高得多，但由於总债务水平大幅缩减，利率已不是获利影响的
: 关键因素
: 另一个风险因素impairment loss
: 由於在上一个下行周期大幅度的减记，再经过这十年的摊提，再加上二手船价节节攀升
: 公司拥有的老旧中型船残值极低，帐面价格都是远低於市场价格
: 与其说有资产减记的风险
: 不如说有隐藏的资产重估值获利
: 在这些船报废拆成废铁时会逐步实现
Q1卖了两艘船去拆 认列资产重估值获利28M
影响EPS约0.8
因此Q1是大beat
: 也因此前述到2027年低65块的净值是非常保守的低估了
: 综合而言，就基本面来说
: 1. 非常稳定且无风险的高配息率
: 每年获利8~10块才配2块，不可能配不出来
: 2. 非常惊人的潜在投机收益
: 虽然资产股的投资重点通常是着眼在配息率
: 但是一个市场意外，直接+50%的投机报酬是很有可能的
: 疫情期间GSL从3块涨到30块，是+1000%
: 当然现在估值已高，不可能再次涨十倍了
: 但涨个50%还是可以的
: 3. 非常安全的下档保护
: 现在这个时间点把公司整个破产清算，船都卖二手市场拆成废铁，估值也是高於每股净值
: 其他技术面、筹码面都是短期因子
: 就不详细讨论，大家可以自己研究，但都是正面信号
: 唯二的风险
: 一是流动性，因为这是中小型股，总部位不建议超过40万美金
: 二是公司高层突然脑袋短路觉得有满手现金可以乱洒，那就要小心检视其在财报会议上的
风险部份更新
流动性问题大家已经在四月初看到了
市场恐慌时杀起来没在管基本面的
当然，严重背离基本面的价格很快就被市场修正了
财报会议上有提到目前的cash cow都偏老旧了
需要谨慎寻求更新船队的机会(是个小警讯，代表要有资本支出了)
简报也有提及近期政策面造成的产业变化
关税→ 贸易重组、需求破碎化及物流低效，有利於中小型船的市场需求
中国船港口费→ 对GSL无影响 (目前中国造的船有4艘 都没跑中国线)
: 投资逻辑
: 4. 进退场机制：
: 现在进场，长期投资，下跌也是套着配9%，不停损
: 股价超过35 (+50%) 的话考虑择机出场
现在进场，长期投资，套着配8%不停损
涨到股价合理区间32-38元再考虑出场
(4月初谷底加码部位已於昨天开盘出清)
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 154.47.23.73 (日本)
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1747728942.A.58A.html
※ 编辑: minazukimaya (154.47.23.73 日本), 05/20/2025 16:18:37
1F：推 weiman0702 : 强 05/20 16:21
2F：推 lesbian5566T: 哭我崩盘当天停损了，川普害死人 05/20 16:23
流动性差+基本面好 = 绝佳的投机机会
就跟你期货挂芭乐单吃人家断头砍仓的低价是类似道理
我抄底的部位到昨天出场接近+40%获利了..
下次你就学会长期投资不要乱停损啦XD
4月初我在水桶里，有七八个人寄信来问我要不要停损
我都回说越跌越买，越便宜越该买
有收到我回信也有赚到的可以在下面推文证明XD
3F：推 gina77819 : 推Mina大! 05/20 16:23
4F：推 tigerzz3 : 猛 05/20 16:27
5F：推 ZackRyo : 推推，这只股灾其实也跌没多少... 05/20 16:28
以中小型来说确实跌得不多，毕竟净值就摆在那边
6F：推 coolsue : 感谢Mina大分享与财报追踪分析 05/20 16:29
7F：推 Davidjones : 推 05/20 16:35
8F：推 smallpotates: 推，推.. 05/20 16:40
※ 编辑: minazukimaya (154.47.23.75 日本), 05/20/2025 16:47:11
9F：推 square : mina大 老水手 05/20 16:49
10F：推 zpf2005 : 感谢mina大更新与分析，谷底有再加码一波 05/20 16:51
11F：→ ojh : 股灾也有捡 不过信心不足赚30%就出了 少赚好多 05/20 16:51
12F：推 blocktheball: 推 05/20 16:55
13F：推 josephpu : 推 05/20 17:00
15F：推 lsw80892 : 崩盘那天19块捡了一些,感谢大大推荐 05/20 17:10
16F：推 ILike58 : 虽然你们这麽不看好万海，但他的主力是不好估量的… 05/20 17:17
17F：→ ILike58 : … 05/20 17:17
18F：推 joe2 : 租赁航海蛙 05/20 17:19
19F：推 ILike58 : 推错。 05/20 17:19
20F：→ hydra7 : 感谢Mina大… 05/20 17:19
21F：嘘 ZengMaktub : 3/12到现在也没涨多少 05/20 17:31
22F：推 lolpklol0975: 利好出尽,拉高派货 05/20 17:34
23F：推 james72429 : 崩盘後进场，现在+25%，感恩感恩 05/20 17:46
24F：推 james72429 : 当时站内信原Po+1 05/20 17:48
25F：推 realskyer : 真得十分感谢提供标的和分析 05/20 18:04
26F：推 lesbian5566T: 那现在还能进场吗.... 05/20 18:06
27F：推 gest7240 : 你们现在是倾向复委托还是海外券商 05/20 18:06
28F：推 free120 : 感谢分享,可惜我谷底没加很多 05/20 18:31
30F：推 davidcpu : 跟到100股23，但用台币复委托被汇差吃了 05/20 19:35
31F：推 fisher6879 : 感谢分享 05/20 20:01
32F：推 j65p4m3 : 推，今晚跟，XD 05/20 20:25
33F：推 tomap41017 : 有跟有推 05/20 21:34
34F：推 Serenity7136: 真心感谢mina 大的分享～ 05/20 22:01
35F：→ Serenity7136: 上次小跟50股买在23元 05/20 22:01
36F：→ Serenity7136: 4月初每天跌一元 05/20 22:01
37F：→ Serenity7136: 差点成为寄信的一员ww 05/20 22:01
38F：→ Serenity7136: 每当信心不足就回去看分析文 05/20 22:01
39F：→ Serenity7136: 相信mina 大说的「下跌…也不停损！」 05/20 22:01
40F：推 WuZun : 感谢分享 05/20 22:45
41F：推 handolu : 谢谢版大当初听话买28现在继续抱 05/20 22:57
42F：→ handolu : 说错是23.8 05/20 22:59
43F：推 fish0414 : 大户敢推我敢跟 05/20 23:36
44F：推 linweida : 没有买但是感谢Mina大分享 ! 05/20 23:41
45F：推 lesbian5566T: 小进40股 25.7....希望别再赔了 呜呜 05/21 00:14
46F：推 RichardLee88: 感谢mina大当时回信给我的GSL持股信心加持~ 05/21 01:28
47F：推 starfirerex : 等补上跳空缺口再加码 05/21 08:14
48F：推 arashi966 : 好股 真的不太懂跌的原因 05/21 11:09
49F：推 nelso : 感谢M 大惠我良多 05/21 14:43
50F：推 nelso : 想问一下M大会考虑DAC吗？ 05/21 14:50
51F：推 bonbon789852: 感谢mina大 23上车抱着等 05/22 00:22
52F：→ minazukimaya: 我也有买DAC 但我不会推别人买 05/22 05:15
53F：→ minazukimaya: 1.流动性更差 2.家族企业(董事长持股50%+) 3.有想进 05/22 05:16
54F：→ minazukimaya: 军散装 以上三点加起来 风险比GSL高 05/22 05:17
55F：→ minazukimaya: 虽然DAC的资产负债表比GSL强劲很多 但人家是家族企 05/22 05:17
56F：→ minazukimaya: 业 严格来说不算上市公司 05/22 05:17
57F：→ minazukimaya: 一般投资人钱小本少 买GSL应该就够了 05/22 05:19
58F：推 nelso : 感谢M 大回覆 05/22 10:08
59F：推 starfirerex : 缺口补了 该买了吗 05/22 21:49
60F：→ minazukimaya: 唉哟喂 被出货了 气抖冷 套着配 呜呜呜Q_Q 05/22 22:11
61F：推 fish0414 : 已补200 05/22 22:34
62F：→ j65p4m3 : 加一下又上去了 05/22 22:53
63F：推 chachabo : =.=没加到 05/23 15:25
64F：推 james72429 : 我是富邦复委托，刚刚配息进来了，确定没有被扣30 06/05 14:59
65F：→ james72429 : % 06/05 14:59