作者x4970251134 (含冰含冰我爱你)
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标题[新闻] 小摩：联发科利多不足以支撑获利 建议逢
时间Wed Feb 5 23:05:43 2025
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原文标题：
小摩：联发科利多不足以支撑获利 建议逢高获利了结
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原文连结：
https://money.udn.com/money/amp/story/5710/8529535
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发布时间：
2025-02-05 19:11
※请以原文网页/报纸之发布时间为准
记者署名：
经济日报 记者张瀞文／台北即时报导
※原文无记载者得留空
原文内容：
联发科（2454）近来股价强势表态，5日收盘再创历史新高价1,525元。不过，摩根大通证
券（小摩）指出，联发科今年营收及获利成长可能低於预期，且毛利率可能低於去年，因
此对联发科今年前景保持谨慎，并建议投资人在近期股价冲高後获利了结。
尽管市场对联发科边缘人工智慧（AI）、数据中心特殊应用IC（ASIC）的突破、与辉达（
NVIDIA）的合作等充满想像与期待，但小摩在最新报告中却泼冷水，认为相关利多题材短
期内无法带动获利提升，今年可能是表现偏弱的一年。
小摩指出，联发科今年第1季展望健康，预期营收可望季增3%，主要受惠於天玑9400需求
增加，加上徵收关税前的中低阶智慧机产品出现补库存现象，但之後表现可能较低迷，小
摩已看到第2季营收季减的迹象。全年来看，小摩预估联发科今年营收成长9%，低於彭博
资讯统计法人圈的共识14%。
小摩分析，联发科由於晶圆代工成本上升，加上ASIC研发与安谋（ARM）授权费用增加，
成本压力愈来愈大，今年毛利率可能为47.8%，低於去年的48.4%（扣除一次性收入的挹注
之後）。小摩预估联发科今年每股税後纯益（EPS）与去年持平，比市场共识预期低9%。
另外，小摩认为，联发科的AI数据中心ASIC专案进展似乎趋缓，由於设计挑战持续不断，
预期2026年下半年才会量产（比之前的预期晚了一年）。与辉达合作AI个人电脑（PC）晶
片是正面消息，但这种合作夥伴关系对联发科获利的影响可能相当低（因为获利主要由辉
达掌控）。
虽然边缘AI可能仍是关键主题，但小摩没有看到智慧机动能正在复苏的强烈迹象。因此，
小摩对於联发科保持「中立」评级，基於2026年的预估获利，给予17倍的本益比，将目标
价从1,180元（今年6月）上调至1,275元（今年12月）。
心得/评论：
※必需填写满30正体中文字，无意义者板规处分
小摩在发哥创下历史高点的时刻唱衰了，
在今年看起来局势不稳的空头行情，
小摩这次终於要赢了吧！？
--
※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 49.216.110.112 (台湾)
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1F：推 c928 : 难怪一直喷 02/05 23:07
2F：推 xzcb2008 : 每次股票大好 好像都会有这种新闻 02/05 23:07
3F：→ xzcb2008 : 还是我错觉 02/05 23:07
4F：推 jaricho : 反着做 胜率高？ 02/05 23:08
5F：→ ccdrv : 翻译:散户快卖 我要买 02/05 23:08
6F：推 GinginDenSha: 知道了 allin 02/05 23:08
7F：推 visadanny : 讯号来了 02/05 23:09
8F：→ ccdrv : 外资那有那麽好心 叫你先卖 02/05 23:09
10F：→ jacktypetlan: 我看你买的蛮高兴的啊 叫你们操盘的看一下自己报告 02/05 23:10
11F：→ jacktypetlan: 啊 02/05 23:10
12F：推 HiuAnOP : All in发哥！ 02/05 23:11
13F：推 barryliou01 : 他想要便宜的股票 02/05 23:11
14F：推 Bachi87 : 翻译：卖飞了 快放消息骗散户卖给我QQ 02/05 23:12
15F：推 x58420 : 反着买 02/05 23:12
16F：推 s56565566123: 还想吃货 喷 02/05 23:13
17F：→ walelile : 欧印了啦 02/05 23:13
18F：→ DareJ : 想吃货 02/05 23:15
19F：推 Subzero0000 : 所以这两天 他是在买火大的吗 02/05 23:16
20F：推 k0611812 : 反着看 02/05 23:16
22F：推 bonfferoni : OK 02/05 23:16
23F：推 watashiD : 小摩怎麽不卖给大家买？你杀到1400我会买 02/05 23:17
24F：→ rbull : 外资这样玩两面手法都不会有罚则 02/05 23:18
25F：嘘 s1612316 : 这货肯定空了 一起嘎死他 02/05 23:18
26F：→ walelile : 小摩为什麽这麽蠢 等川普出来当空军总司令不好吗 02/05 23:18
27F：推 misthide : 小摩要吃货了 大家快倒给他 02/05 23:20
28F：推 c7683fh6 : 好的 欧印 02/05 23:20
29F：推 jumilin927 : ？？？ 02/05 23:21
30F：推 hihi29 : 想吃货了 好扯== 02/05 23:21
31F：推 gn7722 : 吃货文 02/05 23:22
32F：推 yybear : 讯息来惹 02/05 23:24
33F：→ CDIAMOND : 还没买够吗 02/05 23:25
34F：推 amig0123 : 所以叫大家卖 你自己买? 02/05 23:26
35F：推 ixiuxiudan : 该上车了 02/05 23:30
36F：推 Marginal : 好的 初升段加码 02/05 23:31
37F：推 WhaleYu : 笑死 继续买罗反着看就是了那麽好心喔 02/05 23:32
38F：推 hate56 : 小模今天买超160张 谢谢 02/05 23:32
39F：嘘 brain9453 : 谢谢你齁 02/05 23:33
40F：推 Jerry469 : 难怪 02/05 23:38
41F：→ Jerry469 : 这些外资真的跟高义没两样 02/05 23:38
42F：→ drkkimo : = =+ 02/05 23:40
43F：推 josephpu : 翻译：我还没上车 02/05 23:45
44F：→ walelile : 现在一堆人都ETF了 小摩省废文经费吧 02/05 23:45
45F：→ walelile : 回去跟ETF大军抢股票比较实在 02/05 23:46
46F：推 stockcow666 : 反指标来罗 02/05 23:46
47F：推 ssarc : 根据我的报告，我建议大家卖掉持股，然後我愿意当 02/05 23:49
48F：→ ssarc : 个好人，跟你们买 02/05 23:49
49F：→ turndown4wat: 吃货文 02/05 23:49
50F：→ zxcv91039 : 历史高点 02/05 23:49
51F：→ howard878 : 收到 明天买 02/05 23:50
52F：推 freshman : 真的要一路冲上1800了吗 02/05 23:51
53F：推 s155260 : 要骗你卖了 02/05 23:54
54F：推 vltw5v : 准备上车了 02/05 23:54
55F：→ zzzzzlss : 喷 02/05 23:56
56F：→ cyshowen : 跟Nvidia 合作 好得很 02/05 23:59
57F：推 Cliffx : 真好心 带进带出 02/06 00:00
58F：→ Sweet83921 : 左手按倒赞 右手按买进 02/06 00:01
59F：推 dai3345678 : 真的佛心来的 02/06 00:02
60F：嘘 piscespeace : 跟ptt反着做 02/06 00:03
61F：推 starbucks16 : 手刀购入 02/06 00:08
62F：推 xiaoyao : 之前1000买进 1500差不多卖啦 02/06 00:09
63F：→ pziix : 说得太好了 02/06 00:15
64F：推 wayne258675 : All in了 02/06 00:17
65F：推 s881720 : 小摩：请散户快卖我 02/06 00:19
66F：推 f86173 : 喷～～ 02/06 00:20
67F：推 a87569650 : 之前应该会跌 发哥的天玑真的差高通有点距离 02/06 00:21
68F：→ dunjiin : 他有调节啊，他也有买近啊。获利了结，又不是说出清 02/06 00:22
69F：→ dickey2 : 笑死~非洲大市场都被发哥吃了 02/06 00:40
70F：推 nodnarb1027 : 怕，小摩说话了，发糕看起来有机会2000了 02/06 00:40
71F：推 foli365 : 笑死 02/06 00:45
72F：→ ssarc : 发哥股价还比台积高，怕了吧！ 02/06 00:53
73F：推 hubert2222 : 哇靠 那还不买爆 02/06 01:01
74F：推 aegis43210 : 小摩很诚实，真的该卖了，发哥只能吃西台湾反美市场 02/06 01:01
75F：→ aegis43210 : ，风险上昇 02/06 01:01
76F：推 p95649564 : 笑死 第一次看到叫人卖股 02/06 01:04
77F：推 jen1121 : 2000$见 02/06 01:12
78F：推 GoToCHT : All in 02/06 01:18
79F：推 puam4444 : 先记着，明年再看结果 02/06 01:46
81F：推 kevin05233 : 直喷2000！ 02/06 02:20
82F：→ Fengyun : 喷定了！抓稳~ 02/06 02:47
83F：推 xeins : ？感觉什麽要来了哦 02/06 07:12
84F：推 ChoiceLife : 稳了 02/06 08:26
85F：→ m10117013 : 白话文 我想买你各位快卖 02/06 08:35
86F：推 ljh109 : 小摩想压低吃货喔 02/06 08:49
87F：推 Catdatfat : 喷 02/06 08:55
88F：推 transfixgod : 拜托小摩再一篇看衰，我还在车上 02/06 09:31
89F：推 KS571 : 给个17倍本益比 然後看虽 真的很恶心 02/06 10:39