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标题[新闻] 美债殖利率为何异常飙升？花旗给出真正
时间Sun Apr 13 22:08:57 2025
美债殖利率为何异常飙升？花旗给出真正答案
2025.04.13 15:59 工商时报 方明
https://www.ctee.com.tw/news/20250413700443-430701
近日美债殖利率攀高不仅让川普政府紧张，也引发市场诸多猜测，花旗最新报告指出，美
债近日的动荡更可能是由於市场对美债需求下降的担忧所导致的「买家罢工」，而非实际
的外国投资者抛售行为。
美国指标10年期公债殖利率11日一度冲高至4.59％，创下今年2月来最高水准，终场上涨9
个基点，收在4.486％。10年期美债殖利率在一周间上扬超过50个基点，创下2001年11月
来最大涨幅。
此外，30年期美债殖利率11日上升3个基点，收在4.87％，创下1月以来最高水准，单周升
幅创下1982年来最高纪录。
在这波关税引发的市场风暴中，美债殖利率异常大涨，与过往的投资信念背道而驰，市场
推测，或因中国与日本抛售美债，导致殖利率狂飙，也有一说是避险基金的「基差交易」
。
花旗Jabaz Mathai团队在11日中的研究报告指出，尽管美债市场出现了抛售，但期货基差
并未显示出明显的压力迹象，通膨保值债券（TIPS）的实际利率下跌幅度也大於名义利率
；4月2日至4月9日期间，外国官方持有的美债甚至增加了30亿美元。
花旗表示，这意味着，近日的美债市场动荡更可能是由於市场对美债需求下降的担忧所导
致的「买家罢工」，而非实际的外国投资者抛售行为。
买家罢工（buyers’ strike）是指投资者因对市场前景或政策不确定性而拒绝购买某些
资产的现象。2023年的买家罢工持续了数月，最终通过财政部和联准会的联合声明才得以
结束。
为避免类似情况重演，花旗提出四项潜在解决方案，包括豁免补充杠杆率、停止量化紧缩
、调整国债回购计画以及取消20年期国债。
心得
最近美债殖利率飙得很凶，不是因为外资狂卖，而是投资人看不清前景，选择暂时不买单
，出现所谓的「买家罢工」。花旗说这才是关键原因，建议要靠政策像是暂停缩表或调整
回购计画来稳定市场。不然波动还会持续，接下来走向很值得留意。
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1F：推 rohank : 名词一堆，就没人要买阿 04/13 22:11
2F：→ kmtkmtkmt : 好了啦 谁叫你出来消毒的 04/13 22:12
3F：→ ev331 : 哪个买家 本来有一堆冲进去买耶 04/13 22:12
4F：→ kmtkmtkmt : 股价剩1/10的咖 哈哈 04/13 22:12
5F：→ puritylife : ＝＝都是没人买的意思啊 04/13 22:12
6F：→ ev331 : 冲到93 结果降到87 要确定耶 04/13 22:13
7F：推 gk1329 : 债酸起飞 04/13 22:13
8F：→ puritylife : 在那边拐弯 结论就是卖的多买的少不是吗 04/13 22:13
9F：推 cprodi : 听君一席话 如听一席话 04/13 22:13
10F：推 akito555 : 就没人要的意思 04/13 22:13
11F：推 sova0809 : 滞销 就这麽简单 04/13 22:13
12F：→ cprodi : 明明就是被狂卖 消毒啥 乾 04/13 22:14
13F：推 fafcfh : 意思就是「美债没人敢买！（台湾政府除外）」 04/13 22:14
14F：→ cprodi : 没人买另外一个角度是 卖的人很多 04/13 22:14
15F：推 MIM23 : 民主党罢工 04/13 22:15
16F：嘘 JohnyDamon : 不就卖的比买的多 就跌了 讲一堆有的没的 04/13 22:16
17F：推 komengtu : 99巴西债券 04/13 22:16
18F：推 vincent0911x: 没人买+有人丢+基差交易 实际根本没人知道答案 04/13 22:17
19F：→ bnn : 下跌就是卖的人多买的人少 04/13 22:18
20F：推 Hina : 卖的人 >>>> 买的人 就这麽简单 04/13 22:18
21F：→ joggingwang : 就是没人买，很多要卖，才会大跌，蒋干化喔 04/13 22:18
22F：→ Hina : 现在大家是想知道谁卖的 04/13 22:18
23F：推 cprodi : 我比较相信杠杆开太大一堆人卖债补钱 04/13 22:19
24F：嘘 a0808996 : 没人要买 但要卖的很多 04/13 22:19
25F：→ a0808996 : 以股票来说就是 外盘没人买 内盘拼命丢 04/13 22:20
26F：推 Tohkachan : 可以确定就是接盘的人表少了 04/13 22:21
27F：推 wernetizen : 不是抛售，只是买的人少 04/13 22:21
28F：推 acidrain : FED先出来收拾残局吧 外债的信用崩溃了 04/13 22:22
29F：推 a5480277 : 我怎麽觉得这就是说卖的人比买的多 不就抛售 04/13 22:23
30F：推 antineutrino: 美债本来该是无风险 结果发现川普什麽都敢做 谁买? 04/13 22:23
31F：推 kmtkmtkmt : 爽喔 被川普玩烂了 死好 04/13 22:24
32F：推 YLTYY : 不是卖太多、是没人买 。当然了 我们说的是美债 04/13 22:25
33F：推 d8613518 : 大家都怕川普真的强推无息美债XD 04/13 22:25
34F：推 qdto : 买家缩手引发连锁效应 04/13 22:27
35F：推 peterj0727 : 啊就大家狂抛美债，分母减少，殖利率还不上升，就 04/13 22:31
36F：→ peterj0727 : 像E = mc2这个公式这麽基本简单，还要你花旗来给答 04/13 22:31
37F：→ peterj0727 : 案 04/13 22:31
38F：→ Brioni : 美元QQ 04/13 22:32
39F：推 playboy007gy: 不是跌停 只是没有人买 04/13 22:32
40F：推 ab4daa : 99TLT 04/13 22:35
41F：嘘 dickey2 : 卖的比买的人多~原来花旗水准跟我们一样而已 04/13 22:38
42F：推 j0588 : 就股市赔钱吓到 当然先停看听啊 04/13 22:42
43F：推 bsnid : 美国信用玩掉了啊 谁要买 04/13 22:43
44F：推 apolloapollo: 笑鼠 就是垃圾大家都蛋雕而已 04/13 22:46
45F：推 s881720 : 不是抛售 是买家罢工 04/13 22:46
46F：推 hotsauce1111: 就长短看法不一 长期持有的才不管这种情况 玩短线 04/13 22:50
47F：→ hotsauce1111: 的才在那边靠腰 04/13 22:50
48F：推 a069275235 : 这种硬凹干话听起来莫名的亲切 >//< 04/13 22:54
49F：→ karcher : 买家不买叫罢工。买家好像只能买，快笑死 04/13 22:56
50F：推 stlinman : 台股大跌是不是也是「买家罢工」导致的? 04/13 22:58
51F：推 obovqq : 别再洗地啦 笑死☺☺☺ 04/13 23:06
52F：→ moustique : 过些日子，该大买还是得大买 04/13 23:08
53F：推 zusuki : 取消20年国债是啥意思啊？ 04/13 23:30
54F：推 pikaq : 反着看，那些银行都是帮主子洗地，让投资散户个接盘 04/13 23:40
55F：→ pikaq : 的。 04/13 23:40
56F：推 dabih : 20年国债就是流通性最差的国债，把部分移到10年 部 04/13 23:40
57F：→ dabih : 分移到30年 是个方法 04/13 23:40
58F：推 dabih : 前阵子各期SOFR 和EFFR的利差波动，也是显示流动性 04/13 23:43
59F：→ dabih : 问题；这可能也兼接影响债市 04/13 23:43
60F：→ maniaque : 想下车的机构/国家多,想上车的机构/国家少,就上去了 04/13 23:46
61F：推 heyjude1118 : 大家怕百年债成真啊，要等关税谈判结果出来再说 04/13 23:49
62F：→ heyjude1118 : 包括美元贬值，先反应海湖协议 04/13 23:50
63F：嘘 allen1988 : 杀杀美债正2仔 04/14 00:00
64F：推 allen1988 : 补 04/14 00:06
65F：推 ixiuxiudan : 买美债 好揪心 04/14 00:07
66F：→ gostt : 就是一堆人在卖 没人买 整篇废话 04/14 00:14
67F：推 winner0429 : 2天殖利率飙了0.7% 绝对是有机构在做空啦 04/14 00:57
68F：推 gghost1002 : 都要被倒债了 就没人要 偏偏台湾外汇存底一堆美债XD 04/14 02:32
69F：→ gghost1002 : D 04/14 02:32
70F：推 k798976869 : 流动性危机 只要fed出来宣布有多少收多少就没事惹 04/14 06:27
71F：推 sten5453 : 创造新名词吗 04/14 07:08
72F：→ Mustang428CJ: 这是某种程度的你不买、我不买、明天降五百....XD 04/14 08:05
73F：推 tinoooii : 取消20年的？那30年的咧？全改100年好了，就是要美 04/14 08:15
74F：→ tinoooii : 国全赢就是了，啥鬼啦？？？ 04/14 08:15
75F：→ huabandd : 没人要买，降价，抛售，降价，差不多啦 04/14 09:42
76F：推 moneywinner2: 有人卖、没人买 -》 跌 04/14 10:17
77F：推 aquarish : 创造这名词的意义是啥=_= 04/14 12:20
78F：推 yachibu : 日本售美债、美国购回美债。我能解读为美国减少财政 04/14 13:02
79F：→ yachibu : 赤字吗 04/14 13:02