作者KIMBEOM (HYYY)
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標題[新聞] 大摩：聯發科目標價1,888元
時間Thu Mar 20 22:12:07 2025
原文標題：大摩：聯發科同時受惠於 AI ASIC 及 AI PC 調升目標價
※請勿刪減原文標題
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發布時間：2025/03/19 20:16:57
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記者署名：經濟日報 記者張瀞文
※原文無記載者得留空
原文內容：
摩根士丹利證券（大摩）在最新的個股報告中指出，
聯發科（2454）贏得Google、字節跳
動大單，在人工智慧（AI）特殊應用IC（ASIC）的訂單能見度愈來愈高，且能受惠於AI
個人電腦（PC）題材及AI智慧機換機潮，因此將聯發科目標價由1,688元上調11.8%至1,88
8元，躍為大中華半導體族群首選個股，維持「優於大盤」評級。
路透社報導，Google準備與聯發科合作開發下一代AI晶片。這呼應大摩去年底報告中指出
的「聯發科贏得Google第七代3奈米張量處理單元（TPU）」。長期來看，雙邊下訂單將成
為Google TPU的常態，聯發科可望在2028年再次與博通分拆第八代2奈米TPU專案。大摩預
估，TPU的每年營收貢獻上看40億美元，其中首批訂單21億美元可望在2026年下半年入帳
。
此外，大摩供應鏈調查顯示，字節跳動將一個AI ASIC專案交給入列IC設計白名單的聯發
科。大摩估計，AI ASIC在2026-2027年將貢獻聯發科10%及15%的營收。
在AI PC方面，大摩指出，GB10為WoA AI PC晶片提供了額外的上行空間。大摩供應鏈調查
顯示，2025年GB10出貨量從50萬顆上修到接近100萬顆。聯發科是中小企業AI需求的主要
受益者，因為協助設計GB10中採用安謀（Arm）架構的中央處理器（CPU），並向輝達（NV
IDIA）收取授權費。大摩估計，聯發科可從每顆GB10晶片獲得50美元的授權費，代表GB10
的總淨利潤約為5,000萬美元。
大摩表示，在2025年台北國際電腦展上，預計期待已久的N1X WoA晶片將發布，且在2025
年及2026年的出貨量將高於GB10，每顆晶片將為聯發科帶來35-45美元的獲利。AI PC晶片
可望為聯發科2026-2027年的營收貢獻約2%，且毛利率達100%，這將使聯發科的整體毛利
率回升到約50%。
另外，聯發科還有中國大陸AI智慧機換機的潛在利多。大摩指出，聯發科天璣9400可以在
智慧機中預裝DeepSeek模型以備將來應用，但需要聯發科與Google安卓為大型語言模型（
LLM）及應用程式定義應用程式介面（API），以存取系統資源和用戶數據。大摩認為，AI
智慧機的主要換機周期可能出現在今年第4季底，屆時生態系統將隨著天璣9500新產品的
推出而更成熟。
大摩重申仍看好台積電（2330）及世芯-KY（3661），但聯發科有多重利多加持，因此取
代世芯-KY，成為大摩在大中華半導體族群的首選個股。
心得/評論：
聯發科多重利多連環爆
成爲大摩大中華半導體族群首選個股
2453聯發科 1485 -> 1888
發發發
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1F：噓 ct788 : 救命 03/20 22:12
2F：推 ptik : 倒是先買啊 03/20 22:13
3F：→ faelone : 根本沒有1888這價位，自以為諧音幽默 03/20 22:13
4F：→ yousking : 我就問怎麼跳3塊？大摩？？ 03/20 22:14
5F：→ phinexfire : 到底是有多少貨要出啊 真的很急欸 03/20 22:14
6F：→ Fuji : 證明了目標價都是亂寫的.. 03/20 22:14
7F：噓 distantblc : 發哥股價跟GG 世新大學相比是真的強很多 03/20 22:15
8F：推 pk0943 : 這個意思就是先回888 03/20 22:16
9F：→ summer08818 : 1888 美金啦 大家誤會他了 03/20 22:17
10F：→ tsuneo : 先看1688吧 03/20 22:17
11F：→ Kobe5210 : 了解，收到 03/20 22:18
12F：推 junior020486: 丸了 03/20 22:21
13F：推 qoojo2002 : 真假 03/20 22:21
14F：→ junior020486: 大摩吹到沒下限了 03/20 22:22
15F：推 shimin : 1605先到再說 03/20 22:22
16F：推 aegis43210 : 又要出貨了 03/20 22:23
17F：推 apolloapollo: 丸子 03/20 22:23
18F：→ Refauth : 目標價後面少兩個零吧？XD 03/20 22:24
19F：推 Hina : 你乾脆錯 1688比較好 03/20 22:25
20F：推 kony25 : 1999不好嗎 03/20 22:26
21F：推 lostt : 99公公 03/20 22:26
22F：推 Riverlz : 出貨 03/20 22:27
23F：推 jumpballfan : 目標 888 收到 03/20 22:27
24F：推 glasseater : 靠邀外商也懂發發發？ 03/20 22:27
25F：推 dbdudsorj : 16888 03/20 22:28
26F：噓 operatorm : 調升價=抓交替 03/20 22:28
27F：推 caity : 大摩………你不要再說了 03/20 22:29
28F：推 Aerogel : 丸了 03/20 22:30
29F：推 jill7905 : 這種投資公司唬爛都不用負責欸 03/20 22:31
30F：推 kyo1760 : 大摩按讚 03/20 22:31
31F：推 ChoiceLife : 出貨文 收到了 03/20 22:32
32F：推 imba789 : 你倒是快買 03/20 22:32
33F：推 Jerry469 : 大摩請左轉去給狗幹 03/20 22:32
34F：→ fdkevin : 大摩也懂發發發？ 03/20 22:33
35F：推 AtDe : 丸子，快逃呀 03/20 22:33
36F：噓 yuen1029 : 割菜三寶：投顧愛發目標價 記者愛抄 鄉民愛po 03/20 22:34
37F：推 lala8520 : 1888打八折剛好1510… 已經暗示的很明顯了 03/20 22:35
38F：推 fp737 : 這幾天大摩有買超 先不批你 03/20 22:35
39F：推 zxcv12300 : 完蛋了 03/20 22:37
40F：推 eink : 吉利 03/20 22:39
41F：推 lessmoref : 珍惜生命，遠離權值 03/20 22:39
42F：推 Centurio : 用不存在的價位暗示你各位到不了 XDDDD 03/20 22:39
43F：推 HiuAnOP : 丸子 03/20 22:42
44F：推 kitsune50 : 怕 03/20 22:42
45F：推 DA3921999 : 別把發哥吹死，拜託你喔 03/20 22:50
46F：推 Brioni : 大摩點點名 03/20 22:58
47F：→ oVNo : 1500那邊大摩狂倒貨 03/20 23:01
48F：推 barryliou01 : 幽默喔 03/20 23:01
49F：推 madhate : 白痴才信大摩 03/20 23:05
50F：推 kgger : 大摩倒著看就好 03/20 23:08
51F：推 pighong : 想當年天璣2000.... 03/20 23:13
52F：推 nightop : 公公GG發哥還有誰沒有在出貨的列出來好嗎 03/20 23:14
53F：噓 qwertymax56 : 當美股喊？一千以上的股價，尾數怎麼跳0、5以外的 03/20 23:19
54F：→ qwertymax56 : 數字？ 03/20 23:19
55F：推 josephpu : G發海一個接著一個倒 9命 03/20 23:19
57F：推 asidy : 小摩之前倒是沒這麼看好，誰會贏呢 03/20 23:22
58F：推 pinklolipop : 7折1320 03/20 23:35
59F：→ hypnos76 : 目標不一定要實現，先說先贏 03/21 00:15
60F：→ EddieWuRJJ : 88 03/21 00:27
61F：噓 stockcow666 : ？ 03/21 00:36
62F：推 ohrring : 丸 又被釘恥骨 03/21 00:54
63F：→ h311013 : 可以空了，跟著大摩倒貨 03/21 01:18
64F：噓 second155T : 怎麼推文一堆菜雞，目標價本來就是用預估EPS乘本益 03/21 01:21
65F：→ second155T : 比，得到非tick跳動的價格也很正常，看到人家目標 03/21 01:21
66F：→ second155T : 價1888不會自己往上加到1890或是往下到1885喔，投 03/21 01:21
67F：→ second155T : 資要是那麼死板的話建議就不要玩股了，改去定存比 03/21 01:21
68F：→ second155T : 較好 03/21 01:21
69F：噓 deepelves : 大摩:聽話，讓我賣賣! 03/21 03:25
70F：推 t0314796 : 好了喇，大摩！ 我喊4000好不好 03/21 04:32
71F：噓 sean667cd : 跟哲比唬爛？ 03/21 06:37
72F：→ kenro : 一路發就對了 03/21 07:58
73F：噓 chikorita : 大摩，丸子 03/21 08:03
74F：推 bigjaguar : 2453 凌群電腦？ 03/21 08:12
75F：→ lluunnaa : 好的1500,謝謝抬 03/21 10:34
76F：推 pili0830 : 大摩最近評價很… 03/21 11:44