作者Federer4ever ()
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標題Re: [新聞] 惠譽調降五壽險財務評等
時間Sat May 17 20:07:44 2025
匯率風險對壽險來說相對股票利率小太多了
台灣市場有他的特殊性，導致壽險資金必然往美元資產跑，但是財報表達卻必須照國際的規
則，全世界沒有一個國家外匯曝險像台灣這麼大的，所以才會出現外匯價格變動準備金這東
西
債券分類在AC市價變動不影響股東權益，但匯兑損益卻要直接進損益表，為了財報好看壽險
業不得不避險，但壽險短期根本就沒有那麼高的台幣資金需求，一家2兆美元曝險的壽險公?
，避險比例50%就要做1兆的CS，這些避險成本根本都是白白送錢給外商銀行，如果只做經營
上有需求的資金調度可能連一半都不需要
假設台幣年初32元，年中升到29元，結果年底又回到32元，什麼都不做的話這一年的匯損是
0，但是為了降低財報波動，名目本金1兆的CS+NDF，一個月可能要付出幾十億的避險成本，
一年開門沒事就白賠了上百億
現任金管會主委還在當教授的時期在不少產學合作的研討會都提過壽險業做這麼多外匯避險
是在浪費資源，不知道現在換了位置腦袋是不是就換了
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1F：推 ssarc : 別的國家壽險資金沒有往美國跑嗎？05/17 20:21
2F：推 kunyi : 吸那麽多資金本來就不正常 賺的放口袋 輸了叫政府05/17 20:21
3F：推 rebel : 結果論 如果是32升到29從此不回去呢 在股票市場偶05/17 20:25
4F：→ rebel : 爾也要避險 但不會說漲回去了避險就是不該用 因為05/17 20:25
5F：→ rebel : 你避的就是那個萬一05/17 20:25
您誤會了，我原文中就說該避正常資金調度需要的部分
現在的問題是，長期投資的資金，短期的市價波動不用管，短期的匯率波動要直接進損益，
還不是OCI哦
新聞在報一下什麼都不太懂的投資人就嚇死了，覺得台幣強升金融要崩盤了
6F：→ jerrylin : 不一定往美元資產跑 但往其他資產跑也差不多05/17 20:28
7F：→ jerrylin : 台幣大升值任何外幣投資都是匯損05/17 20:28
8F：→ jerrylin : 該問的是 那之前台幣33的時候怎沒先撤出一些?05/17 20:28
這有很多考量
1 美元債券是長期投資，不太可能因為短期的匯率或市價波動就處分掉
2 台幣債券利率太低，台幣資產收益要靠股票，但明年要接軌清償能力新制，現在方向都在
降股票部位，增加固收部位
總之，這是整個產業環境的問題
9F：推 mcgrady12336: 跟保險一樣啊用不到就是浪費錢，萬一用到但沒有咧05/17 20:33
10F：→ mcgrady12336: ？05/17 20:33
舉個例子
如果您有美元定存10萬3年，活存1萬
您會避險11萬嗎？ 只需要避1萬是吧
但是目前的會計制度就是這11萬元的匯兌損益都要計入當期損益
所以退而求其次你就只好避險7萬元
大概是這樣
11F：→ kamitengo : 為啥不能往歐元資產跑？匯率漲，債券也漲05/17 20:34
美元計價的債券在市場上還是佔多數呀
且如果台幣保單負債去買非美貨幣的資產
會變成要做交叉避險
所以實務上還是要以美元為主
12F：推 kanx : 思考一下誰賺走了這些避險成本 你就會知道誰是主張05/17 20:56
13F：→ kanx : 這些壽險公司一定每年都去做這些NDF/fx swap05/17 20:57
14F：→ onit : 我只知道避險成本至少要3趴，目前美債殖利率也才405/17 21:19
15F：→ onit : 到5趴，真的去避險的話,美債真的有投資價值嗎05/17 21:19
現在沒有這麼高，但也是個可觀的數字
錢被誰賺走了不予置評
總之，提供資訊給大家參考
台灣金融業未來確實充滿很多挑戰，經營很不容易
但主因不會是什麼台幣暴力升值造成的
投資人可以自己判斷新聞的參考價值
16F：推 moto000 : 用台幣資金對沖美元不行嗎？05/17 21:20
17F：推 JazzyKit : 2008年前的壽險業 沒想到美國債務膨脹05/17 21:24
18F：→ sonatafm2 : 半碼聾還是外匯局長高升的勒 你看他怎麼暴力操作匯05/17 21:34
19F：→ sonatafm2 : 率的05/17 21:34
20F：→ z256418 : 資產錯配應該是台日壽險都會遇到的問題吧，早期利05/17 21:34
21F：→ z256418 : 率高賣出的保單，後來長期處在低利環境，保險公司05/17 21:34
22F：→ z256418 : 本國貨幣沒有更好的固定收益工具所以去錯配，只是05/17 21:34
23F：→ z256418 : 日本的保險公司2001前就倒一波05/17 21:34
24F：推 kunyi : 不幣別錯置就沒這麼多後續問題05/17 21:35
25F：→ z256418 : 當時的精算師應該以為可以像FED一樣可以從2%-5%適05/17 21:36
26F：→ z256418 : 情況調整利率XD 結果台、日央長期維持低利率05/17 21:36
您說的沒錯
而台灣還有一個問題是台幣債市的胃納量太小
即使台美利差縮小，台灣市場也容納不了壽險資金
所以台灣是全世界這個問題最嚴重的國家
需要適當的在地化調整
而不是就這樣放手讓新聞亂報把投資人嚇個半死
※ 編輯: Federer4ever (36.229.114.136 臺灣), 05/17/2025 21:42:23
27F：推 kunyi : 是當初不要做這麼多儲蓄險吧 05/17 21:44
28F：推 john668 : 開放給一般民眾作為避險對手吧 把錢留給台灣人賺 05/17 21:50
29F：→ john668 : 現在除了進出口商 一般民眾根本不能下遠期契約 05/17 21:51
30F：→ john668 : 如果開放這個契約給大家對作 才是雙贏 05/17 21:51
31F：→ john668 : 外匯管制實在太沒意義 05/17 21:51
32F：推 rolex1953 : 向一般大眾銷售保單，轉換成美元資產，這本來就是 05/17 21:57
33F：→ rolex1953 : 必須付出的代價，壽險公司可以不用賣這麼多儲蓄險， 05/17 21:57
34F：→ rolex1953 : 老壽險賣這麼多儲蓄險不就是為了高I保單，新壽險公 05/17 21:57
35F：→ rolex1953 : 司賣儲蓄險不就是想空手套白利狼？都不用風險控管？ 05/17 21:57
36F：→ rolex1953 : 普通人融資買股票，賭輸了可以用一句長期持有就能 05/17 21:59
37F：→ rolex1953 : 不被斷頭嗎？ 05/17 21:59
38F：→ rolex1953 : 債券擺OCI，賭輸了可以重分類，現在還要討論平均匯 05/17 22:00
39F：→ rolex1953 : 率，主管機關還不夠挺壽險公司嗎？ 05/17 22:00
40F：推 rolex1953 : 你用自有資金想怎麼搞都沒人管，用大眾資金，主管 05/17 22:03
41F：→ rolex1953 : 機關要求風險管理有什麼問題？ 05/17 22:03
42F：推 ProfAsk : 這次大問題不是分類在AC的債券，而是還在FVPTL的美 05/17 22:16
43F：→ ProfAsk : 債ETF 05/17 22:16
44F：噓 rolex1953 : 匯率損失跟財報分類無關好嗎…. 05/17 22:19
45F：推 rolex1953 : 壽險公司都是持有美元資產債券居多，而非美債ETF… 05/17 22:22
46F：推 ProfAsk : 保險公司專家這麽多，超過外匯價格變動準備金之外該 05/17 22:31
47F：→ ProfAsk : 作的避險都會作，雖然受傷難免，但是債券ETF麻煩的 05/17 22:31
48F：→ ProfAsk : 就是都作不了避險，直接被雙巴了吧，但是也要看公司 05/17 22:31
49F：→ ProfAsk : 的部位就是，但是風險係數是0可能也是吸引一堆公司 05/17 22:31
50F：→ ProfAsk : 去美化資本適足率。 05/17 22:31
51F：→ hahahalalala: 買台幣計價美債etf就是要節省避險成本 05/17 23:03
52F：推 low1219 : 美債-教科書等級的無風險資產 05/17 23:08
54F：推 hasaki : 欸…台幣計價美債ETF 匯損也是會直接反映到淨值 05/18 05:37