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标题[新闻] 大摩展望全球市场：建议“由股转债” 青
时间Thu Feb 27 15:45:10 2025
原文标题：
大摩展望全球市场：建议“由股转债” 青睐美、日市场
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发布 2025-2-27 下午02:10
记者署名：
原文内容：
智通财经APP获悉，摩根士丹利近日发布了全球市场展望报告，爲投资者提供投资决策参
考。该行提到，在宏观经济数据喜忧参半、政策不确定性持续的情况下，将
全球股票评级
调整爲中性(EqualWeight)，建议减持股票转而增持债券，并青睐美国和日本市场。
重新审视政策谜题：政策不确定性持续笼罩，经济数据喜忧参半
随着通胀在全面关税效应显现前趋於缓和，
大摩预计美联储将在6月进行一次降息，并认
爲关税的全面实施可能要到下半年以及跨年之际才会充分体现。然而，关税不确定性的增
加将会给经济增长带来下行风险。在最近的会议中，欧洲央行(ECB)将政策利率下调了25
个基点，日本央行则上调了利率，这两个举动均符合此前预期。中国市场方面，高层也释
放出适度积极的信号。
万物瞬息万变：宏观环境对风险资产和无风险资产的影响
该行认爲，宏观背景好坏参半对风险资产和无风险资产都有影响，美国公共政策的不确定
性给宏观经济带来的影响尚不明朗，使得市场前景蒙上阴影。此外，周期紧密的息差表明
信贷定价已反映出市场乐观预期，而股市高估值反映了市场乐观情绪，以及对美国例外论
、关税和地缘政治风险的假设，但这些假设不可能同时成立。最终结果可能是股票和信贷
风险溢价上升。
减持股票，增持债券：调整资产配置策略
该行将全球股票评级调整爲中性(EqualWeight)，监於风险回报比恶化，适当削减风险敞
口。通过增持政府债券，对“核心”高质量固定收益资产转爲超配(OverWeight)，同时继
续维持对利差产品(如杠杆贷款、贷款抵押债券)的超配。
此外，该行重申“美国优於其他地区”(US>RoW)的资产配置观点，考虑到非美国地区利率
和股市因关税风险面临更大不确定性，美国例外论仍是主导主题。此外，建议通过信贷购
买低成本的下行风险对冲工具。
股票投资偏好：美国和日本市场受青睐
大摩认爲，美股估值较高，但经济增长和潜在新政策，尤其是放松监管的政策，将使美国
企业受益，尽管其他政策变化的影响仍存在不确定性，但更看好美国的优质周期股。
日本股市方面，由於再通胀预期持续，继续看好日本股票。在行业选择上，倾向於内需、
再通胀相关的股票，以及银行、保险和房地产等行业，这些行业有望从收益率曲线陡峭化
中受益，同时也看好与国防和资本货物相关的全球收益股。
考虑到关税风险和对中国市场的敞口，该行将欧洲股市评级下调至中性。在欧洲市场，则
更倾向於受关税影响较小的美国本土商品股、具有高定价权的股票和“可持续因素”相关
股票。在行业层面则看好电信、软件、多元化金融和国防板块。
未来12个月经济增长预期：增长韧性面临考验
大摩预计2025年全球经济增长将较2024年放缓，增长驱动因素有所变化。
在美国，由於财
政政策推动作用减弱、货币政策持续收紧的滞後效应，以及可能出台的新关税和移民限制
措施，经济增长预计将放缓。欧元区国内需求持续疲软，全球不确定性抑制投资，全球贸
易也难以提供助力。日本则是亮点，预计经济增长将较2024年有所加速。
心得/评论：
记得去年底FED会後点阵图预计今年降息两次 大摩预计6月会降一次 加上目前政策的不确定性建议由股转债
接下来明天PCE和下周非农数据看是回档还是继续上涨
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1F：嘘 lpmybig : 完蛋 要相反做 02/27 15:47
2F：推 junior020486: 美债果然准备出货XD 02/27 15:48
3F：推 ccdrv : 吃货准备拉了 稳 02/27 15:48
4F：推 lessmoref : 美债蛋雕，丢给折折 02/27 15:49
5F：推 shine32025 : 折折又赢 02/27 15:50
6F：嘘 arthur52 : 出货文 02/27 15:50
7F：推 mitic1029 : 死蛙跳就到这边了，债蛙给我死 02/27 15:50
8F：推 pziix : 大摩一直都说多做空 02/27 15:51
9F：推 billkira : 债蛙：真的吗 02/27 15:51
10F：推 gladopo : 丸 02/27 15:51
11F：推 n946 : 我都喝大摩15 02/27 15:52
12F：→ sion1993 : 鳄鱼的能听 早就数钱了 02/27 15:52
13F：推 mcgrady12336: 来了来了讯号来了 02/27 15:53
14F：推 House23 : 哈～反着看！大家快远离美日股 02/27 15:53
15F：推 a2080259 : 靠 债蛙笑两天就... 02/27 15:53
16F：推 icedog122 : 丸子 02/27 15:53
17F：→ House23 : 台股又跟美日连动，哈哈哈 02/27 15:53
18F：嘘 stationary : 债蛙：干还没转正耶 02/27 15:54
19F：推 JingPingKing: 块陶 02/27 15:54
20F：推 a210510 : 股市又要喷了 抓稳了 02/27 15:54
21F：推 Like5566Like: 债蛙:点点点 02/27 15:55
22F：→ House23 : 大摩：美日股受青睐。看来会有一波杀盘馁 02/27 15:55
23F：推 st9061204 : 笑死 买盘不够吼 02/27 15:55
24F：→ House23 : = = 一堆人不看内文？ 02/27 15:55
25F：→ House23 : 大摩看好投资美日股啦 02/27 15:56
26F：推 db486250 : 诶 别搞 本债蛙爽没几天 02/27 15:56
27F：推 paracase : 早说，为什麽不早说 02/27 15:56
29F：推 mgenuine : 大摩-.- 02/27 15:57
30F：推 hikai : 去年好像也上演过类似的戏码 02/27 15:57
31F：→ hikai : ... 02/27 15:57
32F：推 azurewrath00: 今年债券年……历史又要重演了吗？ 02/27 15:57
33F：推 starport : 原本放风声说2025不降息 突然又六月打算降息 呵呵 02/27 15:59
34F：→ blacklight27: 果然哲哲解套时就是美债崩崩 02/27 15:59
35F：推 hihi29 : 债蛙保重@@ 02/27 16:00
36F：推 hunteryoyoyo: 债蛙赢 02/27 16:00
37F：→ s910612 : 差不多可以买股了 02/27 16:00
38F：嘘 DALUGI : 债无三日晴 救救债蛙 02/27 16:01
39F：推 misthide : 再骗啊 02/27 16:02
40F：推 jht : 吃货雯 02/27 16:06
41F：推 vincent0911x: 丸子!!!!!!! 02/27 16:07
42F：推 hate56 : 去死啦 02/27 16:07
43F：推 GOOGLEISGOD : 根本想吃便宜的股票 02/27 16:08
44F：推 SungLin : 笑死 02/27 16:12
45F：→ yiersan : 急屁 迟早紧急降0利率无限QE 到时候美债再出就好 02/27 16:14
46F：→ yiersan : 一路困霸数钱 02/27 16:14
47F：→ hydra7 : 99债蛙，呱呱 02/27 16:15
48F：推 silvertime : 折折大获全胜 02/27 16:16
49F：推 Alexstar : 乾 应该要反着做 02/27 16:17
50F：嘘 oplk : gan 大摩B嘴 02/27 16:19
51F：推 ajkofqq : .............. 02/27 16:28
52F：→ Kobe5210 : 大摩：建议大家当债蛙，现在，马上>>> 02/27 16:33
53F：推 poeoe : 惨 还好今天卖了一点 02/27 16:40
54F：推 LINPINPARK : 谢谢你 大摩 02/27 16:52
55F：推 c928 : 上次讲这个是不是反转？ 02/27 17:02
56F：→ Jaygo5566 : 反指标来了 02/27 17:15
57F：→ joshua88811 : 债蛙要咕噜咕噜了 02/27 17:18
58F：推 darren1013 : 之前也演过一样的戏码 02/27 17:33
59F：推 yousking : 又被大摩吹死了，蒸蚌 02/27 17:43
60F：嘘 lionel20002 : 咕噜咕噜 02/27 17:51
61F：推 Howard000123: 每次都你 我们就安心领个息 你们把债搞得像什麽飙 02/27 17:51
62F：→ Howard000123: 股 02/27 17:51
63F：推 kuosos520 : 债蛙又要死去，这是第七批 02/27 17:56
64F：推 ibanes : 大小魔的话反着听就对了 02/27 18:03
65F：→ bndan : 乾..要减债转低波ETF了 = = 反指标发讯号了 02/27 18:18
66F：推 oyaji5566 : 又要出货了 02/27 18:24
67F：推 Catdatfat : 稳了 02/27 18:55
68F：推 AniOAO : 股票要V了 02/27 19:35
70F：推 hank78321 : 懂了 02/27 20:04
71F：嘘 Phamalpha : 好的 大摩 爱听就听吧 02/27 20:07
72F：推 gtaped05550 : 笑死 5%怎不出来喊 02/27 20:51
73F：→ Minihil : 买债操作就是大道至简 不懂就不用去懂 消息很会骗 02/27 22:33
74F：推 dongdong0405: 然後债直接作废 呵呵 02/27 22:58
75F：→ IDF5566 : 大摩要反着看 02/28 01:11