作者JohnGalt (Who am I?)
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标题Re: [新闻] 不断破表！美银执行长：若不遵守财政纪
时间Mon Oct 28 13:07:00 2024
有几位经济学家运用了Fed开发的大型DSGE模型FRB-US进行一系列政策模拟
https://cepr.org/voxeu/columns/us-fiscal-mess-some-unpleasant-fiscal
-simulations
以下是主要结论摘要：
1. 无论采取哪种财政整合方案，债务与GDP的比率至少会持续增加到2026-2027年，净利
息支出也同样如此。
2. 永久削减公共支出（G）相当於GDP的1%，对债务与GDP比率的影响有限，无法达到稳定
债务的效果。
3. 在未来几年内，为达到稳定的赤字与GDP比率，个人所得税的平均税率需显着提高，
但这可能过於庞大，以致於在政治上难以接受。即便如此，这也不足以稳定债务与GDP的
比率。
4. 即便在假设持续经济增长的情况下（实质GDP年增长2.5%），若无财政整合，债务与
GDP比率依然无法稳定，财政问题过於严重，无法单靠增长来弥补。
5. 经济衰退可能使情况更加恶化，因为由於债务规模庞大，收益率下降所带来的利息支
出减少，将被更大的初级赤字所抵消。
6. 任何试图在短期内（例如在2026年之前）稳定债务与GDP比率的行为，都需要极端的个
人所得税率上调，这会对经济造成严重影响，既不利於经济发展，也在政治上难以实施。
7. 实现稳定的债务与GDP比率的途径是长期、渐进的财政整合方案。即便是在到2034年的
十年计划中，短期内仍需进行大幅调整。等待的成本很高（调整幅度会更大），且风险极
大（如果市场变得警惕或经济遭受负面冲击，调整将变得更加困难）。
简单来说根据Fed建构的模型模拟的结果, 目前美国的债务不是小问题, 需要长时间消化。
补充登在Econometrica的一篇文章:
https://onlinelibrary.wiley.com/doi/10.3982/ECTA20497
摘要:
政府预算约束将政府债务的市场价值与财政盈余的预期现值（折现後的价值）联系在一起
。我们发现，美国国债投资者未能在美国强加这种无套利限制。税收收入和政府支出的周
期性和长期动态使财政盈余的预期变得不确定。在一个现实的资产定价模型中，这种盈余
风险在政府债务的市场价值和其基本价值（即财政盈余的现值）之间造成了很大的差距，
暗示美国国债可能被高估了。
提供这两篇研究的目的不是要唱衰投资美国, 只是想提醒重压美股/美债的投资人
投资单一市场或单一商品的风险。
同时这也不代表美国要完了, 只能说明美国债务比过高是严重的问题, 如果
1. 管理得当 (下届总统当选人推出合理的政策, FED正确应对等等)
加上 2. 没有意外 (例如 WWIII, COVID-2x, 彗星撞地球等等)
是有可能像这次通膨一样安然度过并且软着陆或不着陆。
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 140.112.176.116 (台湾)
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1F：推 Kobe5210 : Good 10/28 13:08
2F：推 ssarc : 砍福利支出呢？ 10/28 13:08
3F：推 firemothra : 感谢分享 10/28 13:09
4F：推 hihi29 : 建议债蛙及早停损 不要到时候连本金都赔掉 10/28 13:10
5F：推 a94037501 : 不敢增税砍社福 10/28 13:11
6F：推 HEINOUS : 美债赔本金…楼上认真？ 10/28 13:11
7F：推 SRNOB : 没救 乱花钱 10/28 13:12
8F：推 YLTYY : 可以砍啊 ，但是开放0元购 嘻嘻 ，将成本转给衰小 10/28 13:12
9F：→ YLTYY : 的人 10/28 13:12
10F：推 a94037501 : 福利支出的乘数效果基本上小於一没人敢动 10/28 13:12
11F：→ a94037501 : 没砍照样零元购穷人永远不会满足 10/28 13:13
12F：嘘 lltools : 还不完就印更多来还就好，反正世界不缺笨蛋爱用美 10/28 13:14
13F：→ lltools : 元美债，一定会有智x跳出来说：不然你要用人民币吗 10/28 13:14
14F：→ lltools : ？ 10/28 13:14
有个全球债券的ETF叫BNDW, 里面中国大概只占0.6% XD
15F：嘘 deepdish : 赞 留言 分享 10/28 13:15
16F：推 heyjude1118 : 川普：好的，减税 10/28 13:16
17F：推 heyjude1118 : 那要各国多交保护费呢 10/28 13:20
杯水车薪?
※ 编辑: JohnGalt (140.112.176.116 台湾), 10/28/2024 13:27:06
18F：推 goodapple807: 一定是长期计画 但是要先把利息降下来~ 10/28 13:33
19F：→ gozule : 先降息，然後用便宜的短债还长债再说 10/28 13:36
20F：推 steven8411 : 不降息 死更快了 10/28 13:37
21F：推 breathair : 现在美国经济大好，选举完马上可以处理 10/28 13:40
22F：→ breathair : 1. 降息，减少债务利息支出 10/28 13:40
23F：→ breathair : 副作用通膨疑虑 10/28 13:40
24F：→ breathair : 2.减少公共建设，减薪，直接减少消费 10/28 13:40
25F：→ breathair : 副作用选举 10/28 13:40
26F：→ breathair : 所以等选举完，组合拳打完收工 10/28 13:40
27F：推 INNBUG : 只剩硬着陆降息了 10/28 13:40
28F：→ Kyameron : 叫台湾付 10/28 13:46
29F：→ bnn : 不然你以为叫台湾把军费加到5%GDP钱要给谁 10/28 14:02
30F：→ bnn : 当然是变成大额军购然後又拖着不交货就美国货币流入 10/28 14:02
31F：→ bnn : 美国没有工厂没工人生产不出来又怎样 不交货就好啊 10/28 14:03
32F：→ bnn : 美国获得货币收入 靠嘴炮和收日韩台菲保护费付帐啊 10/28 14:04
33F：推 patrol : 华西街空到增加自己税率www，贺上准备重税十年 10/28 14:15
34F：推 patrol : 压美国也是压我川阿，我川没上就愿赌服输 10/28 14:18
35F：→ wintxa : 老巴真先知 10/28 14:18
36F：推 patrol : 有输过，没怕过 10/28 14:19
37F：→ wintxa : 老巴：听说我被笑了一年多..... 10/28 14:20
38F：推 glasseater : 这看起来…不是蒸丸吗…比我预期的还糟… 10/28 14:27
39F：推 Brioni : 降利率跟减支出同时进行呢？ 10/28 14:54
40F：推 cage820518 : 美国准备殒落惹 10/28 14:57
41F：推 patrol : 老美消费下降还是会所有市场一起吃一根阿 10/28 15:12
42F：→ Altair : 美国人要过苦日子了 然後全球一起?! 10/28 15:18
43F：推 yitniya : 答案明显是要继续印，管他2035年世界末日呢 10/28 15:33
44F：→ wed1979 : 人类的囚徒困境，经济的囚徒困境，国家武力间的囚徒 10/28 15:51
45F：→ wed1979 : 困境，个人资产配置的囚徒困境 10/28 15:51
※ 编辑: JohnGalt (140.112.176.116 台湾), 10/28/2024 16:05:00
46F：推 lights : 台湾厉害，把负债隐形起来，劳保算下去的话..... 10/28 21:24
47F：推 joe10291 : 投资美债的人不要忘记汇率风险,长久来看美元会眨值 10/29 05:03
48F：推 joe10291 : 内需产业会是未来n年後的避风港 10/29 05:05