作者Federer4ever ()
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标题Re: [新闻] 惠誉调降五寿险财务评等
时间Sat May 17 20:07:44 2025
汇率风险对寿险来说相对股票利率小太多了
台湾市场有他的特殊性，导致寿险资金必然往美元资产跑，但是财报表达却必须照国际的规
则，全世界没有一个国家外汇曝险像台湾这麽大的，所以才会出现外汇价格变动准备金这东
西
债券分类在AC市价变动不影响股东权益，但汇兑损益却要直接进损益表，为了财报好看寿险
业不得不避险，但寿险短期根本就没有那麽高的台币资金需求，一家2兆美元曝险的寿险公?
，避险比例50%就要做1兆的CS，这些避险成本根本都是白白送钱给外商银行，如果只做经营
上有需求的资金调度可能连一半都不需要
假设台币年初32元，年中升到29元，结果年底又回到32元，什麽都不做的话这一年的汇损是
0，但是为了降低财报波动，名目本金1兆的CS+NDF，一个月可能要付出几十亿的避险成本，
一年开门没事就白赔了上百亿
现任金管会主委还在当教授的时期在不少产学合作的研讨会都提过寿险业做这麽多外汇避险
是在浪费资源，不知道现在换了位置脑袋是不是就换了
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1F：推 ssarc : 别的国家寿险资金没有往美国跑吗？05/17 20:21
2F：推 kunyi : 吸那麽多资金本来就不正常 赚的放口袋 输了叫政府05/17 20:21
3F：推 rebel : 结果论 如果是32升到29从此不回去呢 在股票市场偶05/17 20:25
4F：→ rebel : 尔也要避险 但不会说涨回去了避险就是不该用 因为05/17 20:25
5F：→ rebel : 你避的就是那个万一05/17 20:25
您误会了，我原文中就说该避正常资金调度需要的部分
现在的问题是，长期投资的资金，短期的市价波动不用管，短期的汇率波动要直接进损益，
还不是OCI哦
新闻在报一下什麽都不太懂的投资人就吓死了，觉得台币强升金融要崩盘了
6F：→ jerrylin : 不一定往美元资产跑 但往其他资产跑也差不多05/17 20:28
7F：→ jerrylin : 台币大升值任何外币投资都是汇损05/17 20:28
8F：→ jerrylin : 该问的是 那之前台币33的时候怎没先撤出一些?05/17 20:28
这有很多考量
1 美元债券是长期投资，不太可能因为短期的汇率或市价波动就处分掉
2 台币债券利率太低，台币资产收益要靠股票，但明年要接轨清偿能力新制，现在方向都在
降股票部位，增加固收部位
总之，这是整个产业环境的问题
9F：推 mcgrady12336: 跟保险一样啊用不到就是浪费钱，万一用到但没有咧05/17 20:33
10F：→ mcgrady12336: ？05/17 20:33
举个例子
如果您有美元定存10万3年，活存1万
您会避险11万吗？ 只需要避1万是吧
但是目前的会计制度就是这11万元的汇兑损益都要计入当期损益
所以退而求其次你就只好避险7万元
大概是这样
11F：→ kamitengo : 为啥不能往欧元资产跑？汇率涨，债券也涨05/17 20:34
美元计价的债券在市场上还是占多数呀
且如果台币保单负债去买非美货币的资产
会变成要做交叉避险
所以实务上还是要以美元为主
12F：推 kanx : 思考一下谁赚走了这些避险成本 你就会知道谁是主张05/17 20:56
13F：→ kanx : 这些寿险公司一定每年都去做这些NDF/fx swap05/17 20:57
14F：→ onit : 我只知道避险成本至少要3趴，目前美债殖利率也才405/17 21:19
15F：→ onit : 到5趴，真的去避险的话,美债真的有投资价值吗05/17 21:19
现在没有这麽高，但也是个可观的数字
钱被谁赚走了不予置评
总之，提供资讯给大家参考
台湾金融业未来确实充满很多挑战，经营很不容易
但主因不会是什麽台币暴力升值造成的
投资人可以自己判断新闻的参考价值
16F：推 moto000 : 用台币资金对冲美元不行吗？05/17 21:20
17F：推 JazzyKit : 2008年前的寿险业 没想到美国债务膨胀05/17 21:24
18F：→ sonatafm2 : 半码聋还是外汇局长高升的勒 你看他怎麽暴力操作汇05/17 21:34
19F：→ sonatafm2 : 率的05/17 21:34
20F：→ z256418 : 资产错配应该是台日寿险都会遇到的问题吧，早期利05/17 21:34
21F：→ z256418 : 率高卖出的保单，後来长期处在低利环境，保险公司05/17 21:34
22F：→ z256418 : 本国货币没有更好的固定收益工具所以去错配，只是05/17 21:34
23F：→ z256418 : 日本的保险公司2001前就倒一波05/17 21:34
24F：推 kunyi : 不币别错置就没这麽多後续问题05/17 21:35
25F：→ z256418 : 当时的精算师应该以为可以像FED一样可以从2%-5%适05/17 21:36
26F：→ z256418 : 情况调整利率XD 结果台、日央长期维持低利率05/17 21:36
您说的没错
而台湾还有一个问题是台币债市的胃纳量太小
即使台美利差缩小，台湾市场也容纳不了寿险资金
所以台湾是全世界这个问题最严重的国家
需要适当的在地化调整
而不是就这样放手让新闻乱报把投资人吓个半死
※ 编辑: Federer4ever (36.229.114.136 台湾), 05/17/2025 21:42:23
27F：推 kunyi : 是当初不要做这麽多储蓄险吧 05/17 21:44
28F：推 john668 : 开放给一般民众作为避险对手吧 把钱留给台湾人赚 05/17 21:50
29F：→ john668 : 现在除了进出口商 一般民众根本不能下远期契约 05/17 21:51
30F：→ john668 : 如果开放这个契约给大家对作 才是双赢 05/17 21:51
31F：→ john668 : 外汇管制实在太没意义 05/17 21:51
32F：推 rolex1953 : 向一般大众销售保单，转换成美元资产，这本来就是 05/17 21:57
33F：→ rolex1953 : 必须付出的代价，寿险公司可以不用卖这麽多储蓄险， 05/17 21:57
34F：→ rolex1953 : 老寿险卖这麽多储蓄险不就是为了高I保单，新寿险公 05/17 21:57
35F：→ rolex1953 : 司卖储蓄险不就是想空手套白利狼？都不用风险控管？ 05/17 21:57
36F：→ rolex1953 : 普通人融资买股票，赌输了可以用一句长期持有就能 05/17 21:59
37F：→ rolex1953 : 不被断头吗？ 05/17 21:59
38F：→ rolex1953 : 债券摆OCI，赌输了可以重分类，现在还要讨论平均汇 05/17 22:00
39F：→ rolex1953 : 率，主管机关还不够挺寿险公司吗？ 05/17 22:00
40F：推 rolex1953 : 你用自有资金想怎麽搞都没人管，用大众资金，主管 05/17 22:03
41F：→ rolex1953 : 机关要求风险管理有什麽问题？ 05/17 22:03
42F：推 ProfAsk : 这次大问题不是分类在AC的债券，而是还在FVPTL的美 05/17 22:16
43F：→ ProfAsk : 债ETF 05/17 22:16
44F：嘘 rolex1953 : 汇率损失跟财报分类无关好吗…. 05/17 22:19
45F：推 rolex1953 : 寿险公司都是持有美元资产债券居多，而非美债ETF… 05/17 22:22
46F：推 ProfAsk : 保险公司专家这麽多，超过外汇价格变动准备金之外该 05/17 22:31
47F：→ ProfAsk : 作的避险都会作，虽然受伤难免，但是债券ETF麻烦的 05/17 22:31
48F：→ ProfAsk : 就是都作不了避险，直接被双巴了吧，但是也要看公司 05/17 22:31
49F：→ ProfAsk : 的部位就是，但是风险系数是0可能也是吸引一堆公司 05/17 22:31
50F：→ ProfAsk : 去美化资本适足率。 05/17 22:31
51F：→ hahahalalala: 买台币计价美债etf就是要节省避险成本 05/17 23:03
52F：推 low1219 : 美债-教科书等级的无风险资产 05/17 23:08
54F：推 hasaki : 欸…台币计价美债ETF 汇损也是会直接反映到净值 05/18 05:37