川普关税只是前哨战？ 背後的海湖庄园协议一次看懂 记者:林宜萱整理 连结：https://tinyurl.com/2hwz5rbr 美国总统川普关税政策举棋不定，引发全球股、债、汇市动荡，但关税可能只是第一步， 外媒指出背後隐藏着一个更宏大的战略——重塑全球经济秩序，这个构想来自「海湖庄园 协议」，虽然川普本人从未证实该协议，不过已引发华尔街议论。到底这个协议是什麽？ 会如何影响各国？本文整理相关重点，带您快速掌握。 Q：海湖庄园协议是什麽？ 澳洲广播公司新闻网（ABC News）指出，海湖庄园协议（Mar-a-Lago Accord）出自白宫 经济顾问委员会主席米兰提出的报告，并非一个正式的协议，名称取自川普的私人度假胜 地海湖庄园。概念则借监1985年的广场协议（Plaza Accord），当时美国与日、德、英、 法签署协议，引导这些国家货币升值，让美元贬值，进而解决美国贸易赤字问题。 简单来说，海湖庄园协议政策重点在於透过关税、货币、美债置换等激烈手段，推动美国 制造业回流，减少贸易逆差，并减轻美国的债务压力。 Q：海湖庄园协议有何措施？ 1.提高关税 以高额关税作为谈判杠杆，向贸易夥伴施压，要求其在货品、汇率或其他政策上做出妥协 ，特别是针对对美国拥有巨大贸易顺差的国家，加徵高额税率，目的是缩小贸易逆差。 川普4月2日公布对75个国家实施「对等关税」，其中，中国税率为34%、日本24%、欧盟20 %，台湾则为32%，但在4月9日突然转向，宣布暂缓90日，并表示将利用这段期间与各国展 开谈判。唯独因中国不愿妥协，遭提高至145%惩罚性关税，部分商品经累加後甚至达245% ，中方则回敬125%关税，显示关税实为川普谈判策略的一环。 不过，近日美国态度似乎放软，美国财政部长贝森特22日在一场闭门投资者峰会上表示， 「美中对峙的降级，不久的将来就将出现」，川普则说，预期双方的谈判不会是「硬碰硬 」，美国对中国的最终关税将「远不到」现在设定的145%。 https://i.imgur.com/paNkirt.jpeg 2.美元贬值 米兰认为，美国贸易逆差的根本原因是美元被高估，「这种高估导致美国出口竞争力下降 、进口商品变得便宜，进而让美国制造业处於不利地位」。 米兰认为，「在一连串惩罚性关税後，欧洲与中国等贸易夥伴，会更容易接受某种形式的 货币协议，来换取减免关税。」因此川普的关税大刀，表面上是贸易战，实际上是货币战 的序幕，最终目的可能是迫使各国接受货币协议，让美元居於全球主导地位。 3.短期美债换百年债 除了美元外，米兰在海湖庄园协议中还提到，让盟友将短期美国国债强制转换成百年期债 券，以此减轻美国债务负担。 也就是说，投资人手上的短债到期了，照理来说要拿回本金和利息，但可能演变成美国不 还现金，改发给一张一百年期、没利息的新债券。 假设川普真的这麽做，等於美国政府变相不还钱，改给一张一百年才能兑现的票据，对投 资人来说不只是钱的问题，更是对美债信誉的打击。 4.国家安全 除了经济手段外，美国同时也用撤回对盟国的安全保障承诺，来威胁各国遵守协议，或要 求各国向美方支付保护费，减轻其国防支出。并以国家安全为由，限制关键技术出口，确 保美国在全球高科技领域的领先地位。 Q：海湖庄园协议有前例吗？从广场协议看川普策略 1985年的广场协议是类似案例，该协议由美、日、英、法、德5国集团（G5）的财金首长 ，於美国纽约的广场饭店会晤後签下，目的在於联合干预外汇市场，使日圆和德国马克升 值，进而压低美元，缩减美国贸易逆超。 签署协议後，日圆大幅升值，导致日本出口重创，企业因利润下降纷纷出走，日本政府为 了救市，祭出宽松货币政策，超低利率导致资金大量涌入房市和股市，引发资产泡沫。 泡沫经济最终在1990年破裂，日本陷入「失落的三十年」，这场以汇率为手段的国际协议 ，虽然达成美方目的，却让日本付出惨痛代价。 Q：海湖庄园协议行得通吗？经济学家点出两矛盾 美国政府虽未证实此协议，但已引发各界热议，澳洲前外交暨贸易部首席经济学家高登（ JennyGordon）表示，海湖庄园协议有许多逻辑漏洞，首先，美国若想让制造业回流，需 要大量资金投资，这些钱主要靠外资借贷来筹措，会推升美元汇率，与川普想要的美元贬 值背道而驰。 此外，该协议拟将各国手中短期美国国债置换为百年期债券，削弱美债流动性，恐令外国 政府不愿继续大量持有，进而降低对美元的需求，冲击美元作为全球储备货币的地位，而 这正是川普所不愿见到的结果。 更关键的是，即便美国意图推动这样的全球重构计画，其他国家会再次配合吗？日本在广 场协议後，经济长期停滞，这段历史让日本对川普的计画格外谨慎看待，中国和欧盟等国 家也担忧自身利益受损，不太可能配合美国，因此该协议的可行性备受质疑。 Q：海湖庄园协议若成真 对台湾的影响？ 台湾是以出口为导向的国家，对美出口依赖度高，若川普强推对等关税并压抑美元汇率， 台湾可能面临出口商品竞争力下降。 至於美债部分，我国外汇存底中，美债大约占8成以上，台湾握有的美债数量是占全球第 十一位，约为2,900多亿美元，若川普推动百年债，恐影响央行资产运用能力。对此，央 行总裁杨金龙指出，若此事发生相当於「美债倒债」，会非常危险，美国恐怕会发生金融 混乱、金融危机。 此外，若美中贸易冲突加剧，地缘政治进一步升温，台湾在经济与安全议题上可能面临更 复杂的选择。 注： 台湾机械工业同业公会日前表示，新台币狂升，冲击机械业出口竞争力和外销订单，厂商 汇损压力遽增。晶圆代工厂台积电和联电也指出，新台币兑美元汇率升值，将对营收及获 利造成不利影响。 --

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