作者BJ3906 (Jerry)
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标题[新闻] 大摩：上诠目标价降至400元
时间Wed Apr 2 11:15:59 2025
原文标题：上诠目标价 大摩降至400元
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发布时间：2025.04.01
※请以原文网页/报纸之发布时间为准
记者署名：工商时报 李娟萍
※原文无记载者得留空
原文内容：
辉达GTC 2025推出Spectrum-X与Quantum-X矽光子网路交换机，Quantum X800（InfiniBan
d）量产时程落在2025年下半年，符合市场预期；但Spectrum-X的推出，可能推迟至2026
年下半年，略低於市场原先的期待。
外资摩根士丹利考虑2026年共同封装光学（CPO）放量有限，维持上诠（3363）「优於大
盘」评级，目标价从600元下调至400元。
大摩亚洲分析团队认为，辉达CPO量产时程延後，可能为确保产品可靠性和稳定性所做的
策略性调整。辉达倾向维持铜线解决方案，以兼顾成本与可靠性。
但大摩仍看好台厂在CPO发展中，扮演关键角色，并点名，台积电凭藉其矽光子（SiPh）
技术领先优势，负责光学引擎与SoIC制造。
上诠预计2026年起受惠下一代Quantum交换机的CPO订单，并於2027年进一步搭上Rubin Ul
tra商机。万润作为光耦合器设备供应商，将在CPO领域扩展自动光学检测（AOI）业务，
长期成长可期。日月光则维持其在系统级封装（SiP）测试与封装的领先地位。致茂2024
年下半年起提供矽光子元件样品，涵盖可靠性测试、电性测试及光电整合组装，预计2026
年需求显着成长。
另供应链透露，辉达积极推进CPO搭配XPU的解决方案，预计2027年下半年实现量产。这与
Rubin Ultra的开发时程相符，市场预期Rubin Ultra可能推出CPO版本。
目前业界仍在讨论最终技术路线将采用OIO（光学I/O，光学引擎位於中介层）还是CPO（
光学引擎位於基板）。分析认为，CPO因良率较稳定而更具可能性，但OIO被视为长远目标
，可能在下一代GPU（Feynman）中实现。
根据NVIDIA产品路线图调整，CPO全球市场规模（TAM）预估至2030年达20亿美元，2023～
2030年复合年均成长率（CAGR）为110％。频宽与运算需求的持续增长，将推动CPO长期普
及。
心得/评论：
3363 上诠 224 ->
400
原本目标价600元被大摩怒砍200元
股价也跟着砍了100元
结论：大摩目标价 除2 才是正确的
※必需填写满30正体中文字，无意义者板规处分
--
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1F：推 CHENYOREN : 台积电目标价1388 04/02 11:18
2F：推 aaa80563 : 无情出货 04/02 11:19
3F：推 January01x : 400块个毛 04/02 11:19
4F：嘘 kensmile : 矽光子台湾技术就不行 04/02 11:20
5F：→ kensmile : 讲几次了，空 04/02 11:20
6F：→ kensmile : 联亚反弹，这些都是逃命 04/02 11:21
7F：→ BJ3906 : 联亚目标价686 一半还有342 现在才286 04/02 11:22
8F：嘘 EstelleRinz : 现在216… 04/02 11:23
9F：→ kensmile : 内资套很多，下场很惨 04/02 11:23
10F：嘘 addy7533967 : 不能修改标题 04/02 11:24
11F：推 tomdavis : 前阵子不是目标600 怎麽变400惹 还是不同家外资QQ 04/02 11:24
12F：→ BJ3906 : 同一家喔 大摩600降到400 04/02 11:25
13F：→ kensmile : 跌完30%，再跌30%，就可以开始存骨了 04/02 11:25
14F：推 xboxandone : 看涨说涨 04/02 11:26
15F：→ brain9453 : 垃圾狗大摩 真的会笑死 04/02 11:37
16F：嘘 stationary : 这东西有在赚钱？ 04/02 11:40
17F：→ jumilin927 : 完蛋了 降评就是继续崩 04/02 11:42
18F：→ k102asdf : 自欺欺人尺 04/02 11:49
19F：推 schumi7401 : 大摩休息出来放空胜率极高 04/02 11:53
20F：推 EIZOL768 : 崩崩 04/02 12:01
21F：→ junior020486: 吃货文 04/02 12:01
22F：→ Feting : 内资赚烂，怎麽套呢，从2位数吃货炒超过10倍了 04/02 12:07
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24F：→ zombiepigman: 真的完了 结果辉达根本没要用cpo 04/02 12:23
25F：推 julian42 : 折折是对的 04/02 12:23
26F：→ icehorng : 不是应该降到200吗 04/02 12:30
27F：推 s10910chris : 400휰.8=320 04/02 12:32
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29F：嘘 Haerin520 : 看涨说涨看跌说跌 04/02 12:44
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31F：→ BroDians : 反正都喊好玩的，碰到有问题就快跑就好了 04/02 13:32
32F：→ Nick0907 : 20差不多 04/02 13:46
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36F：→ iamthebest08: 为什麽外资都可以这样 金管会都不用管一管吗 04/02 14:10
37F：推 josephpu : 信号来了 04/02 14:16
38F：推 peter99 : 等今年小批量生产就喷了 04/02 14:35
39F：推 deurpye : 空了啦 04/02 14:52
40F：→ Tiiiiing : 你去看筹码600喊完 後面一个月疯狂卖.. 04/02 15:05
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