川普關稅只是前哨戰？ 背後的海湖莊園協議一次看懂 記者:林宜萱整理 連結：https://tinyurl.com/2hwz5rbr 美國總統川普關稅政策舉棋不定，引發全球股、債、匯市動盪，但關稅可能只是第一步， 外媒指出背後隱藏著一個更宏大的戰略——重塑全球經濟秩序，這個構想來自「海湖莊園 協議」，雖然川普本人從未證實該協議，不過已引發華爾街議論。到底這個協議是什麼？ 會如何影響各國？本文整理相關重點，帶您快速掌握。 Q：海湖莊園協議是什麼？ 澳洲廣播公司新聞網（ABC News）指出，海湖莊園協議（Mar-a-Lago Accord）出自白宮 經濟顧問委員會主席米蘭提出的報告，並非一個正式的協議，名稱取自川普的私人度假勝 地海湖莊園。概念則借鑑1985年的廣場協議（Plaza Accord），當時美國與日、德、英、 法簽署協議，引導這些國家貨幣升值，讓美元貶值，進而解決美國貿易赤字問題。 簡單來說，海湖莊園協議政策重點在於透過關稅、貨幣、美債置換等激烈手段，推動美國 製造業回流，減少貿易逆差，並減輕美國的債務壓力。 Q：海湖莊園協議有何措施？ 1.提高關稅 以高額關稅作為談判槓桿，向貿易夥伴施壓，要求其在貨品、匯率或其他政策上做出妥協 ，特別是針對對美國擁有巨大貿易順差的國家，加徵高額稅率，目的是縮小貿易逆差。 川普4月2日公布對75個國家實施「對等關稅」，其中，中國稅率為34%、日本24%、歐盟20 %，台灣則為32%，但在4月9日突然轉向，宣布暫緩90日，並表示將利用這段期間與各國展 開談判。唯獨因中國不願妥協，遭提高至145%懲罰性關稅，部分商品經累加後甚至達245% ，中方則回敬125%關稅，顯示關稅實為川普談判策略的一環。 不過，近日美國態度似乎放軟，美國財政部長貝森特22日在一場閉門投資者峰會上表示， 「美中對峙的降級，不久的將來就將出現」，川普則說，預期雙方的談判不會是「硬碰硬 」，美國對中國的最終關稅將「遠不到」現在設定的145%。 https://i.imgur.com/paNkirt.jpeg 2.美元貶值 米蘭認為，美國貿易逆差的根本原因是美元被高估，「這種高估導致美國出口競爭力下降 、進口商品變得便宜，進而讓美國製造業處於不利地位」。 米蘭認為，「在一連串懲罰性關稅後，歐洲與中國等貿易夥伴，會更容易接受某種形式的 貨幣協議，來換取減免關稅。」因此川普的關稅大刀，表面上是貿易戰，實際上是貨幣戰 的序幕，最終目的可能是迫使各國接受貨幣協議，讓美元居於全球主導地位。 3.短期美債換百年債 除了美元外，米蘭在海湖莊園協議中還提到，讓盟友將短期美國國債強制轉換成百年期債 券，以此減輕美國債務負擔。 也就是說，投資人手上的短債到期了，照理來說要拿回本金和利息，但可能演變成美國不 還現金，改發給一張一百年期、沒利息的新債券。 假設川普真的這麼做，等於美國政府變相不還錢，改給一張一百年才能兌現的票據，對投 資人來說不只是錢的問題，更是對美債信譽的打擊。 4.國家安全 除了經濟手段外，美國同時也用撤回對盟國的安全保障承諾，來威脅各國遵守協議，或要 求各國向美方支付保護費，減輕其國防支出。並以國家安全為由，限制關鍵技術出口，確 保美國在全球高科技領域的領先地位。 Q：海湖莊園協議有前例嗎？從廣場協議看川普策略 1985年的廣場協議是類似案例，該協議由美、日、英、法、德5國集團（G5）的財金首長 ，於美國紐約的廣場飯店會晤後簽下，目的在於聯合干預外匯市場，使日圓和德國馬克升 值，進而壓低美元，縮減美國貿易逆超。 簽署協議後，日圓大幅升值，導致日本出口重創，企業因利潤下降紛紛出走，日本政府為 了救市，祭出寬鬆貨幣政策，超低利率導致資金大量湧入房市和股市，引發資產泡沫。 泡沫經濟最終在1990年破裂，日本陷入「失落的三十年」，這場以匯率為手段的國際協議 ，雖然達成美方目的，卻讓日本付出慘痛代價。 Q：海湖莊園協議行得通嗎？經濟學家點出兩矛盾 美國政府雖未證實此協議，但已引發各界熱議，澳洲前外交暨貿易部首席經濟學家高登（ JennyGordon）表示，海湖莊園協議有許多邏輯漏洞，首先，美國若想讓製造業回流，需 要大量資金投資，這些錢主要靠外資借貸來籌措，會推升美元匯率，與川普想要的美元貶 值背道而馳。 此外，該協議擬將各國手中短期美國國債置換為百年期債券，削弱美債流動性，恐令外國 政府不願繼續大量持有，進而降低對美元的需求，衝擊美元作為全球儲備貨幣的地位，而 這正是川普所不願見到的結果。 更關鍵的是，即便美國意圖推動這樣的全球重構計畫，其他國家會再次配合嗎？日本在廣 場協議後，經濟長期停滯，這段歷史讓日本對川普的計畫格外謹慎看待，中國和歐盟等國 家也擔憂自身利益受損，不太可能配合美國，因此該協議的可行性備受質疑。 Q：海湖莊園協議若成真 對台灣的影響？ 台灣是以出口為導向的國家，對美出口依賴度高，若川普強推對等關稅並壓抑美元匯率， 台灣可能面臨出口商品競爭力下降。 至於美債部分，我國外匯存底中，美債大約占8成以上，台灣握有的美債數量是占全球第 十一位，約為2,900多億美元，若川普推動百年債，恐影響央行資產運用能力。對此，央 行總裁楊金龍指出，若此事發生相當於「美債倒債」，會非常危險，美國恐怕會發生金融 混亂、金融危機。 此外，若美中貿易衝突加劇，地緣政治進一步升溫，台灣在經濟與安全議題上可能面臨更 複雜的選擇。 註： 台灣機械工業同業公會日前表示，新台幣狂升，衝擊機械業出口競爭力和外銷訂單，廠商 匯損壓力遽增。晶圓代工廠台積電和聯電也指出，新台幣兌美元匯率升值，將對營收及獲 利造成不利影響。 --

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