作者BJ3906 (Jerry)
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標題[新聞] 大摩：上詮目標價降至400元
時間Wed Apr 2 11:15:59 2025
原文標題：上詮目標價 大摩降至400元
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發布時間：2025.04.01
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記者署名：工商時報 李娟萍
※原文無記載者得留空
原文內容：
輝達GTC 2025推出Spectrum-X與Quantum-X矽光子網路交換機，Quantum X800（InfiniBan
d）量產時程落在2025年下半年，符合市場預期；但Spectrum-X的推出，可能推遲至2026
年下半年，略低於市場原先的期待。
外資摩根士丹利考慮2026年共同封裝光學（CPO）放量有限，維持上詮（3363）「優於大
盤」評級，目標價從600元下調至400元。
大摩亞洲分析團隊認為，輝達CPO量產時程延後，可能為確保產品可靠性和穩定性所做的
策略性調整。輝達傾向維持銅線解決方案，以兼顧成本與可靠性。
但大摩仍看好台廠在CPO發展中，扮演關鍵角色，並點名，台積電憑藉其矽光子（SiPh）
技術領先優勢，負責光學引擎與SoIC製造。
上詮預計2026年起受惠下一代Quantum交換機的CPO訂單，並於2027年進一步搭上Rubin Ul
tra商機。萬潤作為光耦合器設備供應商，將在CPO領域擴展自動光學檢測（AOI）業務，
長期成長可期。日月光則維持其在系統級封裝（SiP）測試與封裝的領先地位。致茂2024
年下半年起提供矽光子元件樣品，涵蓋可靠性測試、電性測試及光電整合組裝，預計2026
年需求顯著成長。
另供應鏈透露，輝達積極推進CPO搭配XPU的解決方案，預計2027年下半年實現量產。這與
Rubin Ultra的開發時程相符，市場預期Rubin Ultra可能推出CPO版本。
目前業界仍在討論最終技術路線將採用OIO（光學I/O，光學引擎位於中介層）還是CPO（
光學引擎位於基板）。分析認為，CPO因良率較穩定而更具可能性，但OIO被視為長遠目標
，可能在下一代GPU（Feynman）中實現。
根據NVIDIA產品路線圖調整，CPO全球市場規模（TAM）預估至2030年達20億美元，2023～
2030年複合年均成長率（CAGR）為110％。頻寬與運算需求的持續增長，將推動CPO長期普
及。
心得/評論：
3363 上詮 224 ->
400
原本目標價600元被大摩怒砍200元
股價也跟著砍了100元
結論：大摩目標價 除2 才是正確的
※必需填寫滿30正體中文字，無意義者板規處分
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1F：推 CHENYOREN : 台積電目標價1388 04/02 11:18
2F：推 aaa80563 : 無情出貨 04/02 11:19
3F：推 January01x : 400塊個毛 04/02 11:19
4F：噓 kensmile : 矽光子台灣技術就不行 04/02 11:20
5F：→ kensmile : 講幾次了，空 04/02 11:20
6F：→ kensmile : 聯亞反彈，這些都是逃命 04/02 11:21
7F：→ BJ3906 : 聯亞目標價686 一半還有342 現在才286 04/02 11:22
8F：噓 EstelleRinz : 現在216… 04/02 11:23
9F：→ kensmile : 內資套很多，下場很慘 04/02 11:23
10F：噓 addy7533967 : 不能修改標題 04/02 11:24
11F：推 tomdavis : 前陣子不是目標600 怎麼變400惹 還是不同家外資QQ 04/02 11:24
12F：→ BJ3906 : 同一家喔 大摩600降到400 04/02 11:25
13F：→ kensmile : 跌完30%，再跌30%，就可以開始存骨了 04/02 11:25
14F：推 xboxandone : 看漲說漲 04/02 11:26
15F：→ brain9453 : 垃圾狗大摩 真的會笑死 04/02 11:37
16F：噓 stationary : 這東西有在賺錢？ 04/02 11:40
17F：→ jumilin927 : 完蛋了 降評就是繼續崩 04/02 11:42
18F：→ k102asdf : 自欺欺人尺 04/02 11:49
19F：推 schumi7401 : 大摩休息出來放空勝率極高 04/02 11:53
20F：推 EIZOL768 : 崩崩 04/02 12:01
21F：→ junior020486: 吃貨文 04/02 12:01
22F：→ Feting : 內資賺爛，怎麼套呢，從2位數吃貨炒超過10倍了 04/02 12:07
23F：推 jceefailurer: 歐印 04/02 12:11
24F：→ zombiepigman: 真的完了 結果輝達根本沒要用cpo 04/02 12:23
25F：推 julian42 : 折折是對的 04/02 12:23
26F：→ icehorng : 不是應該降到200嗎 04/02 12:30
27F：推 s10910chris : 400휰.8=320 04/02 12:32
28F：推 lifeterry : 只能說勿忘南電2030 04/02 12:43
29F：噓 Haerin520 : 看漲說漲看跌說跌 04/02 12:44
30F：→ appledick : 底部了 04/02 13:08
31F：→ BroDians : 反正都喊好玩的，碰到有問題就快跑就好了 04/02 13:32
32F：→ Nick0907 : 20差不多 04/02 13:46
33F：→ lusifa2007 : CPO就騙人的東西 04/02 13:58
34F：推 baseken : 小兒幹話王 04/02 13:59
35F：推 wind93 : 下勾詮 04/02 14:02
36F：→ iamthebest08: 為什麼外資都可以這樣 金管會都不用管一管嗎 04/02 14:10
37F：推 josephpu : 信號來了 04/02 14:16
38F：推 peter99 : 等今年小批量生產就噴了 04/02 14:35
39F：推 deurpye : 空了啦 04/02 14:52
40F：→ Tiiiiing : 你去看籌碼600喊完 後面一個月瘋狂賣.. 04/02 15:05
41F：→ ggirls : 內資在顧的，外資旁邊玩沙 04/02 15:31
42F：噓 NEX4036 : 把空軍全部嘎死以後就下去了 跟神盾局和CoWoS一樣 04/02 18:13
43F：推 fantasyscure: 完蛋 套爛 好險我沒買 04/02 18:56
44F：噓 pink198742 : 腦袋有問題嗎？ 600是你 400也是你 04/02 20:52
45F：噓 scm0007 : 補跌而已，等2027 04/02 21:27