作者xuane (xuan)
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標題[標的] 4440.TW 宜新實業 持續追蹤
時間Sat Jan 11 21:23:59 2025
4440.TW 宜新實業 持續追蹤
標的：4440.TW 宜新實業
分類：心得
分析/正文：
2024：
第四季營收2.86億，較第三季稍微下跌9% 。另據生意社網站對江浙地區滌綸DTY的報價，
Q3落在8800元-9400元/噸、Q4落在8400元-8900元/噸，可知加工絲報價下跌，推測是因為
加工絲價格下跌致營收下跌。
另外第四季宜新持有的股票漲跌不大，加總後幾乎無帶來損益、併參考第三季債務總額小
增6千萬導致利息負擔增加，再參考前三季薪資、折舊前毛利率分別為23.19%、24.23%、2
0.98%，以21%至25%為區間推估，以及公司過往薪資、折舊、營業費用數據均穩定一致的
前提下，第四季eps為0.1至0.24元之間，全年eps1.48至1.62元之間（以公司發布結果為
準，推估值僅供參考）。
2025：
因預估今年化纖業產能僅小幅增加，無效率產能退出，綜合後整體產能約持平或小幅向下
，競爭不會更惡化，且對岸經濟政策轉為刺激消費拉動需求，有利於拉動需求。
惟台灣因工資上漲、電費上漲（據聯合報113年10月1日網路報導，與2021年相較上漲66%
。另2023年宜新電費占營收7.5%，可知電價每上漲10%約對毛利率影響-0.75%），對於台
灣製造業造成無可回復的衝擊。如布廠得力法說會表示已因電費、工資問題減少台南廠產
能，並將產能移往越南。
又參考宏洲、光明聯合法說會、聯發紡織法說會，認為2025年營收僅能持平；看法較樂觀
者有集盛，其在法說會上表示台灣與各國多無貿易協定，出口需關稅，在川普實施對各國
普遍的關稅後，在銷美部分反倒會使台灣業者處在同一起跑線上。
再參考東方財富網整理的機構預測，對中國化纖龍頭新鳳鳴預估今年營收年增9%，對桐昆
股份預估今年營收年增7%。
綜上消息個人預估宜新明年營收應有成長空間，初步設定宜新以年增5-15%為觀察目標，
定全年營收11.8億至12.9億之間；另參考2018年至2023年薪資、折舊前毛利率落在21.6%
至33.48%間、2024年前三季薪資、折舊前毛利率20.98%至24.23%間，以悲觀情境（需求不
振、利差未明顯回穩下，取營收年增5%、薪資、折舊前毛利率23%）、樂觀情境（需求提
升、利差朝往年回穩下，取營收年增15%、薪資、折舊前毛利率26%）推估2025年EPS為0.7
8至1.56元間。
進退場機制：長期投資、心得不適用。
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.165.26.135 (臺灣)
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1F：推 etset : 沒想到化纖還有人玩啊 01/11 21:50
2F：推 gt20210 : 套在51.101/11 21:55
實力超群
3F：推 cnn184 : 已下車，仍在觀望後續是否進場01/11 22:07
4F：推 crybaby2516 : 越來越覺得只是另一位南茂哥... 01/11 22:15
南貓哥可能還沒賠的我多
5F：推 himan0114 : 勸你….01/11 22:18
6F：推 jeff79723 : x大推推01/11 22:35
謝謝
7F：推 zhenglack : 做價差的不要買01/11 22:45
目前看起來是這樣，要賺價差等出量再說
※ 編輯: xuane (49.215.45.47 臺灣), 01/11/2025 23:07:29
※ 編輯: xuane (49.215.45.47 臺灣), 01/11/2025 23:07:49
8F：→ just007 : 可惜你應該兩手策略（看來沒融券空持股）... 01/11 23:20
9F：推 mintab : 都快是夕陽產業啦。沒做成品的化纖，建議不要 01/11 23:24
10F：→ mintab : 大陸產能一直開出，消費力又沒提升01/11 23:25
11F：→ kakac : 台灣的布廠沒競爭力，都移到越南去了（因為各大服01/11 23:35
12F：推 hbk4ever : 這次成本平均在26左右結果套著QQ01/11 23:41
13F：推 jim8010406 : 感謝X大繼續追蹤01/11 23:49
14F：推 csaoesc : 推01/11 23:58
15F：推 addy7533967 : 推推，x大真的認真01/11 23:59
16F：推 ntpukid : 謝謝x大 留10張存看看01/12 00:10
17F：→ RedLover1009: 佩服您 01/12 00:52
謝謝各位打氣
18F：推 onolll : 怎不看銘旺實，eps 多一點，Q3期初現金多1988%左右01/12 07:09
19F：→ onolll : 。毛利多100%以上，股價有比較便宜01/12 07:09
20F：→ onolll : 成衣廠又在東南亞，不會因為台灣電價影響 01/12 07:10
23F：推 onolll : 而且美金33元，銘旺實又投資一堆美金金融資產 01/12 07:18
24F：推 onolll : 銘旺實2024/Q1~Q3光是業外利息收入就 2.43千萬，快01/12 09:26
25F：→ onolll : 追上宜新實業Q3的稅收淨利2.6千萬01/12 09:26
謝謝分享，看起來是一家現金充足低負債的成衣製造並銷售的廠商。淨值比股價高還有獲
利，不會貴。但長期來看宜新的本業獲利能力較優，配息較大方，營收較有穩定性。
※ 編輯: xuane (1.165.26.135 臺灣), 01/12/2025 09:53:28
※ 編輯: xuane (1.165.26.135 臺灣), 01/12/2025 09:56:26
26F：推 isaac1417 : 推X大，真價值投資者 01/15 09:20
27F：推 octopuso1c : 本來預估今年會賺到2塊，現在看來不利股價支撐 01/19 00:14
28F：→ octopuso1c : 倒是有辦法知道負債增加是哪方面嗎 01/19 00:14