原文標題：東邊日出西邊雨：AI妖股假賬大案，最後一根稻草？ ※請勿刪減原文標題 原文連結： https://finance.sina.com.cn/roll/2024-09-27/doc-incqrezq7684805.shtml ※網址超過一行過長請用縮網址工具 發布時間： 2024年09月27日 20:22 ※請以原文網頁/報紙之發布時間為準 東邊日出西邊雨，就在大A氣壯如牛的時候，美股那邊出了點問題。著名AI妖股，美股頂 樑柱輝達的“親弟弟”，超微電腦，因為假賬，被加州檢察官立案調查，結果引發晶片股 集體跳水。 按理說，雖然是AI這波漲的最妖的股，但區區幾百億美元市值，實在是不上檯面的小蝦米 ，但這主要從事購買GPU組裝出售AI伺服器的超微電腦，因為跟輝達不尋常的關係，意義 就不一樣了。 這公司跟輝達關係有多緊密呢？這公司的創始人，叫做梁見後，與輝達CEO黃仁勳、AMD CEO蘇姿豐，並列為“矽谷台裔 AI 三巨頭”，其與黃仁勳結識三十多年，因為在輝達剛 開始搞雲端運算的時候，拉過老黃一把，關係特別的鐵。兩家公司總部也很近，沿101公 路距離不過15分鐘車程。 2022年，輝達股價從28刀跌到了11刀，AI晶片無人問津，老黃壓力山大。這年超微電腦毅 然購入大量輝達晶片，生產出組合其GPU的新型伺服器推向市場，算是最難的時候拉了老 黃一把。從此，輝達晶片哪怕是供不應求，也是優先滿足超微電腦。輝達的晶片“保供” ，成了超微電腦最強底牌，讓矽谷大廠排隊等在超微門外。 倆人關係好到什麼程度呢？2023年台北國際電腦展，正當AI最火熱，GPU一卡難求的最高 峰，炙手可熱的黃仁勳卻替梁見後站台，兩人在舞台上親密互動，梁見後不但摸頭確認其 是否為真人，還向黃仁勳伸手要晶片。 乘上輝達的大船之前，這公司股價不過16塊刀，然後暴漲了66倍，在今年股價達到了最頂 峰的1188美元，雖然在二季度股價大幅下跌，仍然在四百多塊錢的高位。 為了維持超高的股價，這個超微電腦在今年一季度發佈了非常好的財報，營收翻倍，但利 潤卻開始下滑。不過更重要的，是投資者發現這公司的營收暴漲，但現金流卻非常緊張。 雖然該公司的管理層給出了各種“投資、賬期、存貨”等解釋，但賬目好看沒有現金流， 似乎頗奇怪。 果然到了第二季度，這公司的財報就難產了，一直拖過了SEC的最後期限，也沒有提交財 務報告。然後著名做空機構興登堡研究業發表報告，聲稱超微電腦存在“會計操縱”等問 題：在三個月的調查中“發現了明顯的會計危險訊號、未披露的關聯方交易證據、制裁和 出口管制失敗以及客戶問題”。 其問題主要有三個： 1. 將尚未完成的銷售收入記入賬目，也就是虛增銷售額 2. 違反美國司法部禁令，通過各種手段，把裝有輝達GPU的伺服器賣給被美國製裁的國家 （大家都知道是誰啦） 3. 公司有大量產品出售給公司CEO梁見後及其家族控制的關聯企業，比如賣大量產品給梁 的兩個哥哥持有的公司，甚至還出現了自己組裝的產品再賣給自己的詭異“內循環”，有 自買自賣的情節。 這些財務造假的證據實在是太石錘，以至於就在大選之前四十天，美國官方不得不下場調 查，美國加州的檢察官正式宣佈對超微電腦財務造假問題立案調查。 立案之後，超微電腦的財報難產的原因也就找到了，畢竟誰簽字誰坐牢，誰也不願替老闆 背鍋。沒人簽字，財報當然發不出來。再加上這公司又是慣犯，2018年就因為沒有按時給 SEC交財報遭遇股票退市，後來交罰款重新上市。當時聯合創始人、CFO和銷售主管等人“ 擔責離職”，如今這些人又堂而皇之的回到超微電腦，這就不用多說了…… 超微財務造假，看上去是沒啥疑問了。這公司雖然不大，但要命就要命在其是輝達的第三 大客戶。如果輝達第三大客戶偽造銷售，那麼輝達一卡難求的火熱場面，似乎多了一點左 手倒右手的嫌疑。所以原本跳空大漲3%，在案發之後，瞬間暴跌了4%。 輝達的“影子銷售”問題，一直非常突出。輝達有一半營收來自於四個神秘大客戶，輝達 以競爭原因，對四家客戶的身份進行匿名處理。每家公司的採購額佔公司總營收的十分之 一以上，而且其中幾家都曾在二季度突然大幅增加了採購額。 無論是第一季度還是第二季度，輝達沒有任何一家直接客戶（微軟、臉書等終端使用者） 的業務，佔總營收的比例達到或超過10%，反而大量業務集中於神秘的“中間商”。 更不用說輝達自己也跟“自買自賣”超微電腦一樣，不止一次大規模投資AI初創企業，再 讓這些AI公司大規模買自家的GPU。 AI算力這麼貴的投入，微軟、Google、臉書、亞馬遜、特斯拉這些大頭建完自己的算力之 後，真正有購買力的美國又不准賣，還有誰需要買那麼多的GPU？ 這裡邊的貓膩，不用多說了。而超微電腦財務假賬大案，說不定真的要掀開AI晶片產業的 “國王的新衣”。成為壓垮駱駝的最後一根稻草。 如果連輝達的銷售，都有點貓膩，建立在AI流沙之上的美股，會是什麼場面，實在不敢想 。難怪美聯儲要在各種經濟資料一路向好的時候，突然違反祖制連降兩檔，快速降息。 事出反常必有妖，突然做出如此反常舉動，他們一定是看到了什麼我們沒看到的。 ※原文無記載者得留空 心得/評論：陰謀論來了，所有的AI晶片交易都是虛假的，NV給錢投資AI公司>AI公司 在買晶片，SMCI也是自己交易自己，一切都是假的，看官請給分 ※必需填寫滿30正體中文字，無意義者板規處分 --

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