作者xuane (xuan)
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标题[标的] 4440.TW 宜新实业 持续追踪
时间Sat Jan 11 21:23:59 2025
4440.TW 宜新实业 持续追踪
标的：4440.TW 宜新实业
分类：心得
分析/正文：
2024：
第四季营收2.86亿，较第三季稍微下跌9% 。另据生意社网站对江浙地区涤纶DTY的报价，
Q3落在8800元-9400元/吨、Q4落在8400元-8900元/吨，可知加工丝报价下跌，推测是因为
加工丝价格下跌致营收下跌。
另外第四季宜新持有的股票涨跌不大，加总後几乎无带来损益、并参考第三季债务总额小
增6千万导致利息负担增加，再参考前三季薪资、折旧前毛利率分别为23.19%、24.23%、2
0.98%，以21%至25%为区间推估，以及公司过往薪资、折旧、营业费用数据均稳定一致的
前提下，第四季eps为0.1至0.24元之间，全年eps1.48至1.62元之间（以公司发布结果为
准，推估值仅供参考）。
2025：
因预估今年化纤业产能仅小幅增加，无效率产能退出，综合後整体产能约持平或小幅向下
，竞争不会更恶化，且对岸经济政策转为刺激消费拉动需求，有利於拉动需求。
惟台湾因工资上涨、电费上涨（据联合报113年10月1日网路报导，与2021年相较上涨66%
。另2023年宜新电费占营收7.5%，可知电价每上涨10%约对毛利率影响-0.75%），对於台
湾制造业造成无可回复的冲击。如布厂得力法说会表示已因电费、工资问题减少台南厂产
能，并将产能移往越南。
又参考宏洲、光明联合法说会、联发纺织法说会，认为2025年营收仅能持平；看法较乐观
者有集盛，其在法说会上表示台湾与各国多无贸易协定，出口需关税，在川普实施对各国
普遍的关税後，在销美部分反倒会使台湾业者处在同一起跑线上。
再参考东方财富网整理的机构预测，对中国化纤龙头新凤鸣预估今年营收年增9%，对桐昆
股份预估今年营收年增7%。
综上消息个人预估宜新明年营收应有成长空间，初步设定宜新以年增5-15%为观察目标，
定全年营收11.8亿至12.9亿之间；另参考2018年至2023年薪资、折旧前毛利率落在21.6%
至33.48%间、2024年前三季薪资、折旧前毛利率20.98%至24.23%间，以悲观情境（需求不
振、利差未明显回稳下，取营收年增5%、薪资、折旧前毛利率23%）、乐观情境（需求提
升、利差朝往年回稳下，取营收年增15%、薪资、折旧前毛利率26%）推估2025年EPS为0.7
8至1.56元间。
进退场机制：长期投资、心得不适用。
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 1.165.26.135 (台湾)
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1736601841.A.440.html
1F：推 etset : 没想到化纤还有人玩啊 01/11 21:50
2F：推 gt20210 : 套在51.101/11 21:55
实力超群
3F：推 cnn184 : 已下车，仍在观望後续是否进场01/11 22:07
4F：推 crybaby2516 : 越来越觉得只是另一位南茂哥... 01/11 22:15
南猫哥可能还没赔的我多
5F：推 himan0114 : 劝你….01/11 22:18
6F：推 jeff79723 : x大推推01/11 22:35
谢谢
7F：推 zhenglack : 做价差的不要买01/11 22:45
目前看起来是这样，要赚价差等出量再说
※ 编辑: xuane (49.215.45.47 台湾), 01/11/2025 23:07:29
※ 编辑: xuane (49.215.45.47 台湾), 01/11/2025 23:07:49
8F：→ just007 : 可惜你应该两手策略（看来没融券空持股）... 01/11 23:20
9F：推 mintab : 都快是夕阳产业啦。没做成品的化纤，建议不要 01/11 23:24
10F：→ mintab : 大陆产能一直开出，消费力又没提升01/11 23:25
11F：→ kakac : 台湾的布厂没竞争力，都移到越南去了（因为各大服01/11 23:35
12F：推 hbk4ever : 这次成本平均在26左右结果套着QQ01/11 23:41
13F：推 jim8010406 : 感谢X大继续追踪01/11 23:49
14F：推 csaoesc : 推01/11 23:58
15F：推 addy7533967 : 推推，x大真的认真01/11 23:59
16F：推 ntpukid : 谢谢x大 留10张存看看01/12 00:10
17F：→ RedLover1009: 佩服您 01/12 00:52
谢谢各位打气
18F：推 onolll : 怎不看铭旺实，eps 多一点，Q3期初现金多1988%左右01/12 07:09
19F：→ onolll : 。毛利多100%以上，股价有比较便宜01/12 07:09
20F：→ onolll : 成衣厂又在东南亚，不会因为台湾电价影响 01/12 07:10
23F：推 onolll : 而且美金33元，铭旺实又投资一堆美金金融资产 01/12 07:18
24F：推 onolll : 铭旺实2024/Q1~Q3光是业外利息收入就 2.43千万，快01/12 09:26
25F：→ onolll : 追上宜新实业Q3的税收净利2.6千万01/12 09:26
谢谢分享，看起来是一家现金充足低负债的成衣制造并销售的厂商。净值比股价高还有获
利，不会贵。但长期来看宜新的本业获利能力较优，配息较大方，营收较有稳定性。
※ 编辑: xuane (1.165.26.135 台湾), 01/12/2025 09:53:28
※ 编辑: xuane (1.165.26.135 台湾), 01/12/2025 09:56:26
26F：推 isaac1417 : 推X大，真价值投资者 01/15 09:20
27F：推 octopuso1c : 本来预估今年会赚到2块，现在看来不利股价支撑 01/19 00:14
28F：→ octopuso1c : 倒是有办法知道负债增加是哪方面吗 01/19 00:14