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標題[新聞] 美債殖利率為何異常飆升？花旗給出真正
時間Sun Apr 13 22:08:57 2025
美債殖利率為何異常飆升？花旗給出真正答案
2025.04.13 15:59 工商時報 方明
https://www.ctee.com.tw/news/20250413700443-430701
近日美債殖利率攀高不僅讓川普政府緊張，也引發市場諸多猜測，花旗最新報告指出，美
債近日的動盪更可能是由於市場對美債需求下降的擔憂所導致的「買家罷工」，而非實際
的外國投資者拋售行為。
美國指標10年期公債殖利率11日一度衝高至4.59％，創下今年2月來最高水準，終場上漲9
個基點，收在4.486％。10年期美債殖利率在一周間上揚超過50個基點，創下2001年11月
來最大漲幅。
此外，30年期美債殖利率11日上升3個基點，收在4.87％，創下1月以來最高水準，單周升
幅創下1982年來最高紀錄。
在這波關稅引發的市場風暴中，美債殖利率異常大漲，與過往的投資信念背道而馳，市場
推測，或因中國與日本拋售美債，導致殖利率狂飆，也有一說是避險基金的「基差交易」
。
花旗Jabaz Mathai團隊在11日中的研究報告指出，儘管美債市場出現了拋售，但期貨基差
並未顯示出明顯的壓力跡象，通膨保值債券（TIPS）的實際利率下跌幅度也大於名義利率
；4月2日至4月9日期間，外國官方持有的美債甚至增加了30億美元。
花旗表示，這意味著，近日的美債市場動盪更可能是由於市場對美債需求下降的擔憂所導
致的「買家罷工」，而非實際的外國投資者拋售行為。
買家罷工（buyers’ strike）是指投資者因對市場前景或政策不確定性而拒絕購買某些
資產的現象。2023年的買家罷工持續了數月，最終通過財政部和聯準會的聯合聲明才得以
結束。
為避免類似情況重演，花旗提出四項潛在解決方案，包括豁免補充槓桿率、停止量化緊縮
、調整國債回購計畫以及取消20年期國債。
心得
最近美債殖利率飆得很兇，不是因為外資狂賣，而是投資人看不清前景，選擇暫時不買單
，出現所謂的「買家罷工」。花旗說這才是關鍵原因，建議要靠政策像是暫停縮表或調整
回購計畫來穩定市場。不然波動還會持續，接下來走向很值得留意。
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1F：推 rohank : 名詞一堆，就沒人要買阿 04/13 22:11
2F：→ kmtkmtkmt : 好了啦 誰叫你出來消毒的 04/13 22:12
3F：→ ev331 : 哪個買家 本來有一堆衝進去買耶 04/13 22:12
4F：→ kmtkmtkmt : 股價剩1/10的咖 哈哈 04/13 22:12
5F：→ puritylife : ＝＝都是沒人買的意思啊 04/13 22:12
6F：→ ev331 : 衝到93 結果降到87 要確定耶 04/13 22:13
7F：推 gk1329 : 債酸起飛 04/13 22:13
8F：→ puritylife : 在那邊拐彎 結論就是賣的多買的少不是嗎 04/13 22:13
9F：推 cprodi : 聽君一席話 如聽一席話 04/13 22:13
10F：推 akito555 : 就沒人要的意思 04/13 22:13
11F：推 sova0809 : 滯銷 就這麼簡單 04/13 22:13
12F：→ cprodi : 明明就是被狂賣 消毒啥 乾 04/13 22:14
13F：推 fafcfh : 意思就是「美債沒人敢買！（台灣政府除外）」 04/13 22:14
14F：→ cprodi : 沒人買另外一個角度是 賣的人很多 04/13 22:14
15F：推 MIM23 : 民主黨罷工 04/13 22:15
16F：噓 JohnyDamon : 不就賣的比買的多 就跌了 講一堆有的沒的 04/13 22:16
17F：推 komengtu : 99巴西債券 04/13 22:16
18F：推 vincent0911x: 沒人買+有人丟+基差交易 實際根本沒人知道答案 04/13 22:17
19F：→ bnn : 下跌就是賣的人多買的人少 04/13 22:18
20F：推 Hina : 賣的人 >>>> 買的人 就這麼簡單 04/13 22:18
21F：→ joggingwang : 就是沒人買，很多要賣，才會大跌，蔣幹化喔 04/13 22:18
22F：→ Hina : 現在大家是想知道誰賣的 04/13 22:18
23F：推 cprodi : 我比較相信槓桿開太大一堆人賣債補錢 04/13 22:19
24F：噓 a0808996 : 沒人要買 但要賣的很多 04/13 22:19
25F：→ a0808996 : 以股票來說就是 外盤沒人買 內盤拼命丟 04/13 22:20
26F：推 Tohkachan : 可以確定就是接盤的人表少了 04/13 22:21
27F：推 wernetizen : 不是拋售，只是買的人少 04/13 22:21
28F：推 acidrain : FED先出來收拾殘局吧 外債的信用崩潰了 04/13 22:22
29F：推 a5480277 : 我怎麼覺得這就是說賣的人比買的多 不就拋售 04/13 22:23
30F：推 antineutrino: 美債本來該是無風險 結果發現川普什麼都敢做 誰買? 04/13 22:23
31F：推 kmtkmtkmt : 爽喔 被川普玩爛了 死好 04/13 22:24
32F：推 YLTYY : 不是賣太多、是沒人買 。當然了 我們說的是美債 04/13 22:25
33F：推 d8613518 : 大家都怕川普真的強推無息美債XD 04/13 22:25
34F：推 qdto : 買家縮手引發連鎖效應 04/13 22:27
35F：推 peterj0727 : 啊就大家狂拋美債，分母減少，殖利率還不上升，就 04/13 22:31
36F：→ peterj0727 : 像E = mc2這個公式這麼基本簡單，還要你花旗來給答 04/13 22:31
37F：→ peterj0727 : 案 04/13 22:31
38F：→ Brioni : 美元QQ 04/13 22:32
39F：推 playboy007gy: 不是跌停 只是沒有人買 04/13 22:32
40F：推 ab4daa : 99TLT 04/13 22:35
41F：噓 dickey2 : 賣的比買的人多~原來花旗水準跟我們一樣而已 04/13 22:38
42F：推 j0588 : 就股市賠錢嚇到 當然先停看聽啊 04/13 22:42
43F：推 bsnid : 美國信用玩掉了啊 誰要買 04/13 22:43
44F：推 apolloapollo: 笑鼠 就是垃圾大家都蛋雕而已 04/13 22:46
45F：推 s881720 : 不是拋售 是買家罷工 04/13 22:46
46F：推 hotsauce1111: 就長短看法不一 長期持有的才不管這種情況 玩短線 04/13 22:50
47F：→ hotsauce1111: 的才在那邊靠腰 04/13 22:50
48F：推 a069275235 : 這種硬凹幹話聽起來莫名的親切 >//< 04/13 22:54
49F：→ karcher : 買家不買叫罷工。買家好像只能買，快笑死 04/13 22:56
50F：推 stlinman : 台股大跌是不是也是「買家罷工」導致的? 04/13 22:58
51F：推 obovqq : 別再洗地啦 笑死☺☺☺ 04/13 23:06
52F：→ moustique : 過些日子，該大買還是得大買 04/13 23:08
53F：推 zusuki : 取消20年國債是啥意思啊？ 04/13 23:30
54F：推 pikaq : 反著看，那些銀行都是幫主子洗地，讓投資散戶個接盤 04/13 23:40
55F：→ pikaq : 的。 04/13 23:40
56F：推 dabih : 20年國債就是流通性最差的國債，把部分移到10年 部 04/13 23:40
57F：→ dabih : 分移到30年 是個方法 04/13 23:40
58F：推 dabih : 前陣子各期SOFR 和EFFR的利差波動，也是顯示流動性 04/13 23:43
59F：→ dabih : 問題；這可能也兼接影響債市 04/13 23:43
60F：→ maniaque : 想下車的機構/國家多,想上車的機構/國家少,就上去了 04/13 23:46
61F：推 heyjude1118 : 大家怕百年債成真啊，要等關稅談判結果出來再說 04/13 23:49
62F：→ heyjude1118 : 包括美元貶值，先反應海湖協議 04/13 23:50
63F：噓 allen1988 : 殺殺美債正2仔 04/14 00:00
64F：推 allen1988 : 補 04/14 00:06
65F：推 ixiuxiudan : 買美債 好揪心 04/14 00:07
66F：→ gostt : 就是一堆人在賣 沒人買 整篇廢話 04/14 00:14
67F：推 winner0429 : 2天殖利率飆了0.7% 絕對是有機構在做空啦 04/14 00:57
68F：推 gghost1002 : 都要被倒債了 就沒人要 偏偏台灣外匯存底一堆美債XD 04/14 02:32
69F：→ gghost1002 : D 04/14 02:32
70F：推 k798976869 : 流動性危機 只要fed出來宣布有多少收多少就沒事惹 04/14 06:27
71F：推 sten5453 : 創造新名詞嗎 04/14 07:08
72F：→ Mustang428CJ: 這是某種程度的你不買、我不買、明天降五百....XD 04/14 08:05
73F：推 tinoooii : 取消20年的？那30年的咧？全改100年好了，就是要美 04/14 08:15
74F：→ tinoooii : 國全贏就是了，啥鬼啦？？？ 04/14 08:15
75F：→ huabandd : 沒人要買，降價，拋售，降價，差不多啦 04/14 09:42
76F：推 moneywinner2: 有人賣、沒人買 -》 跌 04/14 10:17
77F：推 aquarish : 創造這名詞的意義是啥=_= 04/14 12:20
78F：推 yachibu : 日本售美債、美國購回美債。我能解讀為美國減少財政 04/14 13:02
79F：→ yachibu : 赤字嗎 04/14 13:02