標的：1475.TW 業旺 分類：多 分析/正文： 一、借殼上市? https://concords.moneydj.com/z/zc/zcq/zcqa/zcqa_1475.djhtm https://imgur.com/bpYC72s https://imgur.com/7C9sj4a 2020年轉虧為盈已經夠神奇了，接下來營收還能以奇怪的速度繼續成長，2022年到2023年 看似成長動能已經衰減了，但仔細觀察又發現2023年全年營業利益259百萬，2024年光上 半年營業利益244百萬，成長動能又回到很奇怪的強勁。 https://imgur.com/fLa6xpJ 我猜這麼強勁的營收成長，應該是這幾年有大幅的廠房設備擴產，結果不動產設備規模是 0，真的很奇怪 https://imgur.com/zoZyw4p 從113年公布的112年年報p64發現，113年第一季的進貨91%來自關係人交易，是從台灣千 旺、台灣三旺進貨。 https://imgur.com/aF5bPyP 以台灣千旺為例，業旺與千旺的董監事重疊程度蠻高的，判斷是借殼上市，未來獲利取決 於台灣千旺、台灣三旺的實力與老闆心態，台灣千旺、台灣三旺因為沒有上市上櫃，資料 十分匱乏，再繼續分析下去也難有斬獲。 二、參與式可轉換特別股 業旺2019年到2024年的現在，公司獲利成長這麼誇張，但2022-2024股價並沒有反映本業 強勁的成長動能，所以造成這現象的原因要去研究一下。 https://concords.moneydj.com/z/zc/zcq/zcqa/zcqa_1475.djhtm https://imgur.com/t9TiQcS https://imgur.com/n4dw4Ja 2022年eps11.82，到了2023年eps衰退到7.9，但其實公司獲利沒什麼變化，主要來自於股 本膨脹，造成eps衰退，且eps11.82配息0.5元、eps7.9配息2元，eps衰退配息又小氣，股 價一攤死水也就不奇怪了。如果可以解決股本膨脹與配息小氣這兩個問題，業旺也許有成 為妖股的潛力。 https://imgur.com/qPYN93T 從113年公布的112年年報p52看到，業旺有參與式可轉換特別股 eps= (稅後淨利-特別股股利) / 加權平均流通在外普通股股數 以上公式可以看出，如果業旺宣布很高的普通股股利，那參與式特別股的股利也要相對應 的提高，那eps的分子就會下降，也就是股利發太多，eps會變低。 https://concords.moneydj.com/z/zc/zcp/zcpa/zcpa_1475.djhtm https://imgur.com/pt4VBLI 在2023年4Q的時候，參與式可轉換特別股全數轉換成普通股了，故未來股本膨脹造成eps 降低與股利小氣這兩個問題已經結束了。 三、2024年的狀況 https://concords.moneydj.com/z/zc/zcq/zcq0.djhtm?b=A&a=1475 業旺今年上半年eps已經4.01，預估2024年全年eps為8元 2022年股價60，現在2024年股價也60，但其實2022、2023年獲利良好，因為參與式可轉換 特別配息會降低eps的關係，過去兩年並沒有分配什麼股利，獲利都還留在公司裡，資產 負債表顯示財務狀況已經大大改善，2024年沒有參與式特別股了，所以配息會比過去大方 很多，所以我猜明年會有配息6元吧。用股價6X買eps8元，現金股利6元的股票，風險真的 不高。 進退場機制： 如果是去年年初的我，白手起家身價一百四十萬左右，那會信貸all in拚一波窮小孩的逆 襲，不過經歷皇昌與世禾，身價已經到一千萬初頭，人生不想再那麼走鋼絲，長期投資 210張世豐領股利真的好無聊，手癢買業旺持有30張解悶，短線轉移注意力 加碼： 製造業通常可以用設機械備規模隱隱約約推估未來的營收規模，但業旺是轉手買賣 交易，未來的營收規模預測不出來，不希望不確性太高的股票持有太多，所以不加碼。 停損： 1.業旺2024年的eps沒有達到7元，配息低於6元，那以上文章的分析應該有出錯。 2.股價低於50。 停利： 未來營收規模預測不出來，盡量不預設高點，如果真的有漲再提高停損點。 --

※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 203.69.216.173 (臺灣) ※ 文章網址: https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Stock/M.1730697043.A.6FE.html