※ 引述《LINPINPARK (lalalo)》之铭言： : 二月初执行了日本五大商社和一个台资企业日股挂牌建仓，目前进度50%， : 这边分享一下标的和心得。 : 1. 六档标的： : 伊藤忠商事 TYO 8001 买进3000股，成本均价 JPY 6,275/股，共JPY 18,823,650 : 丸红株式会社 TYO 8002 买进7500股，成本均价 JPY 2,286/股，共JPY 17,144,220 : 三井物产 TYO 8031 买进8000股，成本均价 JPY 2,745/股，共JPY 21,957,592 : 住友商事 TYO 8053 买进7000股，成本均价 JPY 3,265/股，共JPY 22,858,122 : 三菱商事 TYO 8058 买进10,000股，成本均价 JPY 2,389/股，共JPY 23,887,343 : 沛星科技 Appier Group,Inc 4180，成本均价 JPY 1,578/股，共JPY 23,667,750 : 上列成本均价均包含手续费等等费用。 : 目前共计投入JPY 128,338,677 ，预计还有 JPY 77,405,320 的现金等待投入 : 总共会是一个 JPY 两亿一千万左右的日币部位 : 目前03/03/2025 这组合投报率税前报酬约 + 3.3% ，+ JPY 四百多万日币 : https://imgur.com/a/A5OgTl6 : 附上海外投银帐户 Morgan Stanley 日股库存表截图佐证 : https://imgur.com/a/khRHRtx : 2. 分类：日股长期投资，长期看多 : 3. 分析/正文： : 因长期关注老巴动态，又观察到去年第三季到今年一月开始日股五大商社各有明显 : -20%的跌幅，本益比也落到7~9倍左右，我认为符合本身价值投资左侧交易仔的投资理念 : 安全边际的水位已经浮现，加上我推测老巴肯定也蠢蠢欲动，所以於02/11开始换汇 : 边换边买，於02/17开始每天进一点五大商社股票，02/27碰到老巴年度股东信有提到日股 : 可能会持续加码，单日五大商社涨了5~8%，所以这两天有些涨势，建仓进度暂缓， : 未来几周有跌再接着进行建仓 : 日本整体来讲逐渐摆脱亚洲金融危机的消费不振通缩的环境，消费提升外资投资有力和 : 等等观光财正再次刺激日本经济成长，目前2024 Q3 1.7% Q4 2.8% GDP接打破预期， : 2025年-2030年可能接续通膨及消费投资成长的温和成长循环。 : 日本五大商社业务繁多，横跨制造/金融/贸易等等不同领域，整体营收占比全体日本GDP : 十分之一 10%，整体经济分母成长，五大商社的盈利能力是可以持续的。 : 跟老巴同在一条船上，五大商社积极地运用资金执行派发股利或库藏股买回是有可能 : 风险仍在五大商社未来盈利能力不如预期，长期来讲因日本本益比基期低，市场给得期待 : 也低，假设未来温和成长但短期经济危机波动导致不如预期，股价是会大幅波动进入熊市 : 另外讲一下一个小部位是 沛星互动科技 Appier ，这家是台资在日股上市的互动式AI广 : 告? : 司，前年和去年的业绩大幅成长，营收31% YOY，净利161% YoY，看好他再日本/韩国这种 : 重度使用广告的消费型市场导出的AI生成式广告带给传统广告业的冲击，尤其日本市场 : 广告业的产值相当惊人，若沛星能把客户从传统广告业抢过来并巩固客户黏着度，可以创 : 造出相当惊人的产业护城河。 : 风险需要控制一下部位，目标 持有 JPY 三千万日圆左右 : 4. 进退场机制：无退场机制，10年以上长期投资， : 若受到熊市跌幅超过-20%成本均价将会再加码至少相同成本总部位进行摊平 : 有考虑过要买台股中信五大商社ETF，但回头一想干嘛不自己组一个多有乐趣 : 另外汇率问题，我这批用美金对日圆换约150.2，预期未来日本升息现在赶快换一换 : 这批日圆很长期10-20年都不会换回了，目标随资产组合成长可能还会部分获利了结 : 去杠杆买日本东京JPY 5~6亿的小型商业不动产 : (银座/六本木小店表面利回3~4%那种，借便宜日圆稳收租) : 不过那是另一个海外不动产资产规划了 : 以上分享 ---- 前情提要 ---- 先用个吉卜力风格老巴开场 https://imgur.com/a/NPhbfYq 五大商社今天03/28除息，所以今天是一个很好把剩下仓位补足的机会 这批五大商社在02/17~03/07/2025建仓的其间共计约一亿五千八百万日币 03/07~03/27/2025 五大商社涨幅平均约有8% (三菱和伊藤忠最多约10~13%，其他三家 约5~8%)，03/28 他们各自将发放2024年下半年的H2股息，预计06/24/2025到帐。 今天主要利用开盘除息後的跌势把剩下七千多万日币买进去，形成五大商社各自 约有三千六百万日币的部位，加上Appier沛星科技三千万日币 共计两亿一千万日币的总仓位，加仓後成本均价确实拉高了，可以与前文对照 1.伊藤忠商事 TYO 8001 持有5400股，成本均价 JPY 6,678/股，共JPY 36,062,214 今日除息後收盘价 JPY 7,134/股，市值JPY 38,523,600，未实现JPY 2,461,386，+6.83% 2.丸红株式会社 TYO 8002 持有15000股，成本均价 JPY 2,405/股，共JPY 36,082,189 今日除息後收盘价 JPY 2,484/股，市值JPY 37,260,000，未实现JPY 1,177,811，+3.26% 3.三井物产 TYO 8031 持有12900股，成本均价 JPY 2,790/股，共JPY 35,995,633 今日除息後收盘价 JPY 2,944/股，市值JPY 37,971,150，未实现JPY 1,975,517，+5.49% 4.住友商事 TYO 8053 持有10700股，成本均价 JPY 3,385/股，共JPY 36,214,974 今日除息後收盘价 JPY 3,536/股，市值JPY 37,835,200，未实现JPY 1,620,226，+4.47% 5. 三菱商事 TYO 8058 持有14,400股，成本均价 JPY 2,503/股，共JPY 36,041,210 今日除息後收盘价 JPY 2,735/股，市值JPY 39,384,000，未实现JPY 3,342,790，+9.27% 以上五档为五大商社目前部位，下面这档，我认为比较冒险的投资标的，但未来潜力很高 6. 沛星科技 Appier Group,Inc 4180，成持有19,300股 成本均价 JPY 1,542/股，共JPY 29,761,065 今日收盘价 JPY 1,396/股，共JPY 26,942,800，未实现损失 JPY -2,818,265，-9.47% 上列成本均价均包含手续费等等费用。 共计以上六档总仓位成本 JPY 210,157,285 ，现市值 JPY 217,916,750 未实现损益 JPY 7,759,465，加上06/24/2025 五大商社股利JPY 2,180,000 (今日参与除息的部位，为未加仓前的部位) 共计JPY 9,939,465，帐上未实现报酬约 + 4.7% 以下截图为今日03/28加仓买进纪录，为海外投资银行Morgan Stanley 执行 https://imgur.com/a/NZeULiS (我把Cusip/SEDOL/ISIN 等识别码黑掉了，以防个资外泄) 此批加仓加上原本下图库存纪录(今天买的T+2，下礼拜二交割，今日库存无法纪录现况) https://imgur.com/a/khRHRtx 上文已经计算的总成本和纪录了 ----五大商社前景展望----- - 日本五大商社已明示波克夏持股可以更进一步突破10%上限，根据最新持股纪录 老巴这段期间也在加码，目前约在9%接近10%左右 - 日本经济消费与通膨持续，日本央行今年笃定加息，有利於五大商社旗下各项日本 国内需求业绩及利润的成长，日本GDP 10% 约略为五大商社总和营收，分母成长， 分子自然也跟着成长。 - 五大商社现金部位很高，现金/净利这个比值 三菱8.91倍，住友 5.11倍 等等 有利於 1)抵御AI股市泡沫的风险，可能美股跌-20%，他们小跌-8%~-10% 2)现金多，在波克夏的谆谆教诲下，影响他们发放更多股利或执行库藏股 目前年殖利率约在 3.6%~4.0%，可以预期老巴会利用大股东影响力将股利继续提高 以上大概几点，分享完毕 --

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