※ 引述《LINPINPARK (lalalo)》之銘言： : 二月初執行了日本五大商社和一個台資企業日股掛牌建倉，目前進度50%， : 這邊分享一下標的和心得。 : 1. 六檔標的： : 伊藤忠商事 TYO 8001 買進3000股，成本均價 JPY 6,275/股，共JPY 18,823,650 : 丸紅株式會社 TYO 8002 買進7500股，成本均價 JPY 2,286/股，共JPY 17,144,220 : 三井物產 TYO 8031 買進8000股，成本均價 JPY 2,745/股，共JPY 21,957,592 : 住友商事 TYO 8053 買進7000股，成本均價 JPY 3,265/股，共JPY 22,858,122 : 三菱商事 TYO 8058 買進10,000股，成本均價 JPY 2,389/股，共JPY 23,887,343 : 沛星科技 Appier Group,Inc 4180，成本均價 JPY 1,578/股，共JPY 23,667,750 : 上列成本均價均包含手續費等等費用。 : 目前共計投入JPY 128,338,677 ，預計還有 JPY 77,405,320 的現金等待投入 : 總共會是一個 JPY 兩億一千萬左右的日幣部位 : 目前03/03/2025 這組合投報率稅前報酬約 + 3.3% ，+ JPY 四百多萬日幣 : https://imgur.com/a/A5OgTl6 : 附上海外投銀帳戶 Morgan Stanley 日股庫存表截圖佐證 : https://imgur.com/a/khRHRtx : 2. 分類：日股長期投資，長期看多 : 3. 分析/正文： : 因長期關注老巴動態，又觀察到去年第三季到今年一月開始日股五大商社各有明顯 : -20%的跌幅，本益比也落到7~9倍左右，我認為符合本身價值投資左側交易仔的投資理念 : 安全邊際的水位已經浮現，加上我推測老巴肯定也蠢蠢欲動，所以於02/11開始換匯 : 邊換邊買，於02/17開始每天進一點五大商社股票，02/27碰到老巴年度股東信有提到日股 : 可能會持續加碼，單日五大商社漲了5~8%，所以這兩天有些漲勢，建倉進度暫緩， : 未來幾周有跌再接著進行建倉 : 日本整體來講逐漸擺脫亞洲金融危機的消費不振通縮的環境，消費提升外資投資有力和 : 等等觀光財正再次刺激日本經濟成長，目前2024 Q3 1.7% Q4 2.8% GDP接打破預期， : 2025年-2030年可能接續通膨及消費投資成長的溫和成長循環。 : 日本五大商社業務繁多，橫跨製造/金融/貿易等等不同領域，整體營收占比全體日本GDP : 十分之一 10%，整體經濟分母成長，五大商社的盈利能力是可以持續的。 : 跟老巴同在一條船上，五大商社積極地運用資金執行派發股利或庫藏股買回是有可能 : 風險仍在五大商社未來盈利能力不如預期，長期來講因日本本益比基期低，市場給得期待 : 也低，假設未來溫和成長但短期經濟危機波動導致不如預期，股價是會大幅波動進入熊市 : 另外講一下一個小部位是 沛星互動科技 Appier ，這家是台資在日股上市的互動式AI廣 : 告? : 司，前年和去年的業績大幅成長，營收31% YOY，淨利161% YoY，看好他再日本/韓國這種 : 重度使用廣告的消費型市場導出的AI生成式廣告帶給傳統廣告業的衝擊，尤其日本市場 : 廣告業的產值相當驚人，若沛星能把客戶從傳統廣告業搶過來並鞏固客戶黏著度，可以創 : 造出相當驚人的產業護城河。 : 風險需要控制一下部位，目標 持有 JPY 三千萬日圓左右 : 4. 進退場機制：無退場機制，10年以上長期投資， : 若受到熊市跌幅超過-20%成本均價將會再加碼至少相同成本總部位進行攤平 : 有考慮過要買台股中信五大商社ETF，但回頭一想幹嘛不自己組一個多有樂趣 : 另外匯率問題，我這批用美金對日圓換約150.2，預期未來日本升息現在趕快換一換 : 這批日圓很長期10-20年都不會換回了，目標隨資產組合成長可能還會部分獲利了結 : 去槓桿買日本東京JPY 5~6億的小型商業不動產 : (銀座/六本木小店表面利回3~4%那種，借便宜日圓穩收租) : 不過那是另一個海外不動產資產規劃了 : 以上分享 ---- 前情提要 ---- 先用個吉卜力風格老巴開場 https://imgur.com/a/NPhbfYq 五大商社今天03/28除息，所以今天是一個很好把剩下倉位補足的機會 這批五大商社在02/17~03/07/2025建倉的其間共計約一億五千八百萬日幣 03/07~03/27/2025 五大商社漲幅平均約有8% (三菱和伊藤忠最多約10~13%，其他三家 約5~8%)，03/28 他們各自將發放2024年下半年的H2股息，預計06/24/2025到帳。 今天主要利用開盤除息後的跌勢把剩下七千多萬日幣買進去，形成五大商社各自 約有三千六百萬日幣的部位，加上Appier沛星科技三千萬日幣 共計兩億一千萬日幣的總倉位，加倉後成本均價確實拉高了，可以與前文對照 1.伊藤忠商事 TYO 8001 持有5400股，成本均價 JPY 6,678/股，共JPY 36,062,214 今日除息後收盤價 JPY 7,134/股，市值JPY 38,523,600，未實現JPY 2,461,386，+6.83% 2.丸紅株式會社 TYO 8002 持有15000股，成本均價 JPY 2,405/股，共JPY 36,082,189 今日除息後收盤價 JPY 2,484/股，市值JPY 37,260,000，未實現JPY 1,177,811，+3.26% 3.三井物產 TYO 8031 持有12900股，成本均價 JPY 2,790/股，共JPY 35,995,633 今日除息後收盤價 JPY 2,944/股，市值JPY 37,971,150，未實現JPY 1,975,517，+5.49% 4.住友商事 TYO 8053 持有10700股，成本均價 JPY 3,385/股，共JPY 36,214,974 今日除息後收盤價 JPY 3,536/股，市值JPY 37,835,200，未實現JPY 1,620,226，+4.47% 5. 三菱商事 TYO 8058 持有14,400股，成本均價 JPY 2,503/股，共JPY 36,041,210 今日除息後收盤價 JPY 2,735/股，市值JPY 39,384,000，未實現JPY 3,342,790，+9.27% 以上五檔為五大商社目前部位，下面這檔，我認為比較冒險的投資標的，但未來潛力很高 6. 沛星科技 Appier Group,Inc 4180，成持有19,300股 成本均價 JPY 1,542/股，共JPY 29,761,065 今日收盤價 JPY 1,396/股，共JPY 26,942,800，未實現損失 JPY -2,818,265，-9.47% 上列成本均價均包含手續費等等費用。 共計以上六檔總倉位成本 JPY 210,157,285 ，現市值 JPY 217,916,750 未實現損益 JPY 7,759,465，加上06/24/2025 五大商社股利JPY 2,180,000 (今日參與除息的部位，為未加倉前的部位) 共計JPY 9,939,465，帳上未實現報酬約 + 4.7% 以下截圖為今日03/28加倉買進紀錄，為海外投資銀行Morgan Stanley 執行 https://imgur.com/a/NZeULiS (我把Cusip/SEDOL/ISIN 等識別碼黑掉了，以防個資外洩) 此批加倉加上原本下圖庫存紀錄(今天買的T+2，下禮拜二交割，今日庫存無法紀錄現況) https://imgur.com/a/khRHRtx 上文已經計算的總成本和紀錄了 ----五大商社前景展望----- - 日本五大商社已明示波克夏持股可以更進一步突破10%上限，根據最新持股紀錄 老巴這段期間也在加碼，目前約在9%接近10%左右 - 日本經濟消費與通膨持續，日本央行今年篤定加息，有利於五大商社旗下各項日本 國內需求業績及利潤的成長，日本GDP 10% 約略為五大商社總和營收，分母成長， 分子自然也跟著成長。 - 五大商社現金部位很高，現金/淨利這個比值 三菱8.91倍，住友 5.11倍 等等 有利於 1)抵禦AI股市泡沫的風險，可能美股跌-20%，他們小跌-8%~-10% 2)現金多，在波克夏的諄諄教誨下，影響他們發放更多股利或執行庫藏股 目前年殖利率約在 3.6%~4.0%，可以預期老巴會利用大股東影響力將股利繼續提高 以上大概幾點，分享完畢 --

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