作者JohnGalt (Who am I?)
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標題Re: [新聞] 不斷破表！美銀執行長：若不遵守財政紀
時間Mon Oct 28 13:07:00 2024
有幾位經濟學家運用了Fed開發的大型DSGE模型FRB-US進行一系列政策模擬
https://cepr.org/voxeu/columns/us-fiscal-mess-some-unpleasant-fiscal
-simulations
以下是主要結論摘要：
1. 無論採取哪種財政整合方案，債務與GDP的比率至少會持續增加到2026-2027年，淨利
息支出也同樣如此。
2. 永久削減公共支出（G）相當於GDP的1%，對債務與GDP比率的影響有限，無法達到穩定
債務的效果。
3. 在未來幾年內，為達到穩定的赤字與GDP比率，個人所得稅的平均稅率需顯著提高，
但這可能過於龐大，以致於在政治上難以接受。即便如此，這也不足以穩定債務與GDP的
比率。
4. 即便在假設持續經濟增長的情況下（實質GDP年增長2.5%），若無財政整合，債務與
GDP比率依然無法穩定，財政問題過於嚴重，無法單靠增長來彌補。
5. 經濟衰退可能使情況更加惡化，因為由於債務規模龐大，收益率下降所帶來的利息支
出減少，將被更大的初級赤字所抵消。
6. 任何試圖在短期內（例如在2026年之前）穩定債務與GDP比率的行為，都需要極端的個
人所得稅率上調，這會對經濟造成嚴重影響，既不利於經濟發展，也在政治上難以實施。
7. 實現穩定的債務與GDP比率的途徑是長期、漸進的財政整合方案。即便是在到2034年的
十年計劃中，短期內仍需進行大幅調整。等待的成本很高（調整幅度會更大），且風險極
大（如果市場變得警惕或經濟遭受負面衝擊，調整將變得更加困難）。
簡單來說根據Fed建構的模型模擬的結果, 目前美國的債務不是小問題, 需要長時間消化。
補充登在Econometrica的一篇文章:
https://onlinelibrary.wiley.com/doi/10.3982/ECTA20497
摘要:
政府預算約束將政府債務的市場價值與財政盈餘的預期現值（折現後的價值）聯繫在一起
。我們發現，美國國債投資者未能在美國強加這種無套利限制。稅收收入和政府支出的周
期性和長期動態使財政盈餘的預期變得不確定。在一個現實的資產定價模型中，這種盈餘
風險在政府債務的市場價值和其基本價值（即財政盈餘的現值）之間造成了很大的差距，
暗示美國國債可能被高估了。
提供這兩篇研究的目的不是要唱衰投資美國, 只是想提醒重壓美股/美債的投資人
投資單一市場或單一商品的風險。
同時這也不代表美國要完了, 只能說明美國債務比過高是嚴重的問題, 如果
1. 管理得當 (下屆總統當選人推出合理的政策, FED正確應對等等)
加上 2. 沒有意外 (例如 WWIII, COVID-2x, 彗星撞地球等等)
是有可能像這次通膨一樣安然度過並且軟著陸或不著陸。
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 140.112.176.116 (臺灣)
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1F：推 Kobe5210 : Good 10/28 13:08
2F：推 ssarc : 砍福利支出呢？ 10/28 13:08
3F：推 firemothra : 感謝分享 10/28 13:09
4F：推 hihi29 : 建議債蛙及早停損 不要到時候連本金都賠掉 10/28 13:10
5F：推 a94037501 : 不敢增稅砍社福 10/28 13:11
6F：推 HEINOUS : 美債賠本金…樓上認真？ 10/28 13:11
7F：推 SRNOB : 沒救 亂花錢 10/28 13:12
8F：推 YLTYY : 可以砍啊 ，但是開放0元購 嘻嘻 ，將成本轉給衰小 10/28 13:12
9F：→ YLTYY : 的人 10/28 13:12
10F：推 a94037501 : 福利支出的乘數效果基本上小於一沒人敢動 10/28 13:12
11F：→ a94037501 : 沒砍照樣零元購窮人永遠不會滿足 10/28 13:13
12F：噓 lltools : 還不完就印更多來還就好，反正世界不缺笨蛋愛用美 10/28 13:14
13F：→ lltools : 元美債，一定會有智x跳出來說：不然你要用人民幣嗎 10/28 13:14
14F：→ lltools : ？ 10/28 13:14
有個全球債券的ETF叫BNDW, 裡面中國大概只佔0.6% XD
15F：噓 deepdish : 讚 留言 分享 10/28 13:15
16F：推 heyjude1118 : 川普：好的，減稅 10/28 13:16
17F：推 heyjude1118 : 那要各國多交保護費呢 10/28 13:20
杯水車薪?
※ 編輯: JohnGalt (140.112.176.116 臺灣), 10/28/2024 13:27:06
18F：推 goodapple807: 一定是長期計畫 但是要先把利息降下來~ 10/28 13:33
19F：→ gozule : 先降息，然後用便宜的短債還長債再說 10/28 13:36
20F：推 steven8411 : 不降息 死更快了 10/28 13:37
21F：推 breathair : 現在美國經濟大好，選舉完馬上可以處理 10/28 13:40
22F：→ breathair : 1. 降息，減少債務利息支出 10/28 13:40
23F：→ breathair : 副作用通膨疑慮 10/28 13:40
24F：→ breathair : 2.減少公共建設，減薪，直接減少消費 10/28 13:40
25F：→ breathair : 副作用選舉 10/28 13:40
26F：→ breathair : 所以等選舉完，組合拳打完收工 10/28 13:40
27F：推 INNBUG : 只剩硬著陸降息了 10/28 13:40
28F：→ Kyameron : 叫台灣付 10/28 13:46
29F：→ bnn : 不然你以為叫台灣把軍費加到5%GDP錢要給誰 10/28 14:02
30F：→ bnn : 當然是變成大額軍購然後又拖著不交貨就美國貨幣流入 10/28 14:02
31F：→ bnn : 美國沒有工廠沒工人生產不出來又怎樣 不交貨就好啊 10/28 14:03
32F：→ bnn : 美國獲得貨幣收入 靠嘴砲和收日韓台菲保護費付帳啊 10/28 14:04
33F：推 patrol : 華西街空到增加自己稅率www，賀上準備重稅十年 10/28 14:15
34F：推 patrol : 壓美國也是壓我川阿，我川沒上就願賭服輸 10/28 14:18
35F：→ wintxa : 老巴真先知 10/28 14:18
36F：推 patrol : 有輸過，沒怕過 10/28 14:19
37F：→ wintxa : 老巴：聽說我被笑了一年多..... 10/28 14:20
38F：推 glasseater : 這看起來…不是蒸丸嗎…比我預期的還糟… 10/28 14:27
39F：推 Brioni : 降利率跟減支出同時進行呢？ 10/28 14:54
40F：推 cage820518 : 美國準備殞落惹 10/28 14:57
41F：推 patrol : 老美消費下降還是會所有市場一起吃一根阿 10/28 15:12
42F：→ Altair : 美國人要過苦日子了 然後全球一起?! 10/28 15:18
43F：推 yitniya : 答案明顯是要繼續印，管他2035年世界末日呢 10/28 15:33
44F：→ wed1979 : 人類的囚徒困境，經濟的囚徒困境，國家武力間的囚徒 10/28 15:51
45F：→ wed1979 : 困境，個人資產配置的囚徒困境 10/28 15:51
※ 編輯: JohnGalt (140.112.176.116 臺灣), 10/28/2024 16:05:00
46F：推 lights : 台灣厲害，把負債隱形起來，勞保算下去的話..... 10/28 21:24
47F：推 joe10291 : 投資美債的人不要忘記匯率風險,長久來看美元會眨值 10/29 05:03
48F：推 joe10291 : 內需產業會是未來n年後的避風港 10/29 05:05