作者humbler (獸人H)
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標題[新聞] 輝達利多不漲 大摩：半導體周期即將見頂
時間Tue Sep 3 23:34:58 2024
原文標題：
輝達利多不漲 大摩：半導體周期即將見頂
原文連結：
https://news.cnyes.com/news/id/5707026
發布時間：
2024-09-03 22:39
記者署名：
※原文無記載者得留空
原文內容：
大摩表示，輝達 (NVDA-US) 財報後的市場反應暗示目前正接近本輪產業週期的頂峰。半
導體產業每兩年左右達到一次供需平衡，對於下一階段交易來說，關鍵點在於 AI 需求是
否會在 2025-2026 年之前提前釋放。
輝達上周四 (29 日) 公布了表現亮眼的第 2 季財報，營收 300 億美元，較去年同期成
長 122%。但預計第 2 季營收將年增 80% 至 325 億美元，低於最高預估值 379 億美元
。財報發布後，英偉達股價一度跌逾 7%。
摩根士丹利股票分析師 Shawn Kim 及其團隊發布報告表示，這種市場表現預示著半導體
產業已經進入後期週期，即將見頂。
從歷史上看，行業進入周期後段會呈現出一些跡象：即使市場情緒從樂觀轉向狂熱，投資
人仍然意識到估值過高和未來成長潛力的局限性，從而導致股價回調，同時，行業的營收
增長開始放緩。
無論是資料中心收入還是整體收入，輝達第 2 季表現都超出預期。但是股價仍然跳水，
大摩表示，半導體業展現出明顯的周期後段特徵：市場相信需求仍然強勁，輝達第 3 季
財測也很積極，但是，市場對利多反應疲軟。
大摩表示，通常而言，半導體產業的成長率若非很高就是負成長，極少是溫和成長。半導
體產業每兩年左右達到一次供需平衡，但這種平衡期不會持續太久。
目前，半導體產業正面臨周期後段，包括半導體的產業狀況和估值。市場對半導體產業的
後續發展持不同的看法，擔心半導體周期已經達到頂峰的恐懼與錯失人工智慧 (AI) 機會
的恐懼相抗衡。
大摩表示，市場通常會在看到新技術的財務表現之前，就預期其影響。在網路泡沫時期，
即使許多情況下市場的長期預測與最終現實結果的差距並不大，但股票估值無法維持在高
位，銷售倍數很快就會恢復正常。導致網路泡沫破裂的原因是，市場消化了所有網路基礎
設施支出，而公司卻無法實現高期望回報。
延申到目前的生成式 AI，如果市場意識到足夠的 AI 收入可能比預期的更遙遠，那麼市
場對 AI 估值的溢價可能會縮小。這不是悲觀地看跌，而是更理性的觀點，畢竟目前許多
企業的 AI 專案仍處於試點或概念驗證階段。但最終，AI 將創造出巨大的長期投資機會
，就像先前由電腦驅動的典範轉移一樣。
大摩指出，雖然目前的科技周期可能與以往不同，但也有跡象顯示，目前正在接近半導體
產業周期的頂峰，而這個頂峰開始於 2022 年第 4 季。雖然目前市場對 GPU 的需求顯而
易見，但對於下一階段的 AI 交易來說，情況可能不那麼簡單；關鍵點在於 AI 需求是否
會在 2025-2026 年之前提前釋放。
心得/評論：
半導體週期即將見頂，
股市反應未來，
難怪科技股跌成這樣，
看來股價還有下修空間，
股市開始提早進入寒冬了。
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如果還有來世，我想當一個獸人
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1F：推 intointo : 皓鴿： 09/03 23:35
2F：推 Leo3492351 : 繼續慢慢殺 09/03 23:36
3F：推 RHA1031 : 大摩出來喊話高點到了，知道怎麼做了吧！ 09/03 23:36
4F：噓 AUTIS : 半導體復甦週期才第一年 最貴GB200還沒出 還見頂 X 09/03 23:37
5F：→ AUTIS : DDDDDD 09/03 23:37
6F：推 EvilJustice : 這些機構喊空倒是很準 09/03 23:37
7F：噓 hong92 : 早說阿 怎麼不早說? 09/03 23:37
8F：推 c928 : 這次講真話了 09/03 23:38
9F：推 junior020486: 大摩又要騙票了 09/03 23:38
10F：推 jerry10307 : 賣光了才說 09/03 23:38
11F：推 hugh509 : 你也不能說他錯，因為價格的確都是機構控制 09/03 23:38
12F：推 ga278057 : 最近都在講真話 09/03 23:38
13F：噓 arthur52 : 費半先跌，再來跌小娜，最後跌道瓊 09/03 23:39
14F：→ aegis43210 : 大致上專家都認為明年AI沒殺手級應用的話，那鏟子就 09/03 23:41
15F：→ aegis43210 : 要開始削價競爭了 09/03 23:41
16F：→ JKjohnwick : Gg跟著陪葬 09/03 23:41
17F：推 strlen : 穩了 09/03 23:42
18F：推 talesh35624 : 已反應 09/03 23:44
19F：→ kiddsw : 李嘉誠 覺得中國房價高 大量出脫地產 你看現在慘兮 09/03 23:45
20F：→ kiddsw : 兮 NVDL高層聯合出脫持股 未來你看？ 09/03 23:45
21F：推 dreamislet : 護盤 09/03 23:45
22F：→ abc5555990 : 可以買了 09/03 23:45
23F：推 CMPunk : 完了 都完了 09/03 23:50
24F：推 Prado4840 : 他們應該已經賣掉才講 09/03 23:51
25F：推 allen0080 : 想要殺股票真的都可以睜眼說瞎話 09/03 23:52
26F：推 amig0123 : 還沒有成績 已經到頂了 09/03 23:52
27F：推 gowet : AI真的這麼神的話，AI怎麼生不出AI的獲利模式呢? 09/03 23:55
28F：→ benson502 : 早說阿 09/03 23:55
29F：噓 lise1017 : 蘋果手機的換機潮都還沒開始 循你老師 09/03 23:56
30F：推 amigowei : 錢錢先轉到傳產 避風頭 09/03 23:57
31F：→ lise1017 : 出脫持股你也看一下總金額多少 跟老馬當初買推特 09/03 23:57
32F：→ v58264579 : 恥骨趕快丟出來，大摩要撿了 09/03 23:57
33F：推 smbtomas : 可以安心空一年了 09/03 23:57
34F：→ lise1017 : 根本不是同一個量級 09/03 23:57
35F：→ lesnaree2 : 蘋果換機潮 已經變成神話了吧 09/03 23:58
36F：推 wei9898 : 穩了 09/03 23:59
37F：→ zxcv12300 : 看來要騙票了 09/03 23:59
38F：→ gobo : 急了！ 09/03 23:59
39F：→ gobo : 大摩的嘴 騙人的鬼 09/04 00:00
40F：推 furnaceh : 因為外資手上很多股票 可以用來殺低再補 09/04 00:02
41F：推 Brioni : 就模型一個一個出，然後營收一個一個見頂 09/04 00:05
42F：推 bobjohns : 最近要鬼故事連發囉 騙票遊戲開始 請握好你的車票 09/04 00:08
43F：推 j3 : 喔喔 燈塔 09/04 00:08
44F：推 hillgod : 嘖嘖，一臉吃貨樣 09/04 00:09
45F：推 ggiccggicc : 手機都還沒復甦啊操就到頂了？？ 09/04 00:10
46F：推 FANONE : 大摩是有人格分裂症歐 09/04 00:12
47F：→ frank01 : GG未來還有美國三個廠,日本二個廠,德國一個廠,高雄 09/04 00:14
48F：→ frank01 : 三個廠,共九個廠 產能要開出,你晶片最好每年保持高 09/04 00:14
49F：→ frank01 : 成長,要不然..... 09/04 00:14
50F：→ stosto : 晶片成長是可預見的啦 但是不是高成長要再看看 09/04 00:18
51F：→ stosto : 現在只要有電就會有晶片 09/04 00:18
52F：→ stosto : 還有一堆東西可以換 09/04 00:18
53F：推 aegis43210 : n6/7的需求下滑比較嚴重，所以日本二廠風險最大 09/04 00:26
54F：噓 Jaygo5566 : 大摩還想騙出貨 09/04 00:28
57F：→ aimlikenoob : 大摩的話要反過來聽 09/04 00:59
58F：噓 visadanny : 跌了就開始說鬼故事了 09/04 01:11
59F：→ cs005337 : 就說9月美股歷史來都是跌的，你這結論等10月說出來 09/04 01:12
60F：→ cs005337 : 還比較可信 09/04 01:12
61F：→ bojan0701 : 說不定股市背後黑手就是AI. 解讀各種數據，再來製 09/04 01:21
62F：→ bojan0701 : 造各種消息煽動人心，讓投資人賠光....靠AI在金融 09/04 01:21
63F：→ bojan0701 : 市場獲利，比其他應用賺錢快多了 XD 09/04 01:21
64F：推 jeans520 : 是獲利見頂，正忙著recorvery啦 09/04 03:31
65F：噓 a1252352 : 可以從中國房產看nv 09/04 04:34
66F：推 Chilloutt : 想壓低吃aapl歐？ 09/04 04:35
67F：噓 destiny1409 : 大摩 09/04 06:51
68F：推 DUFTON : OK call 訓來了 09/04 07:56
69F：→ alphish : 間接唱衰Apple Intelligence 09/04 12:31
70F：→ frank01 : apple那個Ai 有看發表會就知,了無新意,可有可無,如 09/04 15:25
71F：→ frank01 : 果是免費就算了,如果如謠傳要訂閱20美金,我看會慘 09/04 15:25
72F：→ frank01 : 慘慘,另外看有人爆料今年連小支pro 都要漲破4萬了 09/04 15:25