作者natyshow (紅藕香殘)
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標題[新聞] 大摩看 AI 供應鏈 建議布局輝達、台積電
時間Wed Mar 5 22:54:06 2025
原文標題：
大摩看 AI 供應鏈 建議布局輝達、台積電、世芯等「長線贏家」
原文連結：
https://money.udn.com/money/story/5607/8587985
發布時間：2025/03/05 16:39:08
記者署名：崔馨方
原文內容：
AI供應鏈長線前景穩健。摩根士丹利（大摩）證券出具最新報告認為，儘管短期內面臨
波動，AI供應鏈長期需求不變，不過CoWoS訂單將趨於理性，同時建議投資人布局如輝達
（NVIDIA）、台積電（2330）、世芯-KY（3661）等「長線AI贏家」（long-term AI
winners）。
在AI供應鏈方面，大摩半導體產業分析師詹家鴻表示，NVIDIA在2025年持續從超微（AMD
）等多家ASIC供應商手中搶占市場份額，導致其他業者市占率流失。由於觀察到台積電已
推遲2025年產能擴張計劃，甚至部分業者已開始取消CoWoS訂單。不過，展望後市，2026
年CoWoS需求的預測仍維持樂觀，預計整體年增逾50%。
此外，大摩研究團隊解析，2025年生成式AI將帶來正向投資報酬率（ROI），並有望在
2028年為生成式AI體與網路產業創造1.1兆美元的營收機會。此外，NVIDIA在近期財報電
話會議中也強調，「長期思維」（Long thinking）將驅動額外的市場需求。
事實上，在近期ASIC熱潮中，大摩提醒，根據供應鏈調查，客戶基於「樂觀預期」可能已
經過度預訂。現實情況是，大多數客戶在2025年將市占率輸給NVIDIA，並未能達到樂觀目
標。其中，AMD、Google TPU和Intel Habana等大摩都已下調預測。
舉例而言，即便AWS Trainium需求強勁，但根據世芯-KY的營收趨勢，3nm Trainium3直到
2025年底才會開始生產，因此近期有觀察到一些CoWoS的重複訂單被釋放。
整體AI供應鏈前景樂觀，大摩也維持對NVIDIA亞洲供應鏈，包括台積電、日月光、京元電
子等給予「優於大盤」評級。至於台積電對NVIDIA的訂單方面，大摩目前尚未觀察到
NVIDIA削減台積電前端晶圓（如4nm晶圓）的訂單。
雖然AI資本支出強勁增長，但大摩則建議，在ASIC設計產業中保持選擇性，並看好世芯
-KY和聯發科、萬潤等給予「優於大盤」評級。其中，萬潤的部分營收可能從2025年延後
至2026年；信驊AI相關營收雖以NVIDIA為核心，但因市場預期過高，則獲「中立」評級，
並靜待市場重新調整。
整體上，大摩建議布局「長線AI贏家」，如輝達、台積電、世芯-KY等。即使近期下調了
對2025年的預測，短期內可能對日月光、萬潤等CoWoS相關的公司造成波動影響，但至
2026年動能將恢復，並維持2026年底CoWoS產能達到每月10萬片的預期不變，後市可期。
心得/評論：
做股票就是需要長線思維
長線來看，所謂的AI winners都是值得投資的好公司
台積電投資美國1000億美元
光看網路評論好像世界末日
但股價並沒有大幅崩盤
TSM更是連續大漲
聰明錢看得比一般人更長更遠
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All in 世芯，人生順心
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1F：→ a79111010 : 教你做長線的意思就是 短線... 03/05 22:54
2F：推 Lenney33 : 大摩跟瑞銀哪個比較狠 03/05 22:55
3F：噓 freshman : 布你老母 都你在賣 垃圾 03/05 22:55
4F：推 Waitaha : 恩 03/05 22:56
5F：推 loom0et0bust: 短線慈善家 03/05 22:56
6F：→ appledick : 完了 要開倒啦 03/05 22:56
7F：→ stanleyplus : 不要瞎掰好嗎 03/05 22:58
8F：推 gtaped05550 : 準備出貨 03/05 22:58
9F：推 silentence : 媽的 跌爛最好 看MAGA還要耍白爛多久 03/05 22:58
10F：→ gtaped05550 : 大摩就是垃圾 最垃圾的那種 我認真 03/05 22:59
11F：→ azhu : 99nv 03/05 22:59
12F：推 clw8 : 不就代表短線............？ 03/05 22:59
13F：推 swbthj : 是大摩 丸子 03/05 23:02
14F：推 pubmetal : 大摩20日賣超台GG 3千多張 03/05 23:03
15F：推 griswold : 萬潤已經破線再破線 03/05 23:04
16F：推 ccdrv : 大摩永遠要反著看 03/05 23:04
17F：推 kajika : 短期輸家？ 03/05 23:06
18F：推 YumingHuang : 丸啦 03/05 23:07
19F：噓 strlen : 先不要 03/05 23:08
20F：噓 ifuxxyou : 大摩唬爛嘴 賣最大的就你這貨 03/05 23:11
21F：推 angeloo : 詹家鴻分析師，是當年說dead money的嗎？ 03/05 23:12
22F：→ kitsune50 : 完了還吹 03/05 23:17
23F：推 meaning12 : 484...丸 03/05 23:18
24F：→ reall860523 : 可憐哪 蘇媽 03/05 23:18
25F：推 HiuAnOP : 點贊出貨！ 03/05 23:20
26F：→ visadanny : 丸 03/05 23:21
27F：推 wade520 : 京元店超慘.. 03/05 23:22
28F：推 delightboy : 死錢當初是詹說的，那一年被他說中 03/05 23:23
29F：→ netsphere : 蒸丸大蒸丸 03/05 23:26
30F：噓 DUFTON : 看大摩，反著做就對了 03/05 23:29
31F：推 ilGroundhog : 好哦 過幾個月再買 03/05 23:33
32F：推 ScotchWhisky: 大摩你… 03/05 23:38
33F：→ fitenessboyz: 被點到的自己看著辦 03/05 23:45
34F：推 Imin0905 : 點名後出貨 屢試不爽Zz 03/05 23:48
35F：推 ImHoluCan : 每次講完就慘崩，這大模很準 03/05 23:59
36F：→ ev331 : 大摩 03/06 00:05
37F：→ ly102530 : 這誰不知道…想出貨就講 03/06 00:21
38F：→ noomlluf72 : 又再唬 03/06 00:24
39F：→ kipo1019 : 沒破百要怎麼買 03/06 00:25
40F：推 soapmactony : 大摩釣魚也是放長線的 03/06 00:27
41F：推 DR1KI2 : 崩崩 03/06 00:27
42F：推 wei9898 : 被點名的一個都別想跑 03/06 00:31
43F：推 youtrue : 反指標大師發話了 03/06 01:35
44F：推 yuen1029 : 好的 下次看壞時麻煩再通知一下 03/06 02:07
45F：→ hunterh01 : 馬的本來想說趁NV大跌想要捕的,現在大摩一說又縮去Q 03/06 04:56
46F：→ hunterh01 : QQ了 03/06 04:56
47F：推 kducky : 蒸丸 03/06 06:52
48F：推 MVPkobe : 啊鴻不錯吧 每次最敢喊的那個 03/06 07:20
49F：→ s56565566123: 真的要跑不掉了 快點出報告 03/06 08:16
50F：→ ev331 : 多長 03/06 13:00
51F：推 hkcdc : 等等點進去看 大摩一定又是賣方 03/06 14:53