作者S26 (专做破产转机借壳掏空股)
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标题[标的]99332中鼎二小推一下
时间Fri May 16 17:50:25 2025
标的：99332中鼎二
分类：多
分析/正文：
目前价格差不多尘埃落定，浮动在84-85，这批债券於2027/7/23有100元卖回权，现在买大
概年化报酬率为8.8%，放点资金还可以。
对於债券我只观注两件事：
1.中鼎爆雷会不会导致两年内破产。
A:目前帐上现金68.7亿元,手工程案量约为3,200亿元,再加上私募等自救行为,想要短期倒
闭有困难,再不济以其半官方性质也会像阳明那样撑着不死。
而且中鼎也不是第一次这样正面贴脸接烂摊子了。
一.2016-2017年 海外大型工程延误与成本超支
中鼎承接了多个海外大型石化与基础建设工程，主要位於中东及东南亚地区。这些专
案规模庞大、技术要求高，并且受国际油价剧烈波动影响。问题工程进度延误，部分
原因是施工环境严苛、原料成本上涨、工人短缺等。合约预算严重超支，导致公司不
得不提列额外损失准备。
2016年至2017年间，公司获利显着下降，2017年部分季度甚至出现亏损。工程损失准
备高达数亿元新台币，影响净利率。
公司最後加强专案管理与成本控管，严格监督工程进度。与客户重新协商合约条款，
争取调整支付条件。减少新承接高风险专案的比重，聚焦现有专案完成与获利。後
续发展2018年起，财务状况逐步回稳，专案执行效率提升。成功完成多个专案，恢
复获利能力。
这边大概提列五亿元且2016-2017有配息2.6和3.2337。
二.2019年资产减损事件
事件背景：受到当年度国际油价大幅下跌及全球石化产业景气疲弱影响，公司部分设
备及投资资产市值低於帐面价值，依会计准则须认列减损。
财务影响：减损损失一次性列入当年度损益，影响当年净利，造成获利减少约4.5亿
元。
这边提列4.5亿损失,後来配息2元。
2.中鼎在2027/7/23拿的出60亿吗？
A:现在总帐上现金相关资产加起来（包括流动性没那麽高的）大约为337.8亿元,只要不搞
一次大笔认列这招就能苟延残喘地活下去。
小结:我赌的其实不是其体质优良,而是整间公司的公务员心态,前面遇到那麽大的事要是
一般民间公司早就全认列了,大不了就下市重整过几年又一条活龙(蝗虫我说就是你!)
而中鼎的选择居然是私募来搞配息.....表示後面的政府部门不想出包的心态,所以这
次同理可证4月多决定的一元现金和一元股票百分百配的出来,而两年後倒闭的机率低
到我愿意花资金的五趴来赌!!!请各位多多补充3Q。
进退场机制：
遇到可预期的破产事件还是会停损，正常就放两年等卖回，以我个人判断不致於还不出来
，这档我认为是个分散资金的好标的，放一点还是不错的。
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1F：推 leoleokf : 勇者 05/16 17:54
※ 编辑: S26 (114.37.67.80 台湾), 05/16/2025 18:00:50
2F：推 kevin540 : 当乐透 05/16 17:56
3F：推 chasegirl : ID无误 05/16 17:56
4F：→ rammstein : 勇者 05/16 17:57
5F：推 addy7533967 : 有单推 05/16 17:58
6F：→ S26 : PTT吃了不少字~改一下 05/16 18:01
7F：推 qazzxc12351 : 中鼎 新式核能多 统包龙头 盖核能厂一定有得 05/16 18:01
8F：→ S26 : 原本在想要不要赌他後面会配息...但是发现可能性太 05/16 18:02
9F：→ bob120400 : 佛心公司 05/16 18:02
10F：→ S26 : 小最後改买债券 05/16 18:02
11F：→ S26 : 资料有错跟我讲一下....GPT最近幻觉很严重 05/16 18:03
※ 编辑: S26 (114.37.67.80 台湾), 05/16/2025 18:06:41
※ 编辑: S26 (114.37.67.80 台湾), 05/16/2025 18:11:10
12F：嘘 awanderer : 才十几趴的报酬，你有更多更好的选择，不用浪费时 05/16 18:10
13F：→ awanderer : 间打废文 05/16 18:10
14F：推 a6435966 : 觉得中鼎钱还没拿回来，还要继续拿钱帮一间破产公司 05/16 18:11
15F：→ a6435966 : 营运很离谱 05/16 18:11
16F：→ S26 : 嘻嘻 05/16 18:11
17F：推 denny2000 : 赞 下礼拜CB要被PTT大军买到涨停了 05/16 18:13
18F：→ S26 : 可惜是两年到期.....要是一年我就压更多了 05/16 18:14
19F：推 kofi8014 : 118年7月才收回，年化报酬率4%，所得一次认，是个 05/16 18:20
20F：→ kofi8014 : 烂商品 05/16 18:20
21F：推 Morphee : 卖闹啊，看到狗屎硬要去踩它干嘛 05/16 18:20
22F：→ Morphee : 不用去舔我也知道它是狗屎 05/16 18:20
23F：→ S26 : 116就能卖回噜 05/16 18:21
24F：推 denny2000 : 光罩三98买了5张，8月有提前卖回 3个月赚1万也不错 05/16 18:22
25F：→ Minihil : 我也在等XD 05/16 18:23
26F：推 kofi8014 : 116能卖，凭什麽？财报都写了118到期时以现金一次偿 05/16 18:24
27F：→ kofi8014 : 还 05/16 18:24
28F：推 ntoufatman : 赌他後年不会倒而言。ok啦 05/16 18:25
29F：推 loveup : 中鼎唯一翻身机会就是炒核能 没吵那就蛋雕 05/16 18:28
30F：→ S26 : 转换办法第六页看一下喔 05/16 18:29
31F：推 denny2000 : 2027/7月可以行使 提前卖回权 没错啊... 05/16 18:33
32F：推 cindycincia : 可转债还行吧 这个就是放长+中鼎不倒就行 05/16 18:40
33F：推 kofi8014 : 没错，您是对的，有提前卖回权 05/16 18:46
34F：推 faelone : 他就赌中鼎不会倒当存股阿 05/16 18:47
35F：推 carbooming : 你很勇喔 05/16 18:59
36F：推 dondon123 : 请教这种买了後，要怎麽卖回给公司 05/16 18:59
37F：→ swgun : 冒白粉风险赚白菜利润 勇者 05/16 18:59
38F：推 f204137 : S26高手 推 05/16 19:04
承蒙F大推文~感谢
39F：推 s074074qq : 赌两年不倒 算胜率蛮大的吧 05/16 19:05
※ 编辑: S26 (114.37.67.80 台湾), 05/16/2025 19:11:11
40F：→ willism : 如果看好中鼎可转债会被赎回，干嘛不买中鼎，报酬 05/16 19:13
41F：→ willism : 还更高... 05/16 19:13
42F：→ Minihil : 但价格被拉上去就话就可以直接卖了XD 05/16 19:13
43F：→ Minihil : 现在当股东会被割 当债主不会 05/16 19:13
44F：推 addy7533967 : 买可转债不是看好中鼎营运是看好中鼎现金流 05/16 19:15
45F：→ S26 : 现在当股东真是在卖白粉了....当债主躺着就等领钱 05/16 19:15
46F：→ s074074qq : 赌他2年不倒 跟赌他上涨 前者胜率比较高吧 05/16 19:15
47F：→ addy7533967 : 银行或许不会投资友达股票但会借友达钱，大概是这 05/16 19:17
48F：→ addy7533967 : 样的差异 05/16 19:17
49F：→ willism : 2027/7/23中鼎愿意拿钱跟你买，表示财务没问题，股 05/16 19:19
50F：→ willism : 价自然回到正常价位。现金流跟营运状况就正相关， 05/16 19:19
51F：→ willism : 除非你赌中鼎破产，那可转债的顺序比股票高，不过 05/16 19:19
52F：→ willism : 这价位还是亏爆... 05/16 19:19
53F：→ S26 : 我比较把这笔交易当成是资金避风港...有更好标的会 05/16 19:20
54F：→ S26 : 挪去更好的地方,不想放现金的第二选择 05/16 19:21
55F：推 Waitaha : 有这麽好其他人早就买了 05/16 19:21
56F：推 addy7533967 : 财务没问题不代表EPS正，EPS正数跟负数的正常价位 05/16 19:22
57F：→ addy7533967 : 可不同 05/16 19:22
58F：→ willism : 2年不倒，不等於2年後就要跟你买。你可以卖，中鼎 05/16 19:22
59F：→ willism : 可以违约不买！ 05/16 19:22
60F：→ addy7533967 : 台塑四宝财务体质也没问题，想办联贷想发债银行团 05/16 19:24
61F：→ addy7533967 : 一样抢着做，但正常价位可以腰斩再腰斩 05/16 19:24
62F：推 humblechen : 值得买 05/16 19:26
63F：→ budaixi : 年化8.8%还要赌，感觉不划算，看了一下去年还是3倍 05/16 19:28
64F：→ budaixi : 债蛙，胜率应该偏低。 05/16 19:28
65F：→ S26 : 哈哈~那个卖啦~~亏8趴吧我记得~~这档我会记录进出 05/16 19:31
66F：→ willism : 台塑集团的联贷案都有提供担保，跟中鼎无担保可转 05/16 19:39
67F：→ willism : 债比，天壤之别！四宝除了n年前有办过联贷，近期都 05/16 19:39
68F：→ willism : 是发无担保公司债，四宝财务状况远胜中鼎就不用说 05/16 19:39
69F：→ willism : 了。而偿债顺序: 有担保公司债>无担保公司债>无担 05/16 19:40
70F：→ willism : 保可转债，中鼎是要跟人家比啥？ 05/16 19:40
71F：→ hijacker : 2年8%太少了吧 美债也差不多这个数字 05/16 19:55
72F：→ hijacker : sorry 看错 原来是年化8% 2年是16% 05/16 19:56
73F：推 AmaneCoco : 这篇真的坏人 垃圾债还想找人接盘笑死 05/16 19:57
74F：嘘 m13579 : 工程延宕超支 跟 客户破产重组 差很多耶 而且这次 05/16 20:08
75F：→ m13579 : 的金额看一下好吗 05/16 20:08
76F：→ m13579 : 上次就有个看起来不是很懂的咖拿这个案子跟政府的 05/16 20:09
77F：→ m13579 : 标案比了 不要乱比 05/16 20:09
78F：推 ntoufatman : 对，垃圾债，年化8%无汇差。 05/16 20:51
79F：→ ntoufatman : 年底前看看能不能上去90，要卖就可以卖了，也不一 05/16 20:53
80F：→ ntoufatman : 定要等到2027 05/16 20:53
81F：→ s074074qq : 不看好他两年後还的起债 怎麽不放空现股海捞一笔 05/16 20:54
82F：推 ntoufatman : 何不买可转债+放空这样？ XD 用键盘敲都很简单啦。 05/16 20:55
83F：推 hotbeat : 这只比美债还有看头 不要傻傻的 05/16 21:00
84F：推 test100fen : 觉得你会赢，有单，respect，给推 05/16 21:00
85F：推 ntoufatman : 会赚啦，等时间飞逝而已。 年底前应该就回去9字头 05/16 21:01
86F：→ ntoufatman : 了。 05/16 21:01
87F：→ Minihil : 伪国营被说成这样XD 05/16 21:06
88F：→ Minihil : 公司如果不想还钱更好 懂得就懂 05/16 21:07
89F：推 ntoufatman : 不想还钱就把股价炒上去转换价格啊，卡难啦 05/16 21:28
90F：→ sincereboy : 不会有问题CB就不太会是这个价了，没有人是笨蛋 05/16 22:44
91F：推 nocash : 直接把美国分公司宣布破产倒闭，退出美国市场就好了 05/16 22:48
92F：→ nocash : ，在那边假鬼假怪 05/16 22:48
93F：推 MGK155 : 你会赢 05/16 23:14
94F：→ S26 : 楼上有些人言论让我想起荣化三也是这样..就换ID而已 05/17 00:21
95F：→ S26 : 2014年怎麽做......现在一样能 05/17 00:22
96F：推 kofi8014 : 二年可投 05/17 11:59
97F：→ willism : 当年买荣化能赚桶金，买荣化三能赚个桶 05/17 14:29
98F：推 cindycincia : 当年融化可转债也是很快就回档几十趴啊...... 05/17 15:45
99F：→ S26 : CB 有优势阿 不需要你大富大贵，只要病情好马上赚 05/17 15:53
100F：→ S26 : 钱 05/17 15:53
101F：→ Willy37952 : 现在中鼎还没最坏情况 等最坏情况出来再买 05/18 11:14
102F：→ S26 : 动起来！ 05/21 10:12
103F：推 ntoufatman : 还有汤可以喝喔。里面还有小鱼块 05/21 12:24
104F：推 s074074qq : 88.8了 果然要跟推文反者做 07/16 13:33
105F：推 ntoufatman : 再吃一点回来，小鱼块变多了 07/21 09:46
106F：推 ntoufatman : 好吃，看看能不能再捞点回来，味增汤续碗~ 08/04 10:05
107F：→ S26 : 在此宣布一下我出噜～～不是不看好～是有更好赚的 08/08 07:04
108F：→ S26 : 要换档做 08/08 07:04
109F：→ S26 : 这我暂时先追踪到这 08/08 07:04
110F：推 ntoufatman : 今天下车了。味增汤好喝 08/15 13:18
111F：推 s074074qq : 最近买盘都有挂大量买单 继续看戏继续蹲 09/04 15:53
112F：推 s074074qq : 表态了 09/08 09:24