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标题[新闻] 辉达利多不涨 大摩：半导体周期即将见顶
时间Tue Sep 3 23:34:58 2024
原文标题：
辉达利多不涨 大摩：半导体周期即将见顶
原文连结：
https://news.cnyes.com/news/id/5707026
发布时间：
2024-09-03 22:39
记者署名：
※原文无记载者得留空
原文内容：
大摩表示，辉达 (NVDA-US) 财报後的市场反应暗示目前正接近本轮产业周期的顶峰。半
导体产业每两年左右达到一次供需平衡，对於下一阶段交易来说，关键点在於 AI 需求是
否会在 2025-2026 年之前提前释放。
辉达上周四 (29 日) 公布了表现亮眼的第 2 季财报，营收 300 亿美元，较去年同期成
长 122%。但预计第 2 季营收将年增 80% 至 325 亿美元，低於最高预估值 379 亿美元
。财报发布後，英伟达股价一度跌逾 7%。
摩根士丹利股票分析师 Shawn Kim 及其团队发布报告表示，这种市场表现预示着半导体
产业已经进入後期周期，即将见顶。
从历史上看，行业进入周期後段会呈现出一些迹象：即使市场情绪从乐观转向狂热，投资
人仍然意识到估值过高和未来成长潜力的局限性，从而导致股价回调，同时，行业的营收
增长开始放缓。
无论是资料中心收入还是整体收入，辉达第 2 季表现都超出预期。但是股价仍然跳水，
大摩表示，半导体业展现出明显的周期後段特徵：市场相信需求仍然强劲，辉达第 3 季
财测也很积极，但是，市场对利多反应疲软。
大摩表示，通常而言，半导体产业的成长率若非很高就是负成长，极少是温和成长。半导
体产业每两年左右达到一次供需平衡，但这种平衡期不会持续太久。
目前，半导体产业正面临周期後段，包括半导体的产业状况和估值。市场对半导体产业的
後续发展持不同的看法，担心半导体周期已经达到顶峰的恐惧与错失人工智慧 (AI) 机会
的恐惧相抗衡。
大摩表示，市场通常会在看到新技术的财务表现之前，就预期其影响。在网路泡沫时期，
即使许多情况下市场的长期预测与最终现实结果的差距并不大，但股票估值无法维持在高
位，销售倍数很快就会恢复正常。导致网路泡沫破裂的原因是，市场消化了所有网路基础
设施支出，而公司却无法实现高期望回报。
延申到目前的生成式 AI，如果市场意识到足够的 AI 收入可能比预期的更遥远，那麽市
场对 AI 估值的溢价可能会缩小。这不是悲观地看跌，而是更理性的观点，毕竟目前许多
企业的 AI 专案仍处於试点或概念验证阶段。但最终，AI 将创造出巨大的长期投资机会
，就像先前由电脑驱动的典范转移一样。
大摩指出，虽然目前的科技周期可能与以往不同，但也有迹象显示，目前正在接近半导体
产业周期的顶峰，而这个顶峰开始於 2022 年第 4 季。虽然目前市场对 GPU 的需求显而
易见，但对於下一阶段的 AI 交易来说，情况可能不那麽简单；关键点在於 AI 需求是否
会在 2025-2026 年之前提前释放。
心得/评论：
半导体周期即将见顶，
股市反应未来，
难怪科技股跌成这样，
看来股价还有下修空间，
股市开始提早进入寒冬了。
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如果还有来世，我想当一个兽人
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 1.169.215.203 (台湾)
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1F：推 intointo : 皓鸽： 09/03 23:35
2F：推 Leo3492351 : 继续慢慢杀 09/03 23:36
3F：推 RHA1031 : 大摩出来喊话高点到了，知道怎麽做了吧！ 09/03 23:36
4F：嘘 AUTIS : 半导体复苏周期才第一年 最贵GB200还没出 还见顶 X 09/03 23:37
5F：→ AUTIS : DDDDDD 09/03 23:37
6F：推 EvilJustice : 这些机构喊空倒是很准 09/03 23:37
7F：嘘 hong92 : 早说阿 怎麽不早说? 09/03 23:37
8F：推 c928 : 这次讲真话了 09/03 23:38
9F：推 junior020486: 大摩又要骗票了 09/03 23:38
10F：推 jerry10307 : 卖光了才说 09/03 23:38
11F：推 hugh509 : 你也不能说他错，因为价格的确都是机构控制 09/03 23:38
12F：推 ga278057 : 最近都在讲真话 09/03 23:38
13F：嘘 arthur52 : 费半先跌，再来跌小娜，最後跌道琼 09/03 23:39
14F：→ aegis43210 : 大致上专家都认为明年AI没杀手级应用的话，那铲子就 09/03 23:41
15F：→ aegis43210 : 要开始削价竞争了 09/03 23:41
16F：→ JKjohnwick : Gg跟着陪葬 09/03 23:41
17F：推 strlen : 稳了 09/03 23:42
18F：推 talesh35624 : 已反应 09/03 23:44
19F：→ kiddsw : 李嘉诚 觉得中国房价高 大量出脱地产 你看现在惨兮 09/03 23:45
20F：→ kiddsw : 兮 NVDL高层联合出脱持股 未来你看？ 09/03 23:45
21F：推 dreamislet : 护盘 09/03 23:45
22F：→ abc5555990 : 可以买了 09/03 23:45
23F：推 CMPunk : 完了 都完了 09/03 23:50
24F：推 Prado4840 : 他们应该已经卖掉才讲 09/03 23:51
25F：推 allen0080 : 想要杀股票真的都可以睁眼说瞎话 09/03 23:52
26F：推 amig0123 : 还没有成绩 已经到顶了 09/03 23:52
27F：推 gowet : AI真的这麽神的话，AI怎麽生不出AI的获利模式呢? 09/03 23:55
28F：→ benson502 : 早说阿 09/03 23:55
29F：嘘 lise1017 : 苹果手机的换机潮都还没开始 循你老师 09/03 23:56
30F：推 amigowei : 钱钱先转到传产 避风头 09/03 23:57
31F：→ lise1017 : 出脱持股你也看一下总金额多少 跟老马当初买推特 09/03 23:57
32F：→ v58264579 : 耻骨赶快丢出来，大摩要捡了 09/03 23:57
33F：推 smbtomas : 可以安心空一年了 09/03 23:57
34F：→ lise1017 : 根本不是同一个量级 09/03 23:57
35F：→ lesnaree2 : 苹果换机潮 已经变成神话了吧 09/03 23:58
36F：推 wei9898 : 稳了 09/03 23:59
37F：→ zxcv12300 : 看来要骗票了 09/03 23:59
38F：→ gobo : 急了！ 09/03 23:59
39F：→ gobo : 大摩的嘴 骗人的鬼 09/04 00:00
40F：推 furnaceh : 因为外资手上很多股票 可以用来杀低再补 09/04 00:02
41F：推 Brioni : 就模型一个一个出，然後营收一个一个见顶 09/04 00:05
42F：推 bobjohns : 最近要鬼故事连发罗 骗票游戏开始 请握好你的车票 09/04 00:08
43F：推 j3 : 喔喔 灯塔 09/04 00:08
44F：推 hillgod : 啧啧，一脸吃货样 09/04 00:09
45F：推 ggiccggicc : 手机都还没复苏啊操就到顶了？？ 09/04 00:10
46F：推 FANONE : 大摩是有人格分裂症欧 09/04 00:12
47F：→ frank01 : GG未来还有美国三个厂,日本二个厂,德国一个厂,高雄 09/04 00:14
48F：→ frank01 : 三个厂,共九个厂 产能要开出,你晶片最好每年保持高 09/04 00:14
49F：→ frank01 : 成长,要不然..... 09/04 00:14
50F：→ stosto : 晶片成长是可预见的啦 但是不是高成长要再看看 09/04 00:18
51F：→ stosto : 现在只要有电就会有晶片 09/04 00:18
52F：→ stosto : 还有一堆东西可以换 09/04 00:18
53F：推 aegis43210 : n6/7的需求下滑比较严重，所以日本二厂风险最大 09/04 00:26
54F：嘘 Jaygo5566 : 大摩还想骗出货 09/04 00:28
57F：→ aimlikenoob : 大摩的话要反过来听 09/04 00:59
58F：嘘 visadanny : 跌了就开始说鬼故事了 09/04 01:11
59F：→ cs005337 : 就说9月美股历史来都是跌的，你这结论等10月说出来 09/04 01:12
60F：→ cs005337 : 还比较可信 09/04 01:12
61F：→ bojan0701 : 说不定股市背後黑手就是AI. 解读各种数据，再来制 09/04 01:21
62F：→ bojan0701 : 造各种消息煽动人心，让投资人赔光....靠AI在金融 09/04 01:21
63F：→ bojan0701 : 市场获利，比其他应用赚钱快多了 XD 09/04 01:21
64F：推 jeans520 : 是获利见顶，正忙着recorvery啦 09/04 03:31
65F：嘘 a1252352 : 可以从中国房产看nv 09/04 04:34
66F：推 Chilloutt : 想压低吃aapl欧？ 09/04 04:35
67F：嘘 destiny1409 : 大摩 09/04 06:51
68F：推 DUFTON : OK call 训来了 09/04 07:56
69F：→ alphish : 间接唱衰Apple Intelligence 09/04 12:31
70F：→ frank01 : apple那个Ai 有看发表会就知,了无新意,可有可无,如 09/04 15:25
71F：→ frank01 : 果是免费就算了,如果如谣传要订阅20美金,我看会惨 09/04 15:25
72F：→ frank01 : 惨惨,另外看有人爆料今年连小支pro 都要涨破4万了 09/04 15:25