作者x4970251134 (含冰含冰我愛妳)
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標題[新聞] 小摩：聯發科利多不足以支撐獲利 建議逢
時間Wed Feb 5 23:05:43 2025
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原文標題：
小摩：聯發科利多不足以支撐獲利 建議逢高獲利了結
※請勿刪減原文標題
原文連結：
https://money.udn.com/money/amp/story/5710/8529535
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發布時間：
2025-02-05 19:11
※請以原文網頁/報紙之發布時間為準
記者署名：
經濟日報 記者張瀞文／台北即時報導
※原文無記載者得留空
原文內容：
聯發科（2454）近來股價強勢表態，5日收盤再創歷史新高價1,525元。不過，摩根大通證
券（小摩）指出，聯發科今年營收及獲利成長可能低於預期，且毛利率可能低於去年，因
此對聯發科今年前景保持謹慎，並建議投資人在近期股價衝高後獲利了結。
儘管市場對聯發科邊緣人工智慧（AI）、數據中心特殊應用IC（ASIC）的突破、與輝達（
NVIDIA）的合作等充滿想像與期待，但小摩在最新報告中卻潑冷水，認為相關利多題材短
期內無法帶動獲利提升，今年可能是表現偏弱的一年。
小摩指出，聯發科今年第1季展望健康，預期營收可望季增3%，主要受惠於天璣9400需求
增加，加上徵收關稅前的中低階智慧機產品出現補庫存現象，但之後表現可能較低迷，小
摩已看到第2季營收季減的跡象。全年來看，小摩預估聯發科今年營收成長9%，低於彭博
資訊統計法人圈的共識14%。
小摩分析，聯發科由於晶圓代工成本上升，加上ASIC研發與安謀（ARM）授權費用增加，
成本壓力愈來愈大，今年毛利率可能為47.8%，低於去年的48.4%（扣除一次性收入的挹注
之後）。小摩預估聯發科今年每股稅後純益（EPS）與去年持平，比市場共識預期低9%。
另外，小摩認為，聯發科的AI數據中心ASIC專案進展似乎趨緩，由於設計挑戰持續不斷，
預期2026年下半年才會量產（比之前的預期晚了一年）。與輝達合作AI個人電腦（PC）晶
片是正面消息，但這種合作夥伴關係對聯發科獲利的影響可能相當低（因為獲利主要由輝
達掌控）。
雖然邊緣AI可能仍是關鍵主題，但小摩沒有看到智慧機動能正在復甦的強烈跡象。因此，
小摩對於聯發科保持「中立」評級，基於2026年的預估獲利，給予17倍的本益比，將目標
價從1,180元（今年6月）上調至1,275元（今年12月）。
心得/評論：
※必需填寫滿30正體中文字，無意義者板規處分
小摩在發哥創下歷史高點的時刻唱衰了，
在今年看起來局勢不穩的空頭行情，
小摩這次終於要贏了吧！？
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 49.216.110.112 (臺灣)
※ 文章網址: https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Stock/M.1738767945.A.846.html
1F：推 c928 : 難怪一直噴 02/05 23:07
2F：推 xzcb2008 : 每次股票大好 好像都會有這種新聞 02/05 23:07
3F：→ xzcb2008 : 還是我錯覺 02/05 23:07
4F：推 jaricho : 反著做 勝率高？ 02/05 23:08
5F：→ ccdrv : 翻譯:散戶快賣 我要買 02/05 23:08
6F：推 GinginDenSha: 知道了 allin 02/05 23:08
7F：推 visadanny : 訊號來了 02/05 23:09
8F：→ ccdrv : 外資那有那麼好心 叫你先賣 02/05 23:09
10F：→ jacktypetlan: 我看你買的蠻高興的啊 叫你們操盤的看一下自己報告 02/05 23:10
11F：→ jacktypetlan: 啊 02/05 23:10
12F：推 HiuAnOP : All in發哥！ 02/05 23:11
13F：推 barryliou01 : 他想要便宜的股票 02/05 23:11
14F：推 Bachi87 : 翻譯：賣飛了 快放消息騙散戶賣給我QQ 02/05 23:12
15F：推 x58420 : 反著買 02/05 23:12
16F：推 s56565566123: 還想吃貨 噴 02/05 23:13
17F：→ walelile : 歐印了啦 02/05 23:13
18F：→ DareJ : 想吃貨 02/05 23:15
19F：推 Subzero0000 : 所以這兩天 他是在買火大的嗎 02/05 23:16
20F：推 k0611812 : 反著看 02/05 23:16
22F：推 bonfferoni : OK 02/05 23:16
23F：推 watashiD : 小摩怎麼不賣給大家買？你殺到1400我會買 02/05 23:17
24F：→ rbull : 外資這樣玩兩面手法都不會有罰則 02/05 23:18
25F：噓 s1612316 : 這貨肯定空了 一起嘎死他 02/05 23:18
26F：→ walelile : 小摩為什麼這麼蠢 等川普出來當空軍總司令不好嗎 02/05 23:18
27F：推 misthide : 小摩要吃貨了 大家快倒給他 02/05 23:20
28F：推 c7683fh6 : 好的 歐印 02/05 23:20
29F：推 jumilin927 : ？？？ 02/05 23:21
30F：推 hihi29 : 想吃貨了 好扯== 02/05 23:21
31F：推 gn7722 : 吃貨文 02/05 23:22
32F：推 yybear : 訊息來惹 02/05 23:24
33F：→ CDIAMOND : 還沒買夠嗎 02/05 23:25
34F：推 amig0123 : 所以叫大家賣 你自己買? 02/05 23:26
35F：推 ixiuxiudan : 該上車了 02/05 23:30
36F：推 Marginal : 好的 初升段加碼 02/05 23:31
37F：推 WhaleYu : 笑死 繼續買囉反著看就是了那麼好心喔 02/05 23:32
38F：推 hate56 : 小模今天買超160張 謝謝 02/05 23:32
39F：噓 brain9453 : 謝謝你齁 02/05 23:33
40F：推 Jerry469 : 難怪 02/05 23:38
41F：→ Jerry469 : 這些外資真的跟高義沒兩樣 02/05 23:38
42F：→ drkkimo : = =+ 02/05 23:40
43F：推 josephpu : 翻譯：我還沒上車 02/05 23:45
44F：→ walelile : 現在一堆人都ETF了 小摩省廢文經費吧 02/05 23:45
45F：→ walelile : 回去跟ETF大軍搶股票比較實在 02/05 23:46
46F：推 stockcow666 : 反指標來囉 02/05 23:46
47F：推 ssarc : 根據我的報告，我建議大家賣掉持股，然後我願意當 02/05 23:49
48F：→ ssarc : 個好人，跟你們買 02/05 23:49
49F：→ turndown4wat: 吃貨文 02/05 23:49
50F：→ zxcv91039 : 歷史高點 02/05 23:49
51F：→ howard878 : 收到 明天買 02/05 23:50
52F：推 freshman : 真的要一路衝上1800了嗎 02/05 23:51
53F：推 s155260 : 要騙你賣了 02/05 23:54
54F：推 vltw5v : 準備上車了 02/05 23:54
55F：→ zzzzzlss : 噴 02/05 23:56
56F：→ cyshowen : 跟Nvidia 合作 好得很 02/05 23:59
57F：推 Cliffx : 真好心 帶進帶出 02/06 00:00
58F：→ Sweet83921 : 左手按倒讚 右手按買進 02/06 00:01
59F：推 dai3345678 : 真的佛心來的 02/06 00:02
60F：噓 piscespeace : 跟ptt反著做 02/06 00:03
61F：推 starbucks16 : 手刀購入 02/06 00:08
62F：推 xiaoyao : 之前1000買進 1500差不多賣啦 02/06 00:09
63F：→ pziix : 說得太好了 02/06 00:15
64F：推 wayne258675 : All in了 02/06 00:17
65F：推 s881720 : 小摩：請散戶快賣我 02/06 00:19
66F：推 f86173 : 噴～～ 02/06 00:20
67F：推 a87569650 : 之前應該會跌 發哥的天璣真的差高通有點距離 02/06 00:21
68F：→ dunjiin : 他有調節啊，他也有買近啊。獲利了結，又不是說出清 02/06 00:22
69F：→ dickey2 : 笑死~非洲大市場都被發哥吃了 02/06 00:40
70F：推 nodnarb1027 : 怕，小摩說話了，發糕看起來有機會2000了 02/06 00:40
71F：推 foli365 : 笑死 02/06 00:45
72F：→ ssarc : 發哥股價還比台積高，怕了吧！ 02/06 00:53
73F：推 hubert2222 : 哇靠 那還不買爆 02/06 01:01
74F：推 aegis43210 : 小摩很誠實，真的該賣了，發哥只能吃西台灣反美市場 02/06 01:01
75F：→ aegis43210 : ，風險上昇 02/06 01:01
76F：推 p95649564 : 笑死 第一次看到叫人賣股 02/06 01:04
77F：推 jen1121 : 2000$見 02/06 01:12
78F：推 GoToCHT : All in 02/06 01:18
79F：推 puam4444 : 先記著，明年再看結果 02/06 01:46
81F：推 kevin05233 : 直噴2000！ 02/06 02:20
82F：→ Fengyun : 噴定了！抓穩~ 02/06 02:47
83F：推 xeins : ？感覺什麼要來了哦 02/06 07:12
84F：推 ChoiceLife : 穩了 02/06 08:26
85F：→ m10117013 : 白話文 我想買你各位快賣 02/06 08:35
86F：推 ljh109 : 小摩想壓低吃貨喔 02/06 08:49
87F：推 Catdatfat : 噴 02/06 08:55
88F：推 transfixgod : 拜託小摩再一篇看衰，我還在車上 02/06 09:31
89F：推 KS571 : 給個17倍本益比 然後看雖 真的很噁心 02/06 10:39