原文標題：A股港股估值低吸引大　基金：堅定「做多中國」 原文連結：https://reurl.cc/0dbo0A 發布時間：2024-10-12 記者署名：李昌鴻 原文內容： 國新辦今日（12日）舉行記者會，由財政部介紹「加大財政政策逆周期調節力度」等情況 。近期中央推出「政策組合拳」提振經濟，具體增量措施細節陸續有來，大為扭轉市場年 中來的悲觀情緒，同時隨着美國進入減息周期利好人民幣資產，大量海內外資金重新湧入 A股和港股。外資大行及內地基金公司認為A股已經開啟結構性牛市，看多權益資產，堅定 做多中國。然而隨着參與的投資者增多，市場博弈也加劇大市的波動性，有專家建議部署 一些低估值優質藍籌龍頭、高分紅等股票，避免投資一些高估值概念炒作的股票。 為刺激經濟發展和穩定房地產市場，中央9月下旬出台了一系列「政策組合拳」，美聯儲9 月中旬亦開啟了降息周期，人民幣資產步入升值通道，加上近年的地緣政治影響，外資對 中國資產的持倉偏低，A股和港股市場多年來持續低迷，估值具有吸引力，因此此次組合 拳吸引一直關注中國資產的海外投行的高度關注。包括高盛在內的許多機構和專家認為， 提振經濟已被提升至中央首要任務的程度，出招力度超市場預期，而且中央亦預告後續增 量措施陸續有來，他們都「轉軚」看好A股和港股。 前海開源基金首席經濟學家、基金經理楊德龍認為，「全球資金有望從歐美日股市高位出 逃流入估值窪地，而A股和港股無疑是兩大估值窪地。A股和港股已開啟結構性牛市，且牛 市行情的確立將吸引場外資金加速進入市場。此次市場的多元化投資者背景是居民儲蓄的 大轉移，未來漲幅前景還是很可觀的。」 內地系列政策強力提振信心 高盛近日發布報告，明確表示超配中國資產，並給出了十大理由。這些理由涵蓋了政策支 持、市場需求、企業盈利等多個方面，顯示出高盛對中國資產的樂觀預期。高盛指出，中 國政府已經採取了一系列強有力的政策措施，包括貨幣寬鬆、財政刺激、房地產市場支持 和股市激勵政策，這些措施的量級、廣度和全面性都具有里程碑意義，能夠顯著提振市場 信心。 高盛續指，中國相對於全球主要股市的估值仍有顯著折價，比發達市場和新興市場的基準 股指低40%和15%。歷史數據顯示，政策轉向引發的漲幅很少低於30%，這表明中國股市仍 有較大的上漲空間。美聯儲的降息周期為中國的刺激政策提供了更多空間，本輪中國牛市 可能會加速中國機構和散戶投資者期待已久的資產重新配置，從房地產流向股票。 資金回流 成交不斷創新高 從近期的資金流向數據方面，也確實能證明資金回流A股。高盛在9月27日的資金流報告中 曾表示，依據主經紀商平台數據，9月24日，即中國出台組合拳當天，全球對沖基金對中 國股票的淨買入額創單日淨買入額新高，這表明市場對中國資產的信心正在恢復。巴克萊 昨日亦引述EPFR的數據指，截至本周三（10月9日）的一周內，新興市場股票錄得創紀錄 的資金流入，尤其中國股票吸引的資金創下了歷史新高。 瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊則指出，A股市場能否繼續實現可持續的第二輪趨勢性 上行，取決於財政等相關政策的力度；瑞銀宏觀團隊認為短期內更合理的預期是政府出台 1.5萬億至2萬億元人民幣的財政刺激，包括支持居民和企業部分，以及填補地方政府收入 和融資缺口（及償付對企業欠款）。 孟磊認為，在A股市場在經歷第一輪由政策寬鬆和情緒修復所推動的強力反彈後，市場估 值已達歷史均值水平，而市場上行斜率終將放緩，部分此前入市的短期投資者可能選擇獲 利了結，使得市場的雙向波動幅度加大。 周期股及國企股將更具韌性 高盛也指出，美國大選可能影響中國的權益市場，影響程度可能將取決於中國額外政策支 持的力度。高盛的策略團隊預計，中國的周期股和國企股可能會更具韌性，而對美國的出 口商、科技和工業周期股可能會更多受到與關稅有關的政策風險的衝擊。高盛建議將保險 和其他金融公司如券商、交易所、基金調整為超配，並超配主打內地市場的互聯網和娛樂 、科技硬件和半導體、消費品零售和服務以及日用品等。 心得/評論： 市場如果開殺先殺高估值 這時買像鹿港股這種低估值的不贏也難 對吧 就像版上說的 會酸的都是賺不到的 @V@b --

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