作者S26 (專做破產轉機借殼掏空股)
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標題[標的]99332中鼎二小推一下
時間Fri May 16 17:50:25 2025
標的：99332中鼎二
分類：多
分析/正文：
目前價格差不多塵埃落定，浮動在84-85，這批債券於2027/7/23有100元賣回權，現在買大
概年化報酬率為8.8%，放點資金還可以。
對於債券我只觀注兩件事：
1.中鼎爆雷會不會導致兩年內破產。
A:目前帳上現金68.7億元,手工程案量約為3,200億元,再加上私募等自救行為,想要短期倒
閉有困難,再不濟以其半官方性質也會像陽明那樣撐著不死。
而且中鼎也不是第一次這樣正面貼臉接爛攤子了。
一.2016-2017年 海外大型工程延誤與成本超支
中鼎承接了多個海外大型石化與基礎建設工程，主要位於中東及東南亞地區。這些專
案規模龐大、技術要求高，並且受國際油價劇烈波動影響。問題工程進度延誤，部分
原因是施工環境嚴苛、原料成本上漲、工人短缺等。合約預算嚴重超支，導致公司不
得不提列額外損失準備。
2016年至2017年間，公司獲利顯著下降，2017年部分季度甚至出現虧損。工程損失準
備高達數億元新台幣，影響淨利率。
公司最後加強專案管理與成本控管，嚴格監督工程進度。與客戶重新協商合約條款，
爭取調整支付條件。減少新承接高風險專案的比重，聚焦現有專案完成與獲利。後
續發展2018年起，財務狀況逐步回穩，專案執行效率提升。成功完成多個專案，恢
復獲利能力。
這邊大概提列五億元且2016-2017有配息2.6和3.2337。
二.2019年資產減損事件
事件背景：受到當年度國際油價大幅下跌及全球石化產業景氣疲弱影響，公司部分設
備及投資資產市值低於帳面價值，依會計準則須認列減損。
財務影響：減損損失一次性列入當年度損益，影響當年淨利，造成獲利減少約4.5億
元。
這邊提列4.5億損失,後來配息2元。
2.中鼎在2027/7/23拿的出60億嗎？
A:現在總帳上現金相關資產加起來（包括流動性沒那麼高的）大約為337.8億元,只要不搞
一次大筆認列這招就能苟延殘喘地活下去。
小結:我賭的其實不是其體質優良,而是整間公司的公務員心態,前面遇到那麼大的事要是
一般民間公司早就全認列了,大不了就下市重整過幾年又一條活龍(蝗蟲我說就是你!)
而中鼎的選擇居然是私募來搞配息.....表示後面的政府部門不想出包的心態,所以這
次同理可證4月多決定的一元現金和一元股票百分百配的出來,而兩年後倒閉的機率低
到我願意花資金的五趴來賭!!!請各位多多補充3Q。
進退場機制：
遇到可預期的破產事件還是會停損，正常就放兩年等賣回，以我個人判斷不致於還不出來
，這檔我認為是個分散資金的好標的，放一點還是不錯的。
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1F：推 leoleokf : 勇者 05/16 17:54
※ 編輯: S26 (114.37.67.80 臺灣), 05/16/2025 18:00:50
2F：推 kevin540 : 當樂透 05/16 17:56
3F：推 chasegirl : ID無誤 05/16 17:56
4F：→ rammstein : 勇者 05/16 17:57
5F：推 addy7533967 : 有單推 05/16 17:58
6F：→ S26 : PTT吃了不少字~改一下 05/16 18:01
7F：推 qazzxc12351 : 中鼎 新式核能多 統包龍頭 蓋核能廠一定有得 05/16 18:01
8F：→ S26 : 原本在想要不要賭他後面會配息...但是發現可能性太 05/16 18:02
9F：→ bob120400 : 佛心公司 05/16 18:02
10F：→ S26 : 小最後改買債券 05/16 18:02
11F：→ S26 : 資料有錯跟我講一下....GPT最近幻覺很嚴重 05/16 18:03
※ 編輯: S26 (114.37.67.80 臺灣), 05/16/2025 18:06:41
※ 編輯: S26 (114.37.67.80 臺灣), 05/16/2025 18:11:10
12F：噓 awanderer : 才十幾趴的報酬，你有更多更好的選擇，不用浪費時 05/16 18:10
13F：→ awanderer : 間打廢文 05/16 18:10
14F：推 a6435966 : 覺得中鼎錢還沒拿回來，還要繼續拿錢幫一間破產公司 05/16 18:11
15F：→ a6435966 : 營運很離譜 05/16 18:11
16F：→ S26 : 嘻嘻 05/16 18:11
17F：推 denny2000 : 讚 下禮拜CB要被PTT大軍買到漲停了 05/16 18:13
18F：→ S26 : 可惜是兩年到期.....要是一年我就壓更多了 05/16 18:14
19F：推 kofi8014 : 118年7月才收回，年化報酬率4%，所得一次認，是個 05/16 18:20
20F：→ kofi8014 : 爛商品 05/16 18:20
21F：推 Morphee : 賣鬧啊，看到狗屎硬要去踩它幹嘛 05/16 18:20
22F：→ Morphee : 不用去舔我也知道它是狗屎 05/16 18:20
23F：→ S26 : 116就能賣回嚕 05/16 18:21
24F：推 denny2000 : 光罩三98買了5張，8月有提前賣回 3個月賺1萬也不錯 05/16 18:22
25F：→ Minihil : 我也在等XD 05/16 18:23
26F：推 kofi8014 : 116能賣，憑什麼？財報都寫了118到期時以現金一次償 05/16 18:24
27F：→ kofi8014 : 還 05/16 18:24
28F：推 ntoufatman : 賭他後年不會倒而言。ok啦 05/16 18:25
29F：推 loveup : 中鼎唯一翻身機會就是炒核能 沒吵那就蛋雕 05/16 18:28
30F：→ S26 : 轉換辦法第六頁看一下喔 05/16 18:29
31F：推 denny2000 : 2027/7月可以行使 提前賣回權 沒錯啊... 05/16 18:33
32F：推 cindycincia : 可轉債還行吧 這個就是放長+中鼎不倒就行 05/16 18:40
33F：推 kofi8014 : 沒錯，您是對的，有提前賣回權 05/16 18:46
34F：推 faelone : 他就賭中鼎不會倒當存股阿 05/16 18:47
35F：推 carbooming : 你很勇喔 05/16 18:59
36F：推 dondon123 : 請教這種買了後，要怎麼賣回給公司 05/16 18:59
37F：→ swgun : 冒白粉風險賺白菜利潤 勇者 05/16 18:59
38F：推 f204137 : S26高手 推 05/16 19:04
承蒙F大推文~感謝
39F：推 s074074qq : 賭兩年不倒 算勝率蠻大的吧 05/16 19:05
※ 編輯: S26 (114.37.67.80 臺灣), 05/16/2025 19:11:11
40F：→ willism : 如果看好中鼎可轉債會被贖回，幹嘛不買中鼎，報酬 05/16 19:13
41F：→ willism : 還更高... 05/16 19:13
42F：→ Minihil : 但價格被拉上去就話就可以直接賣了XD 05/16 19:13
43F：→ Minihil : 現在當股東會被割 當債主不會 05/16 19:13
44F：推 addy7533967 : 買可轉債不是看好中鼎營運是看好中鼎現金流 05/16 19:15
45F：→ S26 : 現在當股東真是在賣白粉了....當債主躺著就等領錢 05/16 19:15
46F：→ s074074qq : 賭他2年不倒 跟賭他上漲 前者勝率比較高吧 05/16 19:15
47F：→ addy7533967 : 銀行或許不會投資友達股票但會借友達錢，大概是這 05/16 19:17
48F：→ addy7533967 : 樣的差異 05/16 19:17
49F：→ willism : 2027/7/23中鼎願意拿錢跟你買，表示財務沒問題，股 05/16 19:19
50F：→ willism : 價自然回到正常價位。現金流跟營運狀況就正相關， 05/16 19:19
51F：→ willism : 除非你賭中鼎破產，那可轉債的順序比股票高，不過 05/16 19:19
52F：→ willism : 這價位還是虧爆... 05/16 19:19
53F：→ S26 : 我比較把這筆交易當成是資金避風港...有更好標的會 05/16 19:20
54F：→ S26 : 挪去更好的地方,不想放現金的第二選擇 05/16 19:21
55F：推 Waitaha : 有這麼好其他人早就買了 05/16 19:21
56F：推 addy7533967 : 財務沒問題不代表EPS正，EPS正數跟負數的正常價位 05/16 19:22
57F：→ addy7533967 : 可不同 05/16 19:22
58F：→ willism : 2年不倒，不等於2年後就要跟你買。你可以賣，中鼎 05/16 19:22
59F：→ willism : 可以違約不買！ 05/16 19:22
60F：→ addy7533967 : 台塑四寶財務體質也沒問題，想辦聯貸想發債銀行團 05/16 19:24
61F：→ addy7533967 : 一樣搶著做，但正常價位可以腰斬再腰斬 05/16 19:24
62F：推 humblechen : 值得買 05/16 19:26
63F：→ budaixi : 年化8.8%還要賭，感覺不划算，看了一下去年還是3倍 05/16 19:28
64F：→ budaixi : 債蛙，勝率應該偏低。 05/16 19:28
65F：→ S26 : 哈哈~那個賣啦~~虧8趴吧我記得~~這檔我會記錄進出 05/16 19:31
66F：→ willism : 台塑集團的聯貸案都有提供擔保，跟中鼎無擔保可轉 05/16 19:39
67F：→ willism : 債比，天壤之別！四寶除了n年前有辦過聯貸，近期都 05/16 19:39
68F：→ willism : 是發無擔保公司債，四寶財務狀況遠勝中鼎就不用說 05/16 19:39
69F：→ willism : 了。而償債順序: 有擔保公司債>無擔保公司債>無擔 05/16 19:40
70F：→ willism : 保可轉債，中鼎是要跟人家比啥？ 05/16 19:40
71F：→ hijacker : 2年8%太少了吧 美債也差不多這個數字 05/16 19:55
72F：→ hijacker : sorry 看錯 原來是年化8% 2年是16% 05/16 19:56
73F：推 AmaneCoco : 這篇真的壞人 垃圾債還想找人接盤笑死 05/16 19:57
74F：噓 m13579 : 工程延宕超支 跟 客戶破產重組 差很多耶 而且這次 05/16 20:08
75F：→ m13579 : 的金額看一下好嗎 05/16 20:08
76F：→ m13579 : 上次就有個看起來不是很懂的咖拿這個案子跟政府的 05/16 20:09
77F：→ m13579 : 標案比了 不要亂比 05/16 20:09
78F：推 ntoufatman : 對，垃圾債，年化8%無匯差。 05/16 20:51
79F：→ ntoufatman : 年底前看看能不能上去90，要賣就可以賣了，也不一 05/16 20:53
80F：→ ntoufatman : 定要等到2027 05/16 20:53
81F：→ s074074qq : 不看好他兩年後還的起債 怎麼不放空現股海撈一筆 05/16 20:54
82F：推 ntoufatman : 何不買可轉債+放空這樣？ XD 用鍵盤敲都很簡單啦。 05/16 20:55
83F：推 hotbeat : 這隻比美債還有看頭 不要傻傻的 05/16 21:00
84F：推 test100fen : 覺得你會贏，有單，respect，給推 05/16 21:00
85F：推 ntoufatman : 會賺啦，等時間飛逝而已。 年底前應該就回去9字頭 05/16 21:01
86F：→ ntoufatman : 了。 05/16 21:01
87F：→ Minihil : 偽國營被說成這樣XD 05/16 21:06
88F：→ Minihil : 公司如果不想還錢更好 懂得就懂 05/16 21:07
89F：推 ntoufatman : 不想還錢就把股價炒上去轉換價格啊，卡難啦 05/16 21:28
90F：→ sincereboy : 不會有問題CB就不太會是這個價了，沒有人是笨蛋 05/16 22:44
91F：推 nocash : 直接把美國分公司宣布破產倒閉，退出美國市場就好了 05/16 22:48
92F：→ nocash : ，在那邊假鬼假怪 05/16 22:48
93F：推 MGK155 : 你會贏 05/16 23:14
94F：→ S26 : 樓上有些人言論讓我想起榮化三也是這樣..就換ID而已 05/17 00:21
95F：→ S26 : 2014年怎麼做......現在一樣能 05/17 00:22
96F：推 kofi8014 : 二年可投 05/17 11:59
97F：→ willism : 當年買榮化能賺桶金，買榮化三能賺個桶 05/17 14:29
98F：推 cindycincia : 當年融化可轉債也是很快就回檔幾十趴啊...... 05/17 15:45
99F：→ S26 : CB 有優勢阿 不需要你大富大貴，只要病情好馬上賺 05/17 15:53
100F：→ S26 : 錢 05/17 15:53
101F：→ Willy37952 : 現在中鼎還沒最壞情況 等最壞情況出來再買 05/18 11:14
102F：→ S26 : 動起來！ 05/21 10:12
103F：推 ntoufatman : 還有湯可以喝喔。裡面還有小魚塊 05/21 12:24
104F：推 s074074qq : 88.8了 果然要跟推文反者做 07/16 13:33
105F：推 ntoufatman : 再吃一點回來，小魚塊變多了 07/21 09:46
106F：推 ntoufatman : 好吃，看看能不能再撈點回來，味增湯續碗~ 08/04 10:05
107F：→ S26 : 在此宣布一下我出嚕～～不是不看好～是有更好賺的 08/08 07:04
108F：→ S26 : 要換檔做 08/08 07:04
109F：→ S26 : 這我暫時先追蹤到這 08/08 07:04
110F：推 ntoufatman : 今天下車了。味增湯好喝 08/15 13:18
111F：推 s074074qq : 最近買盤都有掛大量買單 繼續看戲繼續蹲 09/04 15:53
112F：推 s074074qq : 表態了 09/08 09:24