作者oibmk (Jay)
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標題[新聞] 大摩展望全球市場：建議“由股轉債” 青
時間Thu Feb 27 15:45:10 2025
原文標題：
大摩展望全球市場：建議“由股轉債” 青睞美、日市場
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發布時間：
發布 2025-2-27 下午02:10
記者署名：
原文內容：
智通財經APP獲悉，摩根士丹利近日發佈了全球市場展望報告，爲投資者提供投資決策參
考。該行提到，在宏觀經濟數據喜憂參半、政策不確定性持續的情況下，將
全球股票評級
調整爲中性(EqualWeight)，建議減持股票轉而增持債券，並青睞美國和日本市場。
重新審視政策謎題：政策不確定性持續籠罩，經濟數據喜憂參半
隨着通脹在全面關稅效應顯現前趨於緩和，
大摩預計美聯儲將在6月進行一次降息，並認
爲關稅的全面實施可能要到下半年以及跨年之際纔會充分體現。然而，關稅不確定性的增
加將會給經濟增長帶來下行風險。在最近的會議中，歐洲央行(ECB)將政策利率下調了25
個基點，日本央行則上調了利率，這兩個舉動均符合此前預期。中國市場方面，高層也釋
放出適度積極的信號。
萬物瞬息萬變：宏觀環境對風險資產和無風險資產的影響
該行認爲，宏觀背景好壞參半對風險資產和無風險資產都有影響，美國公共政策的不確定
性給宏觀經濟帶來的影響尚不明朗，使得市場前景蒙上陰影。此外，週期緊密的息差表明
信貸定價已反映出市場樂觀預期，而股市高估值反映了市場樂觀情緒，以及對美國例外論
、關稅和地緣政治風險的假設，但這些假設不可能同時成立。最終結果可能是股票和信貸
風險溢價上升。
減持股票，增持債券：調整資產配置策略
該行將全球股票評級調整爲中性(EqualWeight)，鑑於風險回報比惡化，適當削減風險敞
口。通過增持政府債券，對“核心”高質量固定收益資產轉爲超配(OverWeight)，同時繼
續維持對利差產品(如槓桿貸款、貸款抵押債券)的超配。
此外，該行重申“美國優於其他地區”(US>RoW)的資產配置觀點，考慮到非美國地區利率
和股市因關稅風險面臨更大不確定性，美國例外論仍是主導主題。此外，建議通過信貸購
買低成本的下行風險對沖工具。
股票投資偏好：美國和日本市場受青睞
大摩認爲，美股估值較高，但經濟增長和潛在新政策，尤其是放鬆監管的政策，將使美國
企業受益，儘管其他政策變化的影響仍存在不確定性，但更看好美國的優質週期股。
日本股市方面，由於再通脹預期持續，繼續看好日本股票。在行業選擇上，傾向於內需、
再通脹相關的股票，以及銀行、保險和房地產等行業，這些行業有望從收益率曲線陡峭化
中受益，同時也看好與國防和資本貨物相關的全球收益股。
考慮到關稅風險和對中國市場的敞口，該行將歐洲股市評級下調至中性。在歐洲市場，則
更傾向於受關稅影響較小的美國本土商品股、具有高定價權的股票和“可持續因素”相關
股票。在行業層面則看好電信、軟件、多元化金融和國防板塊。
未來12個月經濟增長預期：增長韌性面臨考驗
大摩預計2025年全球經濟增長將較2024年放緩，增長驅動因素有所變化。
在美國，由於財
政政策推動作用減弱、貨幣政策持續收緊的滯後效應，以及可能出臺的新關稅和移民限制
措施，經濟增長預計將放緩。歐元區國內需求持續疲軟，全球不確定性抑制投資，全球貿
易也難以提供助力。日本則是亮點，預計經濟增長將較2024年有所加速。
心得/評論：
記得去年底FED會後點陣圖預計今年降息兩次 大摩預計6月會降一次 加上目前政策的不確定性建議由股轉債
接下來明天PCE和下周非農數據看是回檔還是繼續上漲
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1F：噓 lpmybig : 完蛋 要相反做 02/27 15:47
2F：推 junior020486: 美債果然準備出貨XD 02/27 15:48
3F：推 ccdrv : 吃貨準備拉了 穩 02/27 15:48
4F：推 lessmoref : 美債蛋雕，丟給折折 02/27 15:49
5F：推 shine32025 : 折折又贏 02/27 15:50
6F：噓 arthur52 : 出貨文 02/27 15:50
7F：推 mitic1029 : 死蛙跳就到這邊了，債蛙給我死 02/27 15:50
8F：推 pziix : 大摩一直都說多做空 02/27 15:51
9F：推 billkira : 債蛙：真的嗎 02/27 15:51
10F：推 gladopo : 丸 02/27 15:51
11F：推 n946 : 我都喝大摩15 02/27 15:52
12F：→ sion1993 : 鱷魚的能聽 早就數錢了 02/27 15:52
13F：推 mcgrady12336: 來了來了訊號來了 02/27 15:53
14F：推 House23 : 哈～反著看！大家快遠離美日股 02/27 15:53
15F：推 a2080259 : 靠 債蛙笑兩天就... 02/27 15:53
16F：推 icedog122 : 丸子 02/27 15:53
17F：→ House23 : 台股又跟美日連動，哈哈哈 02/27 15:53
18F：噓 stationary : 債蛙：幹還沒轉正耶 02/27 15:54
19F：推 JingPingKing: 塊陶 02/27 15:54
20F：推 a210510 : 股市又要噴了 抓穩了 02/27 15:54
21F：推 Like5566Like: 債蛙:點點點 02/27 15:55
22F：→ House23 : 大摩：美日股受青睞。看來會有一波殺盤餒 02/27 15:55
23F：推 st9061204 : 笑死 買盤不夠吼 02/27 15:55
24F：→ House23 : = = 一堆人不看內文？ 02/27 15:55
25F：→ House23 : 大摩看好投資美日股啦 02/27 15:56
26F：推 db486250 : 誒 別搞 本債蛙爽沒幾天 02/27 15:56
27F：推 paracase : 早說，為什麼不早說 02/27 15:56
29F：推 mgenuine : 大摩-.- 02/27 15:57
30F：推 hikai : 去年好像也上演過類似的戲碼 02/27 15:57
31F：→ hikai : ... 02/27 15:57
32F：推 azurewrath00: 今年債券年……歷史又要重演了嗎？ 02/27 15:57
33F：推 starport : 原本放風聲說2025不降息 突然又六月打算降息 呵呵 02/27 15:59
34F：→ blacklight27: 果然哲哲解套時就是美債崩崩 02/27 15:59
35F：推 hihi29 : 債蛙保重@@ 02/27 16:00
36F：推 hunteryoyoyo: 債蛙贏 02/27 16:00
37F：→ s910612 : 差不多可以買股了 02/27 16:00
38F：噓 DALUGI : 債無三日晴 救救債蛙 02/27 16:01
39F：推 misthide : 再騙啊 02/27 16:02
40F：推 jht : 吃貨雯 02/27 16:06
41F：推 vincent0911x: 丸子!!!!!!! 02/27 16:07
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43F：推 GOOGLEISGOD : 根本想吃便宜的股票 02/27 16:08
44F：推 SungLin : 笑死 02/27 16:12
45F：→ yiersan : 急屁 遲早緊急降0利率無限QE 到時候美債再出就好 02/27 16:14
46F：→ yiersan : 一路睏霸數錢 02/27 16:14
47F：→ hydra7 : 99債蛙，呱呱 02/27 16:15
48F：推 silvertime : 折折大獲全勝 02/27 16:16
49F：推 Alexstar : 乾 應該要反著做 02/27 16:17
50F：噓 oplk : gan 大摩B嘴 02/27 16:19
51F：推 ajkofqq : .............. 02/27 16:28
52F：→ Kobe5210 : 大摩：建議大家當債蛙，現在，馬上>>> 02/27 16:33
53F：推 poeoe : 慘 還好今天賣了一點 02/27 16:40
54F：推 LINPINPARK : 謝謝你 大摩 02/27 16:52
55F：推 c928 : 上次講這個是不是反轉？ 02/27 17:02
56F：→ Jaygo5566 : 反指標來了 02/27 17:15
57F：→ joshua88811 : 債蛙要咕嚕咕嚕了 02/27 17:18
58F：推 darren1013 : 之前也演過一樣的戲碼 02/27 17:33
59F：推 yousking : 又被大摩吹死了，蒸蚌 02/27 17:43
60F：噓 lionel20002 : 咕嚕咕嚕 02/27 17:51
61F：推 Howard000123: 每次都你 我們就安心領個息 你們把債搞得像什麼飆 02/27 17:51
62F：→ Howard000123: 股 02/27 17:51
63F：推 kuosos520 : 債蛙又要死去，這是第七批 02/27 17:56
64F：推 ibanes : 大小魔的話反著聽就對了 02/27 18:03
65F：→ bndan : 乾..要減債轉低波ETF了 = = 反指標發訊號了 02/27 18:18
66F：推 oyaji5566 : 又要出貨了 02/27 18:24
67F：推 Catdatfat : 穩了 02/27 18:55
68F：推 AniOAO : 股票要V了 02/27 19:35
70F：推 hank78321 : 懂了 02/27 20:04
71F：噓 Phamalpha : 好的 大摩 愛聽就聽吧 02/27 20:07
72F：推 gtaped05550 : 笑死 5%怎不出來喊 02/27 20:51
73F：→ Minihil : 買債操作就是大道至簡 不懂就不用去懂 消息很會騙 02/27 22:33
74F：推 dongdong0405: 然後債直接作廢 呵呵 02/27 22:58
75F：→ IDF5566 : 大摩要反著看 02/28 01:11